证券研究报告 食品饮料 报告日期：2025 年 09 月 01 日 中报圆满收官，关注基本面稳健的标的 ——食品饮料行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持） 最近一年走势 分析师：王芳 执业证书编号：S0230520050001 邮箱：wangf@hlzq.com 《白酒持续出清，关注成长板块估值修 复—食品饮料行业周报》2025.08.26 《进入中报披露期，白酒龙头业绩稳健 —食品饮料行业周报》2025.08.18 《六月社零增速环比趋缓，消费需求有 待修复—食品饮料行业周报》2025.07.21 摘要： 请认真阅读文后免责条款 市场流动性带来估值提升。上周申万一级食品饮料板块上涨 2.13%，子板块零食（+10.20%）、乳品（+2.67%）、白酒（+2.14%） 涨幅居前，预加工食品（-1.49%）跌幅居前。上周中报披露完毕， 白酒中报业绩压力集中释放，大众品零食、乳品、调味品板块龙 头公司业绩实现稳健增长。我们维持行业"推荐"评级。 白酒：2025 上半年，白酒上市公司中仅贵州茅台、五粮液、山西 汾酒、古井贡酒、老白干和金徽酒实现营收和归母净利润的正增 长。自二季度禁酒令以来， 白酒需求端持 ...

上周，寒武纪的股价一度超越贵州茅台，成为A股"新股王"。 其次，公司业绩必须出色，才能支撑其股票的"股王"地位。尽管题材、概念和市场预期可推动短线 炒作，使股价阶段性成为"新股王"，但要长期守住这一位置，还需依靠优秀的业绩作为支撑。 什么样的上市公司适合成为A股的"新股王"呢？在笔者看来，至少需要具备以下几方面特质。 第四，公司会爱惜自身形象，避免做出损害形象的行为。例如，不会为配合市场炒作而推出高送转 方案，因为这可能导致股价下跌；也不会参与内幕交易或配合机构操纵价格，更不会做出违法违规行 为，一旦曝光，将面临监管处罚，损害公司形象并打压股价。此外，大股东等原始股东也不会大规模减 持股票，以免动摇投资者信心，导致股价下跌。 首先，公司所处行业应是国家宏观政策支持的重点领域，如新质生产力相关行业。关键在于突出科 技含量，上市公司需具备"硬科技"和全球领先的竞争优势，以在市场竞争中保持领先地位。 最后，公司的流通股本不宜过大。例如，将流通股本控制在20亿股或15亿股以内较为适宜。若流通 股本过大，炒高股价将消耗大量市场资金。若再争夺"股王"位置，对股市资金的损耗会更大，这必然会 给股市资金面带来压力，甚至可能导 ...

在行业总体困难的形势下，个体酒企还是可以通过自身的努力奋起自救、开创新天。 编者按：在全球酒业格局风起云涌之际，独到的产业视角和资本洞察，愈发可贵。 本文根据和君集团董事长王明夫博士于2025年7月在第三届和君小镇酒业论坛上的演讲录音整理加工而成。该演讲在酒业界引起了热烈的反响，全网收听 达到2000多万人次。 在演讲中，王明夫系统呈现了酒业王者从外行到王者、从本土到全球的跨越式成长路径。不仅以详实数据对比世界与中国酒企的营收、市场份额与资本溢 价，更深入剖析企业的战略布局、品牌管理与高端化逻辑，尤其强调管理咨询、目标分解与流程管理在酒业成功中的核心作用。 云酒头条《争鸣》栏目，旨在营造百家争鸣之氛围，呈现酒业研究者关于品牌、营销、市场、文化等方面的深刻思考，长期欢迎各方来稿。 越过当前的愁云惨雾看到了不远处的中国酒业光明顶：中国诞生世界酒王的时候到了。 文｜王明夫 和君集团董事长，和君商学院院长 第四届和君小镇酒业论坛，今天在这里隆重举行，300多位酒业大咖和专家汇聚和君小镇，真可谓是群贤毕至、少长咸集。 我是个彻底的酒业外行，既不喝酒，也不懂酒，更不熟悉酒界的人和事。我作为和君小镇的创建人，论坛发起人李振 ...

证券代码：600519 证券简称：贵州茅台 公告编号：临 2025-034 贵州茅台酒股份有限公司 控股股东增持股份进展公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 已披露增持计划情况 根据中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（以下简称"茅台集团" ） 相关通知，贵州茅台酒股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 8 月 30 日披露了《控股股东增持公司股票计划公告》（公告编号：临 通过集中竞价交易方式增持公司股票，拟增持金额不低于人民币 30 亿元 （含）且不高于人民币 33 亿元（含） 。 ? 增持计划的实施进展 公司股票，占公司总股本的 0.0054%。 ? 增持计划无法实施风险 增持计划实施时间和增持金额可能因公司股价波动存在一定不确定 性。 一、增持主体的基本情况 增持主体名称 中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司 控股股东、实控人 ?是 ?否 控股股东、实控人的一致行动人 ?是 ?否 增持主体身份 直接持股 5%以上股东 ?是 ?否 董事、监事和高级管理人员 ?是 ?否 ...

