Core Viewpoint - Bank of America Securities reports that China People's Insurance Group (01339) met performance expectations for the previous year, with dividend growth outpacing earnings per share growth [2] Financial Performance - For the fiscal year 2025, net profit reached 46.2 billion RMB, a year-on-year increase of 10%, primarily benefiting from strong investment returns [2] - Concerns may arise from reduced investment income and underwriting losses in the fourth quarter of last year, but overall performance aligns with expectations [2] Earnings Forecast and Target Price - Due to assumptions of worsening combined cost ratios and slowing growth expectations, the bank has lowered its profit forecasts for the company for the fiscal years 2026 to 2027 by 4% to 5% [2] - The target price has been adjusted down from 7.8 HKD to 7.5 HKD, while maintaining a "Buy" rating [2]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1] Core Views - The report highlights that both underwriting and investment performance are improving, with a year-on-year increase in the dividend payout ratio [1] - The company is expected to maintain its leading position in the property insurance industry, benefiting from brand effects and cost control advantages [1] - The report projects a steady growth in total revenue and net profit over the next few years, with net profit expected to reach 46.646 billion yuan in 2025, an increase of 8.8% year-on-year [1][8] Financial Performance Summary - Total revenue forecast for 2025 is 669.044 billion yuan, representing a year-on-year growth of 7.6% [1] - The net profit attributable to shareholders is projected to be 46.646 billion yuan in 2025, with a year-on-year growth of 8.8% [1] - The book value per share (BVPS) is expected to increase from 6.08 yuan in 2024 to 6.99 yuan in 2025 [1] - The price-to-book (P/B) ratio is projected to decrease from 1.28 in 2024 to 1.11 in 2025 [1] Underwriting and Investment Performance - The property insurance premium is expected to grow by 3.3% in 2025, with a market share of 31.6% [1] - The combined ratio for property insurance improved to 97.6%, a decrease of 0.9 percentage points year-on-year [1] - The company significantly increased its stock investments, achieving a total investment return of 923 billion yuan, a year-on-year increase of 12.4% [1] Business Segments - In the life and health insurance segment, the new business value (NBV) is expected to grow significantly, with a year-on-year increase of 64.5% for life insurance and 22.5% for health insurance [1][21] - The first-year premium for long-term insurance is projected to grow by 32.4%, with individual insurance and bank insurance channels showing different growth rates [1] Valuation Metrics - The report indicates that the current market capitalization corresponds to a 2026 estimated price-to-earnings (P/E) ratio of 0.8x and a P/B ratio of 1.0x [1] - The estimated earnings per share (EPS) for 2025 is projected to be 1.05 yuan, with a gradual increase expected in subsequent years [1][28]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1] Core Views - The company shows positive trends in both underwriting and investment, with a year-on-year increase in dividend payout ratio [1] - The company is expected to optimize its business structure and enhance cost efficiency under refined management practices [1] Financial Performance Summary - Total revenue forecast for 2024A is 621,972 million, with a year-on-year growth of 12.5%, and projected to reach 816,904 million by 2028E [1] - Net profit attributable to shareholders is forecasted at 42,869 million for 2024A, with an impressive year-on-year growth of 88.2%, reaching 60,916 million by 2028E [1] - The latest diluted book value per share (BVPS) is projected to be 6.08 in 2024A, increasing to 9.86 by 2028E [1] - The price-to-book (P/B) ratio is expected to decrease from 1.28 in 2024A to 0.79 by 2028E [1] Business Segments Summary - In the property and casualty insurance segment, premium income is expected to grow by 3.3% in 2025, with a market share of 31.6% [8] - The comprehensive cost ratio for property and casualty insurance improved to 97.6%, with a claims ratio of 74.0% [8] - In the life and health insurance segment, the new business value (NBV) is projected to grow significantly, with a year-on-year increase of 64.5% for life insurance and 22.5% for health insurance [8] Investment Strategy Summary - The company has significantly increased its equity investments, achieving a total investment return of 923 million, a year-on-year increase of 12.4% [8] - The net investment yield is forecasted at 3.6%, with total investment yield at 5.7% [8] - The report suggests that the current market capitalization corresponds to a 2026E PEV of 0.8x and a PB of 1.0x, indicating potential for growth [1]

Core Insights - The company reported a strong business development trajectory, achieving insurance service revenue of 570.72 billion yuan in 2025, a year-on-year increase of 6.1% [1] - The total assets of the group reached 2,027.59 billion yuan, reflecting a growth of 14.8% compared to the previous year [1] Financial Performance - The total operating revenue for the year was 669.25 billion yuan, representing a year-on-year increase of 7.56% [3] - The net profit attributable to shareholders was 46.21 billion yuan, up 9.62% year-on-year, with basic earnings per share of 1.04 yuan [3] - The proposed final dividend is 1.45 yuan per 10 shares [3] Insurance Business Development - In property insurance, the company maintained a market share of 33.16%, leading the industry [2] - The underwriting profit reached 12.54 billion yuan, a significant increase of 119.4% year-on-year, with a comprehensive cost ratio of 97.5%, down 1.3 percentage points [2] - In life insurance, the original premium income grew by 18.8%, with first-year premium income increasing by 32.4% [2] Investment Performance - The company achieved total investment income of 92.99 billion yuan, a year-on-year increase of 13.2%, with a stable total investment return rate of 5.6% [2] - The investment asset scale surpassed 1.90 trillion yuan, growing by 15.8% since the beginning of the year [1] Cash Flow and New Business - The net cash inflow from operating activities was 43.05 billion yuan, up 18.1% year-on-year [2] - New business value on a comparable basis increased by 64.5%, with a new business contract service margin of 17.38 billion yuan, up 22.8% [2]

