证券代码：600887 证券简称：伊利股份 公告编号：临 2024-082 内蒙古伊利实业集团股份有限公司 第十一届董事会临时会议决议公告 本议案已经董事会审计委员会审议通过，并同意提交董事会审议。 表决结果：同意 11 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案需提交股东大会审议。 （二）审议并通过了《公司关于部分募投项目结项并将节余募集资金永 久补充流动资金的议案》（ 具 体 内 容 详 见 上 海 证 券 交 易 所 网 站 www.sse.com.cn）； 表决结果：同意 11 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 内蒙古伊利实业集团股份有限公司（简称"公司"）第十一届董事会 临时会议于2024年9月20日（星期五）以通讯方式召开。本次会议通知于 2024年9月18日以邮件方式发出，会议应当出席的董事十一名，实际出席 会议的董事十一名。会议符合《公司法》《公司章程》的规定，合法有效。 二、董事会会议审议情况 会议审议并通过了以下议案，形成如下决议： （一 ...

一、募集资金的基本情况 证券代码：600887 证券简称：伊利股份 公告编号：临 2024-085 内蒙古伊利实业集团股份有限公司 关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动 资金的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示: 本次部分拟结项的募集资金投资项目(简称"募投项目")为内蒙 古伊利实业集团股份有限公司(简称"公司")2021 年非公开发行 A 股股 票募投项目中的林甸液态奶生产基地项目、吴忠奶产业园伊利乳制品绿 色智能制造项目、呼伦贝尔年产 53 万吨液态奶绿色生产及人工智能新模 式示范应用项目、兴安盟面向液态奶行业"5G 工业互联网平台"应用智 能制造新技术示范项目、全球领先 5G+工业互联网婴儿配方奶粉智能制 造示范项目、长白山天然矿泉水项目、乳业创新基地项目。 节余募集资金安排：公司拟将节余募集资金永久补充流动资金(最 终实际金额以资金转出当日募集资金专户金额为准)，用于公司日常生产 经营活动。 经中国证券监督管理委员会《关于核准内蒙古伊利实业集团股份有 限公司非公开发行股票的批 ...

[Table_Summary] [Table_Title] 主动调整成效显现，龙头经营韧性仍强 [Table_ReportDate] 伊利股份(600887)公司简评报告 | 2024.09.12 [Table_Rank] 评级： 买入 核心观点 [Table_Authors] 赵瑞 分析师 SAC 执证编号：S0110522120001 zhaorui@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 -0.2 -0.1 0 0.1 0.2 12-Sep 24-Nov 5-Feb18-Apr 30-Jun 11-Sep 伊利股份 沪深300 | --- | --- | |---------------------------------|-------------| | [Table_BaseData] 公司基本数据 | | | 最新收盘价（元） | 22.23 | | 一年内最高 / 最低价（元） | 28.25/21.48 | | 市盈率（当前） | 12.14 | | 市净率（当前） | 2.67 | | 总股本（亿股） | 63.66 | | 总市 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨伊利股份（600887.SH） [Table_Title] 伊利股份 2024 年中报点评：液奶景气承压，营 销投放增加，减值拖累盈利 报告要点 [Table_Summary] 公司 2024H1 营业总收入 599.15 亿元（同比-9.49%）；归母净利润 75.31 亿元（同比+19.44%）， 扣非净利润 53.24 亿元（同比-12.81%）。公司 2024Q2 营业总收入 273.38 亿元（同比-16.54%）； 归母净利润 16.08 亿元（同比-40.21%），扣非净利润 15.97 亿元（同比-39.84%）。 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 徐爽 SAC：S0490517070016 SAC：S0490520030001 SFC：BQK487 请阅读最后评级说明和重要声明 伊利股份（600887.SH） cjzqdt11111 2024-09-08 公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 相关研究 [Table_Title 伊利股份 2024 2] 年中报点评：液奶景气承压，营 销投放增加， ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 04 日 伊利股份（600887.SH） 终端表现优于报表，下半年轻装上阵、改善可期 买入（维持评级） 股票信息 行业 食品饮料 2024 年 9 月 3 日收盘价（元） 22.21 总市值（百万元） 141,388.02 流通市值（百万元） 140,036.14 总股本（百万股） 6,365.96 流通股本（百万股） 6,305.09 近 3 月日均成交额（百万元） 1,062.33 股价走势 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 122,698 | 125,758 | 126,846 | 132,649 | 137,909 | | 增长率 yoy （ % ） | 11.4 | 2.5 | 0.9 | 4.6 | 4 ...