（文/朱道义 编辑/张广凯） 近日，被寒武纪短暂撼动"股王"宝座后，白酒龙头贵州茅台选择紧急出手。 8月29日，贵州茅台酒股份有限公司（股票代码：600519.SH）公告称，自2025年1月2日首次回购以来，公司8个月已完成回购股份，实际回购股数为392.76 万股，占总股本的0.3127%，回购价格区间为1408.29元/股—1639.99元/股，使用资金总额60亿元。 根据回购股份方案，公司本次回购股份392.76万股将全部用于注销并减少公司注册资本。 而同日晚间，贵州茅台再发公告称，公司控股股东"茅台集团"计划在公告发布之日起的6个月内，通过集中竞价交易方式增持公司股票，拟增持金额不低于 30亿元（含）且不高于33亿元（含）。 | 增持主体名称 | 中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司 | | --- | --- | | 拟增持股份目的 | 本次增持主要基于对公司长期价值的认可和未来发展 的信心,以进一步支持公司高质量可持续发展。 | | 拟增持股份种类 | 公司 A 股股份 | | 拟增持股份方式 | 通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式 | | 拟增持股份金额 | 不低于人民币30亿元(含)且不 ...

贵州茅台（600519）(600519.SH)发布公告，2025年9月1日，公司控股股东茅台集团通过集中竞价交易 方式，增持67,821股公司股票，占公司总股本的0.0054%，增持金额约1亿元。 ...

智通财经APP讯，贵州茅台(600519.SH)发布公告，2025年9月1日，公司控股股东茅台集团通过集中竞 价交易方式，增持67,821股公司股票，占公司总股本的0.0054%，增持金额约1亿元。 ...

这次寒武纪坐上了芯片半导体的风口超越茅台，未来几年这个风口仍将持续，并且行业天花板也不低， 所以寒武纪不会是"昙花一现"式的超越即巅峰，并且传递出非常积极的意义，这标志着中国经济格局开 始发生深刻变革，科技正取代传统房地产，从规模驱动向创新驱动转型，中国经济发展将加速向新质生 产力驱动转变。但是，短期来看，目前寒武纪的泡沫已经不小，今年是第一次扭亏，上半年净利润10个 亿，全年就算20个亿，6000亿的市值对应300倍的市盈率。对标一下芯片的大哥英伟达，30万亿的市 值，市盈率只有60倍。寒武纪的估值已经5倍于英伟达，短期究竟是否高估？相信大家自己心里应该有 数。 2025年8月27日，寒武纪股价第一次超越茅台，虽然只有盘中几秒钟的时间，但是当天股市暴跌，上证 指数下跌1.76%，深圳成指下跌1.43%。难道传说中的"茅台魔咒"再次出现了？ 所谓"茅台魔咒"是指A股历史上一直流传，只要某只股票的股价或者市值敢去挑战贵州茅台，后面股价 都会跌的鼻青脸肿，严重的甚至把大盘都能带崩了。比如2023年4月，中国移动市值超越茅台，紧接着 大盘见顶，上证指数从3400一路跌倒2600多点。 这些现象的背后，其实是有深刻逻 ...

消息面上，我国经济景气水平总体继续保持扩张。中国8月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为49.4%、50.3%和50.5%，环比升0.1、0.2和0.3个 百分点。从行业看，通用设备、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于58%以上较高景气区间。 【流动性支撑消费需求回暖！龙头白酒企业度过压力测试期】 平安证券表示，上周市场交投活跃，全A累计成交额达14.92万亿，周度成交额持续有所放大；沪深300上周涨幅2.71%，大消费行业中农林牧渔跑赢沪深 300，其余食品饮料、商贸零售、传媒、消费者服务获正收益。综合上半年经营情况，大消费板块细分领域多出现分化，后续建议关注动销改善、基数回落 及快速推新、渠道活跃的高景气度子板块。当前市场流动性较为充足，伴随宏观消费政策落地，消费需求有望回暖。 中信建投证券指出，白酒龙头企业度过压力测试期，珍惜当前低位布局机会。当前，白酒中报已经更新完毕，二季度以来受政策影响，市场对白酒业绩悲 观，但实际出炉业绩仍体现行业尤其龙头经营韧性。从收入端来看，茅五汾保持正增长，茅台7%增速领先行业。从利润端来看，大部分酒企主动释放经营 压力，龙头企业调整幅度多在 ...

人民财讯9月1日电，贵州茅台（600519）9月1日晚间公告，公司控股股东茅台集团当日通过集中竞价交 易方式，增持67821股公司股票，占公司总股本的0.0054%，增持金额1亿元。 ...