公司点评报告 · 医药行业 Q2 业绩表现亮眼，创新&授权收入增长强劲 —— 2024 年中报业绩点评 2024 年 8 月 22 日 ⚫ 事件：2024.8.21，公司发布 2024 年半年报，公司上半年实现营业收入 136.01 亿元，同比增长 21.78%；归母净利润 34.32 亿元，同比增长 48.67%；扣非归 母净利润 34.90 亿元，同比增长 55.58%。单 Q2 实现营业收入 76.03 亿元，同 比增长 33.95%；归母净利润 20.63 亿元，同比增长 92.94%；扣非归母净利润 20.50 亿元，同比增长 100.32%。 ⚫ 创新产品收入增长强劲，驱动 Q2 业绩整体快速增长。2024 年上半年公司创 新药收入达 66.12 亿元（含税），实现了同比 33%的快速增长。公司持续加大 创新力度，维持较高的研发投入，上半年累计研发投入 38.60 亿元，其中费用 化 30.38 亿元。产品方面，瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净等进入医保后入院 速度加快，实现快速放量；阿得贝利单抗虽尚未纳入国家医保目录，但其显著 提高患者总生存期，多地普惠性惠民保已将其纳入特药报销目录，收入贡献进 一 ...

公司快报 2024 年 08 月 22 日 恒瑞医药(600276.SH) 海外布局开始贡献业绩增量，多个新品 种进入兑现阶段 事件：公司发布 2024 年中报，报告期内实现营业收入 136.01 亿元，同比增长 21.78%；实现归母净利润 34.32 亿元，同比增长 48.67%；实现扣非归母净利润 34.90 亿元，同比增长 55.58%。 海外布局开始贡献业绩增量，未来多项海外授权合作的首付款、 里程碑付款、销售提成等收入有望成为公司业绩增量的重要来 源。得益于公司在报告期内将收到的 Merck Healthcare 1.6 亿 欧元对外许可首付款确认为收入，公司报告期内实现营业收入 136.01 亿元，同比增长 21.78%；若扣除 1.6 亿欧元对外许可首付 款（按照 1 至 7 月平均汇率 1 欧元=7.7197 元人民币计算约 12.4 亿元），则收入约 123.6 亿元，同比增长约 11%。自 2023 年起公 司已达成多项海外授权（详情见表 1），包括： 1）2023 年 2 月将 EZH2 抑制剂 SHR2554 许可给美国 Treeline Biosciences 公司； 2）2023 ...

(13%) (6%) 2% 10% 18% 26% Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24Jul-24Aug-24 恒瑞医药 上证综指 (%) 今年 至今 1 个月 3 个月 12 个月 绝对 (4.9) 0.2 (3.4) 9.0 相对上证综指 (1.3) 4.4 6.1 16.7 恒瑞医药 | --- | |------------| | 6,379.00 | | 6,379.00 | | 269,895.59 | | 1,089.78 | | | | 24.11 | | | 以 2024 年 8 月 21 日收市价为标准 公司发布 2024 年半年报，2024H1 实现营业收入同比增长 21.78%，归母净利润同比增长 48.67%，扣非归母净利润同比增长 55.58%，收入端和利润端均增速亮眼。公司推进拓展 研发管线，覆盖广泛商业化网络，提升国际市场影响力，不断加强技术平台建设，多个创 新药物进入临床阶段，在产品多元化布局取得显著成果。维持买入评级。 支撑评级的要点 2024 年上半年公司业绩增速亮眼，创新成果陆续兑现。 ...

