证券研究报告 公 2024年05月18日 司 报 告 中国财险(02328) │ 行 业： 非银金融/保险Ⅱ 港 投资评级： 买入（维持） 股 当前价格： 10.56港元 - 车险业务增速稳健，非车业务受政策影响增速回落 公 目标价格： 13.00港元 司 点 事件：公司发布 2024 年 4 月保费收入公告，4 月当月公司实现保费收入 基本数据 评 365.18 亿元，同比下滑 1.4%，其中车险同比增长 3.5%、非车险同比下滑 22,242.77/6,899.2 研 总股本/流通股本(百万股) 7.8%。 9 究 流通市值(百万港元) 72,856.54 ➢ 车险保费同比+3.5%，主要系新单及续保贡献 每股净资产(元) 11.10 4月公司实现车险保费收入218.42亿元，同比增长3.5%。公司车险保费增 资产负债率(%) 66.72 速环比继续改善，预计主要系新单及续保业务贡献。全年来看，在汽车产 销量增长、以旧换新政策的推动下，我们预计公司车险保费仍有望实现5% 一年内最高/最低(港元) 11.54/8.03 左右的增长。对于车险 COR，2024Q2 以来，自然灾害影响环比减弱，公司 股价相对走 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/金融/保险 证券研究报告 中国财险（02328.HK）公司季报点评 2024年05月09日 [Table_InvestInfo] 自然灾害等因素推高综合成本率，投资端 投资评级 优于大市 维持 短期承压 股票数据 [0T5a月ble08_S日t收oc盘k价In（fo港]元） 9.58 [Table_Summary] 52周股价波动（元） 8.03-11.54 投资要点： 股本结构 [总Ta股b本le（_C百a万p股ita）lInfo] 22243 流通A股（百万股） 0  【事件】中国财险发布2024年一季度业绩：1）净利润58.7亿元，同比-38.3%， 主要受到承保端和投资端双重压力。2）净资产2392亿元，较年初+3.8%。 B股/H股（百万股） 0/6899 相关研究  产险：自然灾害等因素导致综合成本率同比提高。1）Q1产险总保费收入达1740 [《Ta分b红le水_R平e稳p中or有tI升nf，o]综合成本率仍保持 亿元，同比+3.8%，其中车险、非车险分别同比+1.9%、+5.0%，各险种中除信 较好表现》2024.03.30 用保证险同比-7.6 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨中国财险（ ） 2328.HK [中Ta国b财le_险Ti2tl0e2] 4 年一季报点评：自然灾害及投资 收益大幅拖累利润 报告要点 [暴Ta雪bl冻e_雨Su等m自m然ar灾y]害使得承保业绩略有承压，同时由于资本市场波动影响导致利润出现下滑， 但自然灾害、市场波动等短期因素并不影响公司稳健的基本面和盈利能力，同时伴随着对于市 场竞争监管的增强，判断行业中长期集中度将持续上行，看好公司资负两端改善和估值上行空 间。 ...

2024 年 5 月 7 日 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 人保财险 （ 2328 香港 ） 第 1 季度巨灾引起的索赔完全释放 ； FY24 CoR 指导持续 ； 支出 > 40% 人保财险报告第一季度业绩弱于预期，原因是第 1 季度 CoR 小幅增长至 97.9% （ 而 ： FY23 ： 目标价 11.90 港元 97.8% ），汽车 / 非汽车保费同比增长降至 + 1.9% / + 5.0% （ 第 1 季度 23 ： 同比 + 6.5% / + 涨 / 跌 25.9% 12.8% ） 。受 1 - 2M24 年低温和冻雨索赔增加，运输复苏和保费放缓的拖累，保险公司的承保 CurrentPrice 中国保险 利润 （ UWP ） 同比下滑 49.1%，至 24 亿元人民币，对净利润同比下滑 - 38.3%，至 59 亿元人 9.45 港元 民币。投资结果关注市场作为净投资收益率 （ 未年化 ） 为 0.8 ％，低于一些生活同行。我们认 为弱于预期的投资更多的是资产配置问题，而不是投资能力问题，因为 1 ） 大多数股票类型的投 Nika MA 资都被分配到基金中，即Procedres ...

M N 7 May 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update PICC P&C (2328 HK) 1Q24 catastrophe-induced claims fully released; FY24 CoR guidance sustained; exp. >40% payout PICC P&C reported weaker-than-expected first-quarter results given the 1Q24 CoR Target Price HK$11.90 slightly increased to 97.9% (vs: FY23: 97.8%) and auto/non-auto premium growth Up/Downside 25.9% dropped to +1.9%/+5.0% YoY (1Q23: +6.5%/+12.8% YoY). Dragged by increased Current Price HK$9.45 claims for low-temper ...

