图34：兰芳园定位港式奶茶知名品牌 图35：兰芳园冻柠茶广告定位港式柠檬茶 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 19 / 27 数据来源：公司公告、开源证券研究所（注：上述产能数据为 2023 年年报披露数据） 公司首次覆盖报告 3.4、 生产端： 产能布局充分，原料稳定可控 产能布局充分，即饮后续产能利用率提升空间足。公司拥有浙江湖州、四川成 都、天津以及广东江门四大生产基地，其中除广东江门外，均同时覆盖固体与液体 产线，确保对周边地区产品的稳定供应与对市场需求的即时响应。产能利用率上， 固体工厂较为稳定，2023 年冲泡固体工厂产能利用率整体可达 70.2%，液体产能因 此前规划超前叠加产品培育期，目前产能利用率较低，后续在公司资源倾斜培育即 饮产品下，其产能利用率有望走高并带动销售规模提升。 图36：香飘飘四大生产基地分布图 资料来源：公司公告、开源证券研究所 表12：香飘飘液体产能利用率较低 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------------|-------|-------------------------------------- ...

投资评级:增持(维持) 核心观点 -38% -30% -21% -13% -4% 5% 香飘飘 沪深300 分析师 赵婕 SAC 证书编号：S0160523100002 zhaojie@ctsec.com 香飘飘(603711) / 饮料乳品 / 公司点评 / 2024.07.10 证券研究报告 ❖ 冲泡以消化库存为主，即饮板块果茶战略初见成效。分板块看，冲泡板 块下滑较多，主要系公司进行库存消化；即饮板块收入预计持平，其中 1）预 计果汁茶增长良好，战略初见成效；2）冻柠茶有所承压，主要系渠道结构调 整，电商销售占比下降较多，对冻柠茶单价有所影响。3）且公司今年产品重 点调整，大红袍牛乳茶暂未重点销售，预计同比有所缺失。利润方面，主因淡 季冲泡拖累，亏损幅度增大。 ❖ 24Q3 进入公司战略重要检验阶段，待成效显现。一方面即饮旺季验证新 战略可行性，另一方面冲泡有望迎来升级，带来新增量。我们认为在外部环境 有所承压的背景下，企业维持自身的战略定力，为后续放量积聚势能，静待公 司改革和二次曲线成效显现。 ❖ 风险提示：食品安全风险，原材料价格波动，季节性风险波动。 请阅读最后一页的重要声明！ | --- | ...

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Financial Performance - The company expects to achieve approximately 1.179 billion CNY in revenue for the first half of 2024, representing a year-on-year increase of about 8 million CNY or 0.72%[4][5] - The estimated net loss attributable to shareholders for the first half of 2024 is around 29 million CNY, which is a reduction in loss of approximately 15.04 million CNY compared to the same period last year[7][14] - The net profit attributable to shareholders, excluding non-recurring gains and losses, is projected to be around -43 million CNY, reflecting a decrease in loss of about 37.25 million CNY year-on-year[14][17] - In the first half of 2023, the company reported a revenue of 1.171 billion CNY[8] Business Strategy - The company is focusing on its core business and has implemented various operational measures to ensure healthy inventory levels in preparation for the peak sales season[9] - The company is actively rebranding and marketing its Meco fruit tea and Lan Fang Yuan frozen lemon tea products, aiming to establish a replicable successful model in the market[9] - Increased brand promotion efforts have been initiated since late June 2024, focusing on new product positioning and marketing strategies[9] - The company anticipates continued improvement in revenue and net profit as it enters the peak sales season for its brewing business in the second half of the year[9]

香飘飘食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 R特定对象调研 £分析师会议 投资者关系活 £媒体采访 £业绩说明会 动类别 □新闻发布会 £现场参观 □路演活动 □其他 形式 £现场 £网上 R电话会议 参与单位名称 银华基金、海通证券、博道基金、财通证券 时间 2024年6月19日-6月20日 地点 浙江省杭州市新天地商务中心望座西楼13楼 董事会秘书、财务总监：邹勇坚 上市公司接待 人员姓名 证券事务代表：李菁颖 投资者关系活 1、公司近期冲泡和即饮业务的销售情况？ 动主要内容介 答：近期，冲泡业务处在销售淡季，公司坚持以终端动销为原 绍 则，保证渠道库存的良性健康，确保旺季轻装上阵。即饮业务的销售 表现基本符合公司预期，当前，即饮业务的重心在品牌定位及营销策 略的梳理、制定环节。 2、冻柠茶的定位及打法？ 答：公司经过内部探讨以及广泛的市场调研，发现兰芳园冻柠茶 “冰爽”的独特性给消费者留下了深刻的印象。公司基于冻柠茶的产 品特征，将冻柠茶定位为“非碳酸的冰爽饮料”，目前正在沿着这一 定位做积极探索。 冻柠茶的打法包括以下几点：1、公司将会围绕样板市场，持续做 好运营工作，将样板市场的成功模式进行复制推 ...

