1-2 月风电装机增长提速，本周动力煤价格快速上涨 2026 年 3 月 29 日 行业研究 ——公用事业行业周报（20260329） 要点 本周行情回顾：本周 SW 公用事业一级板块上涨 1.56%，在 31 个 SW 一级板 块中排名第 2；沪深 300 下跌 1.41%，上证综指下跌 1.09%，深证成指下跌 0.76%，创业板指下跌 1.68%。细分子板块中，火电上涨 4.78%，水电上涨 0.7%，光伏发电上涨 1.61%，风力发电上涨 4.33%，电能综合服务上涨 2.36%， 燃气下跌 0.62%。 本周数据更新：本周国产、进口动力煤价格周同比快速上涨。其中，国产秦皇 岛港 5500 大卡动力煤（中国北方，平仓价）周环比上涨 25 元/吨。进口动力 煤中，防城港 5500 大卡动力煤（印度尼西亚，场地价）周同比上涨 10 元/ 吨，广州港 5500 大卡动力煤（澳洲优混，场地价）周环比上涨 20 元/吨。本 周山西（出清算数均值，实时市场）现货周平均出清价格周同比有所下跌、广 东（加权平均电价）有所上涨。代理购电电量电费全国大范围下行，主要原因 系火电年度长协电价大幅下行叠加新能源全面入市，降低 ...

收入结构方面，清洁能源收入占比由上年的59.48%提升至64.51%，其中风电收入126.51亿元(占比 25.80%)、光伏收入98.00亿元(占比19.99%)、水电收入47.75亿元(占比9.74%)；火电收入174.01亿元(占比 35.49%)，受益于煤价下行与高效采购，火电利润同比大增45.76%，为公司现金流提供重要支持。此 外，国家电投赋予中国电力"综合性清洁能源旗舰上市公司"及"综合清洁能源产业平台"新定位，背靠集 团强大支持，公司正加速打造水火风光储综合能源一体化上市平台。 分时图 日K线 周K线 月K线 3.27 -0.07 -2.10% 2.40% 1.50% 0.90% 0.00% 0.90% 1.50% 2.40% 3.26 3.29 3.31 3.34 3.37 3.39 3.42 09:30 10:30 12:00/13:00 14:00 16:10 0 23万 46万 69万 中国电力(02380)午前涨超3%，截至发稿，涨2.79%，报3.32港元，成交额4787.37万港元。 中国电力 消息面上，3月23日，中国电力公布2025年业绩，实现收入约490.29亿元，年度利润 ...

中国电力 分时图 日K线 周K线 月K线 3.27 -0.07 -2.10% 2.40% 1.50% 0.90% 0.00% 0.90% 1.50% 2.40% 3.26 3.29 3.31 3.34 3.37 3.39 3.42 09:30 10:30 12:00/13:00 14:00 16:10 0 23万 46万 69万 中国电力(02380)发布公告，本公司及其附属公司(统称本"集团")于2026年2月的合并总售电量为813.24万 兆瓦时，而2026年首两个月的合并总售电量为1859.19万兆瓦时。 ...

机构：交银国际 研究员：郑民康/文昊 2025 年盈利低于预期，唯每股分红仍有同比提升。中国电力2025 年盈利同比降13.5%至29.1 亿元（人 民币，下同），低于我们预期，主要原因是公司风电及光伏分部经营利润低于预期11%/17%所致。虽然 盈利不如预期，公司仍提高末期分红3.7% 至每股0.168 元，分红比例同比提升10 个百分点至70%。期内 公司收回约60 亿元补贴回款（同比增加约40 亿元），同时资本开支同比减少约100 亿元，推动自由现 金流录得净流入3.2 亿元。 管理层仍重视股东回报，维持买入评级。管理层表示市值管理将通过加强投资者沟通、优质资产注入、 股权激励等方式提升公司价值，核心是提升盈利能力和股东回报。分红政策方面，管理层将考虑制定3- 5 年的分红指引，并探索从固定比例分红转向固定金额分红的可能性。我们维持买入评级及3.75 港元的 目标价不变。 十五五装机及资本开支保持平稳，水电资产注入按计划推进。展望2026年，公司的装机计划仍属保守， 管理层预期风/光新增装机分别为3GW/2GW，资本开支约为200 亿元，重点在优化装机结构与区域布 局。 目前十五五期间管理层估计每年资本 ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 March 24, 2026 04:44 AM GMT 中国新兴前沿 新型电力系统将驱动中国电力 设备资本开支 在2026–30年中国加快电力基础设施投资的背景下，我们预 计中国电网设备供应商将整体受益。 | shuimu2026 | | | shuimu2026 | | shuimu2026 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 手调研纪要和海外投行研报数据加V： 手调研纪要和海外投行研报数据加V： 更多一 更多一 | | | 更多一 | 手调研纪要和海外投行研报数据加V： | | | M 更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 | | | | | | | Asia Pacific Insight March 24, 2026 04:44 AM GMT | | | | | | | Morgan Stanley Asia Limited+ 中国新兴前沿 | | | | | | | 侯婧 | | | | | | | 股票分析师 Eva.Hou@morganstanley.com 新型电力系统 ...

