2024 年3 月28 日 医药: 超配 证券研究报告 / 业绩点评报告 信达生物 (1801 HK, 买入, 目标价: HK$54.50) 心血管和代谢产品有望推动公司业绩快速增长 目标价: HK$54.50 当前股价: HK$38.55 • 多元化产品组合有望推动公司24-26 年收入CAGR 保持30%左右的增速。 股价上行/下行空间 +41% • 经营效率持续提升，公司财务表现将持续获益。 52周最高/最低价 (HK$) 49.80/27.30 市值 (US$mn) 7,173 • 重申“买入”评级；下调DCF 目标价至54.50 港元。 当前发行数量(百万股) 1,456 三个月平均日交易額 51 23 年产品收入增长迅速，24 年有望保持增长趋势：根据公司23 年年报，公司实现产品收 (US$mn) 入57.28 亿元，同比增长38.4%。公司以PD-1 为核心的主导产品均保持快速增长势头。 流通盘占比 (%) 57 2023 年，公司毛利率为81.7%，同比增长2.1ppt，主要系生产效率提升和生产成本持续 主要股东 (%) TLS BETA 6 降低。2023 年公司商业化产品增至10 款（2 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 2024年03月28日 信达生物（01801.HK） 收入增长、减亏符合预期，非肿瘤管线加速兑现 信达生物发布2023年业绩。公司2023年实现总收入62.06亿元，同比 买入（维持） 增长36.2%；经调整亏损额为5.15亿元，2022年同期为24.62亿元，同 股票信息 比减亏79.1%。 行业 药品 观点：销售收入快速增长、同比大幅减亏，非肿瘤管线步入收获期。 前次评级 买入 2023年公司产品销售收入为57.28亿元，同比增长38.4%。核心产品信 3月27日收盘价(港元) 38.45 迪利单抗维持快速放量，根据礼来报表，信迪利单抗2023Q1-4季度销售 总市值(百万港元) 62,388.31 额分别为0.6亿美元（同比-29%）、1.04亿美元（同比+41%）、1.15亿 总股本(百万股) 1,622.58 美元（同比+50%）、1.14亿美元（同比+98%）。公司肿瘤领域领军地 其中自由流通股(%) 100.00 位稳固，同时CVM领域商业化即将兑现。 30日日均成交量(百万股) 10.53 股价走势 财务数据方面，产品经调整毛利率为82.8%，相较2022年同期 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 03月 22日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 38.10港元 信达生物（1801.HK） 医药生物 目标价： ——港元 产品收入快速增长，商业化产品接连不断 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab业le绩_S总u结mm：a公ry司] 2023年实现营业收入62.1亿元（+36.2%），实现归母净利润 [分Ta析bl师e_：Au杜th向or阳] 亏损10.3亿元，亏损同比减少52.8%。 执业证号：S1250520030002  产品收入快速增长，PD-1 单抗保持强劲销售表现。2023 年产品收入达人民币 电话：021-68416017 57.3 亿元，同比增长 38.4%。其中达伯舒®（信迪利单抗注射液）继续保持强 邮箱：duxy@swsc.com.cn 劲的销售表现及稳固的市场领先地位。此外，本公司的其他产品亦继续保持快 速增长势头。毛利率81.7%，同比提高2.1pp，主要由于生产效率不断提高及生 [相Tab对le指_Q数u表ot现eP ic] 产成本持续降低。  公司新增两款创新药及多项新适应症上市，四项 NDA及 ...

智通财经APP获悉，信达生物(01801)早盘反弹逾5%，截至发稿，涨5.28%，报37.9港元，成交额1.52亿港元。 消息面上，信达生物此前公布业绩，2023年度，公司实现总收入为62.06亿元，同比增加36.2%。其中，产品收入达57.28亿元，同比增长38.4%。公司年内亏损同比收窄至10.28亿元人民币，每股亏损0.66元，不派息。 中金同时指出，公司23年收入符合预期，23年净利润低于预期。公司收入加速增长，经营效率显著提升；多款慢性疾病产品取得重要进展，商业化在即；肿瘤领域积极布局ADC产品，IBI363将公布POC数据。里昂则表示，公司近日就心血管及代谢(CVM)业务委任新的商业总监，相信对该业务有利。 ...

