炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：喜乐 2025年上半年，港股IPO市场以"冰火两重天"的极端分化态势迎来近四年最强复苏：42家企业登陆港交所，合计募资1067亿港元，较2024年上半年同比增长 688%，且已超过2022-2024年分别的全年水平；平均每单项目募资额约25.4亿港元，也超过了2022-2024年的平均募资水平。这场复苏的核心驱动力来自两大 极端：A to H大盘股以770亿港元募资撑起总量72%，成为"定海神针"；可选消费与创新药则在散户打新狂欢中上演"千百倍认购神话"；然而繁华背后，工 业、金融等传统板块募资遇冷，折射出市场对"新经济"的狂热追捧与"旧经济"的谨慎观望。 | 序号 | 名称 | 上市日期 | 行业 | 337 | 画年空合规律 | 友行价 | НКРО | 机构 | 省纪念日报 | 至今张跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | (亿港元) | 施元/設) | 认购倍数 | ...

Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the overseas pharmaceutical sector, particularly regarding the support for innovative drugs and the expected implementation of commercial health insurance innovative drug catalogs within the year [3][7]. Core Insights - Multiple policies have been introduced to support the high-quality development of innovative drugs, with a focus on comprehensive support from research and development to clinical application and multi-payment systems [3][8]. - The National Healthcare Security Administration and the National Health Commission have released measures to enhance the accessibility of innovative drugs, including the establishment of a commercial health insurance catalog for innovative drugs that are clinically valuable and beneficial to patients [3][9]. Summary by Sections 1. Overseas Pharmaceutical Sector - The Hang Seng Healthcare Index rose by 3.37%, outperforming the Hang Seng Index by 4.42 percentage points [7]. - Recent measures include the encouragement of commercial health insurance companies to expand investment in innovative drugs and the establishment of a dynamic adjustment mechanism for the basic medical insurance drug catalog [9][12]. 2. Domestic Pharmaceutical Company Updates - Heng Rui Medicine has initiated clinical trials for HRS-1738, a diagnostic radiopharmaceutical for prostate cancer [4][11]. - Zai Lab's Bemarituzumab has shown positive results in a Phase III trial for FGFR2b positive gastric cancer [4][11]. - The combination therapy of Savolitinib and Osimertinib has received NMPA approval for treating advanced non-small cell lung cancer [4][11]. 3. Overseas Pharmaceutical Company Updates - AbbVie announced a cash acquisition of Capstan Therapeutics for up to $2.1 billion to gain access to its CAR-T therapy candidate [5][13]. - AstraZeneca has initiated a Phase III trial for a B7-H4 ADC in endometrial cancer [5][13]. - Regeneron received accelerated FDA approval for its BCMA/CD3 bispecific antibody for treating relapsed or refractory multiple myeloma [5][13]. 4. Investment Recommendations - Continuous attention is recommended for innovative drugs with ongoing commercialization and clinical progress, particularly for companies like BeiGene, Innovent Biologics, and others [14]. - The report suggests monitoring pharmaceutical companies that are progressively advancing their innovative pipelines [14].

这股 IPO 热潮不仅体现在上市数量上，募资总额同样亮眼。Wind 数据表明，医药生物行业前六个月募资金额达 156 亿港元，是当期港股 IPO 募资规模第二高的行业。其中，恒瑞医药以 98.9 亿港元的募资额占据近"半壁江 山"，其余 9 家公司合计约 57 亿港元的募资总和，也显著高于过去三年的平均水平。 这场IPO热潮背后，是港股市场流动性环境的显著改善。Wind数据显示，南向资金年内已累计净买入近7300亿港 元，为历史同期最高。这一数值，也高过了2014年-2023年这10年间任一年份的总额，距离2024年全年南向资金的 成交净买入额也仅相差约800亿港元。据中金公司测算，年内相对确定的南向增量资金为2000亿-3000亿港元，全 年累计流入可能超万亿港元。（南木） 【环球网财经综合报道】2025 年上半年，港股生物医药市场掀起一股强劲的 IPO 热潮。截至 6 月 30 日，上半年 共有 10 家生物医药企业成功在港交所上市，而去年全年仅有 12 家。从行业分布来看，6 家属于医药生物行业，4 家属于医疗设备与服务行业，分列上半年 Wind 各行业港股 IPO 发行数量前两位。今年以来，多达 39 ...

