证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 08 27 年 月 日 三星医疗（601567.SH） Q2 业绩、毛利率超预期，看好公司海外配用电业务成长空间 事件：公司发布 2024 年半年报，24Q2 业绩超预期。公司 24H1 营收 69.97 亿元，同增 26.11%；归母净利润 11.5 亿元，同增 32.23%。其中， 24Q2 单季营收 39.73 亿元，同增 20.37%；归母净利润 7.86 亿元，同增 30.92%。公司 23H1 汇兑收益近 6700 万元，24H1 汇兑亏损 4000 万元以 上，同期汇兑高基数基础上，公司 24Q2 仍实现 30%以上增长，超预期。 配用电板块收入、订单稳步增长，看好公司海外配电成长空间。分业务看， 1）智能配用电：24H1 配用电板块收入 53.80 亿元，同增 26%，净利润 9.71 亿元，增长 29%。截至 24H1，公司累计在手订单 148.94 亿元，同 增 25.74%。其中，海外、国内累计在手订单 62.20 亿元/86.75 亿元，同 增 40.47%/16.94%。公司已在海外建设巴西、印尼、波兰、德国、墨西哥 ...

2024 年 08 月 23 日 公司研究 评级：买入(维持) 证券分析师： 李航 S0350521120006 lih11@ghzq.com.cn 证券分析师： 王刚 S0350524020001 wangg06@ghzq.com.cn 研究所： [Table_Title] 配用电和医疗双轮驱动，海外配电持续获得突破 ——三星医疗（601567）2024 年半年报点评 最近一年走势 事件: 三星医疗 2024 年 8 月 23 日发布 2024 年半年度报告：2024H1，公司实 现营收 70 亿元，同比+26%；归母净利润 11.5 亿元，同比+32%；扣非 归母净利润 10.8 亿元，同比+32%；销售毛利率 34.6%，同比+3.5pct； 销售净利率 16.5%，同比+0.8pct。 其中，2024Q2，营收 40 亿元，环比+31%，同比+20%；归母净利润 7.9 亿元，环比+116%，同比+31%；扣非归母净利润 7.0 亿元，环比+87%， 同比+28%；销售毛利率 37.2%，环比+6.0pct，同比+5.6pct；销售净利 率 19.9%，环比+7.8pct，同比+1.7pct。 投资要 ...

证券研究报告 | 2024年08月23日 三星医疗（601567.SH） 优于大市 配电出海接连突破，盈利能力持续提升 上半年收入利润双高增，盈利能力持续提升。2024 年上半年公司实现营收 69.97 亿元，同比+26.11%；归母净利润 11.5 亿元，同比+32.23%；扣非净利 润 10.78 亿元，同比+32.13%。2024 年上半年销售毛利率 34.61%，同比 +3.49pct；销售净利率 16.49%，同比+0.76pct。 二季度业绩创历史新高，降本增效推动毛利率继续提升。2024 年二季度公司 实现营收 39.73 亿，同比+20.37%，环比+31.34%；归母净利润 7.86 亿，同 比+30.92%，环比+115.72%。二季度公司毛利率 37.21%，同比+5.63pct，环 比+6.01pct，净利率 19.88%，同比+1.69pct，环比+7.83pct。 上半年电力设备净利润同比+29%，在手订单再创新高。2024 年上半年公司智 能配用电业务收入 53.80 亿元，同比+26.28%，实现净利润 9.71 亿元，同比 +29.37%，净利率 18%。截止 2024 年中 ...

证券研究报告·公司点评报告·电网设备 三星医疗（601567） 2024 年半年报点评：业绩超市场预期，海外 配用电业务持续加速【勘误版】 2024 年 08 月 23 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|--------|----------|----------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 9098 | 11463 | 14738 | 18315 | 22407 | | 同比（%） | 29.55 | 25.99 | 28.57 | 24.28 | 22.34 | | 归母净利润（百万元） | 948.12 | 1,903.70 | 2,400.82 | 3,019.33 | 3,767.37 | | 同比（%） | 37.40 | 100.79 | 26.11 | 25.76 | 24.78 | | EPS-最新摊 ...

业绩简评 2024 年 8 月 22 日公司披露半年报，上半年实现营收 70.0 亿元， 同比+26.1%；实现归母净利润 11.5 亿元，同比+32%；毛利率 34.6%， 同比+3.5pct。其中，Q2 实现营收 39.7 亿元，同比增长 20.4%； 实现归母净利润 7.9 亿元，同比+31%，业绩超预期。 经营分析 （一）配用电：国内海外双轮驱动，收入/净利润/在手订单高增。 1H24 公司智能配用电业务实现营收 53.8 亿元，同比+26%，实现净 利润 9.7 亿元，同比+29%;累计在手订单 148.9 亿元，同比+26%。 1）海外：深化本地化经营，聚焦系统集成项目，推动配电出海。 报告期内，公司巴西、印尼、波兰、德国、墨西哥五大海外生产 基地产能占比提升至约 50%；在德国基地陆续获得小批量订单；巴 西工厂启动自动化升级改造，提效降费；配电业务突破欧洲市场; 用电业务在欧洲突破荷兰（共覆盖欧洲 16 个国家）。资质及荣誉 方面，公司已通过全球软件领域最高等级 CMMI V2.0 L5 国际认证； 拥有业内首个数字化工厂；子公司三星智能荣获国家级智能制造 示范场景等。1H24 海外累计在手订单 ...

