股票代码：600305 股票简称：恒顺醋业 公告编号：临 2025-035 江苏恒顺醋业股份有限公司 关于自有资金理财产品到期赎回的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、已履行的审议程序 公司 2024 年 4 月 26 日召开第八届董事会第三十二次会议、第八届监事会第二十七 次会议及 2024 年 5 月 20 日召开 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于公司使用自有 闲置资金进行委托理财的议案》，同意公司使用自有闲置资金不超过 10 亿元人民币进行 委托理财，上述额度内的资金可循环进行投资滚动使用；决议有效期及额度的使用期限 为公司股东大会决议通过之日起一年以内；单个投资产品期限最长不超过 12 个月；使用 期限内任一时点的交易金额（含前述投资的收益进行再投资的相关金额）不应超过上述 额度。 2025 年 5 月 8 日，公司赎回申万宏源证券有限公司龙鼎定制 1326 期收益凭证产品， 收回本金人民币 5,000 万元整，取得收益 800,342.47 元，实际年化收益率 2.05%。 三、 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [9]. Core Views - The company achieved a total operating revenue of 626 million yuan in Q1 2025, representing a year-on-year increase of 35.97%. The net profit attributable to the parent company was 56.52 million yuan, up 2.36% year-on-year, while the net profit after deducting non-recurring gains and losses was 48.17 million yuan, an increase of 6.08% year-on-year [2][4]. Revenue Analysis - Revenue growth was driven by a recovery in the income side, with the vinegar series generating 365 million yuan (up 19.1% year-on-year), the wine series 84 million yuan (up 9.07%), the sauce series 44 million yuan (up 35.35%), and other products 124 million yuan (up 431.49%) [5]. - By channel, revenue from direct sales was 27 million yuan (up 64.44%), foreign trade 7 million yuan (down 3.21%), distribution 584 million yuan (up 40.22%), online sales 69 million yuan (up 8.88%), and offline sales 548 million yuan (up 45.73%) [5]. - By region, revenue from the northern region was 53 million yuan (up 36.27%), eastern region 157 million yuan (up 43.76%), northern Jiangsu 90 million yuan (up 90.95%), southern Jiangsu 169 million yuan (up 33.34%), southwestern region 73 million yuan (down 2.34%), and central region 75 million yuan (up 76.42%) [5]. Profitability Analysis - The company's net profit margin decreased by 2.96 percentage points year-on-year to 9.03%, and the gross profit margin fell by 5.88 percentage points to 35.5%. The expense ratio decreased by 2.92 percentage points to 24.87% [6]. - The decline in gross profit margin is attributed to an increase in cost-effective products and heightened promotional efforts. The decrease in the expense ratio is mainly due to improved management efficiency, but it was insufficient to fully offset the impact of the declining gross profit margin on profitability [6]. Future Outlook - The company is deepening state-owned enterprise reforms, with the implementation of an employee stock ownership plan and a market-oriented compensation performance system, effectively stimulating employee enthusiasm, especially in the marketing team [7]. - New production capacity from projects such as the 100,000-ton yellow wine and sauce construction project and the intelligent production project for 100,000 tons of seasoning has been put into operation, providing a solid foundation for future growth [7]. - The company is expected to focus on its three core products: vinegar, wine, and sauce, by launching high-cost performance new products, expanding B-end channels in catering, and developing community stores in new retail formats to drive sales growth. The projected EPS for 2025 and 2026 is 0.13 and 0.16 yuan, respectively, corresponding to PE ratios of 62 and 49 times [7].

