证券研究报告 福能股份 (600483 CH) 火电与绿电协同,项目储备多元化 华泰研究 更新报告 投资评级(维持): 买入 目标价(人民币): 12.76 2024 年 7 月 17 日│中国内地 发电 调整盈利预测,上调目标价 福能股份发布 2024 年上半年经营数据。1H24 福建风速同比先抑后扬,新 能源净利润有望见底回升。2Q24 火电电量增速放缓,火电净利润有望受益 于煤价下降。调整盈利预测:长协与现货价格回落,下调标煤单价;来风状 况不及预期,下调风电利用小时数;我们预计公司 24-26 年归母净利为 30.0/32.0/34.8 亿元(前值 31.2/32.5/-亿元),对应 EPS 1.16/1.24/1.35 元。 给予 24 年 11x 目标 PE,其中火电与其他 12xPE(利润占比 38%),与火 电可比均值一致;新能源 11xPE(利润占比 62%),与新能源发电可比均值 一致。给予目标价 12.76 元(前值 10.83 元,基于 10x23PE)。公司储备项 目多元化,2025/2030 年在手装机目标 15/20GW。维持"买入"评级。 1H24 福建风速同比先抑后扬,新能源 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and it is maintained [4]. Core Views - The company is expected to see significant growth in its performance in the second quarter, driven by improvements in both wind and thermal power generation. The wind power generation reached 1.15 billion kWh in Q2, marking a year-on-year increase of 19.87% [4][5]. - The decline in coal prices has alleviated cost pressures for thermal power, leading to improved profitability. The company’s thermal power generation in Q2 was 4.67 billion kWh, a slight decrease of 0.35% year-on-year, but the performance of combined heat and power generation was strong, with a year-on-year increase of 7.60% [5]. - The company has introduced a shareholder return plan, indicating potential for increased dividends in the future [5]. Summary by Sections Event Description - The company reported its operational data for the first half of 2024, with total power generation of 5.833 billion kWh, a year-on-year increase of 3.12%. The heat supply reached 2.8466 million tons, up 11.88% year-on-year [4]. Event Commentary - Wind power generation has significantly improved due to favorable wind conditions, with Q2 wind power generation at 1.15 billion kWh, up 19.87% year-on-year. The company has not added new wind capacity recently, but the stable pricing in Fujian is expected to support higher growth in renewable energy performance compared to wind generation [4][5]. - The steady decline in coal prices has reduced cost pressures, with the average price of coal at Qinhuangdao Port being 848.45 RMB/ton, down 65.96 RMB/ton year-on-year. This has allowed the company to maintain strong profitability in thermal power generation [5]. - The company plans to transfer 2.15763 billion kWh of gas power generation at a price of 0.3906 RMB/kWh to other local power generation companies, which is expected to enhance profitability [5]. Investment Recommendations and Valuation - Based on the latest operational data, the company’s earnings per share (EPS) forecasts for 2024-2026 are adjusted to 1.18 RMB, 1.27 RMB, and 1.40 RMB, respectively, with corresponding price-to-earnings (PE) ratios of 9.89x, 9.18x, and 8.36x. The "Buy" rating is maintained [5].

浙商证券研究所提醒您一本次电话会已经面向浙商证券研究所签约的机构投资者以及受邀客户第三方嘉宾发言内容仅代表其个人观点所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议 2、嘉宾所说信息或所表述的意见均不构成浙商证券研究所研究观点如果嘉宾发布的观点和浙商研究所发布的观点有分歧或不一致这也仅作为一种不同的研究视角供投资者参考3、依照监管要求和保密原则未经合法授权 严禁录音、记录、转发 感谢您的理解和配合若本次交流内容不慎流出或涉嫌违反上述情形的我们将保留追究法律责任的权利再次感谢您对浙商证券的理解和配合谢谢各位投资者大家下午好我是浙商公用的汪磊今天我们 有幸的请到了复能股份的蔡总来给大家做交流啊那我们今天的整个也是我们最近的一个系列电话会之一就是关于迎风度夏那复能股份呢其实昨天也是发了公告关于上半年的一个经营情况大家可以看到从这个Q2来看的话不管是发电量还是上网电量的口径 不管是涉及到风电还是火电这块都还是表现的非常不错相比于其他的同行的科技公司的话都还是一个不错的表现那么我们接下来把时间交给蔡总给大家简单的把Q2的情况进行一个解读和梳理后边会交由大家有一个提问沟通的环节蔡总 ...

