证 券 研 究 报 告 2024年10月31日 食品饮料 伊利股份(600887.SH) 利润实现改善，期待需求复苏 推荐 ( 维持) 股价:26.44元 证券分析师 张晋溢 王萌 | --- | |-----------------------------| | | | | | 投资咨询资格编号 | | S1060521030001 | | ZHANGJINYI112@pingan.com.cn | | 投资咨询资格编号 | | S1060522030001 | | WANGMENG917@pingan.com.cn | | | 王星云 投资咨询资格编号 S1060523100001 wangxingyun937@pingan.com.cn 事项： 公司发布2024年三季报，24Q1-Q3实现营业总收入890.39亿元，同比下降 8.59%；归母净利润108.68亿元，同比增长15.87%；扣非归母净利润85.09亿 元，同比增长4.55%。公司24Q3实现营业总收入291.25亿元，同比下降 6.67%；归母净利润33.37亿元，同比增长8.53%；扣非归母净利润31.84亿 元，同比增长19.86%。 ...

伊利股份(600887)2024年三季报点评 主动调整显效,盈利大超预期 事项: � 公司发布 2024年三季报。2024年前三季度实现营收 887.3 亿,同比-8.61%, 归母净利 108.7 亿,同比+15.9%,扣非归母净利 85.1 亿,同比-4.6%。单 Q3 实 现营收 290.4 亿,同比-6.66%,归母净利 33.37 亿,同比+8.5%,扣非归母净利 31.84 亿,同比+13.4%。 评论: � Q3 轻蒙上阵,营收降幅如期收窄。分产品看,24Q3 液体乳/奶粉及奶制品/冷 饮业务实现营收 206.4/68.2/10.2 亿元,同比-10.3%/+6.6%/-16.7%。液态奶 Q3 降幅明显收窄,主要系 7月调整去库完毕、8月起轻装上阵,但因终端动销尚 未明显好转且公司严控渠道库存,导致液奶营收仍有下滑。奶粉业务中,预计 婴配粉实现双位数增长、成人粉实现正增,对公司营收及盈利均有较好拉动。 冷饮业务仍在去库,但没李将至扰动有限。 � 毛铆差扩张叠加全面精益费投,盈利大超预期。2024Q3 毛利率为 34.85%,同 比+2.48pcts,销售费用率为 19.02%,同比+1.09p ...

内蒙古伊利实业集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 注："本报告期"指本季度初至本季度末 3 个月期间，下同。 证券代码：600887 证券简称：伊利股份 内蒙古伊利实业集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财 务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|--------------------|-------------------------------------|-- ...

买入（首次） 所属行业：食品饮料/饮料乳品 当前价格(元)：27.01 证券分析师 熊鹏 资格编号：S0120522120002 邮箱：xiongpeng＠tebon.com.cn 韦香怡 资格编号：S0120522080002 邮箱：weixy＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 -9% 0% 9% 17% 26% 伊利股份 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|----------------|--------------|-------| | -17% 2023-10 \n沪深 300 对比 | 2024-02 \n1M | 2024-06 \n2M | 3M | | 绝对涨幅 (%) | -6.26 | -3.21 | | | 相对涨幅 (%) | -1.17 | -2.12 | | | 资料来源：德邦研究所，聚源数据 | | | | 相关研究 伊利股份（600887.SH）：乳业领 航千亿巨擎，阔步迈进全球征程 投资要点 伊利股份：管理团队行稳致远，千亿乳企全面发展。公司成立至今六十余年，经 ...

研究所 国都证券 证券研究报告 2024 年 09 月 27 日 1）事件：9 月 26 日农业农村部等七部委联合印发通知，稳定肉牛奶牛 生产， 促进牛肉牛奶消费，科学宣传展示鲜牛肉、鲜牛奶品质和营养 价值，推广学生饮用奶，鼓励有条件的地方通过发放消费券等方式，拉 动牛奶消费。 2）政策加码：近期出台了一揽子经济刺激政策，针对乳制品的政策刺 激亦出台，市场情绪持续升温； 3）低估值高股息龙头：伊利为乳制品行业龙头公司，需求承压，24H1 低预期；近期渠道反馈，公司上半年去库存动作基本完成，下半年轻装 上阵；展望 25 年，上游行业产能去化，需求有望好转，公司盈利能力 有望修复改善；中长期行业增长趋缓，但公司作为全球乳制品公司，综 合优势较强，预计未来可实现平稳增长；同时公司分红率维持 70%以上， 股息率 4.7%，回购股份，多维度提升股东回报；目前股价对应 24 年 PE 为 12x，估值性价比仍较高，具备长期投资价值，持续推荐。 风险提示：上游产能去化不及预期；重大食品安全事故；需求复苏不及 预期等。 数据来源：Wind,国都证券，公司公告。 财务数据预测 立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料， ...

