房地产/房地产开发 公 司 研 保利发展（600048.SH） 营收增长利润承压，行业龙头分红比例提升 究 2024年04月23日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 齐东（分析师） 胡耀文（联系人） qidong@kysec.cn huyaowen@kysec.cn 日期 2024/4/23 证 书编号：S0790522010002 证书编号：S0790122080101  经营管理能力优秀的龙头央企，维持“买入”评级 当前股价(元) 8.04 保利发展发布 2023 年年报。公司行业龙头地位稳固，土储结构持续优化，融资 公 一年最高最低(元) 15.20/7.74 司 渠道畅通，资金优势明显，将持续受益于宽松地产政策及行业格局优化。受行业 信 总市值(亿元) 962.42 销售低迷、公司销售规模下降影响，我们维持 2024-2025 并新增 2026 年盈利预 息 流通市值(亿元) 962.42 测，预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为 131.9、142.5、151.6 亿元，EPS 更 总股本(亿股) 119.70 新 分别为1.10、1.19、1.27元，当前股价对应PE估值 ...

保利发展（600048.SH）2023年年报点评 利润受结转因素承压，分红比例提升彰显央企担当 2024年04月23日 ➢ 结转规模增加促营收同比正增，三费费用大幅提升致利润承压。2023 年公 推荐 维持评级 司实现营业收入3468.28亿元，同比上升23.42%，主要系房地产竣工交楼结转 当前价格： 8.04元 规模增加，且公司仍有 3772 亿元合同负债，未来收入保障度仍较高；2023 年 全年公司结转毛利率为16.02%，同比下降5.99个百分点，主要因低利润项目结 [Table_Author] 转占比提升；截至2023年末，公司归母净利120.67亿元，同比下降34.13%， 主要系销售费用因代理费增加、管理费用因规模扩大及财务费用因利息支出增加 收入减少所致的三费费用增加，其中销售费用88.76亿元，同比提升17.88%， 管理费用51.59亿元，同比提升8.75%，财务费用43.91亿元，同比提升19.12%， 同时公司对存货和长期股权投资计提减值约50亿元。 ➢ 销售金额位列行业第一，核心城市市占率不断提升。2023 年公司实现销售 分析师 李阳 金额 4222 亿元、销售面积 2386 万平 ...

[Table_Header] 公司点评●房地产开发 2024年 04 月22 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 保利发展(600048) 谨慎计提减值，深耕效果凸显 [Table_InvestRank] 推荐 (维持) --2023 年报点评 核心观点： 分析师 [Table⚫_ Sum事m件ar：y] 公司发布 2023年报，2023年公司实现营业收入 3468.28亿元，同 [胡Ta孝b宇le_ Authors] 比增长 23.42%；归母净利润 120.67 亿元，同比下降 34.13%；采取现金 ：huxiaoyu_yj@chinastock.com.cn 分红，每股派息 0.41元。 分析师登记编码：S0130523070001 ⚫ 谨慎计提减值拖累业绩：公司 2023 年实现营业收入 3468.28 亿元，同 比增长 23.42%，归母净利润 120.67 亿元，同比下滑 34.13%。业绩下滑 主要由于：1）毛利率下滑，2023年公司毛利率 15.78%，较 2022年下滑 [市Ta场ble数_M据ark et] 2024-04-22 6.01pct，其中房地 ...

房地产 公 2024年04月23日 司 报 保利发展(600048.SH) 告 销售领先土储优化，财务稳健资金充裕 推荐 ( 维持 ) 事项： 公司公布2023年年报，全年实现营业收入3468.3亿元，较上年调整后增长 股价:8.09元 23.4%，归母净利润120.7亿元，较上年调整后下降34.1%，与业绩快报基本 公 主要数据 一致；拟每10股派发现金红利4.10元（含税）。 行业 房地产 司 平安观点： 公司网址 www.polycn.com ...