。 容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 中國人民保險集團股份有限公司 丁向群 董事长 中國北京，二零二六年三月二十六日 於本公告日，公司執行董事為丁向群女士、趙鵬先生及肖建友先生，非執行董事為 徐向先生、王少群先生、喻強先生及宋洪軍先生，獨立非執行董事為徐麗娜女士、 王鵬程先生、高平陽先生、賈若先生、楊長纓女士。 中国人保徐丽娜董事 2025 年度述职报告 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：1339） 海外監管公告 本公告乃中國人民保險集團股份有限公司根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》 第13.10B條的披露義務而作出。 茲載列該公告如下，僅供參閱。 承董事會命 2025 年，本人担任中国人保独立董事，严格按照《公司 法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》等法律法规、 规章制度、公司证券上市地监管规则，以及中国人保《公司 章程》《独立董事工作规则》等相关规定，忠实勤勉、认真履 职，通过出席会议、调查研究、议 ...

。 容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：1339） 海外監管公告 本公告乃中國人民保險集團股份有限公司根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》 第13.10B條的披露義務而作出。 茲載列該公告如下，僅供參閱。 承董事會命 中國人民保險集團股份有限公司 丁向群 董事长 1 员会副主任委员、独立董事专业委员会委员，北京市上市公 司协会独立董事工作委员会副主任委员，财政部首届可持续 披露准则咨询专家，中国金融会计学会理事、中国企业管理 研究会 ESG 专业委员会副主任委员、厦门国家会计学院战略 咨询委员会委员、中国人民大学商学院 MPAcc 顾问委员会 委员、《中国管理会计》编委、中国石化石油工程技术服务股 份有限公司独立董事。本人曾就读于鞍山钢铁学院、东北财 经大学、中国财政科学研究院，分别获工学学士学位、经济 学硕士学位、管理学博士学位。 中國北京，二零二六年三月二十六日 於本公告日， ...

承董事會命 。 容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：1339） 海外監管公告 本公告乃中國人民保險集團股份有限公司根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》 第13.10B條的披露義務而作出。 茲載列該公告如下，僅供參閱。 中國人民保險集團股份有限公司 丁向群 董事长 中國北京，二零二六年三月二十六日 於本公告日，公司執行董事為丁向群女士、趙鵬先生及肖建友先生，非執行董事為 徐向先生、王少群先生、喻強先生及宋洪軍先生，獨立非執行董事為徐麗娜女士、 王鵬程先生、高平陽先生、賈若先生、楊長纓女士。 中国人保邵善波董事 2025 年度述职报告 2025 年，本人担任中国人保独立董事，严格按照《公司 法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》等法律法规、 规章制度、公司证券上市地监管规则，以及中国人保《公司 章程》《独立董事工作规则》等相关规定，忠实勤勉、认真履 职，通过出席会议、调查研究、议 ...

。 容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：1339） 海外監管公告 本公告乃中國人民保險集團股份有限公司根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》 第13.10B條的披露義務而作出。 茲載列該公告如下，僅供參閱。 承董事會命 中國北京，二零二六年三月二十六日 於本公告日，公司執行董事為丁向群女士、趙鵬先生及肖建友先生，非執行董事為 徐向先生、王少群先生、喻強先生及宋洪軍先生，獨立非執行董事為徐麗娜女士、 王鵬程先生、高平陽先生、賈若先生、楊長纓女士。 中国人保高平阳董事 2025 年度述职报告 2025 年，本人担任中国人保独立董事，严格按照《公司 法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》等法律法规、 规章制度、公司证券上市地监管规则，以及中国人保《公司 章程》《独立董事工作规则》等相关规定，忠实勤勉、认真履 职，通过出席会议、调查研究、议案审议表决和提出意见建 议等方式，在董事会中切 ...

中国人民保险集团股份有限公司 内部控制审计报告 2025年12月31日 内部控制审计报告 安永华明（2026）专字第70011685_A03号 中国人民保险集团股份有限公司 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表审计 意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 中国人民保险集团股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我们审 计了中国人民保险集团股份有限公司2025年12月31日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企业内部控制评价 指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是中国人民保险集团 股份有限公司董事会的责任。 二、注册会计师的责任 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于情况 的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低，根据内 部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为，中国人民保险集团股份有限公司 ...

中国人保高平阳董事 2025 年度述职报告 2025 年，本人担任中国人保独立董事，严格按照《公司 法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》等法律法规、 规章制度、公司证券上市地监管规则，以及中国人保《公司 章程》《独立董事工作规则》等相关规定，忠实勤勉、认真 履职，通过出席会议、调查研究、议案审议表决和提出意见 建议等方式，在董事会中切实发挥了参与决策、监督制衡、 专业咨询的作用，积极维护了公司和全体股东的利益。现将 2025 年度本人履职情况报告如下： 一、独立董事基本情况 （一）个人基本情况 经公司股东会审议批准及国家金融监督管理总局核准， 本人自 2025 年 2 月担任公司独立董事，同时担任董事会提 名薪酬委员会主任委员、风险管理与消费者保护委员会委员。 2025 年 6 月经董事会审议通过，补选为董事会审计委员会委 员。 本人曾任教于芝加哥大学布斯商学院（Chicago Booth）， 2020 年 7 月加入香港大学任职至今，现为香港大学经管学院 教授、副院长，研究涵盖资本市场和公司治理。本人于 2002 1 年 7 月毕业于中国人民大学，获会计学学士学位；2004 年 6 月毕业于北京大学， ...