2025年12月举行的中央经济工作会议提出，做好今年经济工作，要继续实施更加积极的财政政策。保持 必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，加强财政科学管理，优化财政支出结构，规范税收优惠、财 政补贴政策。 （文章来源：经济日报） 精准施策惠民生，旨在让政策红利直达基层、惠及群众。扩内需、稳增长，最终目的是改善民生，而民 生福祉显著提升，反过来又能增强消费意愿、扩大投资空间。发挥积极财政政策作用需继续加大民生领 域投入力度，在就业、教育、医疗、养老等群众急难愁盼领域精准发力，完善社会保障体系，提高公共 服务供给水平，解除群众消费后顾之忧。坚持尽力而为、量力而行，合理统筹财政资源，强化基本民生 财力保障，把有限的资金用在刀刃上，真正"投"出群众的获得感、幸福感、安全感。 扩大内需是应对风险挑战、保持我国经济持续健康发展的战略基点，稳增长是实现高质量发展的必然要 求，惠民生是财政工作的重中之重。实施积极财政政策，必须将三者有机统筹起来，以精准施策扩内需 充分激活市场潜力，以有效投资稳增长持续夯实发展根基，以民生领域重点投入增进民生福祉切实凝聚 高质量发展合力。随着各项财政政策落地见效，必将持续释放内需潜力、增强增长动 ...

2025年中央经济工作会议将"坚持内需主导，建设强大国内市场"置于重点任务之首，政策信号迅速传导 至资本市场，A股零售、食品饮料等消费板块近期集体拉升，反映出市场对扩内需主线的积极预期。 多位券商分析师指出，当前扩内需政策呈现"增收赋能、供给优化、精准投资"特征，相关板块正迎来估 值修复与业绩增长的双重契机。 中信建投证券宏观首席分析师周君芝认为，政策重心正从传统"刺激消费"转向"增收与供给优化"的深层 逻辑，这决定了消费机会将呈现结构性特征。"制定实施城乡居民增收计划，将直接提升居民消费能 力，利好大众消费品及普惠金融领域；释放服务消费潜力有助于文旅、康养、医疗健康、体育休闲等服 务业迎来政策与需求双重利好。"周君芝说。 数据印证了服务消费的增长活力。国家统计局数据显示，2025年11月，核心CPI同比上涨1.2%，其中飞 机票、家政服务价格分别上涨7.0%、2.4%。商务部数据显示，2025年前11个月，服务零售额同比增长 5.4%，增速快于商品零售额1.3个百分点，文体休闲服务等细分领域保持两位数增长。 "从消费升级角度看，随着居民收入提升和观念转变，国货品牌、健康医疗、文旅体验等领域进入快速 发展期； ...

2025年中央经济工作会议将"坚持内需主导，建设强大国内市场"置于重点任务之首，政策信号迅速传导 至资本市场，A股零售、食品饮料等消费板块近期集体拉升，反映出市场对扩内需主线的积极预期。 "从消费升级角度看，随着居民收入提升和观念转变，国货品牌、健康医疗、文旅体验等领域进入快速 发展期；从市场表现看，演唱会经济、康养旅游等新业态持续升温，具备长期增长逻辑，消费市场正从 量的增长转向质的飞跃，具备品牌优势和供应链能力的龙头企业将率先受益。"国信证券首席资产配置 研究员王开说。 兴业证券首席策略分析师张启尧认为，短期内，内需修复可能仍将呈现以政策拉动为主的结构性特征。 因此，行业需把握扩内需带来的投资机遇，紧密围绕政策导向，结合行业基本面和市场趋势进行分析。 对于投资侧，2025年中央经济工作会议提出的"推动投资止跌回稳"受到关注。周君芝表示，政策在重视 投资的同时，更强调"效益与结构"的提升，"两重"项目优化及财政货币工具创新，将成为资本市场关注 重点。王开认为，乡村全面振兴、城市更新等战略将带动物流基建、智慧城市等领域发展，而半导体、 新能源等关键技术领域的国产替代，也将为具备核心技术的企业打开成长空间。 （ ...

