证券研究报告·公司点评报告·保险(HS) 中国财险（02328.HK） 2024 年中报点评：利润降幅大幅收窄实属不 易，车险承保盈利逆势改善 2024 年 08 月 28 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 保险服务收入（百万元） | 424,355 | 457,203 | 494,002 | 529,798 | 569,764 | | 同比 | 6.9% | 7.7% | 8.0% | 7.2% | 7.5% | | 归母利润（百万元） | 29,163 | 24,585 | 29,641 | 32,330 | 34,478 | | 同比 | 30.4% | -15.7% | 20.6% | 9.1% | 6.6% | | 净资产收益率 | 13.4% | 1 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內 容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：2328） 截至2024年6月30日止6個月之未經審計中期業績公告 | --- | |----------------------------------------------------------------------------| | 中國人民財產保險股份有限公司（「本公司」）董事會謹此宣佈本公司及子公司截至 | | 2024年6月30日止6個月之未經審計中期業績。本公告刊載本公司2024 | | 全文，並符合《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》有關中期業績初步公告附 | | 載的資料之要求。 | 承董事會命 中國人民財產保險股份有限公司 畢欣 董事會秘書 中國北京，2024年8月28日 於本公告日，本公司董事長為王廷科先生（非執行董事），副董事長為于澤先生（執行董 事），降彩石先生、張道明先生及胡偉先生為執行董事，李濤先生為非執行董事 ...

证券研究报告 港股公司|公司点评|中国财险（02328） 车险及非车险保费增速均环比提升 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月15日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年 7 月保费收入公告，7 月当月公司实现保费收入 327.8 亿元，同比+7.6%，其 中车险同比+3.9%、非车险同比+17.4%，增速环比 6 月均有所提升。 |分析师及联系人 SAC：S0590522100001 刘雨辰 朱丽芳 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 6 港股公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月15日 中国财险(02328) 车险及非车险保费增速均环比提升 | --- | --- | |------------|----------------| | 行 业： | 非银金融/保险Ⅱ | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 10.16 港元 | 基本数据 总股本/流通股本(百万股) 22,242.77/6,899.29 流通市值(百万港元) 70,096.83 每股净资产(元) 11.10 资产负债率(%) 66.72 一年内最 ...

[Table_Page] 公司深度研究|保险Ⅱ [Table_Title] 【 广 发 非 银 & 海 外 】 中 国 财 险 （02328.HK） 海外财险公司的估值及中国财险 ROE 拆解 [Table_Summary] 核心观点： （除特别注明外，报告货币为人民币） 从全球龙头财险公司的经验看，（1）PB 估值水平和 ROE 之间具备显 著的正相关性，如前进保险的 ROE 从 2015 年的 17.8%提升至 2018 年的 26.5%，PB 从 2.1X 提升至 3X，好事达 ROE 从 2015 年的 10.6% 提升至 2019 年的 21.7%，PB 估值从 1.07X 提升至 1.35X，且短期的 ROE 下降不会影响估值中枢水平；（2）海外龙头财险公司近年来大部 分 ROE 在两位数以上，且对应 PB 在 1X 以上；（3）ROE 的变化受保 费收入增速、承保利润和投资的影响。（报告汇率 HKD/CNY=0.925） 展望中国财险 24-26 年 ROE 为 11.3%-12%。(1)保费预期：车险方面， 机动车保有量稳定增长，而人保有望凭借品牌和服务优势实现承保数 量的提升，另外短期看报行 ...

证券研究投告 中国财险 (2328 HK) A 1.00 . PhD (852) 3558 6112 +(86) 21 2897 2228 主大成都 11.00目标价 (本名) 救金命 (海令 秦王 7 月 29 日)10.06 本位 (海名百万)223,762 6 个月个均日点文辑 (港专区方)301.02 52 鸡谷格克国 (毛名)8.03-11.54 BVPS (人民名)10.40 成价大学园 28 15 2 (12) (25) Nov-23 Jul-24 Jul-23 个半多次 - S&P 1H24 巨炎带未坑的 부휴坏充 2024 年７月 30 日 | 中国香港 是新版合 体验 1H24 剁满赢网 比下半 年初的市至交客孚县中国财险 1Q24 的综合成本年 (COR) 同比上升 2.2pct 至 97.9%。考虑到二季度的基両送水灾害老和对较为领导，表们预计 1H24 的 COR 为 97.2%，高于 1H23 的 95.8%。二季度的投资市场免场后种，整 休秘为稳定且高总殷标块表现和对较好,对高总殷特色较多的险资可能有支 操作用，投资未现应好千一季度。表们预计 1H24 EPS RMB0.76，同 ...

证券研究报告 2024 年 07 月 15 日 中国财险(02328) 车险增速环比回落,非车险增速环比改善 事件:公司发布 2024 年 6 月保费收入公告,6 月当月公司实现保费收入 628.75 亿元,同比+6.1%,其中车险同比+1.8%、非车险同比+9.2%。 ➢ 6 月车险保费同比+1.8%,增速环比有所回落,主因新车销量降幅扩大 6 月公司实现车险保费收入 254.29 亿元,同比+1.8%。公司的车险保费增 速环比回落(5 月为+4.4%),主要系新车销量降幅扩大。6 月我国狭义乘用 车零售销量同比-6.7%(5 月为-1.8%)。但全年来看,随着"以旧换新"政 策的效果逐步显现,新车销量仍有望实现较好增长,从而能带动公司车险 保费实现正增。对于车险 COR,2024Q2 公司的车险 COR 预计将保持在较好 水平。2024Q2 以来,得益于公司积极践行"保险+风险减量服务+科技"新 商业模式,自然灾害对公司车险赔付率的影响可控。公司的车险赔付率预 计将处于较好水平。同时车险执行"报行合一"也有望推动车险费用率同 比改善。从全年维度来看,随着公司持续升级风险减量服务水平、优化车 险业务结构,公 ...