上 市 公 司 房地产 2024 年04月 22 日 保利发展 (600048) 公 司 研 究 ——业绩承压未来可期，高分红积极回馈股东 / 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 买入  2023年营收同比+23%、业绩同比-34%、符合预期，毛利率底部、分红可观。公司发布 （维持） 2023年年报，2023年公司实现营业总收入3,468.9亿元，同比+23.4%；营业利润243.2 亿元，同比-29.9%；利润总额 246.3 亿元，同比-30.2%；归母净利润 120.7 亿元，同比 -34.2%；扣非后归母净利润117.9亿元，同比-34.3%；每股收益1.01元/股，同比-34.1%。 证 市场数据： 2024年04月22日 公司 23 年毛利率 16.0%，同比-6.0pct；期间费率 5.3%，同比-0.8pct；净利率 5.2%， 券 收盘价（元） 8.09 同比-4.5pct；此外投资收益 22.1 亿元，同比-47.3%；资产及信用减值损失 50.9 亿元， 研 一年内最高/最低（元） 15.2/7.74 同比+298%，减少归母业绩32.8亿元。2023年末合同负债（含预收账款 ...

事件 2024 年 4月 22日保利发展发布2023年年报，全年实现营业收入 3468.3 亿元，同比+23.4%；归母净利润120.7亿元，同比-34.1%。 拟每10 股分红4.10 元，分红比例42.4%，股息率约5.1%。 点评 公司当期业绩下滑，主因毛利率承压&资产减值：公司 2023 年竣 工和结转规模带动收入增长。而归母净利润全年累计同比下滑， 主要由于：①房地产市场整体下滑，2023 年结转毛利率16.01%， 同比下降5.98pct；②结合当前市场情况，对存货项目和长期股权 投资进行减值计提，合计50.45 亿元，同比多计提38.89 亿元。 销售规模领先市场，加快回笼、盘活资金：公司 2023 年全年签约 销售金额4222 亿元，同比-7.7%（百强房企平均-17.7%），规模稳 居行业第一，市占率提升至3.6%，同比提升 0.2pct。深耕效果凸 显，核心 38 城销售贡献近9成，同比提升 2pct，珠三角、长三角 人民币(元) 成交金额(百万元) 销售贡献分别超 1100 亿元和 1400 亿元。抢销售、去库存，2023 17.00 3,500 年全年回笼资金 4304 亿元，销售回笼 ...

保利发展控股集团股份有限公司2023年年度报告 公司代码：600048 公司简称：保利发展 保利发展控股集团股份有限公司 2023 年年度报告 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 房地产/金融 [ Table_Main[保ITnaf 利bol]e 发_Ti展tle]( 600048) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 土地投资偏谨慎 目标价格： 20.66 上次预测： 20.66 公 ——保利发展2024 年 3月经营数据 当前价格： 8.13 司 谢皓宇(分析师) 白淑媛(分析师) 黄可意(研究助理) 2024.04.11 更 010-83939826 021-38675923 010-83939815 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 xiehaoyu@gtjas.com baishuyuan@gtjas.com huangkeyi028691@gtjas.com 证书编号 S0880518010002 S0880518010004 S0880123070129 52周内股价区间（元） 8.13-15.26 报 总市值（百万元） 97,320 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 11,970/11,970 流通 B股/H股（百万股） 0/0 2024年1季度公司销售下滑 45% ...