智通财经APP讯，中国电力(02380)发布公告，本公司及其附属公司(统称本"集团")于2026年2月的合并 总售电量为813.24万兆瓦时，而2026年首两个月的合并总售电量为 1859.19万兆瓦时。 ...

格隆汇3月26日丨中国电力(02380.HK)宣布，基于公司的初步统计，公司及其附属公司于2026年2月的合 并总售电量为813.2万兆瓦时，较去年同月减少17.06%，而2026年首两个月的合并总售电量为18,591,901 兆瓦时，较去年同期减少6.03%。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整 性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而 引致的任何損失承擔任何責任。 | 全資擁有或 | | | 售電量（兆瓦時） | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 控制的發電廠 | 2026 年 | 2025 年 | 同比變化 | 2026 年 | 2025 年 | 同比變化 | | | 2 月 | 2 月 | | 首兩個月 | | | | 水力發電 | 1,030,322 | 966,283 | 6.63% | 2,004,898 | 2,151,452 | -6.81% | | 風力發電 | 2,312,231 | 2,573,945 | -10.17% | 5,008,635 | 5,224,549 | -4.13% | | 光伏發電 | 1,562,832 | 1,816,894 | -13.98% | 3,362,712 | 3,570,197 | -5.81% | | 燃煤發電 | 2,972,798 ...

中国电力（2380） 更新报告 清洁能源业绩承压，看好公司战略转型 买入 2026 年 03 月 25 日 + 852-25321599 Harry.huang@firstshanghai.com.hk 李羚玮 + 852-25321539 David.li@firstshanghai.com.hk 主要数据 | 行业 | 电力 | | --- | --- | | 股价 | 3.23 港元 | | 目标价 | 4.00 港元 | | | （+24%） | | 股票代码 | 2380 | | 已发行股本 | 123.70 亿股 | | 港股市值 | 399.56 亿港元 | | 52 周高/低 | 3.53 港元/2.59 港元 | | 每股净资产 | 3.84 港元 | | 主要股东 | 国家电投(64.68%) | ➢ 风险提示：市场化交易电价大幅下降 | 盈利摘要 | | | | | | 股价表现 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 截止 12 月31 日 | 2 4年实际 | 2 5年实际 | 2 6年预测 | 2 7年预测 | 2 8年预测 ...

中國電力（2380） 更新報告 清潔能源業績承壓，看好公司戰略轉型 買入 2026 年 03 月 25 日 David.li@firstshanghai.com.hk 主要資料 | 行業 | 電力 | | --- | --- | | 股價 | 3.23 港元 | | 目標價 | 4.00 港元 | | | （+24%） | | 股票代碼 | 2380 | | 已發行股本 | 123.70 億股 | | 港股市值 | 399.56 億港元 | | 52 周高/低 | 3.53 港元/2.59 港元 | | 每股淨資產 | 3.84 港元 | | 主要股東 | 國家電投(64.68%) | ➢ 風險提示：市場化交易電價大幅下降 | 盈利摘要 | | | | | | 股價表現 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 截止 12 月31 日 | 2 4年实际 | 2 5年实际 | 2 6年预测 | 2 7年预测 | 2 8年预测 | 4 | | 营业额(百万元) | 54,213 | 49,029 | 49,408 | 52,443 | 55,779 | 3.5 ...