核 心 观 点 货币更注重与财政协同。 政府预计仍是2026年加杠杆的主体，而央行宽松的节奏或主要配合财政发力，在政 府加杠杆放缓的时段维持利率的平稳。货币政策预计有三个特点，一是传统产能扩张类信贷将继续压降；二是 央行对于银行负债端利率比价约束持续关注；三是货币政策更要兼顾债务风险、汇率风险、银行息差等中长期 变量。 二、扩内需：广义财政稳投资，补贴优化扩消费 广义财政扩张稳投资。 中央财政和准财政工具直接托底但效果有限，促进投资止跌回稳更重要的是充分发挥 新增专项债作用，以"新基建"、"绿色基建"稳投资既能在短期内促进投资止跌回稳，又能在中长期促进产业转 型。 补贴政策优化扩消费。 商品消费重视补贴效用，服务消费支持扩大供给。个体补贴缩量、全国统一补贴标 准，或是在高效利用宝贵财政资源的出发点上，考虑到补贴对存量受惠群体的效用或边际下降，对增量受惠群 体的效用或较高，以图惠及更多消费者、保持较高的政策效用而提出的。发展服务消费或需要更重视优质服务 供给，顺应当前商品消费倾向下滑、服务消费韧性较强、新消费广受关注的消费趋势。 三、反内卷：治标过后要治本，清理欠款稳经营 标准引领落后产能出清，清理欠款减轻企业 ...

2026 年 01 月 05 日 宏 观 研 究 开年政策如何做？ ——从部委工作会议看政策脉络 一：财政货币协同，重在结构和效率 财政扩张从抬规模到提效率。2026 年财政扩张的重心逐步从总量 加码向结构增效转型，债务工具将加强协同以扩大乘数效应。在财政 工作的重点任务方面，财政从重投资转向投资、消费并重的趋势延续， 财政资金投向的主体预计进一步向居民倾斜、领域上侧重民生保障。 宏 观 专 题 货币更注重与财政协同。政府预计仍是 2026 年加杠杆的主体，而 央行宽松的节奏或主要配合财政发力，在政府加杠杆放缓的时段维持 利率的平稳。货币政策预计有三个特点，一是传统产能扩张类信贷将 继续压降；二是央行对于银行负债端利率比价约束持续关注；三是货 币政策更要兼顾债务风险、汇率风险、银行息差等中长期变量。 二、扩内需：广义财政稳投资，补贴优化扩消费 投资要点： 广义财政扩张稳投资。中央财政和准财政工具直接托底但效果有 限，促进投资止跌回稳更重要的是充分发挥新增专项债作用，以"新 基建"、"绿色基建"稳投资既能在短期内促进投资止跌回稳，又能在 中长期促进产业转型。 补贴政策优化扩消费。商品消费重视补贴效用，服务消费支 ...

南都讯 记者罗忠明 通讯员台轩 刚刚迈入新年，台山文旅市场便在元旦假期迎来"开门红"。据统计，全 市接待游客24.49万人次，同比增长9.72%，实现旅游收入超1.4亿元，同比增长6.05%。全市A级及以上 景区接待游客3.6万人次，同比增长8.81%，其中川山群岛、那琴半岛、康桥温泉等4A级景区累计接待 游客同比增长133.52%。 景区"上新"，激活文旅消费新场景 新年新气象，台山以丰富的文化、旅游、体育活动为载体，创新供给，营造出热气腾腾的"迎新"氛围。 元旦假日首日，川岛镇举办"川山群岛低空观光直升机首航活动"，深圳直飞上川首航成功，环岛观光开 启海岛旅游"空中视角"新模式，成为假期文旅"新名片"。3天假期，川山群岛接待游客同比增长 152.92%。未来，低空观光将成为川山群岛的新名片，低空营地将在川山群岛逐步铺开，引入观光、体 验、培训等多元业态。 传统节庆成为吸引客流的新IP 在冲蒌镇，2025-2026赛季台山侨乡九人排球赛（侨VA）冲蒌赛区打响，来自全镇的3支队伍同台竞 技，以运动之名开启新年篇章。 自驾旅游带旺沿途城乡 国道G240线台山大江至那金段改扩建工程完成交工验收，正式建成通车。国道 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 01 04 年 月 日 交通运输 元旦出行供需两旺，关注油运淡季运价支撑和布局节奏 周观点：2026 年元旦期间国内航线机票预定数据超 383 万张，同比增长 28%， 出入境机票预定量超 74 万张，同比增长 14%，元旦预定数据表现较好。继续 看好"扩内需"及"反内卷"下航空板块中长期景气度。油运方面，在制裁趋 严、需求结构改善等因素改善下，关注淡季运价支撑力度和布局节奏，重点关 注招商轮船、中远海能 H/A。 行情回顾：本周（2025.12.29-2026.1.2）交通运输板块行业指数下跌 0.70%， 跑输上证指数 0.83 个百分点（上证指数上涨 0.13%）。从申万交通运输行业 三级分类看，涨幅前两名的板块分别为航空运输、仓储物流，涨幅分别为 5.14%、0.41%；跌幅前三名的板块分别为公交、航运、港口，跌幅分别为- 3.18%、-2.52%、-2.27%。 出行：2025 年 12 月 31 日，USDCNY 收 6.9890，盘中最低 6.9864，人民币 延续涨势。根据航旅纵横大数据，截至 30 日，2026 年元旦期间国内航 ...