2024 年 9 月 5 日 公司研究 主动调整，期待改善 ——伊利股份（600887.SH）2024 年中报点评 要点 事件：伊利股份发布 2024年中报，24H1实现营业收入599.15亿元，同比-9.49%； 归母净利润 75.31 亿元，同比+19.44%；扣非归母净利润 53.24 亿元，同比 -12.81%。其中 24Q2 单季度实现营业收入 273.38 亿元，同比-16.54%；归母净 利润 16.08 亿元，同比-40.21%；扣非归母净利润 15.97 亿元，同比-35.61%。 常温液奶调整销售节奏，低温品类实现逆势增长。1）液体乳 24H1/24Q2 分别 实现收入 368.87/166.26 亿元，同比-13.05%/-19.61%。常温液奶方面，公司主 动调整终端产品新鲜度，出货量同比增速有所放缓，其中金典系列收入表现好于 基础白奶。低温液奶方面，公司低温白奶和低温酸奶品类均实现逆势增长，其中 金典低温鲜奶收入同比保持较高增速，盈利能力亦有所改善。2）奶粉及奶制品 24H1/24Q2 分别实现收入 145.09/70.81 亿元，同比+7.31%/+16.49%。公司通 过产品创新 ...

2024 年 9 月 5 日 公司研究 主动调整，期待改善 ——伊利股份（600887.SH）2024 年中报点评 要点 事件：伊利股份发布 2024年中报，24H1实现营业收入599.15亿元，同比-9.49%； 归母净利润 75.31 亿元，同比+19.44%；扣非归母净利润 53.24 亿元，同比 -12.81%。其中 24Q2 单季度实现营业收入 273.38 亿元，同比-16.54%；归母净 利润 16.08 亿元，同比-40.21%；扣非归母净利润 15.97 亿元，同比-35.61%。 常温液奶调整销售节奏，低温品类实现逆势增长。1）液体乳 24H1/24Q2 分别 实现收入 368.87/166.26 亿元，同比-13.05%/-19.61%。常温液奶方面，公司主 动调整终端产品新鲜度，出货量同比增速有所放缓，其中金典系列收入表现好于 基础白奶。低温液奶方面，公司低温白奶和低温酸奶品类均实现逆势增长，其中 金典低温鲜奶收入同比保持较高增速，盈利能力亦有所改善。2）奶粉及奶制品 24H1/24Q2 分别实现收入 145.09/70.81 亿元，同比+7.31%/+16.49%。公司通 过产品创新 ...

Group 1: Financial Performance and Market Position - In the first half of 2024, the company adjusted its liquid milk channels, resulting in improved freshness of products, with terminal data indicating a healthy overall performance despite a slowdown in shipment pace [2][3]. - The market share of the company's white milk business increased, with organic white milk growth also leading the market [3]. - As of July 2024, the liquid milk channel adjustments were nearly complete, laying a solid foundation for business recovery in the second half of the year [4]. Group 2: Sales and Pricing Strategy - The average selling price of dairy products decreased in the first half of the year due to imbalances in raw milk supply and demand, but this stimulated consumption in lower-tier cities [6]. - The company anticipates a gradual stabilization and recovery of prices in the second half of the year, supported by improved product freshness and ongoing market adjustments [3][4]. - The company plans to leverage digital marketing strategies to enhance consumer engagement and capitalize on seasonal opportunities such as the Mid-Autumn Festival and National Day [3]. Group 3: Industry Outlook and Consumer Trends - The dairy industry is expected to achieve stable growth driven by increasing health awareness among consumers and advancements in dairy technology [6][7]. - The company is focusing on product innovation and expanding into new consumer segments, particularly in adult nutrition products, which are projected to have significant growth potential [8][9]. - The company is also exploring cross-industry collaborations to create innovative ecosystems and enhance product offerings [9]. Group 4: Investment and Shareholder Returns - The company aims to maintain a stable dividend policy, with expectations of increasing dividend amounts compared to 2023, targeting a dividend payout ratio of no less than 70% in the coming years [16]. - The company is committed to maximizing shareholder value through consistent returns and effective cost management strategies [16]. Group 5: Raw Milk Supply and Demand Dynamics - The raw milk supply is currently in excess, but the growth rate of raw milk production is slowing, indicating a potential narrowing of the supply-demand gap in the near future [14][15]. - The company is actively working to balance raw milk supply and demand, with expectations of achieving basic equilibrium by next year [15].

