2024 年 11 月 02 日 评级：买入(维持) 公司研究 | --- | --- | --- | |--------------|--------|----------------------------------| | | | | | 研究所： | | | | 证券分析师： | 刘洁铭 | S0350521110006 | | | | liujm@ghzq.com.cn | | 证券分析师： | 秦一方 | S0350523120001 qinyf@ghzq.com.cn | [Table_Title] 收入环比改善，单季度利润表现亮眼 ——伊利股份（600887）2024 年三季报点评 最近一年走势 2024 年 10 月 31 日，伊利股份发布 2024 年三季报。2024 年前三季度 公司实现营收 887.3 亿元，同比-8.61%，归母净利润 108.7 亿元，同比 +15.9%，扣非归母净利润 85.1 亿元，同比+0.65%。单 Q3 公司实现营 收 290.4 亿元，同比-6.66%，归母净利润 33.37 亿元，同比+8.5%，扣 非归母净利润 31.84 亿元，同比+19.9%。 ...

伊利股份（600887.SH）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 收入降幅收窄，盈利环比改善 2024 年 11 月 01 日 ➢ 事件：公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度实现营业收入 887.3 亿 元，同比-8.61%，归母净利润 108.7 亿元，同比+15.87%，扣非归母净利 85.1 亿元，同比-4.55%。单 Q3 实现营收 290.4 亿元，同比-6.66%，归母净利 33.4 亿元，同比+8.53%，扣非归母净利 31.8 亿元，同比+13.42%。 ➢ 积极新品创新，液奶降幅收窄。分产品看，24Q3 液奶降幅环比明显收窄、 奶粉保持较好增长、冷饮继续承压。2024Q3 液奶收入 206.4 亿元、同比-10.3%， 降幅环比 Q2 收窄，主要系 Q2 控货去库而 Q3 去库完成、渠道库存恢复良性水 平；奶粉及奶制品 68.2 亿元、同比+6.6%，奶粉保持份额提升；冷饮 10.2 亿元、 同比-16.7%，主要系渠道库存压力较大；其他 1.9 亿元、同比+22.7%。分区域 看：24Q3 华北/华南/华中/华东/其他收入同比-6.76 ...

证券研究报告·公司点评报告·饮料乳品 伊利股份（600887） 2024 年三季报点评：轻装上阵经营改善，毛 销差提振超预期 2024 年 10 月 31 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 123171 | 126179 | 119193 | 126018 | 130713 | | 同比（ % ） | 11.37 | 2.44 | (5.54) | 5.73 | 3.73 | | 归母净利润（百万元） | 9431 | 10429 | 12077 | 11374 | 11876 | | 同比（ % ） | 8.34 | 10.58 | 15.80 | (5.81) | 4.41 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 1.48 | 1. ...

证券研究报告：食品饮料 | 公司点评报告 2024 年 11 月 1 日 公司基本情况 最新收盘价（元） 27.91 总股本/流通股本（亿股）63.66 / 63.34 总市值/流通市值（亿元）1,777 / 1,768 52 周内最高/最低价 29.29 / 21.37 资产负债率(%) 62.2% 市盈率 17.02 第一大股东 香港中央结算有限公司 股票投资评级 买入|维持 个股表现 -33% -29% -25% -21% -17% -13% -9% -5% -1% 3% 7% 2023-11 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 2024-10 伊利股份 食品饮料 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:蔡雪昱 SAC 登记编号:S1340522070001 Email:caixueyu@cnpsec.com 分析师:张子健 SAC 登记编号:S1340524050001 Email:zhangzijian@cnpsec.com 伊利股份(600887) 收入压力有所缓解，盈利表现超预期 事件 公司2024年前三季度实现营业总收入/营业收入/归母净利润/扣 非 净 利 ...

浦银国际研究 浦银国际 公司研究 SPDBI 目标价 目前价 市场预期区间 资料来源：Bloomberg、浦银国际 伊利 （600887.CH） 公司研究 | 消费行业 伊利（600887.CH）：收入前景依然不明朗， 估值性价比偏低，维持"持有" 维持"持有"评级：伊利 3Q24 归母净利润同比增长 8.5%，略好于我 们的预期。然而，伊利 3Q24 貌似优异的净利表现并不能改变我们对 公司未来前景的担忧，原因是（1）伊利 3Q24 利润率扩张主要受益于 原奶价格同比大幅下降，而这一趋势显然不可持续并可能在明年出现 反转，（2）终端需求依然疲弱，消费者对液态奶的消费意愿未见显著 改善，（3）公司连续三个季度销售费用率同比较大幅度上升，意味着 公司降本增效抵御经营负杠杆的空间有限。展望 2025 年，如果收入 依然疲弱，而原奶价格下降对毛利率的帮助逐渐消失，我们担心伊利 的经营利润率可能承压，净利润增长空间受限。基于较为不明朗的业 绩前景，我们认为伊利目前的估值（16x 2025 P/E）缺乏足够的性价比。 维持伊利"持有"评级，上调目标价至人民币 32.1 元（18x 2025 P/E）。 液态奶终端需求依 ...