证券研究报告·公司点评报告·电网设备 三星医疗（601567） 2024 年半年报点评：业绩超市场预期，海外 配用电业务持续加速 2024 年 08 月 22 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|--------|----------|----------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 9098 | 11463 | 14816 | 18401 | 22500 | | 同比（%） | 29.55 | 25.99 | 29.25 | 24.20 | 22.28 | | 归母净利润（百万元） | 948.12 | 1,903.70 | 2,500.90 | 3,106.37 | 3,814.67 | | 同比（%） | 37.40 | 100.79 | 31.37 | 24.21 | 22.80 | | EPS-最新摊薄（元/股 ...

2024 年半年度报告 公司代码：601567 公司简称：三星医疗 宁波三星医疗电气股份有限公司 年半年度报告 2024 1 / 237 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人沈国英、主管会计工作负责人葛瑜斌及会计机构负责人（会计主管人员）方侨声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 本报告期公司不进行利润分配。 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本报告中详 ...

中标海外配电项目大单正式确认突破美洲市场，这家公司第二成长曲线显著发力，且资金层面看机构获 利持仓压力已充分释放，后续业绩增长确定性强或吸引关注。 三星医疗（601567）精要： ①公司中标墨西哥配电变压器项目7932万元，为公司海外配电首次突破美洲市场； ②国金证券电新姚遥团队认为市场对于公司配电认知差仍然巨大，实际上公司配用电业务约一半收入由 配电业务贡献，本身为国内配电领域一梯队公司（近几年在国网配电变压器招标中份额排名第一），同 时在网外（五大六小）及海外（亚非拉+美洲+欧洲）客户持续快速拓展； ③财通证券认为公司机构持仓压力释放，Q2机构持仓已然降低至9.31%（是早期大规模获利资金变现 所致），已经是近几年来相对低位，随着公司当下业绩持续释放，机构持仓也将逐渐上行； ④姚遥测算公司当前股价对应仅约17倍PE，增长确定性强（24-26年业绩年复合增速约+20%-25%）； ⑤风险提示：海外扩展不及预期。 中标海外配电项目大单正式确认突破美洲市场，这家公司第二成长曲线显著发力，且机构持仓压力已释 放，业绩增长确定性强 事件：三星医疗全资子公司奥克斯智能科技中标墨西哥Distribution Trans ...

三星医疗深度 20240813_原文 2024 年 08 月 14 日 00:21 发言人 00:02 大家好，欢迎参加东吴电信三星医疗深度更新电话会。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报 免责声明。东吴证券研究所提醒您，本次电话会议仅面向机构投资者或受邀客户、第三方专家发言内容 仅代表其个人观点，所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表 现的判断或投资建议。未经合法授权严禁录音转发及相关解读，涉嫌违反上述情形的，我们将保留追究 法律责任的权利。感谢您给予的理解和配合，谢谢。 发言人 00:53 各位投资者大家晚上好啊，我是东吴证券的电信首席曾朵红。非常欢迎大家参加我们这一场的这个呃呃 报深度报告的分享。这次我们主要是先是讲三星医疗。 发言人 01:12 首先我简短的说一下我们对三星医疗的核心的这个观点。后面由我们团队私信摇来做一个报告详细的分 享吧三星医疗本身我们觉得就是因为公司的业务就是在这个电表，然后配配配件和这一块应该都有非常 深厚的一个积累。应该说品牌和管理以及这个份额做的都非常不错。另外还有一个就是前面公司也收了 这个，也有一块康复医疗的业务。那整体上就是我们 ...

三星医疗深度 20240813_原文 2024 年 08 月 14 日 00:21 发言人 00:02 大家好，欢迎参加东吴电信三星医疗深度更新电话会。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报 免责声明。东吴证券研究所提醒您，本次电话会议仅面向机构投资者或受邀客户、第三方专家发言内容 仅代表其个人观点，所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表 现的判断或投资建议。未经合法授权严禁录音转发及相关解读，涉嫌违反上述情形的，我们将保留追究 法律责任的权利。感谢您给予的理解和配合，谢谢。 发言人 00:53 各位投资者大家晚上好啊，我是东吴证券的电信首席曾朵红。非常欢迎大家参加我们这一场的这个呃呃 报深度报告的分享。这次我们主要是先是讲三星医疗。 发言人 01:12 首先我简短的说一下我们对三星医疗的核心的这个观点。后面由我们团队私信摇来做一个报告详细的分 享吧三星医疗本身我们觉得就是因为公司的业务就是在这个电表，然后配配配件和这一块应该都有非常 深厚的一个积累。应该说品牌和管理以及这个份额做的都非常不错。另外还有一个就是前面公司也收了 这个，也有一块康复医疗的业务。那整体上就是我们 ...