业绩随旅游市场快速恢复，长期或受益于 大黄山建设 盈利预测与投资建议 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|---------|--------|-------|-------|-------| | | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 ( 百万元 ) | 800 | 1,929 | 2,106 | 2,263 | 2,387 | | 同比增长 (%) | -10.6% | 141.2% | 9.2% | 7.4% | 5.5% | | 营业利润 ( 百万元 ) | (142) | 651 | 704 | 761 | 800 | | 同比增长 (%) | -286.6% | 557.4% | 8.2% | 8.1% | 5.1% | | 归属母公司净利润 ( 百万元 ) | (130) | 423 | 488 | 528 | 555 | | 同比增长 (%) | -400.0% | 424.3% | 15.4% | 8.1% | 5.1% | | 每股 ...

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本次业绩说明会以网络互动方式召开，公司将针对 2023 年年度的经营成果 及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的范围内 就投资者普遍关注的问题进行回答。 证券代码：600054(Ａ股) 股票简称：黄山旅游(Ａ股) 编号：2024-016 900942(Ｂ股) 黄山Ｂ股(Ｂ股) 黄山旅游发展股份有限公司 关于召开 2023 年年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 投资者可于2024年5月5日（星期日）下午16:00前访问https://ir.p5w.net/zj/， 或扫描下方二维码，进入问题征集专题页面进行提问。公司将在 2023 年年度业 绩说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 黄山旅游发展股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 4 月 20 日发 布公司 2023 年年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2023 年年度 经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 5 月 7 日上午 10:00-11:00 举行 20 ...

Investment Rating - The investment rating for Huangshan Tourism (600054.SH) is "Buy" [2][4]. Core Insights - In 2023, the company's net profit attributable to shareholders increased by 24% compared to 2019, with a cash dividend payout ratio of 36%. The total revenue for 2023 reached 1.93 billion yuan, representing a year-on-year growth of 141.2% and a 20.1% increase compared to 2019 [2][4]. - The company reported a net profit of 423 million yuan in 2023, a significant turnaround from losses in previous years, with a net profit growth of 420.5% year-on-year. The fourth quarter saw revenues and net profits of 495 million yuan and 15 million yuan, respectively, marking increases of 34.6% and 258.8% compared to Q4 2019 [2][4]. - The company aims for a 9% year-on-year increase in visitor numbers for 2024, targeting over 5 million visitors to the Huangshan Scenic Area [2][4]. Summary by Sections Scenic Area Business - In 2023, the Huangshan Scenic Area received 4.57 million visitors, a 31% increase from 2019, generating revenue of 260 million yuan, up 24% from pre-pandemic levels. However, other scenic areas reported losses, with the Huashan Miku experiencing a net loss of 60 million yuan due to renovation impacts [2][4]. Cable Car Business - The cable car business saw 9.51 million visitors in 2023, a 29% increase from 2019, leading to revenue of 700 million yuan, a 26% increase from 2019. The gross margin for the cable car business was 89%, up 1.3 percentage points from 2019 [2][4]. Hotel and Cuisine Business - Hotel revenue reached 460 million yuan in 2023, with a 6% increase compared to 2019 after consolidating the cuisine business. The gross margin for the hotel and cuisine segment was 32%, an increase of 1.0 percentage point from 2019 [2][4]. Tourism Services - The tourism services segment generated 470 million yuan in revenue, a 3% increase from 2019, indicating stable performance [2][4]. Financial Forecasts - The company forecasts net profits of 476 million yuan for 2024, 525 million yuan for 2025, and 573 million yuan for 2026, with corresponding dynamic P/E ratios of 21, 19, and 17 times [2][4].

社会服务 | 证券研究报告 — 业绩评论 2024 年 4 月 23 日 股价表现 相关研究报告 《黄山旅游》20240130 《黄山旅游》20231030 《黄山旅游》20230828 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 社会服务：旅游及景区 证券分析师：李小民 (8621)20328901 xiaomin.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522090001 黄山旅游 支撑评级的要点 [Table_FinchinaDetail] 利润表(人民币 百万) 现金流量表(人民币 百万) | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|--------|-------|-------|-------|-------|--------------------------------|---------|---------|-------|-------|-------| | | | | | | ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Huangshan Tourism (600054) [1][2] Core Views - The company has shown significant growth in its cableway business revenue and gross margin compared to pre-pandemic levels, with 2023 cableway revenue reaching 700 million yuan, a 26.3% increase from 2019, and a gross margin of 88.52%, up 1.3 percentage points from 2019 [1] - The overall revenue for the company in 2023 was 1.93 billion yuan, a 20.1% increase compared to 2019, with a net profit of 420 million yuan, marking a return to profitability and a 24.3% increase from 2019 [13] - The company is expected to benefit from favorable policies and a steady increase in tourist traffic, with projected net profits for 2024-2026 being 520 million, 620 million, and 710 million yuan respectively [2][5] Summary by Sections Revenue and Profitability - The company's revenue for 2023 was 1.93 billion yuan, with a gross margin of 54.0%, down 2.0 percentage points from 2019, and a net profit margin of 23.6%, up 1.0 percentage point from 2019 [13] - The forecast for revenue from 2024 to 2026 is 1.93 billion, 2.18 billion, 2.61 billion, and 2.91 billion yuan, with growth rates of 141.21%, 13.21%, 19.44%, and 11.68% respectively [15] Business Segments - The cableway business is projected to continue its growth trajectory, with expected revenue growth rates of 208.23%, 12.26%, 11.55%, and 9.23% from 2024 to 2026 [40] - The hotel business is expected to see a revenue increase of 106.76% in 2024, followed by more modest growth in subsequent years [40] Market Opportunities - The opening of the Chihuang High-speed Railway is anticipated to enhance tourist traffic to Huangshan, with a target of 5 million visitors in 2024, representing a 9.3% year-on-year increase [36] - The "Great Huangshan" policy aims to develop the region into a world-class leisure and wellness tourism destination, with significant investment planned to boost tourism infrastructure and services [14]