[Table_Summary] [Table_Title] 主动调整成效显现，龙头经营韧性仍强 [Table_ReportDate] 伊利股份(600887)公司简评报告 | 2024.09.12 [Table_Rank] 评级： 买入 核心观点 [Table_Authors] 赵瑞 分析师 SAC 执证编号：S0110522120001 zhaorui@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 -0.2 -0.1 0 0.1 0.2 12-Sep 24-Nov 5-Feb18-Apr 30-Jun 11-Sep 伊利股份 沪深300 | --- | --- | |---------------------------------|-------------| | [Table_BaseData] 公司基本数据 | | | 最新收盘价（元） | 22.23 | | 一年内最高 / 最低价（元） | 28.25/21.48 | | 市盈率（当前） | 12.14 | | 市净率（当前） | 2.67 | | 总股本（亿股） | 63.66 | | 总市 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨伊利股份（600887.SH） [Table_Title] 伊利股份 2024 年中报点评：液奶景气承压，营 销投放增加，减值拖累盈利 报告要点 [Table_Summary] 公司 2024H1 营业总收入 599.15 亿元（同比-9.49%）；归母净利润 75.31 亿元（同比+19.44%）， 扣非净利润 53.24 亿元（同比-12.81%）。公司 2024Q2 营业总收入 273.38 亿元（同比-16.54%）； 归母净利润 16.08 亿元（同比-40.21%），扣非净利润 15.97 亿元（同比-39.84%）。 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 徐爽 SAC：S0490517070016 SAC：S0490520030001 SFC：BQK487 请阅读最后评级说明和重要声明 伊利股份（600887.SH） cjzqdt11111 2024-09-08 公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 相关研究 [Table_Title 伊利股份 2024 2] 年中报点评：液奶景气承压，营 销投放增加， ...

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 04 日 伊利股份（600887.SH） 终端表现优于报表，下半年轻装上阵、改善可期 买入（维持评级） 股票信息 行业 食品饮料 2024 年 9 月 3 日收盘价（元） 22.21 总市值（百万元） 141,388.02 流通市值（百万元） 140,036.14 总股本（百万股） 6,365.96 流通股本（百万股） 6,305.09 近 3 月日均成交额（百万元） 1,062.33 股价走势 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|---------|---------|---------|---------|---------| | | | | | | | | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 122,698 | 125,758 | 126,846 | 132,649 | 137,909 | | 增长率 yoy （ % ） | 11.4 | 2.5 | 0.9 | 4.6 | 4 ...

2024 年 9 月 5 日 公司研究 主动调整，期待改善 ——伊利股份（600887.SH）2024 年中报点评 要点 事件：伊利股份发布 2024年中报，24H1实现营业收入599.15亿元，同比-9.49%； 归母净利润 75.31 亿元，同比+19.44%；扣非归母净利润 53.24 亿元，同比 -12.81%。其中 24Q2 单季度实现营业收入 273.38 亿元，同比-16.54%；归母净 利润 16.08 亿元，同比-40.21%；扣非归母净利润 15.97 亿元，同比-35.61%。 常温液奶调整销售节奏，低温品类实现逆势增长。1）液体乳 24H1/24Q2 分别 实现收入 368.87/166.26 亿元，同比-13.05%/-19.61%。常温液奶方面，公司主 动调整终端产品新鲜度，出货量同比增速有所放缓，其中金典系列收入表现好于 基础白奶。低温液奶方面，公司低温白奶和低温酸奶品类均实现逆势增长，其中 金典低温鲜奶收入同比保持较高增速，盈利能力亦有所改善。2）奶粉及奶制品 24H1/24Q2 分别实现收入 145.09/70.81 亿元，同比+7.31%/+16.49%。公司通 过产品创新 ...

2024 年 9 月 5 日 公司研究 主动调整，期待改善 ——伊利股份（600887.SH）2024 年中报点评 要点 事件：伊利股份发布 2024年中报，24H1实现营业收入599.15亿元，同比-9.49%； 归母净利润 75.31 亿元，同比+19.44%；扣非归母净利润 53.24 亿元，同比 -12.81%。其中 24Q2 单季度实现营业收入 273.38 亿元，同比-16.54%；归母净 利润 16.08 亿元，同比-40.21%；扣非归母净利润 15.97 亿元，同比-35.61%。 常温液奶调整销售节奏，低温品类实现逆势增长。1）液体乳 24H1/24Q2 分别 实现收入 368.87/166.26 亿元，同比-13.05%/-19.61%。常温液奶方面，公司主 动调整终端产品新鲜度，出货量同比增速有所放缓，其中金典系列收入表现好于 基础白奶。低温液奶方面，公司低温白奶和低温酸奶品类均实现逆势增长，其中 金典低温鲜奶收入同比保持较高增速，盈利能力亦有所改善。2）奶粉及奶制品 24H1/24Q2 分别实现收入 145.09/70.81 亿元，同比+7.31%/+16.49%。公司通 过产品创新 ...