核心观点 资料来源：公司数据. 东方证券研究所预测. 每股收益使用最新股本全面摊薄计算. 集采影响逐步出清，创新管线进展顺利 ——通化东宝 2024 年报&2025 年一季报点评 通化东宝 600867.SH 公司研究 | 年报点评 盈利预测与投资建议 ⚫ 考虑到集采影响，我们下调公司收入与毛利率预期，同时上调整体费用率预期，预 测公司 2025-2027 年每股收益分别为 0.32、0.40、0.47 元（原预测值 2025-2026 年 分别为 0.44/0.58 元），参考可比公司平均市盈率，我们给予公司 2025 年 25 倍 PE 估值，对应目标价 8.00 元，维持"买入"评级。 风险提示 ⚫ 出海进度不达预期风险；新品上市不达预期风险；行业政策变动风险；新兴疗法冲 击风险；地缘政治变化风险等。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3,075 | 2,010 | 2,708 | 3,216 | 3,546 | | 同比增长 ( ...

集采影响逐步出清，创新管线进展顺利 ——通化东宝 2024 年报&2025 年一季报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 考虑到集采影响，我们下调公司收入与毛利率预期，同时上调整体费用率预期，预 测公司 2025-2027 年每股收益分别为 0.32、0.40、0.47 元（原预测值 2025-2026 年 分别为 0.44/0.58 元），参考可比公司平均市盈率，我们给予公司 2025 年 25 倍 PE 估值，对应目标价 8.00 元，维持"买入"评级。 风险提示 ⚫ 出海进度不达预期风险；新品上市不达预期风险；行业政策变动风险；新兴疗法冲 击风险；地缘政治变化风险等。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3,075 | 2,010 | 2,708 | 3,216 | 3,546 | | 同比增长 (%) | 10.7% | -34.7% | 34.7% | 18.8% | 10.3% | | 营业利润(百万元) | 1,365 | ...

核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 考虑到集采影响，我们下调公司收入与毛利率预期，同时上调整体费用率预期，预 测公司 2025-2027 年每股收益分别为 0.32、0.40、0.47 元（原预测值 2025-2026 年 分别为 0.44/0.58 元），参考可比公司平均市盈率，我们给予公司 2025 年 25 倍 PE 估值，对应目标价 8.00 元，维持"买入"评级。 风险提示 ⚫ 出海进度不达预期风险；新品上市不达预期风险；行业政策变动风险；新兴疗法冲 击风险；地缘政治变化风险等。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 3,075 | 2,010 | 2,708 | 3,216 | 3,546 | | 同比增长 (%) | 10.7% | -34.7% | 34.7% | 18.8% | 10.3% | | 营业利润(百万元) | 1,365 | 168 | 748 | 935 | 1,087 | | 同比增长 (%) | -25.4 ...

每经记者｜陈星 每经编辑｜董兴生 ｜ 2025年5月23日 星期五 ｜ NO.1 百奥泰调整BAT3306开发策略 百奥泰发布公告称，经公司对药品监督管理政策动态等因素的审慎评估，计划调整BAT3306（帕博利珠 单抗）的开发策略，终止BAT3306正在开展的BAT3306-002研究（一项评价BAT3306联合化疗与可瑞达 ®联合化疗在IV期非小细胞肺癌受试者中的药代动力学、有效性和安全性的多中心、随机、双盲I/III期 研究）。 点评：百奥泰调整该研发策略是基于欧美药监官方在审批生物类似物产品上市申请时，疗效比对研究的 必要性已经大大下降。但百奥泰在公告中称，将审慎评估并作出决策后决定未来是否继续推进BAT3306 项目，反映当前PD-1赛道激烈竞争与生物类似药开发困境。 NO.2 通化东宝拟协议转让特宝生物部分股份 5月22日晚间，通化东宝发布公告称，公司拟以协议转让方式转让特宝生物无限售条件流通股股份 2318.76万股，占特宝生物当前总股本的5.7%，转让价格为56.12元/股，转让价款总额为13.01亿元。通 化东宝表示，本次转让特宝生物股份是基于通化东宝持续深化创新转型发展战略的长远需要而做出的 ...