证 券 研 究 报 告 股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------|------------------------------------------------------------------------------|---------------------|------------------------------|---------------------------------------------|--------------|----------------------|------------------------------------------------------------|-------------------------------|------------|-------------------| | [Table_MainInfo] | [Table_Title] 黄山旅游 (600054) ...

王越，美护&社服高级分析师。上海交通大学金融学硕士，南京大学经济学学士，2018 年 7 月研究生毕业后加入兴业证券社会服务小组，2022 年 11 月加入信达新消费团队。 主要覆盖化妆品、医美、社会服务行业。 周子莘，美容护理分析师。南京大学经济学硕士，华中科技大学经济学学士，曾任兴业 证券社会服务行业美护分析师，2022 年 11 月加入信达新消费团队。主要覆盖化妆品、 医美。 涂佳妮，社服&零售分析师。新加坡南洋理工大学金融硕士，中国科学技术大学工学学 士，曾任兴业证券社服&零售行业分析师，2022 年 11 月加入信达新消费团队，主要覆 盖免税、眼视光、隐形正畸、宠物、零售等行业。 宿一赫，南安普顿大学金融硕士，同济大学工学学士，CFA 三级，曾任西南证券交运与 社服行业分析师，2022 年 12 月加入信达新消费团队，覆盖出行链、酒旅、餐饮、博彩 等行业。 蔡昕妤，圣路易斯华盛顿大学金融硕士，曾任国金证券商贸零售研究员，2023 年 3 月加 入信达新消费团队，主要覆盖黄金珠宝、培育钻石板块。 李汶静，伊利诺伊大学香槟分校理学硕士，西南财经大学经济学学士，2022 年 11 月加 入信达新消费团队。 ...

审计报告 黄山旅游发展股份有限公司 "|RsM|容诚 容诚审字[2024]230Z1076 号 容诚会计师事务所(特殊普通合伙) 中国 · 北京 录 目 | 序号 | 内 容 | 页码 | | --- | --- | --- | | 1 | 审计报告 | 1-5 | | 2 | 合并资产负债表 | 6 | | 3 | 合并利润表 | 7 | | 4 | 合并现金流量表 | 8 | | 5 | 合并所有者权益变动表 | 9 - 10 | | 6 | 母公司资产负债表 | 11 | | 7 | 母公司利润表 | 12 | | 8 | 母公司现金流量表 | 13 | | 9 | 母公司所有者权益变动表 | 14 - 15 | 财务报表附注 16 - 136 10 外经贸大厦 15 层 / 922-926 (100037 https://www.rsm.global/china/ 容诚审字[2024]230Z1076 号 d 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn）"进行查验。 报告编码:京2491GN7QVB 黄山旅游发展股份有限公司全体股东: 一、审计 ...

黄山旅游发展股份有限公司 2023 年度董事会审计委员会履职情况报告 根据《上市公司治理准则》、《上市公司独立董事管理办法》、《上海证券交易 所股票上市规则》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》 及《公司章程》、《公司董事会审计委员会工作细则》等有关规定，黄山旅游发展 股份有限公司（以下简称"公司"）董事会审计委员会在 2023 年度勤勉尽责，认 真履职。现将公司 2023 年度董事会审计委员会履职情况报告如下： 一、董事会审计委员会基本情况 二、董事会审计委员会会议召开情况 报告期内，公司董事会审计委员会共召开了五次会议： 1、2023 年 2 月 17 日，董事会审计委员会召开第八届董事会审计委员会第 八次会议，审议通过了《公司 2022 年度报告工作实施方案》、《会计师事务所 2022 年度审计工作计划》和《公司内部审计部门 2022 年度履职情况报告》。 2、2023 年 4 月 4 日，董事会审计委员会召开第八届董事会审计委员会第九 次会议，审议通过了《公司 2022 年年度报告及其摘要》、《公司 2022 年度财务决 算报告》、《公司 2022 年年度利润分配预案》、《关 ...