中国财险240506国联原文 2024年05月06日17:04 发言人100:00 证券期货投资者适当性管理办法本次电话会议仅服务于国联证券研究所白名单客户。本次会议在任何情 形下都不构成对会议参加者的投资建议，相关人员应自主做出投资决策，并自行承担投资风险。国联证 券不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任。未经国联证券事先书面许可，任何机构 或个人不得以任何形式复制、看载、转载、转发、引用本次会议内容，否则，由此造成的一切后果及法 律责任由该机构或个人承担。本公司保留追究其法律责任的权利。 发言人200:42 好的，尊敬的各位投资者朋友，大家下午好。不好意思，刚刚可能信号有点问题，晚了一分钟。我是国 联证券的分析研究员曾广荣。今天的这个机会其实也是有一点宝贵的时间，跟各位领导简要的更新一下 我对中国财险的一个最新观点。因为如果关注过我们团队，包括关注过中国财险这个公司的投资者朋友 可能都知道，一李报出来之后，大家讨论也挺多的。然后这个假期之间这个港股开盘了，然后其实周创 周四的话，这个还跌了不少，虽然这两天也回来一点了。所以应该说市场目前对于这个公司的经营情况 和观点还是有些分歧的。所以我也想 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 保险 [ Table_Main[中I Tnaf 国bol]e 财_Ti险tle]（ 2328） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 9.98 盈利低于预期，多措并举预计全年业绩稳健 2024.04.30 海 ——中国财险2024 年一季报业绩点评 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 刘欣琦(分析师) 谢雨晟(分析师) 李嘉木(分析师) 52周内股价区间（港元） 8.17-11.28 当前股本（百万股） 22,243 公 021-38676647 021-38674943 021-38038619 当前市值（百万港元） 221,983 司 liuxinqi@gtjas.com Xieyusheng@gtjas.com lijiamu026075@gtjas.com 证书编号 S0880515050001 S0880521120003 S0880524030003 （ [ Table_PicQuote] 中 本报告导读： 52周内股价走势图 国 公司24Q1净利润同比-38.3%，承保及投资均承压；车险及非车保费增长均 ...

申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 非银金融 | 公司研究 市场波动及大灾影响下，资、负两端承压 2024年4月30日 中国财险 (02328.HK)2024 年一季度业绩点评 买入 事件：中国财险发布 1Q24业绩，外部因素影响下利润、COR同比承压。资本市场波动影响下， 1Q24公司实现归母净利润58.71亿元，yoy-38.3%；COR yoy+2.2pct至97.9%，表现不及预期， 但绝对值优于同业（太保财、平安财COR分别为98.0%和99.6%）。 维持 大灾及交通出行增长影响下承保表现同比承压。1Q24 公司实现保险服务收入 1138.43 亿元， yoy+5.9%；COR yoy+2.2pct至97.9%，不及预期（我们此前预计COR yoy+0.6pct至96.3%）； 市场数据：2024年4月29日 承保利润 yoy-48.3%至 23.91亿元。主因在于 1Q24 交通出行增长、大灾影响超预期，拖累赔付 收盘价（港币） 9.98 表现。根据国家防灾减灾救灾委员会办公室发布的《2024 年一 ...

证券研究报告 公 2024年05月05日 司 报 告 中国财险(02328) │ 行 业： 非银金融/保险Ⅱ 港 投资评级： 买入（维持） 股 当前价格： 9.45港元 - 短期业绩低点，后续有望逐季改善 公 目标价格： 13.00港元 司 事件： 季 基本数据 报 点 公司发布 2024 年一季报，新准则下公司实现净利润 58.71 亿元，同比- 总股本/流通股本(百万股) 22,242.77/6,899.2 9 评 38.3%。公司整体COR为97.9%，同比+2.2PCT。 流通市值(百万港元) 65,198.33 ➢ COR抬升导致承保利润同比下滑 每股净资产(元) 11.10 1）2024Q1公司实现原保险保费收入1739.77亿，同比+3.8%，其中车险保 资产负债率(%) 66.72 费同比+1.9%，非车险保费同比+5.0%。公司保费增速略落后于行业（+5.1%）， 一年内最高/最低(港元) 11.54/8.03 主要系农险等政府类项目的招标节奏有所延迟。展望全年，随着我国经济 股价相对走势 持续复苏和季节性因素消除，公司的保费收入仍有望实现大个位数增长。 中国财险 恒生指数 2）2024Q1 ...

证券研究报告·公司点评报告·保险(HS) 中国财险（02328.HK） 2024 年一季报点评：高基数拖累承保 2024 年 04月 30日 与投资两端表现 证券分析师 胡翔 执业证书：S0600516110001 买入（维持） 021-60199793 hux@dwzq.com.cn [Table_EPS] 盈利预测与估值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 证券分析师 葛玉翔 保险服务收入（百万元） 424,355 457,203 494,002 529,798 569,764 执业证书：S0600522040002 同比 6.9% 7.7% 8.0% 7.2% 7.5% 021-60199761 归母净利润（百万元） 29,163 24,585 29,641 32,330 34,478 geyx@dwzq.com.cn 同比 30.4% -15.7% 20.6% 9.1% 6.6% 研究助理 罗宇康 净资产收益率 13.4% 10.8% 12.1% 12.0% 11.8% P/B 0.96 0.86 0.79 0.72 0.67 执业证书：S0600123090002 [关Ta键 ...