Investment Rating - The report maintains an "Add" rating for the company [2][3]. Core Views - The company has shown a significant revenue rebound in Q1, with a year-on-year increase of 35.97%, while net profit grew by only 2.36%, primarily due to product mix issues affecting profitability [1][3]. - The new chairman has emphasized a focus on the vinegar core business, aiming to enhance growth capabilities and boost internal morale [1][3]. - Despite facing short-term pressures, the company possesses long-term competitive advantages due to its strong brand and product quality [1][3]. - The report suggests maintaining patience with the company as it implements reform measures and anticipates performance improvements [1][3]. Financial Performance Summary - In Q1, the company achieved a revenue of 626 million yuan, a 35.97% increase year-on-year, while the net profit was 57 million yuan, up 2.36% [1][3]. - The vinegar segment saw a revenue increase of 19.10% year-on-year, while the sauce segment experienced a high growth of 35.35% [1][3]. - The gross margin was reported at 35.5%, down 5.88 percentage points year-on-year, mainly due to a higher proportion of lower-margin products [1][3]. - The company expects to focus on core business development and adapt to industry changes, with a goal of improving brand influence and expanding product offerings [1][3]. Financial Data and Projections - The company forecasts total revenue growth of 9.8% in 2025, with net profit expected to increase by 47.8% [4][11]. - The projected earnings per share (EPS) for 2025 is 0.17 yuan, with a price-to-earnings (PE) ratio of 47.4 [4][11]. - The company’s total assets are projected to reach 4.476 billion yuan by 2025, with a debt-to-asset ratio of 24.4% [10][11].

证 券 研 究 报 告 恒顺醋业（600305）2025 年一季报点评 推荐（维持） Q1 延续高增，仍待改革落地 目标价：8.8 元 事项： 公司发布 2025 年一季报，25Q1 公司实现营业总收入 6.26 亿元，同比+36.0%； 归母净利润 0.57 亿元，同比+2.4%。 评论： [主要财务指标 ReportFinancialIndex] | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 2,196 | 2,373 | 2,548 | 2,716 | | 同比增速(%) | 4.2% | 8.1% | 7.4% | 6.6% | | 归母净利润(百万) | 127 | 178 | 203 | 231 | | 同比增速(%) | 46.5% | 40.1% | 13.5% | 14.3% | | 每股盈利(元) | 0.11 | 0.16 | 0.18 | 0.21 | | 市盈率(倍) | 70 | 50 | 44 | 39 | | 市净率(倍) | 2.7 | 2.6 | 2.6 | ...

股票代码：600305 股票简称：恒顺醋业 公告编号：临 2025-032 江苏恒顺醋业股份有限公司 2025 年第一季度与行业相关的定期经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露第十四号 食品制造》的相关规定，江苏恒顺醋业股份有限公司（以下简称"公司"）现将与行 业相关的定期经营数据（未经审计）披露如下： 一、2025年第一季度主要经营数据 1、按照产品类别分类情况： 3、按照销售渠道分类情况： 单位：万元 | 渠道类型 | 本期销售收入 | 上年同期销售收入 | 同比增减% | | --- | --- | --- | --- | | 线上销售 | 6,933.39 | 6,368.14 | 8.88 | | 线下销售 | 54,809.81 | 37,609.62 | 45.73 | | 合计 | 61,743.20 | 43,977.76 | 40.40 | 4、按照战区分类情况 2、按照销售模式分类情况： 单位：万元 | 渠道类型 ...

股票代码：600305 股票简称：恒顺醋业 公告编号：临 2025-033 江苏恒顺醋业股份有限公司 关于全资子公司购买资产暨关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ●江苏恒顺醋业股份有限公司（以下简称"公司"）全资子公司江苏恒顺 国际贸易有限公司（以下简称"恒顺国贸"）拟向公司控股股东江苏恒顺集团 有限公司（以下简称"恒顺集团"）的全资子公司镇江恒顺房地产开发有限公 司（以下简称"恒顺房地产"）购买其持有的恒美嘉园 31 幢第 5 层 601 室房产， 交易金额 593.95 万元。 ●根据《上海证券交易所股票上市规则》等相关法律法规的规定，本次交 易构成关联交易，但不构成《重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组事 项。 ●本次交易已经公司第九届董事会第十次会议和第九届监事会第七次会议 审议通过。本次交易无需提交股东会审议。 ●截至本次关联交易前，过去 12 个月内，除日常关联交易外，公司及子公 司与同一关联人（恒顺集团及其控股股东、下属公司）进行的交易 3 次，累计 金额为 ...