感谢各位领导的出席各位投资者朋友大家上午好我是伊利股份邱向明也感谢大家一直以来对伊利的关注和支持欢迎大家今天参加今天我们的业绩电话会今天我们的业绩电话会大约进行一个小时会议将分为两个部分第一部分为公司三季度业绩的介绍第二部分为投资者问答环节 稍后会议小秘书也会向大家公布提问方式在会议开始前首先提示大家在我们的业绩会中将包含对未来展望部分的介绍和探讨这些前瞻性陈述仅反映公司目前对未来事件的观点而非对未来表现的保证也不构成对投资者的实质性承诺接下来我们进入本次业绩说明会的第一部分首先有请伊利股份投资者关系部总经理赵琳女士为大家介绍公司三季度的业绩情况 好的各位投资者大家上午好感谢大家来参加此次的业绩电话会议我先就三季度业绩给大家做一个简单的介绍前三季度公司的营业总收入为890.4亿元较同期下降了8.6%其中单三季度营业总收入为291.2亿元同比下降6.7% 利润方面前三季度公司实现利润总额125亿同比增长了14.5%规模净利润为108.7亿较上年同期增长了15.9%其中三季度公司的利润总额为37.5亿同比增长6.1%规模净利润为33.4亿元同比提升8.5% 扣飞后规模净利润同比增长43.4%三季度以来我们看到整体 ...

[Table_Title] | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

主要财务指标预测 主动调整成效显现，盈利能力持续改善 2024 年前三季度业绩点评 核心观点 ● ● 事件:公司发布公告,2024年前三季度实现营收 887.3 亿元,同比-8.6%;归 母净利润 108.7亿元,同比+15.9%;扣非归母净利润 85.1 亿元,同比-4.6%。 其中 24Q3 营收 290.4 亿元,同比-6.7%;归母净利润 33.4 亿元,同比+8.5%; 扣非归母净利润 31.8亿元,同比+13.4%。 渠道调整成效显现,奶粉业务韧性较强。24Q3终端需求环比略有改善,叠 加 Q2公司主动控货去库,共同推动24Q3收入降幅较Q2 环比改善近 10pcts。 分产品看,24Q3奶粉及奶制品/其他产品收入同比+6.6%/+22.7%,嬰配粉增 长主要得益于新国标下市场份额提升+新生儿数量小幅回升;液体乳/冷饮产品 收入同比-10.3%/-16.7%,降幅环比收窄,且市场地位稳居行业首位。分渠道 看,24Q3 经销/直营收入同比-6.0%/-30.7%,经销商数量 17249 家,环比- 7.2%。分区域看,24Q3 华北/华南/华中/华东/其他收入分别同比-6.8%/持平 /-16.0% ...

伊利股份（ [Table_StockNameRptType] 600887） 公司点评 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------|-------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

阿 2024 年 10 月 31 日 顾向君 H70420@capitalcom.tw 目标价(元) 31 C o m p a n y U p d a t e C h i n a R e s e a r c h D e p t . 伊利股份(600887.SH) BUY 买进 渠道调整结束叠加原奶价格低位，3Q 超预期 结论与建议： 业绩概要： 公司公告 2024 年前三季度实现营业总收入 890.4 亿，同比下降 8.6%，录 得归母净利润 108.7 亿，同比增 15.9%，录得扣非后净利润 85 亿，同比下降 4.6%；3Q 实现营业总收入 291.2 亿，同比下降 6.7%，录得归母净利润 33.4 亿，同比增 8.5%，录得扣非后净利润 31.8 亿，同比增 13.4%。3Q 业绩好于我 们预期。 点评： 公司基本资讯 产业别 食品饮料 A 股价(2024/10/30) 26.44 上证指数(2024/10/30) 3266.24 股价 12 个月高/低 31.96/21.13 总发行股数(百万) 6365.96 A 股数(百万) 6334.47 A 市值(亿元) 1674.83 主要股东 香港中央 ...