上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 非银金融 公 司 研 究/ 公 司 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 | --- | --- | |--------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 29 日 | | 收盘价（港币） | 12.20 | | 恒生中国企业指数 | 7417.53 | | 52 周最高/最低（港币） | 14.12/8.55 | | H 股市值（亿港币） | 2,713.62 | | 流通 H 股（百万股） | 6,899.29 | | 汇率（人民币/港币） | 1.0902 | 一年内股价与基准指数对比走势： -16% 34% 84% 10/3011/3012/3101/3102/2903/3104/3005/3106/3007/3108/3109/30 HSCEI 中国财险 资料来源：Bloomberg 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 孙冀齐 A0230523110001 sunjq@swsresearch. ...

证券研究报告·公司点评报告·保险(HS) 中国财险（02328.HK） 2024 年三季报点评：投资浮盈拉动利润增速 接近预增上沿 2024 年 10 月 29 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 保险服务收入（百万元） | 424,355 | 457,203 | 494,002 | 529,798 | 569,764 | | 同比 | 6.9% | 7.7% | 8.0% | 7.2% | 7.5% | | 归母净利润（百万元） | 29,163 | 24,585 | 29,641 | 32,330 | 34,478 | | 同比 | 30.4% | -15.7% | 20.6% | 9.1% | 6.6% | | 净资产收益率 | 13.4% | 10.8 ...

开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 港股公司信息更新报告 开源证券 非银金融/保险Ⅱ 公 司 研 究 中国财险（02328.HK） 2024 年 10 月 29 日 投资端驱动业绩同比高增，灾害事故拖累3季度COR ——中国财险 2024 年 3 季报点评 | --- | --- | |-------------------------------|--------------| | 投资评级：买入（维持） \n日期 | 2024/10/29 | | 当前股价 ( 港元 ) | 12.200 | | 一年最高最低 ( 港元 ) | 14.120/8.550 | | 总市值 ( 亿港元 ) | 2,713.62 | | 流通市值 ( 亿港元 ) | 841.71 | | 总股本 ( 亿股 ) | 222.43 | | 流通港股 亿股 | | | ( ) | 68.99 | | 近 3 个月换手率 (%) | 25.95 | -20% 0% 20% 40% 60% 80% 2023-10 2024-02 2024-06 中国财险 恒生指数 数据来源：聚源 相关研究报告 《综合成本率环比改善，首次中期分 红 — ...

证券研究报告 港股公司|公司点评|中国财险（02328） COR 略有抬升，投资收益改善支撑净利 润实现较好增长 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年10月29日 证券研究报告 |报告要点 中国财险发布 2024 年三季报，前三季度公司实现原保险保费收入 4283.3 亿元，同比+4.6%； 实现净利润 267.5 亿元，同比+38.0%；综合成本率为 98.2%，同比抬升 0.3PCT。2024 年前三 季度公司整体取得较好的业绩表现，鉴于公司稀缺的商业模式和较高的 ROE，我们维持"买入" 评级。 三 |分析师及联系人 刘雨辰 朱丽芳 SAC：S0590522100001 SAC：S0590524080001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 港股公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年10月29日 中国财险(02328) COR 略有抬升，投资收益改善支撑净利润实现 较好增长 | --- | --- | |--------------------------|------------------| | | | | 行 业： | 非银金融 / 保险Ⅱ ...

证券研究报告 | 2024年10月29日 中国财险（02328.HK） 优于大市 资产估值修复，利润同比改善 资产收益回暖带动利润同比改善。中国财险持续推进"保险+风险减量服务+ 科技"的新商业模式，优化保险全流程营运水平，2024 年前三季度实现保险 服务收入 3643.1 亿元，同比增长 5.5%，增幅较年中进一步扩大。公司承保 盈利空间充足，前三季度实现承保盈利 64.4 亿元，对应 COR 为 98.2%。利润 表现方面，受三季度资本市场回暖及上端利率企稳回升等因素影响，上半年 公司实现净利润 267.5 亿元，同比上升 38.0%。 车险保持稳健增速，承保盈利能力维持健康水平。前三季度，随着汽车保有 量的稳步提升，中国财险车险实现保险服务收入 2195.1 亿元，同比增长 4.7%。公司持续加强科技赋能及风险管理水平，打造"产品供给-保前-保中 -灾前-灾中-灾后"全流程服务闭环，前三季度公司车险业务实现承保利润 71.2 亿元，对应 COR 为 96.8%，同比优化 0.6pt 大灾频发拖累非车险 COR 水平。非车险业务保持较好增速，上半年实现保险 服务收入 1448.0 亿元，同比增长 6.1 ...

2024 年 10 月 29 日 市场数据 收益表现 % 1M 3M 1Y 相对 8.6 0.0 21.3 绝对 8.9 21.8 40.3 资料来源：Wind 公司研究 投资改善推动盈利同比增长 38% ——中国财险（2328.HK）2024 年三季报点评 买入（维持） 当前价：12.20 港元 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378038 wangyf@ebscn.com 分析师：黄怡婷 执业证书编号：S0930524070003 010-57378023 huangyiting@ebscn.com 要点 事件： 2024 年前三季度，中国财险实现营业收入 3922.7 亿元，同比+7.9%；保险服务收 入 3643.1 亿元，同比+5.3%；净利润 267.5 亿元，同比+38.0%；承保综合成本率 98.2%，同比+0.3pct；总投资收益率（非年化）4.4%，同比+1.7pct。 点评： 保险服务收入稳健增长，业务结构持续优化。2024 年前三季度，公司实现保险服务 收入 3643.1 亿元，同比+5.3%，增幅较上半年扩大 0.2pct，维持较好增长态 ...