Market Overview - The FTSE China A50 Index components showed a mixed performance with banking, liquor, semiconductor, and logistics sectors rising, while non-ferrous metals and chemical pharmaceuticals sectors weakened [1] - BYD's stock price fell over 1% [1] Sector Performance Banking Sector - Major banks like China Pacific Insurance, Ping An Insurance, and China Life Insurance reported market capitalizations of 382.98 billion, 357.30 billion, and 1,030.15 billion respectively, with trading volumes of 9.81 million, 36.96 million, and 7.85 million [3] Liquor Industry - Key players such as Kweichow Moutai, Shanxi Fenjiu, and Wuliangye had market capitalizations of 1,786.59 billion, 214.35 billion, and 467.31 billion respectively, with trading volumes of 40.87 million, 10.51 million, and 20.49 million [3] Semiconductor Sector - Companies like Northern Huachuang, Cambricon Technologies, and Haiguang Information had market capitalizations of 241.84 billion, 229.03 billion, and 315.09 billion respectively, with trading volumes of 24.36 million, 31.12 million, and 15.15 million [3] Automotive Sector - BYD, Great Wall Motors, and Beijing-Shanghai High-Speed Railway had market capitalizations of 1,818.73 billion, 186.84 billion, and 278.88 billion respectively, with trading volumes of 34.54 million, 4.39 million, and 5.94 million [3] Oil Industry - China Petroleum, Sinopec, and COSCO Shipping had market capitalizations of 239.78 billion, 688.67 billion, and 1,573.98 billion respectively, with trading volumes of 8.63 million, 6.43 million, and 7.64 million [3] Coal Industry - Major companies like China Shenhua and Shaanxi Coal and Chemical Industry had market capitalizations of 187.79 billion and 815.60 billion respectively, with trading volumes of 12.39 million and 6.45 million [3] Power Industry - Key players such as Yangtze Power and China Nuclear Power had market capitalizations of 360.33 billion and 737.96 billion respectively, with trading volumes of 20.49 million and 8.29 million [4] Food and Beverage Sector - Companies like Citic Securities, Guotai Junan, and Haitian Flavoring had market capitalizations of 409.94 billion, 340.96 billion, and 226.93 billion respectively, with trading volumes of 28.30 million, 3.94 million, and 16.84 million [4] Consumer Electronics - Industrial Fulian, Luxshare Precision, and Gree Electric Appliances had market capitalizations of 472.85 billion, 255.90 billion, and 242.55 billion respectively, with trading volumes of 30.57 million, 77.50 million, and 25.48 million [4] Chemical Products - Companies like Wanhua Chemical and SF Holding had market capitalizations of 239.20 billion and 271.34 billion respectively, with trading volumes of 12.28 million and 8.32 million [4] Construction and Engineering - China State Construction and Zijin Mining had market capitalizations of 532.88 billion and 166.95 billion respectively, with trading volumes of 27.26 million and 8.53 million [4]

● 本报记者 黄一灵 A股上市公司正扎堆赴港上市。据不完全统计，自去年9月以来，前往港交所成功上市的A股上市公司已 有10家。同时，后备队伍持续扩容，还有数十家A股上市公司正筹划赴港上市。 被誉为"东北药茅"的长春高新7月1日晚亦发布公告称，公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联交所 上市，公司董事会授权公司管理层启动本次H股上市的前期筹备工作。长春高新表示，拟赴港上市，旨 在深化公司全球化战略布局，加快国际化进程，增强公司在境外的融资能力，进一步提升公司国际品牌 形象。 以上案例是近期A股上市公司扎堆赴港IPO的一个缩影。以科技类公司为例，华泰证券研报数据显示， 截至6月30日，2025年已有包括蓝思科技、龙旗科技等在内的16家A股半导体/消费电子公司提交了港股 招股书，数量显著高于2024年同期水平。 自去年9月以来，已有10家A股上市公司在港交所上市，其中多是A股龙头公司，例如宁德时代、恒瑞医 药、海天味业等。 政策护航 A股优质公司纷纷赴港上市离不开政策护航。 从赴港IPO原因来看，全球化成为关键词。更为重要的是，因为有A股上市地位，这些公司的价值在港 股市场也能更好地被发现，从而被合理定价。此外，业 ...

证券代码：600276 证券简称：恒瑞医药 公告编号：临 2025-099 江苏恒瑞医药股份有限公司 关于获得药品注册批准的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 规格：3ml 近日，江苏恒瑞医药股份有限公司（以下简称"公司"）子公司成都盛迪医 药有限公司收到国家药品监督管理局（以下简称"国家药监局"）的通知，批准 公司产品全氟己基辛烷滴眼液上市，用于治疗睑板腺功能障碍（MGD）相关干眼。 现将相关情况公告如下： 一、 药品的基本情况 药品名称：全氟己基辛烷滴眼液（SHR8058） 剂型：眼用制剂 特此公告。 有限公司董事会 江苏恒瑞医药股份 注册分类：参照 3 类仿制药 受理号：CXHS2300021 处方药/非处方药：处方药 批准的适应症：本品用于治疗睑板腺功能障碍相关干眼。 二、 药品的其他情况 《中国干眼临床诊疗指南（2023 年）》1提到，我国干眼的发病率为 21%-30%。 一项临床研究结果显示2,3，69%-86%的干眼人群患有 MGD。这表明在治疗干眼病 时，针对睑板腺功能障碍的治疗显得尤为重要。 ...