Group 1: Core Insights - The core viewpoint of the articles highlights the significant performance of the non-ferrous metals industry in 2025, which achieved an annual index increase of 94.73%, marking it as the top-performing sector in the A-share market [1][4]. - The surge in non-ferrous metal prices, including gold, silver, copper, aluminum, and lithium, is attributed to a combination of rigid supply constraints and structural demand growth, leading to a strong bull market for metals [4][5]. Group 2: Non-Ferrous Metals Industry Performance - By the end of 2025, the A-share market capitalization of the non-ferrous metals industry approached 5 trillion yuan, with 12 stocks surpassing the 1 billion yuan market cap [5]. - Notable stocks such as Zijin Mining saw a remarkable increase of 133.09% in 2025, with its market cap exceeding 710 billion yuan [5]. - A total of 46 stocks in the non-ferrous metals sector reached historical highs in 2025, with key players like Luoyang Molybdenum and Tianshan Aluminum achieving significant gains [4]. Group 3: Technology Sector Activity - The technology sector experienced high trading activity, with an average daily trading volume of 1.73 trillion yuan in 2025, marking a record high [8]. - The electronic industry led the trading activity with an average daily turnover of 266.57 billion yuan, driven by the AI revolution and domestic substitution trends [8][12]. - The market capitalization of the electronic sector reached 13.77 trillion yuan, surpassing the banking sector for the first time, with a year-on-year increase of 5.56 trillion yuan [8]. Group 4: Financing Trends - In 2025, financing funds significantly flowed into the technology sector, with the electronic industry receiving a net buy of 165.53 billion yuan, the highest among all sectors [12][15]. - The financing balance for the electronic industry stood at 382.06 billion yuan, leading the market and indicating a shift in capital towards technology-focused investments [15]. Group 5: Outlook for 2026 - Institutions maintain an optimistic outlook for the A-share market in 2026, focusing on sectors such as technology growth, cyclical reversals, and domestic demand expansion [16][17]. - Key areas of interest for investment include AI applications, resource stocks, and innovative technologies like quantum technology and controlled nuclear fusion [16][17].

岁末年初，政策窗口期至关重要。 中央经济工作会议部署落定，国家发展改革委已率先行动，抢抓时间窗口，主动靠前发力。 消费、投资、产业、民生等领域政策密集落地，一套稳增长、促发展的政策组合拳，已全面打出。 其中，三大核心抓手，直接瞄准经济增长关键引擎。 "两新"政策，迎来优化。 扩内需是2026年经济排在首位的重点任务，大规模设备更新和消费品以旧换新("两新"政策)则是撬动内 需的关键一招。 2025年12月10日，上海，市民体验"以旧换新"手机。 其中，"两重"建设方面共安排约2200亿元，支持城市地下管网、高标准农田、三北工程、有效降低全社 会物流成本等领域的281个项目。 国家发展改革委近日牵头印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》。2026 年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已提前下达。 自2024年启动起来，"两新"政策红包连续三年送达。新的一年，消费者买车、买手机、买家电可继续享 受"国补"，不过，政策有新变化。 比如，智能眼镜首次纳入"国补"，汽车以旧换新补贴改为与车价挂钩，家电以旧换新只补贴1级能效或 水效标准产品，大规模设备更新将新增老旧小区加 ...

央视网消息：近日，国家发展改革委、财政部联合印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，对2026年"两新"工作作出系 统部署。与2025年相比，优化方案呈现出"精准发力，提质增效"的特征。 2026版"两新"优化方案出台 消费品以旧换新"得补率"将更高 2026版"两新"优化方案出台 设备更新领域支持范畴更广 在设备更新领域，《通知》在保持总体延续的基础上，进一步将民生关切、公共安全及线下消费领域关键设备纳入支持范畴。包括老旧小区加装电梯， 养老机构设备更新；消防救援设施、检验检测设备更新，支持商业综合体、购物中心、大型超市等线下消费商业设施设备更新。《通知》加大对中小企业设 备更新的支持力度，大幅降低申报相关领域设备更新项目的投资额门槛，实现政策红利"应享尽享"。 2026年，优化后的"两新"政策将更加注重提质增效， 扩内需，稳增长，促转型，惠民生。 在消费品以旧换新领域，《通知》明确，2026年汽车以旧换新将此前定额补贴优化调整为按车价比例补贴，报废更新补贴最高2万元，置换更新补贴最 高1.5万元。2026年家电以旧换新支持冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等六大类产品，通过 ...