8 研究报告Research Report 25 Mar 2024 信达生物 Innovent Biologics (1801 HK) 收入增长符合预期，经营效率持续提升 Revenue Growth is in Line with Expectations, and Operational Efficiency Continues to Improve [观Ta点ble聚_y焦em Ieniv1e]s tment Focus [Table_Info] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 维持优于大市Maintain OUTPERFORM 事件 评级 优于大市OUTPERFORM 现价 HK$36.00 信达生物发布 2023 年全年业绩：总收入62.1亿元（+36.2%），其 目标价 HK$59.90 中产品收入 57.3 亿元（+38.4%），授权收入 4.5 亿元。毛利率 81.7%（+2.1pct）；研发开支 22.3 亿元（-22.4%），研发费用率 HTI ESG 3.6-1.4-3.5 35.9%（-27.1pct）；销售费用 31.0 亿元（ ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 医药 [ Table_Main[信I Tnaf 达bol]e 生_Ti物tle]（ 1801） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 38.10 业绩符合预期，高潜力管线提供增长动力 2024.03.23 海 ——信达生物2023 年年报点评 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 丁丹(分析师) 甘坛焕(分析师) 52周内股价区间（港元） 28.70-48.45 当前股本（百万股） 1,623 公 0755-23976735 021-38675855 当前市值（百万港元） 61,820 司 dingdan@gtjas.com gantanhuan028803@gtjas.com 证书编号 S0880514030001 S0880523080007 （ [ Table_PicQuote] 中 本报告导读： 52周内股价走势图 国 公司商业化产品组合不断丰富，创新产品布局肿瘤、CVM、自免、眼科多领域，打造 信达生物 恒生指数 肿瘤和综合产品线两大增长动力，运营效率不断提升，维持“增持”评级。 香 28% 摘要： 港 17 ...

证券研究报告·海外公司点评·药品及生物科技(HS) 信达生物（01801.HK） 2023 年年报点评：信达生物业绩略超预期， 2024 年 03月 24日 慢病产品进入收获期 证券分析师 朱国广 买入（维持） 执业证书：S0600520070004 zhugg@dwzq.com.cn [Table_EPS] 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 股价走势 营业总收入（百万元） 4,557 6,758 7,256 10,515 15,178 同比 6.73% 48.31% 7.36% 44.91% 44.35% 信达生物 恒生指数 24% 归母净利润（百万元） -2,179.27 -1,027.91 -393.38 165.99 2,211.42 19% 14% 同比 30.55% 52.83% 61.73% 142.19% 1,232.29% 9% 4% -1% EPS-最新摊薄（元/股） -1.34 -0.63 -0.24 0.10 1.36 -6% -11% P/E（现价&最新摊薄） - - - 351.91 26.41 --- 221 616 %%% [ [TT ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 03 月 21 日 信 达生物(01801.HK) 证券研究报告 商业化产品不断丰富，多个催化剂值得 药品(HS) 投资评级 买入-A 期待 维持评级 6个月目标价 54.47港元 事件：公司发布 2023年业绩报告，报告期内公司实现营业收入 股价 (2024-03-21) 38.10港元 62.06亿元，同比增长 36.2%；净利润亏损 10.28亿元，较上年同 期亏损减少 11.51亿元。2023年全年产品销售额达 57.28亿元， 交易数据 同比增长 38.4%。 总市值(百万港元) 61,820.41 流通市值(百万港元) 61,820.41 2024 年里程碑事件丰富，多个催化剂值得期待。 总股本(百万股) 1,622.58 数据披露方面；玛仕度肽（GLP-1R/GCGR）减重3期试验数据、匹 流通股本(百万股) 1,622.58 康奇拜单抗(IL-23p19)银屑病3期CLEAR 试验数据、IBI311（IGF- 12个月价格区间 28.7/48.45港元 1R）治疗甲状腺眼病 3 期 RESOTRE-1 试验数据有望于 ...

浦银国际研究 公司研究 | 医药行业 信达生物（1801.HK）：运营效率提升 阳景 浦 推动净亏损好于预期 首席医药分析师 银 Jing_yang@spdbi.com 国 (852) 2808 6434 信达生物 2H23 收入符合我们预期，由于经营效率的提高，净亏损好 际 于我们预期。我们预计 2024年收入同比增速约为 25%。公司将心血管 胡泽宇 CFA 代谢、自身免疫、眼科三大业务合并为综合产品线，且新任的心血管 医药分析师 代谢商业化负责人之前有着丰富的中国市场 GLP-1 推广经验，显示出 ryan_hu@spdbi.com 公司正在稳步推进其非肿瘤业务商业化进程。受益于收入和运营效率 (852) 2808 6446 的进一步提升，我们认为公司目前正有条不紊地走在其之前设立的盈 利目标轨迹上（2025年实现 non-IFRS EBITDA 盈亏平衡）。重申我们的 2024年3月21日 “买入”评级和首选股票推荐，上调目标价至 60港元。 公 司  2H23 收入符合预期，净亏损好于我们预期：2H23 公司实现总收入 评级 研 人民币 35 亿元 （51.3% YoY/29.7% HoH），其中 ...

M N 22 Mar 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Innovent Biologics (1801 HK) More than obesity  Strong product sales in FY23. In FY23, Innovent recorded total revenue of Target Price HK$55.00 RMB6.21bn, including RMB5.73bn product sales revenue (+38.4% YoY), in line with (Previous TP HK$57.35) our expectation. Innovent had a strong 2H23, with product sales +33.1% HoH vs the Up/Downside 44.4% first half. As per Eli Lilly, total sales of sintilimab in FY23 reached US$393.3 ...