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [3]. Core Views - The company reported a total revenue of 599.15 billion yuan for H1 2024, a decrease of 9.49% year-on-year, while the net profit attributable to the parent company was 75.31 billion yuan, an increase of 19.44% [3]. - The liquid milk and cold drink segments faced short-term pressure, but the growth of milk powder and dairy products accelerated [3]. - The company expects net profits attributable to the parent company to be 116.72 billion yuan, 115.57 billion yuan, and 125.91 billion yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding PE ratios of 12, 12, and 11 times [3]. Summary by Sections Financial Performance - In H1 2024, the company's revenue from liquid milk, milk powder and dairy products, cold drinks, and other products was 368.87 billion yuan (-13.05%), 145.09 billion yuan (+7.31%), 73.22 billion yuan (-20.04%), and 4.06 billion yuan (+26.59%) respectively [3]. - The company’s gross profit margin for H1 2024 was 34.78%, an increase of 1.63 percentage points year-on-year, primarily due to the decline in milk prices [3]. - The net profit margin for H1 2024 was 12.57%, up 3.04 percentage points year-on-year, benefiting from the increase in gross margin and investment income [3]. Sales and Distribution - The number of distributors decreased by 909 in H1 2024 but saw a net increase of 157 in Q2 2024, indicating a recovery in distributor numbers [3]. - Revenue from the North China, South China, Central China, East China, and other regions in H1 2024 was 167.98 billion yuan, 147.06 billion yuan, 109.98 billion yuan, 90.84 billion yuan, and 75.39 billion yuan, respectively, with year-on-year declines of 6.05%, 11.93%, 11.11%, 13.77%, and 5.05% [3]. Investment Outlook - The company is expected to maintain a stable growth trajectory with projected net profits showing a year-on-year growth of 11.92% in 2024, a slight decline of 0.98% in 2025, and a rebound of 8.95% in 2026 [3]. - The report emphasizes the potential for recovery in the company's performance, particularly in the milk powder and dairy product segments, despite current challenges in the liquid milk and cold drink markets [3].

公司点评 · 食品饮料行业 经营短期调整,期待轻装上阵 2024 年中报点评 核心观点 ● ● 事件:8月29日,公司发布公告,24H1 实现营收 599.1 亿元,同比-9.5%; 归母净利润 75.3亿元,同比+19.4%;扣非归母净利润 53.2 亿元,同比-12.8%。 其中 24Q2营收 273.4亿元,同比-16.5%;归母净利润16.1 亿元,同比-40.2%; 扣非归母净利润16.0亿元,同比-39.8%。 乳品需求偏淡,把握结构性增长机遇。当前乳制品行业供给阶段性过剩、需 求整体承压,公司主动优化渠道,多元拓展业务增量,部分抵御不利因素。分 产品看,24Q2奶粉及奶制品/其他产品收入同比+16.5%/+13.9%,婴幼儿奶粉 实现逆势增长,主要得益于优质产品迭代+二次配方注册带来的份额提升,龙 年新生儿数量回升亦有贡献;餐饮 B2B 实现营收双位数增长。液体乳/冷饮产 品收入同比-19.6%/-44.3%,液体乳系主动处理大日期产品,影响出货节奏; 冷饮业务受到天气因素与基数影响。分渠道看,24Q2经销/直营收入同比- 16.6%/-20.9%,经销商数量 18588 家,环比+0.9%。分 ...