证券代码：600867 证券简称：通化东宝 公告编号：2025-037 通化东宝药业股份有限公司 关于协议转让特宝生物部分股份的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 交易内容：本次协议转让前，通化东宝药业股份有限公司（以下简称"公 司"或"通化东宝"）持有厦门特宝生物工程股份有限公司（证券代码：688278， 以下简称"特宝生物"）股份 65,200,114 股，占特宝生物总股本的 16.03%，股 份来源为特宝生物首次公开发行前股份。公司拟以协议转让方式转让特宝生物无 限售条件流通股股份 23,187,600 股，占特宝生物当前总股本的 5.70%，转让价 格为 56.12 元/股，转让价款总额为人民币 1,301,288,112 元。 ? 公司于 2025 年 5 月 22 日召开了第十一届董事会第十五次会议，审议通 过了《关于协议转让特宝生物部分股份的议案》。根据《上海证券交易所股票上 市规则》《公司章程》等相关规定，公司本次交易尚需提交股东会审议。 ? 风险提示：截至公告披露日，本次 ...

证券代码：600867 证券简称：通化东宝 公告编号：2025-036 通化东宝药业股份有限公司 第十一届董事会第十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 内容详见公司于 2025 年 5 月 23 日在中国证券报、上海证券报及上海证券交 易所网站（www.sse.com.cn）披露的《通化东宝关于协议转让特宝生物部分股份 的公告》。 表决结果：同意 9 票 反对 0 票 弃权 0 票 （二）审议通过了《公司关于召开 2025 年第一次临时股东会的议案》。 内容详见公司于 2025 年 5 月 23 日在中国证券报、上海证券报及上海证券交 易所网站（www.sse.com.cn）披露的《通化东宝关于召开 2025 年第一次临时股 东会的通知》。 表决结果：同意 9 票 反对 0 票 弃权 0 票 特此公告。 通化东宝药业股份有限公司（以下简称"公司"或"通化东宝"）第十一届 董事会第十五次会议，于 2025 年 5 月 22 日在公司会议室以现场结合通讯方式召 开。根据《公司章 ...

证券代码：600867 证券简称：通化东宝 公告编号：2025-037 通化东宝药业股份有限公司 关于协议转让特宝生物部分股份的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 交易内容：本次协议转让前，通化东宝药业股份有限公司（以下简称"公 司"或"通化东宝"）持有厦门特宝生物工程股份有限公司（证券代码：688278， 以下简称"特宝生物"）股份 65,200,114 股，占特宝生物总股本的 16.03%，股 份来源为特宝生物首次公开发行前股份。公司拟以协议转让方式转让特宝生物无 限售条件流通股股份 23,187,600 股，占特宝生物当前总股本的 5.70%，转让价 格为 56.12 元/股，转让价款总额为人民币 1,301,288,112 元。 公司于 2025 年 5 月 22 日召开了第十一届董事会第十五次会议，审议通 过了《关于协议转让特宝生物部分股份的议案》。根据《上海证券交易所股票上 市规则》《公司章程》等相关规定，公司本次交易尚需提交股东会审议。 风险提示：截至公告披露日，本次交易尚未履行 ...

证券代码：600867 证券简称：通化东宝 公告编号：2025-038 通化东宝药业股份有限公司 关于召开2025年第一次临时股东会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 股东会召开日期：2025年6月9日 本次股东会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系 统 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东会类型和届次 2025年第一次临时股东会 (二) 股东会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相 结合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 6 月 9 日 10 点 00 分 召开地点：公司会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 6 月 9 日 至2025 年 6 月 9 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:3 ...

证券代码：600867 证券简称：通化东宝 公告编号：2025-036 通化东宝药业股份有限公司 第十一届董事会第十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 通化东宝药业股份有限公司（以下简称"公司"或"通化东宝"）第十一届 董事会第十五次会议，于 2025 年 5 月 22 日在公司会议室以现场结合通讯方式召 开。根据《公司章程》的有关规定，经全体董事同意，本次董事会会议豁免通知 时限要求。会议通知于 2025 年 5 月 19 日以口头和电话方式发出。本次会议应参 加会议董事 9 人，实际出席会议董事 9 人，本次会议由董事长李佳鸿先生主持。 监事会全体成员及高级管理人员列席了会议。会议符合《公司法》和《公司章程》 的有关规定，所作决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过了《关于协议转让特宝生物部分股份的议案》； 通化东宝持有厦门特宝生物工程股份有限公司（证券代码：688278，以下简 称"特宝生物"）股份 65,200,114 股，占特宝生物总股本的 16.0 ...

通化东宝（600867）公告，公司董事会通过协议转让特宝生物部分股份的议案。通化东宝拟以协议转让 方式向西藏信托有限公司转让特宝生物无限售条件流通股2318.76万股，占特宝生物当前总股本的 5.7%。转让价格为每股56.12元，总价款为人民币13.01亿。本次交易未构成关联交易及重大资产重组， 尚需提交股东会审议。本次协议转让旨在推动企业向创新型药企转型。 ...