呃过去的两年他并没有分红所以今年的话因为他在上半年有有分红了大体千万这块对二季度的业绩还是有一定程度的一个呃增加了一个影响所以这两个叠加的话其实可以看出来我们呃供电这个区发电量上升呃当当二季度供电的发电量是上升的空气上升的火电景气度也比较好燃料成本下降啊第二个就是呃第三个就是刚才提到这两个这个增量这个部分所以 整个上半年应该说公司还是比较完美的完成了年度的一个上半年的一个计划今年对整体的经营情况是比较乐观的一个态度到下半年现在大致应该说三级路火电这块肯定是没有太大的一个问题了咱们价格并没有 现在还是维持在现在单纯的前段来说比较低的一个价格发电量也得到保障接下来可能更多还是关注风电的一个是未来海装风电晶配的一体的福建省的一个节奏结果还是看看今年的30季度的来风趋势会不会进一步的好转简单把公司基本现状的介绍到这里大家有什么需要更加详细了解的地方可以展开聊的 太好了感谢蔡总对这个目前进行完非常全面的总结同时也很有前瞻性的给了一些指引蔡总我这边就想先请教一个小问题啊就是刚刚那个话题就咱们其实Q2我看那个燃煤发电应该主要贵州电厂那边那个电量其实同比大概下滑的还比较多这块主要是说到水电的一些挤压的一个影响吧还是说一些什么 ...

| 证券代码：600483 | 证券简称：福能股份 公告编号：2024-038 | | --- | --- | | 转债代码：110048 | 转债简称：福能转债 | 华安抽蓄项目位于福建省漳州市华安县新圩镇，项目装机容量 140 万千瓦(4×35 万千瓦)，为日调节纯抽水蓄能电站。项目枢纽建筑物主要由上水库、下水库、输水系 统、地下厂房系统和地面开关站等组成。华安抽蓄项目预计施工总工期 69 个月，项目 建成后在福建电力系统中主要承担系统调峰、填谷、调频、调相、储能及紧急事故备用 等任务。 福建福能股份有限公司 关于投资建设福建省华安抽水蓄能电站项目的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、投资项目概述 （一）为更好地推进抽水蓄能电站项目的建设、运行，2023 年，福建福能股份有限 公司（以下简称公司）控股设立福建省花山抽水蓄能有限公司（以下简称花山抽蓄）， 负责开发建设和运营福建省华安抽水蓄能电站项目（详见公司 2023-050 号公告）。福建 省华安抽水蓄能电站项目（以下简称华安抽蓄项目）已获得福 ...

第一条 为加强福建福能股份有限公司（以下简称公司）董事、监事、高级管 理人员所持本公司股份及其变动的管理，进一步规范董事、监事和高级管理人员转 让股份的行为，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华 人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、中国证券监督管理委员会（以下简 称中国证监会）《上市公司股东减持股份管理暂行办法》《上市公司董事、监事和 高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》、上海证券交易所《上市公司自 律监管指引第 8 号——股份变动管理》《上市公司自律监管指引第 15 号——股东 及董事、监事、高级管理人员减持股份》等有关规定，结合公司实际情况，特制定 本管理办法。 第二条 本办法适用于公司的董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其 变动的管理。 福建福能股份有限公司董事、监事和高级管理人员所持本 公司股份及其变动管理办法 （五届九次董事会审议通过，十届六次董事会第一次修订,十届二十九次临时董事会第 二次修订） 第一章 总则 第三条 公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份，是指登记在其名下和利 用他人账户持有的所有本公司股份。 公司董事、监事和高级管理人员从事融资融券 ...

