报告要点 [Table_Summary] 从利差损走向增长思维。目前 A/H 股保险估值反映的仍是长期"利差损"预期。在新的保险盈 利分析框架和投资分析框架之下，结合近两年政策、监管及行业发展趋势，判断保险行业利差 有望在中长期持续提升，从而驱动行业盈利能力稳步上行。对应到估值层面，我们认为应先修 复受损的预期，再重新迈向增长的预期，个股推荐新华保险、中国人保、中国人寿、中国平安。 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨保险Ⅱ [Table_Title] 定价利率下调，利差及扩表能力有望增强 ——保险基本面梳理 108 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SFC：BUV596 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 定价利率下调，利差及扩表能力有望增强 2] —— 保险基本面梳理 108 [Table_Summary2] 定价利率下调，进一步缓解利差损风险 保险业协会公布预定利率研究值为 1.99%。2025 年 7 月 25 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 7月27日凌晨，北京市延庆区、怀柔区、密云区分别升级发布暴雨红色预警，北京市水文总站升级发布 洪水红色预警。强降雨引发洪水和山体滑坡，北京多个村庄受灾。 随着7月北京地区进入主汛期，降水过程频繁，自然灾害风险加大，北京金融监管局于近期发布《关于 汛期做好防灾避险加强保险保障的消费者提示》，提醒广大消费者做到聚焦人身安全防范、聚焦财产安 全守护、聚焦保险服务运用"三个聚焦"，保护人身财产安全，用好保险减少汛期灾害损失，实现平稳度 汛。 24小时跟进救援与理赔 灾情发生后，平安产险北京分公司开通24小时理赔绿色通道，调派查勘救援车辆及人员赶赴受灾区域， 落实专项应急服务举措，协助客户开展财产施救及损失核定，确保高效应对此次灾情。 具体举措包 括：主动理赔服务，开通理赔绿色通道，简化理赔材料，救援协助，医疗费用垫付，无保单理赔服务 等。 闻"汛"而动，全力以"护"。早在25日，中国人寿财险总公司就召开主汛期部署会，同步启动大灾预案， 统筹部署，为分公司防灾处灾工作注入力量。中国人寿财险总公司北京分公司迅即落实：一把手牵头成 立防汛工作组，统一 ...

2025 年 7 月 26 日 行业研究 预定利率非对称下调，分红险迎来发展窗口期 ——《人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会 2025 年二季度例会》点评 非银行金融 增持（维持） 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：黄怡婷 执业证书编号：S0930524070003 010-57378023 huangyiting@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 预定利率再度下调，动态调整机制利好长期 资负管理——《关于健全人身保险产品定价 机制的通知》点评（2024-08-05） 预定利率动态调整机制落地，利好险企长期 资负管理——《关于建立预定利率与市场利 率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》点 评（2025-01-12） 3Q25 传 统 险 预 定 利 率 或 再 次 下 调 至 2.0%——《人身保险业责任准备金评估利率 专家咨询委员会 2025 年一季度例会》点评 （2025-04-21） 要点 事件： 1）7 月 25 日，中国保险行业协会组织召开人身保险 ...

近日，中国人保、中国太平、中国人寿集团等多家保险公司陆续召开2025年上半年工作会议，总结上半 年经营业绩，部署下半年工作重点。整体来看，上半年，多家保险公司资产规模、保费收入实现增长。 对于下半年工作重点，"提升金融服务实体经济质效""加强资负联动""加快推进数字化转型"等成高频 词。（中证报） ...

保险股 PCE-ROCE 估值体系探析:综合权益视角下 的全面价值 -- 新准则下保险股估值重构专题 保险 II | 行业总市值(亿元) | 31,730.16 | | --- | --- | | 行业流通市值(亿元) | 31,723.72 | 行业-市场走势对比 相关报告 证券研究报告/行业深度报告 2025年07月25日 增持(维持) 呼级· 报告摘要 r 分析师:葛玉翔 执业证书编号: S0740525040002 Email: geyx01@zts.com.cn 分析师:蒋咏 执业证书编号: S0740517090005 Email: jiangqiao@zts.com.cn 基本状况 1、《预计触发 阈值调整机制,提前调 足 50bps 预定利率水平》2025-07-19 2、《拉长考核期限,风物长宜放眼量 -- 《关于引导保险资金长期稳健投 资 进一步加强国有商业保险公司长 周期考核的通知》点评》2025-07-12 3、《未来三年视角下寿险利差压力几 何? -- 2025年下半年保险行业投 资策略报告》2025-07-10 益 OCI),也考虑 CSM 驱动的盈利能力,避免了 ROE 因 OC ...

保险股 PCE-ROCE 估值体系探析：综合权益视角下 的全面价值——新准则下保险股估值重构专题 评级： 增持（维持） 执业证书编号：S0740525040002 Email：geyx01@zts.com.cn 执业证书编号：S0740517090005 Email：jiangqiao@zts.com.cn | 上市公司数 | 6 | | --- | --- | | 行业总市值(亿元) | 31,730.16 | | 行业流通市值(亿元) | 31,723.72 | 1、《预计触发阈值调整机制，提前调 足 50bps 预定利率水平》2025-07-19 2、《拉长考核期限，风物长宜放眼量 ——《关于引导保险资金长期稳健投 资 进一步加强国有商业保险公司长 周期考核的通知》点评》2025-07-12 3、《未来三年视角下寿险利差压力几 何？ ——2025 年下半年保险行业投 资策略报告》2025-07-10 保险Ⅱ 证券研究报告/行业深度报告 2025 年 07 月 25 日 报告摘要 请务必阅读正文之后的重要声明部分 分析师：葛玉翔 分析师：蒋峤 持续低利率环境下，P/EV 估值体系面临挑战：1）内险企连续两 ...