股票代码：600305 股票简称：恒顺醋业 公告编号：临 2025-034 上述项目从投产运行到全面达产尚需一定时间，且未来的市场价格、销售订 单等方面尚存在不确定性，敬请广大投资者关注并注意投资风险。 特此公告！ 江苏恒顺醋业股份有限公司董事会 二○二五年四月三十日 江苏恒顺醋业股份有限公司 关于募投项目部分投产的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 江苏恒顺醋业股份有限公司（以下简称"公司"）2021 年度向特定对象发 行 A 股股票募集资金投资项目"徐州恒顺万通食品酿造有限公司年产 4.5 万吨原 酿酱油醋智能化产线项目"部分生产车间已完成设备安装调试及试生产等前期工 作，现正式投产运行。 上述项目由公司全资子公司徐州恒顺万通食品酿造有限公司（以下简称"恒 顺万通"）建设实施，上述项目部分建成投产将有效提升恒顺万通酱油产能，增 加公司整体酱油规模，增强公司的盈利能力和综合竞争力。 ...

股票代码：600305 股票简称：恒顺醋业 公告编号：临 2025-029 江苏恒顺醋业股份有限公司 关于自有资金理财产品到期赎回的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、已履行的审议程序 三、截至本公告日，公司最近十二个月使用自有资金委托理财的情况 二 、近期赎回理财产品的情况 1、公司于 2024 年 7 月 25 日认购海通证券收益凭证博盈系列黄金鲨鱼鳍看涨第 208 号 5,000 万元，起息日：2024 年 7 月 26 日，产品到期日：2025 年 4 月 25 日，该产品类 型：券商理财产品。具体情况详见《江苏恒顺醋业股份有限公司关于使用自有资金委托 理财进展及部分理财产品到期赎回的公告》（公告编号：临 2024-056）。 2025 年 4 月 25 日，公司赎回海通证券收益凭证博盈系列黄金鲨鱼鳍看涨第 208 号， 收回本金人民币 5,000 万元整，取得收益 800,301.5 元，实际年化收益率 2.14%。 2、公司于 2024 年 7 月 26 日认购中国银行股份有限公司挂钩型 ...

具体内容详见同日披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）上的《江苏恒顺 醋业股份有限公司 2025 年第一季度报告》。 表决结果：同意 3 票，弃权 0 票，反对 0 票。 二、审议通过《关于全资子公司购买资产暨关联交易的议案》 股票代码：600305 股票简称：恒顺醋业 公告编号：临 2025-031 江苏恒顺醋业股份有限公司 第九届监事会第七次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 江苏恒顺醋业股份有限公司（以下简称"公司"）第九届监事会第七次会议于 2025 年 4 月 29 日以通讯表决方式召开。本次会议的通知于 2025 年 4 月 25 日以书面送达、邮 件和电话等方式发出。会议应参加表决监事 3 人，实际参加表决监事 3 人，会议召开符 合《公司法》和《公司章程》的有关规定。与会监事经过认真审议，形成如下决议： 一、审议通过《公司 2025 年第一季度报告》 特此公告！ 江苏恒顺醋业股份有限公司监事会 二〇二五年四月三十日 具体内容详见同日披露于上海证券交易所网站（ww ...

股票代码：600305 股票简称：恒顺醋业 公告编号：临 2025-030 江苏恒顺醋业股份有限公司 第九届董事会第十次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 江苏恒顺醋业股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第十次会议于 2025 年 4 月 29 日以通讯表决方式召开。本次会议的通知于 2025 年 4 月 25 日以书面、邮件 和电话等方式发出。会议应参与表决董事 9 人，实际参与表决董事 9 人，本次会议符合 《公司法》和《公司章程》的有关规定。会议审议并通过了如下议案： 二〇二五年四月三十日 二、审议通过《关于全资子公司购买资产暨关联交易的议案》 具体内容详见同日披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）上的《江苏恒顺 醋业股份有限公司关于全资子公司购买资产暨关联交易的公告》（公告编号：临 2025-033）。 关联董事郜益农、殷军回避了表决。 公司第九届董事会独立董事专门会议 2025 年第二次会议以 3 票同意、0 票反对、0 票弃权审议通过了《关于全资子公司购买资 ...