中国财险( 优于大市 02328.HK) 龙头优势夯实,稳健增长持续 中国财险是我国财产险行业稀缺标的。作为龙头国有财产保险公司,中国财 险综合实力强劲,保费规模稳居亚洲财险首位及全球第二。截至 2023 年 末,中国财险保费规模首次突破 5000 亿元至 5158.1 亿元,同比增长 6.26%。公司于 2003 年 11 月 6 日在香港联交所主板挂牌上市,也是目前 我国保险行业中唯一上市的纯财险属性标的,"稀缺性"显著。 财险具有参与门槛高、资本前期投入大、新技术应用敏感等特点,"护城河" 效应明显。当前我国财险业格局保持稳定,马太效应突出。中国财险、平 安产险、太保产险等"老三家"凭借在产品体系、销售渠道、品牌影响力 和稳健的投资能力等方面有绝对优势,保持相对稳定的市场份额和盈利能 力。截至 2023 年末,前三名保费收入占市场总保费收入的 63.42%。 龙头优势打开业务增长空间,车险与非车险携手并进。作为我国财险行业龙 头企业,中国财险具备网点服务、业务规模、数据储备等优势。公司彰显 出更强的成本风控力和盈利能力,赋能负债端可持续化增长,承保利润水 平高于行业平均,ROE 保持 10%以上。1)车 ...

2024年06月06日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 中国财险(02328) 研 究 目标价: 昨收盘:10.08 非银金融 保险Ⅱ 中国财险 2023 年年报&2024 年一季报点评：自然灾害致承保利润波动， 业务结构优化不改龙头本色 事件：中国财险发布 2023 年年度报告和 2024 年一季报，2023 原保 ◼ 走势比较 费收入 5158.07 亿元，同比+6.3%；保险服务收入 4572.03 亿元，同比 太 +7.7%；归母净利润245.85亿元，同比-15.70%。24Q1实现保险服务收入 平 20% 1138.43亿元，同比+5.9%，归母净利润为58.71亿元，同比-38.25%。2023 10% 年度现金分红0.489元/股，同比+2.3%，分红比率达40%以上。 洋 非车险增长亮眼，业务结构不断优化。2023 年实现原保费收入 0% 证 券 (10%)6/6/32 81/8/32 03/01/32 11/1/42 42/3/42 5/6/42 5 41 55 78 2. .0 07 3亿 亿元 元， ，同同 比比 ++ 76 .. 73 %% ，， 市全 场年 份保 额费 达规模 ...

证券研究报告 公 2024年06月14日 司 报 告 中国财险(02328) │ 行 业： 非银金融/保险Ⅱ 港 投资评级： 买入（维持） 股 当前价格： 9.79港元 - 车险及非车险增速均环比改善 公 目标价格： 13.00港元 司 点 事件：公司发布 2024 年 5 月保费收入公告，5 月当月公司实现保费收入 基本数据 评 386.26亿元，同比+4.4%，其中车险同比+4.4%、非车险同比+4.3%。 22,242.77/6,899.2 研 总股本/流通股本(百万股) 9 究 ➢ 5月车险保费同比+4.4%，主要系车均保费有所改善 流通市值(百万港元) 67,544.09 5 月公司实现车险保费收入 228.53 亿元，同比+4.4%。公司车险保费增速 环比改善（4月为+3.5%），主要系车均保费有所改善。但全年来看，受益于 每股净资产(元) 11.10 以旧换新政策，新车销量有望实现较好增长，从而带动公司车险保费实现 资产负债率(%) 66.72 正增。我们预计公司的车险保费增速有望保持在 5%左右。对于车险 COR， 一年内最高/最低(港元) 11.54/8.03 2024Q2公司的车险COR有 ...

根据证券期货投资者适当性管理办法本次电话会议仅服务于国联证券研究所白名单客户本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险国联证券不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任 为经国联证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利好的各位投资者大家下午好首先很感谢大家在今天的这样一个宝贵的时间来参加我们国联证券的此次电话会议 那我们也是想借此次电话会议的一个机会跟各位投资者汇报一下中国财险四月的一个保费收入情况以及我们对于公司半年度一个业绩的展望和公司最新的一个观点情况那首先给各位投资者汇报一下就是四月保费的一个情况 从4月的一个保费情况来看的话公司4月单月的保费收入是365亿同比是下滑了1.4%那么其中车险是同比增长了3.5%非车险是同比下滑了7.8%具体来看的话对于车险业务公司4月的车险同比是增长了3.5%那么这个保费增速跟 三月环币来看的话还是环币有所提升的这个主要是因为就是公司整体的一个新单和续保业务都表现的不错因为其实我们看到说三 ...