证券研究报告·公司点评报告·保险(HS) 中国财险（02328.HK） 2024 年前三季度业绩预增点评：投资收益业 绩逐季改善，承保利润缺口持续收窄 2024 年 10 月 16 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|-------|-----------------------------------------|-------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 保险服务收入（百万元） | | 424,355 457,203 494,002 529,798 569,764 | | | | | 同比 | 6.9% | 7.7% | 8.0% | 7.2% | 7.5% | | 归母净利润（百万元） | | 29,163 24,585 29,641 32,330 34,478 | | | | | 同比 | 30.4% | -15.7% | 20.6% | 9.1 ...

证券研究报告 资料来源：S&P 中国财险 (2328 HK) 港股通 1-3Q24 业绩预喜，同比增长 20-40% 华泰研究 动态点评 2024 年 10 月 16 日│中国香港 保险 预计 1-3Q24 净利润同比增长 20-40% 10 月 15 日，中国财险发布业绩预增公告，24 年前三季度净利润预计同比 增长约 20-40%。保险业务方面，公司业务规模稳健增长，1-3Q 原保险保 费收入同比增长 4.6%。投资业务方面，受益于 9 月末股市上涨，公司总投 资收益大幅增长，有望驱动投资业绩大幅上升。考虑到投资收益超预期，我 们上调 EPS 至 RMB1.33/1.39/1.50（前值：RMB1.25/1.38/1.50），上调基 于 DCF 的目标价 HKD13.6（前值：11.0）和"买入"评级。 股市上涨有望推高保险公司利润 在 9 月底政策刺激下，市场情绪高昂，股票市场出现较大涨幅。1H24 上市 保险公司股票及基金的投资比例在 9%-18%之间，当股市大幅上涨，险资的 投资收益有望改善，推动净利润、净资产和内含价值上升（《股市上涨或提 振保险公司盈利》，2024 年 10 月 7 日）。保险公 ...

证券研究报告 港股公司|公司点评|中国财险（02328） 车险继续提速，非车险增速延续向好 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年10月15日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年 9 月保费收入公告，9 月当月公司实现保费收入 461.79 亿元，同比+6.7%， 其中车险同比+5.3%、非车险同比+8.9%。9 月公司的车险保费增速继续提升，非车险保费增速 延续向好。鉴于公司稀缺的商业模式和较高的 ROE，我们维持"买入"评级。 |分析师及联系人 SAC：S0590522100001 SAC：S0590524080001 刘雨辰 朱丽芳 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 港股公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年10月15日 中国财险(02328) 车险继续提速，非车险增速延续向好 | --- | --- | |--------------------------|------------------| | | | | 行 业： | 非银金融 / 保险Ⅱ | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 11.90 港元 | | ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for China Property & Casualty Insurance (02328) [1] Core Views - China Property & Casualty Insurance achieved steady growth in premium income and continued optimization in cost control during H1 2024 [1] - The company's market share remained leading in the property insurance market, despite a slight decline of 0.3pct YoY to 34.0% [2] - The comprehensive cost ratio was maintained at a good level of 96.2%, with effective cost control measures in place [2] - The company's investment income improved QoQ, with a stable solvency position [2] Business Performance - In H1 2024, the company achieved original insurance premium income of RMB 311.996 billion, up 3.7% YoY [2] - Insurance service income reached RMB 235.841 billion, up 5.1% YoY, driven by growth in motor vehicle insurance (RMB 145.157 billion, +5.3% YoY), accident and health insurance (RMB 24.751 billion, +7.5% YoY), and liability insurance (RMB 18.339 billion, +8.4% YoY) [2] - Net profit attributable to shareholders was RMB 18.491 billion, down 8.7% YoY, mainly due to high-frequency natural disasters impacting non-auto insurance profitability [2] Cost Control - The comprehensive cost ratio for auto insurance was 96.4%, down 0.3pct YoY, with a comprehensive loss ratio of 71.2% (+1.5pct YoY) and a comprehensive expense ratio of 25.2% (-1.8pct YoY) [2] - Non-auto insurance had a comprehensive cost ratio of 95.8%, up 1.5pct YoY, with agricultural insurance showing improvement at 89.0% (-2.0pct YoY) due to business structure optimization [2] Investment Performance - Investment income in H1 2024 was RMB 13.971 billion, down 7.8% YoY, with an annualized total investment yield of 4.4% (-0.8pct YoY but +1.2pct QoQ) [2] - Investment assets totaled RMB 641.834 billion, up 6.8% YoY, with fixed-income assets at RMB 387.962 billion (+10.9% from the beginning of the year) and equity investment assets at RMB 154.936 billion (-2.2% YoY) [2] Financial Projections - Revenue is expected to grow by 5.50%, 6.15%, and 6.32% YoY in 2024, 2025, and 2026, respectively [3] - Net profit attributable to shareholders is projected to grow by 7.63%, 9.17%, and 12.41% YoY in 2024, 2025, and 2026, respectively [3] - EPS is forecasted to be RMB 1.19, RMB 1.30, and RMB 1.46 in 2024, 2025, and 2026, respectively [3] Valuation - The stock's PE ratio is estimated at 7.82x, 7.17x, and 6.37x for 2024, 2025, and 2026, respectively, based on the closing price as of September 17 [3]