证 券 研 究 报 告 保利发展(600048)2024 年半年度业绩快报点评 推荐(维持) 业绩承压,拿地放缓 目标价:13 元 当前价:9.10 元 事项: 公司 2024 年上半年实现营业总收入 1392.69 亿元,同比增长 1.64%,归母净 利润 75.08 亿元,同比下降 38.57%。 评论: 土储包袱拖累利润实现,毛利率仍然承压。2024 年上半年利润下滑速度较快, 主要原因在于:1)市场下行及价格承压影响下,项目结转毛利率下降,公司 营业利润同比下降 27.73%;2)归母净利润同比下降 38.57%,跌幅高于营业利 润,可能跟公司计提减值有关;3)截至 2023 年底,公司未售土储 1.46 亿平 (总建面-已签约面积),其中中部、西部、东北区域未售土储占比约 37%,较 2022 年底提高 6pcts,主要原因是房地产市场区域分化明显,中西部、东北区 域库存去化速度较慢,核心城市拿地投资战略难以彻底扭转土储质量下滑,低 质量土储包袱拖累利润实现。 上半年销售金额同比下降 27%,即使是核心城市地产市场也面临较大下行压 力,倒逼公司拿地更趋于谨慎,上半年仅获取 12 宗地块,权益地价 1 ...

房地产 公 司 研 究/ 公 司 点 评 市场数据: 2024 年 07 月 12 日 收盘价(元) 9.02 一年内最高/最低(元) 14.89/7.74 市净率 0.6 息率(分红/股价) - 流通 A 股市值(百万元) 107,973 上证指数/深证成指 2,971.30/8,854.08 注:"息率"以最近一年已公布分红计算 基础数据: 2024 年 03 月 31 日 每股净资产(元) 16.28 资产负债率% 75.88 总股本/流通 A 股(百万) 11,970/11,970 流通 B 股/H 股(百万) -/- 一年内股价与大盘对比走势: | --- | --- | |-------|----------| | | (收益率) | | | 20% | | | 10% | | | 0% | | | -10% | | | -20% | | | -30% | | 08-12 | 07-12 | 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 陈鹏 A0230521110002 chenpeng@swsresearch.com 联系人 陈鹏 (8621) ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 静候黎明 本报告导读: 公司利润率依然处在下滑通道,未来随着房价的企稳和拿地权益比的提升将企稳;公 司 ROE 创新低,需继续加快在手项目去化。 [Table_Industry] 房地产/金融 保利发展(600048)[Table_Invest] 评级: 增持 上次评级: 增持 [Table_Target] 目标价格: 12.80 上次预测: 12.80 [当前价格: Table_CurPrice] 9.02 ——保利发展 2024 年 H1 业绩快报点评 [table_Authors 谢皓宇](分析师) 白淑媛(分析师) 黄可意(研究助理) 010-83939826 021-38675923 010-83939815 xiehaoyu@gtjas.com baishuyuan@gtjas.com huangkeyi028691@gtjas.com 登记编号 S0880518010002 S0880518010004 S0880123070129 [Table_Date] 2024. ...

现在由丁楚晨开始发言 谢谢 那大家上午好我是华泰地产也欢迎大家来参加我们这样一个保利地产然后这个6月经营情况的一个召唤会啊与此同时呢公司昨天晚上其实也发了上半年的一句快报所以大家可能有很多关于公司经营一些地理上方面的一个问题所以我们今天也非常荣幸的邀请到了公司的这个内宣事务代表邝总来给我们做一个分享我就不多说先有请邝总来做一个分享 好的,谢谢盛总,谢谢各位投资人那还是老规矩吧,我们把近期的一些情况跟大家分享一下因为前两天公司也发了六月份的销售的数据整体来看的话,一到六月份我们是 1733个亿那么同比下降27%但这个数我们看一下因为主要去年也是一个高基数去年上半大概是2500-2600的一个成交规模所以整个基数还是比较高那么环比去年下半年的话去年下半年大概1800亿出头的一个成交规模就基本上还是能够稳住这个势头这是第一个第二个的话从单月的情况来看的话 6月份您是签约420个亿然后同比提出4%没有5%左右这个已经是连续 应该是连续四个月一个环比的提升同时我们也看到单月的同比降幅也是在连续四个月是在收窄的那么我们相信随着整个政策的一个持续的推进我们觉得可能下半年应该还是会有机会还是会努力去保持这样一个销售规模 这是 ...