2024 年 08 月 21 日 恒瑞医药（600276.SH） 买入（维持评级） 公司点评 证券研究报告 创新药业务拉动营收快速增长，对外 授权收入提供额外增长动力 业绩简评 2024 年 8 月 21 日公司披露半年报，1H24 公司营收 136.01 亿 （+21.78%），归母净利润 34.32 亿元（+48.67%），扣非归母净利润 （+55.58%）。 经营分析 创新转型持续兑现，收入实现高增长。（1）公司近年来持续推动创 新转型，2024 年上半年公司创新药收入达 66.12 亿元（含税，不 含对外许可收入），同比增长 33%，占总收入比重达 48.61%。其中， 瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净三款产品于 2023 年进入国家医保， 可及性大大提高，24H1 收入快速增长；其他已上市品种中海曲泊 帕（TPO-R 激动剂）、卡瑞利珠单抗（PD-1）、吡咯替尼（HER2 抑制 剂）、阿帕替尼（VEGFR 抑制剂）、阿得贝利单抗也贡献了一定的销 售增量。（2）对外许可收入成为拉动业绩增长的又一驱动力，报告 期内，公司将收到的来自 Merck Healthcare 的 1.6 亿欧元首付款 确认为收入。 ...

——恒瑞医药 2024 年半年报点评 创新转型提速，国际化布局迎来兑现期 恒瑞医药(600276) [Table_Industry] 医药/必需消费 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------|-------| | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级: | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 53.55 | | | 上次预测: | 53.55 | | [当前价格： Table_CurPrice] | | 42.31 | | --- | --- | --- | --- | |----------|-------------------|----------------------------|------------------------------| | | 丁丹(分析师) | 甘坛焕(分析师) | 姜铸轩(分析师) | | | 0755-23976735 | 021-38675855 | 021-38674878 | | | dingdan@gtjas.com ...

Investment Rating - The report maintains a **Buy** rating for the company with a target price of **52.20 yuan**, based on a 2024 P/E ratio of 58x [2][4] Core Views - The company achieved **13.601 billion yuan** in revenue for H1 2024, a **21.78% YoY increase**, with net profit attributable to shareholders reaching **3.432 billion yuan**, up **48.67% YoY** [1] - Revenue from innovative drugs accounted for **48.6%** of total revenue in H1 2024, up from **40.5%** in 2022, driven by new drug approvals and expanded indications [1] - Overseas licensing contributed significantly, with **160 million euros** in upfront payments from Merck Healthcare and a GLP-1 product portfolio licensing deal with Hercules, expected to boost future earnings [1] Financial Performance - Q2 2024 revenue reached **7.603 billion yuan**, a **33.95% YoY increase**, with net profit attributable to shareholders surging **92.94% YoY** to **2.063 billion yuan** [1] - Revenue breakdown by segment: Oncology **7.14 billion yuan**, Anesthesia **1.82 billion yuan**, Contrast Agents **1.38 billion yuan**, and Other Businesses **3.26 billion yuan** [1] - The company's EPS is projected to grow from **0.90 yuan** in 2024 to **1.21 yuan** in 2026, with revenue expected to increase from **26.404 billion yuan** in 2024 to **36.053 billion yuan** in 2026 [2][7] Innovation and Global Expansion - Three new innovative drugs were approved in H1 2024, including **Fulvestrant Tigecycline**, **Fluzoparib**, and **Proline Henggeliezin** for new indications [1] - The company has three ADC drugs granted **FDA Fast Track designation**, indicating strong potential for global market expansion [1] - Overseas approvals for **Bupivacaine** and **Tacrolimus** in the US further solidify the company's international presence [1] Valuation and Market Performance - The company's P/E ratio is expected to decline from **47.2x** in 2024 to **35.0x** in 2026, reflecting strong earnings growth [7] - The stock's 52-week high/low is **49.49 yuan/35.34 yuan**, with a current price of **42.31 yuan** as of August 21, 2024 [4] - The company's market capitalization stands at **269.896 billion yuan**, with a total of **637.9 million shares** outstanding [4]

公司代码：600276 公司简称：恒瑞医药 2024 年半年度报告 江苏恒瑞医药股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 236 2024 年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实 性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和 连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、本半年度报告未经审计。 四、公司负责人孙飘扬、主管会计工作负责人刘健俊及会计机构负责人（会计主管人 员）武加刚声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实 质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、 预测与承诺之间的差异，敬请广大投资者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完 ...