行业深度分析 行业评级：领先大市-A 创新出海引领投资主线，复苏改善接踵而至 2025年7月3日 证券研究报告 目录 | 1 | 创新药引领医药板块行情,估值有望持续修复 | | --- | --- | | 2 | 创新出海趋势加速，有望持续引领主线行情 | | • | 创新药：创新药出海加速，BD陆续兑现可期 | | • | 家用器械：海外市场突破打开国产龙头成长空间 | | 3 | 部分细分边际改善，有望逐步迎来修复机会 | | • | CXO：GLP-1和ADC药物研发和销售持续火热，有望推动相关CDMO公司经营边际改善 | | • | 设备/高耗/IVD：压制因素有序出清，可系统性把握改善节奏 | | • | 中药：多因素共振积蓄板块修复势能，把握创新探索与国改深化的窗口机遇 | | • | 零售药房：持续优化门店经营，业绩有望加速改善 | | 4 | 医疗新浪潮：手术机器人、AI+医疗、脑机接口有望持续取得突破 | | 5 | 建议关注标的汇总 | | 6 | 风险提示 | 2 2025Q1医药板块业绩有所承压，期待后续修复 2025年医药中期策略 李奔： S1450523110001 分析师 冯俊 ...

证券研究报告 受理开闸启升势，量升价稳保增厚 ——25H1新股市场回顾暨25H2展望 证券分析师：彭文玉 A0230517080001 朱敏 A0230524050004 任奕璇 A0230525050002 联系人: 任奕璇 A0230525050002 2025.07.03 摘要 www.swsresearch.com 2 ◼ 发行节奏环比放缓，6月新受理破百，未盈利企业加速入场。25H1，A股发行新股48只（环比-5只），大多属于制造 业企业，首发募资额380亿元（环比+5.5%）；A股新增受理150个IPO项目，其中6月份A股集中受理123家。科创板 深改"1+6"政策发布后，未盈利企业上市通道正式打开，创业板首单未盈利IPO大普微于6月27日获得受理。截止 2025/6/30，A股存量IPO项目共298个，合计拟募资2814亿元。其中，沪深市场排队项目136个，拟募资2206亿元， 双创在审未盈利企业11家，其中2家过会；北交所1家未盈利企业在排。 ◼ 超募情形增多，首日涨幅收窄。 25H1，沪深新股首发PE仍处于低位，平均仅20倍，相对可比公司折价扩大至41%； 4-6月，首发超募情形逐渐增多，单 ...

商保创新药目录呼之欲出，内需市场有望迎来明显改善，持续推荐创新药及产业链。 投资要点： 利好不断，持续推荐创新药及产业链 [Table_Industry] 医药 ——HTI 医药 2025 年 7 月月报 [Table_subIndustry] 细分行业评级 本报告导读： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股 票 行 研 究 报 告 股票研究 /[Table_Date] 2025.07.02 [Table_Invest] 业 月 报 证 券 研 究 [table_Authors] 2025-07-03 [Table_Summary] 利好不断，持续推荐创新药及产业链。维持以下 A 股标的优于大市 评级并将其纳入 HTI 医药 2025 年 7 月月度组合：恒瑞医药、科伦药 业、华东医药、药明康德、凯莱英、泰格医药、惠泰医疗。维持以 下 H 股标的优于大市评级：科伦博泰生物、翰森制药、信达生物、 药明合联、映恩生物、百济神州，相关标的：药明康德、康哲药业。 商保创新药目录呼之欲出，内需市场有望迎来明显改善。经国务院 同意，7 月 1 日国家医保局、国家卫健委联合发布《支持创新药高 质量发展的若干措施》，重点提出 ...

证券代码：600276 证券简称：恒瑞医药 公告编号：临 2025-098 江苏恒瑞医药股份有限公司 关于获得药物临床试验批准通知书的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 近日，江苏恒瑞医药股份有限公司（以下简称"公司"）子公司苏州盛迪亚 生物医药有限公司收到国家药品监督管理局（以下简称"国家药监局"）核准签 发关于 SHR-4506 注射液的《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床试 验。现将相关情况公告如下： 一、药物的基本情况 SHR-4506 注射液是公司自主研发的 1 类治疗用生物制品，在临床前动物模 型中展现出良好的抗肿瘤活性，拟用于治疗晚期恶性肿瘤。经查询，目前国内外 尚无同类药物获批上市。截至目前，SHR-4506 注射液相关项目累计研发投入约 1,992 万元。 三、风险提示 根据我国药品注册相关的法律法规要求，药物在获得药物临床试验批准通知 书后，尚需开展临床试验并经国家药监局审评、审批通过后方可生产上市。药品 从研制、临床试验报批到投产的周期长、环节多，药品研发及至上市容易受到一 些不 ...