据公开数据显示，截至目前，广发基金规模破百亿的ETF产品共7只，分别为港股通非银ETF(513750)、 创业板ETF广发(159952)、港股创新药ETF(513120)、信用债ETF广发(159397)、中证A500ETF龙头 (563800)、纳指ETF(159941)、中证1000ETF指数(560010)。 7月24日，沪指再度突破3600点。早间开盘，上证指数小幅低开，随后在券商、金属等板块带动下快速 冲高，非银金融板块成上涨核心推手；此外，受海南自由贸易港将在12月18日正式启动全岛"封关"消息 影响，海南自贸区概念股集体爆发，免税店概念股也持续攀升。 场内ETF方面，截至2025年7月24日收盘，港股通非银ETF(513750)收涨2.38%， 实现5连涨。拉长时间 看，截至收盘，港股通非银ETF自4月10日低点至今累计上涨52.78%。 流动性方面，截至2025年7月24日收盘，港股通非银ETF换手22.14%，全天成交21.58亿元，市场交投活 跃。拉长时间看，截至7月24日，港股通非银ETF近1周日均成交16.95亿元。 Wind数据显示，截至2025年7月24日，港股通非银ETF(51 ...

保险股的走强由多重因素共同推动。 在7月23日A股一度突破3600点的过程中，保险板块涨幅居前。近几个月来，保险股不止一次领涨A股， 累计涨幅明显。 第一财经根据Choice数据统计，从4月1日至今，五大A股保险股涨幅在近五成至超过120%不等，而它们 的一年累计涨幅亦都超过三成，其中新华保险（601336.SH；01336.HK）以累计翻倍的走势创历史新 高，中国人保股价亦创下六年多来的新高。 在业内分析师看来，保险股的走强由多重因素共同推动：基本面上，负债端回暖与资产端回升形成支 撑；政策面上，打通保险资金入市堵点、压降负债成本及费用率等一系列政策持续发力；资金面上，保 险股因估值较低且存在明显配置缺口、分红水平稳健等特点受到公募等资金的关注。 "我们维持保险板块正处于长期慢牛起点上的判断，维持保险行业强于大市的判断，上市保险公司均有 配置价值。"中信证券研究团队在近期的研报中表示。 保险股走强 A股保险板块近几个月的涨势受到市场关注。 根据Choice数据，7月23日A股保险板块（申万二级行业）以2.25%的涨幅位居A股各板块前列。其中， 新华保险领涨，上涨2.73%；其他几家A股保险股中，除了还未交出 ...

近年来，广东人保财险聚焦重点领域，已为广州实验室、广纳院、季华实验室、仙湖实验室等多家重点 实验室多个研发项目，以及4家科技初创企业6个研发项目提供了科技研发、成果转化风险保障。截至 2025年6月，广东人保财险已为近1.6万家科技型企业提供风险保障11.84万亿元。 7月24日，2025年上半年广东银行业保险业新闻通气会举行。人保财险广东省分公司党委书记、总经理 李旭表示，广东人保财险围绕提升科技保险服务的深度、广度、精准度三方面持续发力，以保险护航科 技创新，为广东新兴产业提供全方位、全链条的风险保障。 "科技创新领域技术更新迅速，风险复杂多变，历史数据匮乏，这对保险机构的专业能力提出了很高的 要求。"谈及科技保险的发展，李旭认为，科技保险具有高度的技术性和复杂性，尤其要跟上日新月异 的新兴产业、未来产业，对传统保险机构来说是个不小的挑战。 "广东人保财险已在内部成立科技保险分中心、并牵头设立粤港澳大湾区科技保险服务中心。"李旭表 示，接下来，广东人保财险将着力搭建专业化的组织架构体系，着力打造专业化的科技保险服务体系。 在广州、佛山、东莞等科技密集型城市设立科技保险专营机构。在前沿科技领域，充分整合外部 ...

智通财经APP获悉，内险股继续走高，截至发稿，中国人保(01339)涨3.79%，报6.01港元；中国人寿 (02628)涨3%，报22.3港元；中国太保(02601)涨2.79%，报31.3港元；中国平安(02318)涨1.84%，报55.3 港元。 消息面上，7月以来保险已4次举牌。中邮保险日前发布公告称，公司举牌绿色动力环保H股。这是月内 险企发布的第四份举牌上市公司公告，此前已有泰康人寿举牌峰岹科技H股、信泰人寿举牌华菱钢铁、 利安人寿举牌江南水务。据不完全统计，截至7月22日，年内险资已举牌21次，举牌次数已超过2024年 全年水平，这意味着险资入市步伐明显加快，举牌标的覆盖银行、公用事业、交通运输等行业板块。 招商证券指出，2025年二季度以来A股探底修复，港股迎来系统性价值重估，投资者风险偏好提升，保 险板块凭借资产端强β属性，在市场上涨行情中显著受益。5月证监会发布《推动公募基金高质量发展 行动方案》，提出强化业绩比较基准的约束作用，公募基金逐步修正行业配置，权重大、欠配严重的保 险板块更是迎来增量配置资金。与此同时，在政策红利持续释放下，行业基本面改善，上市险企分红险 转型有序推进，保费增速 ...