公司研究 投资要点: 最近一年走势 相关报告 杯装奶茶开创者，冲泡+即饮双轮驱动雏形已现。2005 年公司开创性 推出固体奶茶，凭借先发优势、较为激进的广告营销策略和渠道的 精耕细作，从 2006-2010 年，实现了销售额从 5 亿元到 20 亿元的飞 速增长，2012 年以超过 50%的市占率奠定冲泡奶茶龙头的行业地位。 随着冲泡行业逐步走向成熟，公司着力于发展第二增长曲线饮料业 务，2018 年创新性地推出杯装 Meco 果汁茶，推出第二年即跻身 10 亿元量级大单品。在疫情冲击下，部分即饮消费场景遭受打击，叠 加公司即饮业务缺乏经验，Meco 果汁茶在销售达到近 10 亿元峰值 以后出现下滑。2023 年，伴随着疫情防控政策的调整，饮料消费场 景实现恢复，公司成立即饮销售中心，独立于冲泡板块，招募专职 即饮经销商，提升重点网点覆盖率，推进冰冻化陈列建设。目前即 饮业务的调整和恢复已初见成效，2023 年即饮收入同比增长 41.2%， 收入占比已达约 25%，冲泡+即饮双轮驱动雏形已现。 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 资料来源：Wind 资讯、国海证券研究所 盈利预测和投资评级：公司冲泡 ...

香飘飘食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 R特定对象调研 £分析师会议 投资者关系活 £媒体采访 £业绩说明会 动类别 □新闻发布会 £现场参观 □路演活动 □其他 形式 £现场 £网上 R电话会议 参与单位名称 招商基金、中金公司、华宝基金、国金证券 时间 2024年6月13日-6月14日 地点 浙江省杭州市新天地商务中心望座西楼13楼 董事会秘书、财务总监：邹勇坚 上市公司接待 人员姓名 证券事务代表：李菁颖 投资者关系活 1、公司近期冲泡和即饮业务的销售情况？ 动主要内容介 答：近期，冲泡业务处在销售淡季，公司坚持以终端动销为原 绍 则，保证渠道库存的良性健康，确保旺季轻装上阵。即饮业务的销售 表现基本符合公司预期，当前，即饮业务的重心在品牌定位及营销策 略的梳理、制定环节。 2、冲泡业务如何实现增长？ 答：1、产品创新与时俱进，沿着健康化升级的方向，对前期推出 的燕麦奶茶产品做进一步打磨和优化，为消费者提供更多新的选择； 2、持续推进渠道下沉及高势能建设，通过重点打造终端的高势能建 设，带动消费需求和消费频次。 3、即饮业务的增长来源于哪里？ 答：1、产品品类方面，公司将以Meco果茶和兰芳园冻柠 ...

证券代码：603711 证券简称：香飘飘 公告编号：2024-023 香飘飘食品股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 每股分配比例 A 股每股现金红利 0.35 元 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分 公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记在册的本公司全体股东。 3. 分配方案： 本次利润分配以方案实施前的公司总股本410,745,800股为基数，每股派发现金红利0.35 元（含税），共计派发现金红利 143,761,030 元（含税）。 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2024/6/20 | － | 2024/6/21 | 2024/6/21 | 差异化分红送转： 否 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司 2024 年 5 月 22 日召开 ...

香飘飘食品股份有限公司 投资者关系活动记录表 R特定对象调研 £分析师会议 投资者关系活 £媒体采访 £业绩说明会 动类别 □新闻发布会 £现场参观 □路演活动 □其他 形式 £现场 £网上 R电话会议 参与单位名称 东方基金、国投瑞银、财通证券、太平洋证券 时间 2024年6月4日 地点 浙江省杭州市新天地商务中心望座西楼13楼 董事会秘书、财务总监：邹勇坚 上市公司接待 人员姓名 证券事务代表：李菁颖 投资者关系活 1、公司近期冲泡和即饮业务的销售情况？ 动主要内容介 答：近期，冲泡业务处在销售淡季。即饮业务的销售表现基本符 绍 合公司预期，当前，即饮业务的重心在品牌定位及营销策略的梳理、 制定环节。 2、公司今年冲泡和即饮业务规划？ 答：冲泡业务，1、产品创新与时俱进，持续推进产品在健康化方 面的创新升级；2、持续推进渠道下沉及高势能建设，通过重点打造终 端的高势能建设，带动消费需求和消费频次。 即饮业务，1、产品品类方面，今年重点打造Meco果茶，期待不 断努力，以包装形态差异化、场景差异化为切入点，推动杯装果茶逐 步成为消费时尚潮流；延续冻柠茶的高势能，在重点区域打造样板市 场，探索成功模式；积极创 ...

证券代码：603711 证券简称：香飘飘 公告编号：2024-022 香飘飘食品股份有限公司 关于部分董事、高级管理人员增持股份计划完成的公告 近日，公司收到增持主体发出的《关于增持股份结果的告知函》。现将本次 增持计划的实施进展情况公告如下： 一、增持主体的基本情况 （一）增持主体 公司董事兼总裁杨冬云先生；董事兼副总经理杨静女士；董事、董事会秘书 兼财务总监邹勇坚先生；原公司财务总监李超楠女士。 公司董事会于 2024 年 4 月 17 日召开了第四届董事会第十四次会议，审议通 过了《关于聘任公司财务总监的议案》，同意聘任邹勇坚先生为公司财务总监。 公司原财务总监李超楠女士于同日向董事会递交辞职报告，因个人原因申请辞去 公司财务总监职务，辞职报告自送达董事会之日起生效。具体内容详见 2024 年 4 月 18 日披露于上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）的《香飘飘关 于公司财务总监变更的公告》（公告编号：2024-014）。 公司于 2024 年 4 月 17 日召开了第四届董事会第十四次会议，于 2024 年 5 月 22 日召开了 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于 ...