现在由丁楚晨开始发言 谢谢 那大家上午好我是华泰地产配音设计师Sherry也欢迎大家来参加我们这样一个保利地产然后这个6月经营情况的一个交换会啊与此同时呢公司昨天晚上其实也发了上半年的一句快报所以大家可能有很多关于公司经营一些业绩上方面的一个问题所以我们今天也非常荣幸的邀请到了公司的这个费权事务代表邝总来给我们做一个分享和评论我就不多说先有请邝总来做一个分享 好的,谢谢盛总,谢谢各位投资人那还是老规矩吧,我们把近期的一些情况跟大家分享一下因为前两天公司也发了六月份销售的数据 整体来看的话呢就是1到6月份我们是1733个亿那么同比下降27%但这个数呢我们看了一下因为主要去年也是一个高基数嘛去年上半大概是2500-2600的一个成交的一个规模所以整个基数还是比较高 那么环比去年下半年的话呢就去年下半年大概1800亿出头的一个成交规模就基本上还是能够稳住这个势头这是第一个第二个的话呢从单月的情况来看的话呢6月份已经是签约420个亿然后同比提升4%没有5%左右这个已经是连续 应该是连续四个月一个环比的提升同时我们也看到单月的同比降幅也是在连续四个月是在收窄的那么我们相信随着整个政策的一个持续的推进我们觉得可能下半年应 ...

事件 2024 年 7 月 11 日保利发展发布 2024 半年业绩快报,上半年实现 营业收入 1392.7 亿元,同比+1.6%;归母净利润 75.1 亿元,同比 -38.6%。单二季度实现营业收入 895.2 亿元,同比-7.7%;归母净 利润 52.8 亿元,同比-44.4%。 点评 行业下行毛利率下降,当期业绩承压:公司营收主要来源房地产 项目竣工交付结转,1H24 结转规模小幅增加带动营收增长。而归 母净利润同比出现下滑,主要由于:①受市场下行及价格承压影 响,项目结转毛利率下降,公司营业利润同比减少 27.73%;②期 内结转项目权益比例下降。 销售规模领稳居行业第一,高能级城市贡献大:公司 1H24 签约销 售金额 1733 亿元,同比-26.8%(百强房企平均-41.8%),规模稳 居行业第一。销售主要来自珠三角、长三角重点城市的贡献,据 中指数据,1H24 在广州、上海、北京和佛山等城市销售金额超过 百亿。 以销定投,拿地聚焦核心城市:公司 1H24 年拓展项目 12 个,总 地价 126 亿元,同比-61.1%,权益地价 109 亿元,同比-61.5%, 拿地权益比 86%。1H24 主要 ...

事件 2024 年 7 月 11 日保利发展发布 2024 半年业绩快报,上半年实现 营业收入 1392.7 亿元,同比+1.6%;归母净利润 75.1 亿元,同比 -38.6%。单二季度实现营业收入 895.2 亿元,同比-7.7%;归母净 利润 52.8 亿元,同比-44.4%。 点评 行业下行毛利率下降,当期业绩承压:公司营收主要来源房地产 项目竣工交付结转,1H24 结转规模小幅增加带动营收增长。而归 母净利润同比出现下滑,主要由于:①受市场下行及价格承压影 响,项目结转毛利率下降,公司营业利润同比减少 27.73%;②期 内结转项目权益比例下降。 销售规模领稳居行业第一,高能级城市贡献大:公司 1H24 签约销 售金额 1733 亿元,同比-26.8%(百强房企平均-41.8%),规模稳 居行业第一。销售主要来自珠三角、长三角重点城市的贡献,据 中指数据,1H24 在广州、上海、北京和佛山等城市销售金额超过 百亿。 以销定投,拿地聚焦核心城市:公司 1H24 年拓展项目 12 个,总 地价 126 亿元,同比-61.1%,权益地价 109 亿元,同比-61.5%, 拿地权益比 86%。1H24 主要 ...