江苏恒瑞医药股份有限公司 投资者关系管理制度 第一章 总则 第一条 为了加强江苏恒瑞医药股份有限公司（以下简称"公司"）与投资者和 潜在投资者（以下统称"投资者"）之间的信息沟通，促进公司与投资者之间的 良性关系，倡导理性投资，并在投资公众中提高公司的诚信度，完善公司治理结 构，实现公司价值最大化和股东利益最大化，现根据《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国证券法》《上海证券交易所股票上市规则》等相关法律、法规 及《公司章程》和《公司信息披露事务管理制度》，并结合公司实际情况，特制 定本制度。 第二条 投资者关系管理是指公司通过便利股东权利行使、信息披露、互动交流 和诉求处理等工作，加强与投资者及潜在投资者之间的沟通，增进投资者对公司 的了解和认同，以提升公司治理水平和企业整体价值，实现尊重投资者、回报投 资者、保护投资者目的的相关活动。 第二章 投资者关系管理的基本原则与目的 第三条 投资者关系管理应遵循以下基本原则： （一）合规性原则。公司投资者关系管理应当在依法履行信息披露义务的基础上 开展，符合法律、法规、规章及规范性文件、行业规范和自律规则、公司内部规 章制度，以及行业普遍遵守的道德规范和行为准 ...

本次电话会议仅服务于星业证券客户会议音频及文字记录的内容版权为星业证券所有内容必须经星业证券审核后方可留存 未经允许和授权转载转发此次会议内容均属侵权新业证券将保留追究其法律责任的权利电话会议所有参会人员不得泄露内幕信息以及未公开重要信息涉及外部嘉宾发言的新业证券不保证其发言内容的准确性与完整性 商业证券不承担外部嘉宾发言内容所引起的任何损失及责任不承担因转载转发引起的任何损失及责任市场有风险投资需谨慎提醒投资者注意投资风险审慎参考会议内容 尊敬的各位投资者大家早上好我是信息证券的医药研究员王佳慧非常感谢大家每天早上七点半收听我们的深度会议栏目本周我们为大家汇报的公司包括恒瑞医药、泰格医药、科伦伯泰、爱丽丝和同仁堂今天早上我为大家带来的汇报是恒瑞医药开启新产品周期国际化创新启航 我们认为当下很锐的投资逻辑主要是新产品周期驱动了业绩提速此外国际化的空间是非常值得期待的首先从创新要的景气度来讲我们认为行业的支持政策持续落地所以整个创新链的景气度都在提升 从今年的7月初国务院常务会议审议通过了全链条的支持创新药发展实施方案包括北京、广东、上海等地也陆续出台了关于支持生物医药产业全链条发展的文件这些文件在早期开发、审 ...

恒瑞医药深度 20240819_原文 2024 年 08 月 19 日 23:49 发言人 00:03 大家好，欢迎参加新政医药早间深度会，恒瑞医药深度解读，目前所有财务查询处于经营状态，下面开 始播报免责声明。声明，播报完毕后，主持人可直接开始发言，谢谢。本次电话会议仅服务于兴业证券 客户，会议音频及文字记录的内容版权为兴业证券所有，内容必须经兴业证券审核后方可留存。未经允 许和授权转载、转发此次会议内容均属侵权，兴业证券将保留追究其法律责任的权利。电话会议所有参 会人员不得泄露内幕信息以及未公开重要信息。涉及外部嘉宾发言的，兴业证券不保证其发言内容的准 确性与完整性。深业证券不承担外部嘉宾发言内容所引起的任何损失及责任，不承担因转载、转发引起 的任何损失及责任。市场有风险投资需谨慎，提醒投资者注意投资风险，审慎参考会议内容。 发言人 01:14 尊敬的各位投资者，大家早上好。我是兴业证券的医药研究员王佳慧。非常感谢大家每天早上七点半收 听我们的深度会讲。本周我们为大家汇报的公司包括恒瑞医药、泰格医药、科伦、博泰爱丽丝和同仁堂 今天早上我为大家带来的汇报是恒瑞医药开启新产品周期，国际化创新启航。我们认为当下 ...