福建福能股份有限公司 第十届董事会第二十九次临时会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 （一）本次会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和公司《章 程》的相关规定。 （二）本次会议的通知和材料已于2024年7月11日，由董事会办公室以电子邮件和 电话的方式提交全体董事和监事。 （三）本次会议于2024年7月16日10:00以通讯表决方式召开。 | 证券代码：600483 | 证券简称：福能股份 公告编号：2024-037 | | --- | --- | | 转债代码：110048 | 转债简称：福能转债 | （五）本次会议由董事长桂思玉先生召集并主持，公司监事和高级管理人员列席了 会议。 二、董事会会议审议情况 经与会董事认真审议，以记名和书面方式，逐项表决通过了以下议案： （一）以9票同意、0票反对、0票弃权，表决通过《关于投资建设华安抽水蓄能电 站项目的议案》。详见同日刊登于上海证券交易所网站的《福能股份关于投资建设福建 省华安抽水蓄能电站项目的公告》（公 ...

| | | 特此公告。 福建福能股份有限公司 福建福能股份有限公司董事会 2024 年 7 月 16 日 2024 年上半年经营信息公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据福建福能股份有限公司（以下简称公司）的初步统计，2024 年第二季度，公 司各运行电厂按合并报表口径完成发电量 58.33 亿千瓦时，同比增长 3.12%；完成上网 电量 55.43 亿千瓦时，同比增长 3.32%；完成供热量 284.66 万吨，同比增长 11.88%。 2024 年上半年，累计完成发电量 111.59 亿千瓦时，同比增长 2.76%；累计完成上网电 量 106.08 亿千瓦时，同比增长 2.82%；累计完成供热量 486.48 万吨，同比增长 12.43%。 详细情况如下表： | 电源类别 | | 发电量（亿千瓦时） | | | | 上网电量（亿千瓦时） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 4-6 月 | 同比% | 1 ...

| 证券代码：600483 | 证券简称：福能股份 公告编号：2024-035 | | --- | --- | | 转债代码：110048 | 转债简称：福能转债 | 福建福能股份有限公司 一、本次权益变动基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准福建福能股份有限公司公开发行可转换公司 债券的批复》（证监许可〔2018〕1732 号）核准，公司于 2018 年 12 月 7 日公开发行 28.30 亿元"福能转债"，债券代码"110048"，"福能转债"自 2019 年 6 月 14 日起进入转股 期。 截至 2024 年 7 月 9 日，因"福能转债"转股，公司总股本增加至 2,585,966,013 股。本次权益变动前，2023 年 12 月 31 日能源集团持有公司股份 1,531,925,937 股，占 公司总股本的比例为 60.29%。因上述转股事项，公司总股本增加，能源集团持股比例被 动稀释至 59.24%，持股比例被动稀释超 1%。 二、本次权益变动信息披露义务人情况 | 公司名称 | 福建省能源集团有限责任公司 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | -- ...

整体的交流还是分为两个部分首先请蔡总对今年上半年的整体经营情况包括风况整体的一些可以分享的一些信息帮我们分享一下然后再请蔡总帮我们展望一下全年的一个发展情况和包括未来长期的一个发展规划然后这大概会花费大家一个5到10分钟的时间然后后面的话就进入QA环节 那整体上还是以这两个部分为主那下面就先把时间交给蔡总蔡总能听到吗可以 听得到首先非常感谢各位对福农股份的关注和支持今天也就借了场景先给了这个机会跟大家交流一下公司的一个近况那因为我们马上也要进入到八年报的一个这个进步的期我们关于生产基因的具体数据我们就不详细介绍了 我给大家介绍一下这个公司的一个趋势吧今年以来的话因为大家可能也知道一季度的话福建省区域的这个风况不是特别好这也是跟去年的这个老冬寒挺有关系了解福建的都知道这个福建的风况在天气比较冷的时候都相对而说风会比较小一点 那天气热的时候风比较小一点那去年是一个暖冬的寒期那必然今年的这个春天也是暖春那整个一季度啊这个福建的这个风况是下降近18%左右吧应该说公司一季度虽然是平稳过渡但主要得益于的是火电的一个这个燃煤价格的一个下降包括控股也好仓股也好这个电厂的这个经营这一块 有所提升相应的补足了这个封面来说不太好的 ...