Investment Rating - The report maintains a **Buy** rating for the company, with a target price of RMB 9.77 [1] - The sector rating is **Outperform** [1] Core Views - The company remains the industry leader in sales, ranking first in the industry despite sales pressure [3] - The company's financing channels remain smooth, with significant advantages in funding and land acquisition [3] - The company's 2023 revenue grew steadily, but profits declined due to lower gross margins and asset impairment [3] - The company's 2023-2025 shareholder return plan includes a cash dividend ratio of no less than 40% of net profit [3] Sales Performance - In February 2024, the company achieved sales of RMB 15.62 billion, a year-on-year decrease of 54.4%, and sales area of 948k sqm, a year-on-year decrease of 53.4% [3] - The average selling price in February 2024 was RMB 16,832 per sqm, a year-on-year increase of 2.1% [3] - For the full year 2023, the company achieved sales of RMB 422.24 billion, a year-on-year decrease of 7.7%, and sales area of 23.68 million sqm, a year-on-year decrease of 13.2% [3] Land Acquisition - In February 2024, the company acquired 3 plots in second-tier cities with a total construction area of 499k sqm, a year-on-year increase of 2.3%, and a total investment of RMB 3.75 billion, a year-on-year decrease of 67.8% [3] - The land acquisition intensity (land acquisition amount/sales amount) was 10.4%, a year-on-year decrease of 7.8 percentage points [3] - For the full year 2023, the company acquired 103 plots with a total construction area of 10.75 million sqm, a year-on-year increase of 2.0%, and a total investment of RMB 163.19 billion, a year-on-year increase of 1.1% [3] Financial Performance - The company's 2023 revenue was RMB 347.15 billion, a year-on-year increase of 23.5%, while net profit attributable to shareholders was RMB 12.04 billion, a year-on-year decrease of 34.4% [3] - The company's 2023-2025 revenue is forecasted to be RMB 346.8 billion, RMB 365.7 billion, and RMB 398.0 billion, with year-on-year growth rates of 23%, 6%, and 9%, respectively [4] - Net profit attributable to shareholders for 2023-2025 is forecasted to be RMB 12.0 billion, RMB 12.4 billion, and RMB 13.3 billion, with year-on-year growth rates of -34%, 3%, and 7%, respectively [4] Financing and Share Repurchase - In January-February 2024, the company successfully issued public market bonds totaling RMB 10.98 billion, with an average coupon rate of 2.2% [3] - The company completed a share repurchase of 105 million shares, accounting for 0.88% of the total shares, with a total repurchase amount of RMB 1.0 billion [3] - The company's major shareholder, Poly Group, plans to increase its shareholding by RMB 250-500 million, and has already increased its stake by 26.78 million shares, accounting for 0.22% of the total shares [3] Valuation - The current stock price corresponds to a PE ratio of 9.7x, 9.4x, and 8.8x for 2023-2025, respectively [4] - The PB ratio is 0.6x, 0.6x, and 0.5x for 2023-2025, respectively [5]

智通财经APP讯，大悦城地产(00207)发布公告，内容有关(其中包括)重庆悦昇向保利(重庆)投资提供的 先前贷款及现有贷款的相关事宜。于2024年3月7日，重庆悦昇(公司的间接非全资附属公司)与保利(重 庆)投资订立补充协议，重庆悦昇将根据该等贷款协议的条款及条件向保利(重庆)投资提供贷款总额最高 为人民币9106.82万元的额外贷款(无抵押非循环贷款);及于补充协议日期后根据现有贷款及额外贷款提 取的贷款金额年利率为1.35%。重庆悦昇主要于中国重庆市两江新区从事住宅物业的开发及投资，于本 公告日期由重庆泽悦(公司的间接全资附属公司)及保利(重庆)投资分别拥有51%及49%权益。额外贷款由 重庆悦昇按保利(重庆)投资于重庆悦昇的股权比例提供予保利(重庆)投资。 公告称，就重庆悦昇向其股东整体提供的贷款而言，有足够措施可保障重庆悦昇的利益：在股东违约的 情况下，重庆悦昇根据相关贷款协议可采取的补救措施;重庆悦昇对借款人的评估，其中包括将该等贷 款的未偿还本金、相关利息及潜在罚款与相关股东应占重庆悦昇溢利的估计金额及于注册资本中的投资 金额(合计总额不少于人民币5.95亿元)进行比较(此乃考虑到重庆悦昇有权根 ...