[Key Financial Data and Indicators](index=1&type=section&id=I.%202024%20Semi-Annual%20Key%20Financial%20Data%20and%20Indicators) Total operating revenue slightly increased by 1.64%, but profitability significantly declined, with operating profit down 27.73% and net profit attributable to shareholders decreasing 38.57% 2024 Semi-Annual Key Financial Data (Unit: 10,000 yuan) | Indicator | Current Period | Prior Year Period | Change (%) | | :--- | :--- | :--- | :--- | | **Total Operating Revenue** | 13,926,893.86 | 13,702,670.79 | 1.64% | | **Operating Profit** | 1,394,755.83 | 1,930,021.05 | -27.73% | | **Total Profit** | 1,409,715.93 | 1,975,915.85 | -28.66% | | **Net Profit Attributable to Shareholders of Listed Company** | 750,808.42 | 1,222,247.34 | -38.57% | | **Net Profit Attributable to Parent Company Excluding Non-Recurring Items** | 731,195.49 | 1,172,621.43 | -37.64% | | **Basic Earnings Per Share (yuan)** | 0.63 | 1.02 | -38.16% | | **Weighted Average Return on Net Assets (%)** | 3.74 | 6.10 | Decrease of 2.37 percentage points | | **Total Assets** | 139,063,586.21 | 143,691,179.03 (Beginning of Period) | -3.22% | | **Total Equity Attributable to Shareholders of Listed Company** | 20,033,565.90 | 19,854,309.69 (Beginning of Period) | 0.90% | [Explanation of Operating Performance and Financial Position](index=2&type=section&id=II.%20Explanation%20of%20Operating%20Performance%20and%20Financial%20Position) Revenue growth was offset by declining gross margins and reduced equity share in recognized projects, leading to a significant net profit decline - Total operating revenue increased slightly by **1.64%** year-over-year, primarily due to the completion and recognition of real estate projects[5](index=5&type=chunk) - Profit decline is primarily attributed to two factors: - **Decreased Gross Margin**: Project gross margins declined due to market downturns and price pressures, resulting in a **27.73%** year-over-year decrease in operating profit[5](index=5&type=chunk) - **Reduced Equity Share**: The company's equity share in projects recognized during the period decreased, leading to a **38.57%** year-over-year reduction in net profit attributable to shareholders[5](index=5&type=chunk) [Risk Warning](index=2&type=section&id=III.%20Risk%20Warning) The financial data in this performance express report are preliminary and unaudited, with final figures subject to the 2024 semi-annual report, potentially differing - The announcement emphasizes that the disclosed financial data are preliminary and unaudited, cautioning investors about potential discrepancies between these figures and the final semi-annual report[6](index=6&type=chunk) [Reference Documents](index=2&type=section&id=IV.%20Reference%20Documents) Comparative balance sheets and income statements signed by senior executives are included as reference documents - Reference documents include financial statements signed and sealed by the company's legal representative Liu Ping, General Manager Zhou Dongli, Head of Accounting Wang Yifu, and Head of Accounting Department Li Bo[7](index=7&type=chunk)

房地产/房地产开发 保利发展(600048.SH) 单月销售金额同环比增长,高溢价竞得杨浦宅地 2024 年 07 月 11 日 ——公司信息更新报告 投资评级:买入(维持) | | | |--------------------|------------| | 日期 | 2024/7/10 | | 当前股价(元) | 8.52 | | 一年最高最低(元) | 14.89/7.74 | | 总市值(亿元) | 1,019.88 | | 流通市值(亿元) | 1,019.88 | | 总股本(亿股) | 119.70 | | 流通股本(亿股) | 119.70 | | 近 3 个月换手率(%) | 71.41 | 股价走势图 保利发展 沪深300 -48% -32% -16% 0% 16% 32% 2023-07 2023-11 2024-03 2024-07 数据来源:聚源 相关研究报告 《销售数据降幅收窄,投资强度同比 下降—公司信息更新报告》-2024.6.7 《营收增长结转权益比下降,一季度 拿地强度偏低—公司信息更新报告》 -2024.4.29 《营收增长利润承压,行业龙头分红 比 例 提 升 — 公 ...

董事会 证券代码：600048 证券简称：保利发展 公告编号：2024-053 关于本公司获得房地产项目的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 自公司《关于本公司获得房地产项目的公告》（公告编号 2024-046）披露以 来，公司新增加房地产项目 4 个，项目信息如下（具体位置详见附图）： 由于项目开发过程中存在各种不确定性，上述数据可能与定期报告披露的数 据存在差异，相关数据以公司定期报告为准。 特此公告。 保利发展控股集团股份有限公司 二〇二四年七月十日 单位：平方米、万元 序号 项目名称 获取 方式 土地 用途 用地 面积 规划容积 率面积 我方需支 付价款 权益 比例 1 广州市荔湾区 鹤洞路南侧地块 招拍挂 住宅 10,711 25,823 69,992 100% 2 合肥市包河区 龙川路北侧地块 招拍挂 住宅 48,655 97,311 122,612 100% 3 三亚市吉阳区 月川中路南侧地块 招拍挂 住宅 62,285 179,662 126,888 100% 4 徐州市铜山区 大学路东侧地块 ...