[Table_StockInfo] 2024 年 08 月 28 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 买入 （维持） 当前价：10.74 元 香 飘 飘（603711）食品饮料 目标价：——元（6 个月） 利润端短期亏损，期待渠道调整成效 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年半年报，上半年实现营业收入 11.8亿元，同比增长 0.8%； 实现归母净利润-0.3 亿元，同比减亏 0.15 亿元。其中 24Q2 实现营业收入 4.5 亿元，同比下滑 7.5%；实现归母净利润-0.55 亿元。 冲泡淡季控节奏，重新定义即饮产品。1、分品类看，2024H1 冲泡、即饮分别 实现收入 6.1亿元（-2.1%）、5.5亿元（+3.8%）。1）冲泡方面，二季度为销售 淡季，公司主要保证渠道及终端健康库存，销售节奏放缓。公司持续推动对奶 茶产品的创新升级，推出手作燕麦奶茶"0 添加"等健康化产品。2）即饮方面， 重新规划产品发展路径，将 Meco 如鲜果茶产品重新定义为"茶饮店之外的第 二选择"，体现差异化的产品特点；继续培育兰芳园冻柠茶产品，重新定义为"健 康的冰爽饮料"。2、分渠道看，2024 ...

隐证券 食品饮料/饮料乳品 公 司 研 究 香飘飘（603711.SH） 2024 年 08 月 29 日 组织变革双轮渠道，产品渠道布局旺季 ——公司信息更新报告 投资评级：增持（维持） 张宇光（分析师） 陈钟山（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 chenzhongshan@kysec.cn 证书编号：S0790524040001 | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/28 | | 当前股价 ( 元 ) | 10.74 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 21.13/10.42 | | 总市值 ( 亿元 ) | 44.11 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 44.11 | | 总股本 ( 亿股 ) | 4.11 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 4.11 | | 近 3 个月换手率 (%) | 30.34 | 收入略低于预期，布局下半年旺季，维持"增持"评级 公司发布 2024 半年报，实现营业收入 11.79 亿元，同比增长 0.75%，归 ...

证券研究报告·公司点评报告·饮料乳品 香飘飘（603711） 2024 年半年报点评：主业阶段承压，即饮蓄 势待发 2024 年 08 月 29 日 增持（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 3128 | 3625 | 3822 | 4189 | 4576 | | 同比（ % ） | (9.76) | 15.90 | 5.42 | 9.62 | 9.22 | | 归母净利润（百万元） | 213.90 | 280.30 | 305.51 | 356.20 | 408.52 | | 同比（ % ） | (3.89) | 31.04 | 9.00 | 16.59 | 14.69 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.52 | 0.68 | 0.7 ...

香飘飘（603711.SH）2024 年中报点评 短期业绩承压，静待改革成效 2024 年 08 月 28 日 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件：公司发布 2024 年中报，2024H1 实现营收 11.79 亿元，同比+0.75%； 实现归母净利润-0.30 亿元，同比减亏 0.15 亿元；经测算，公司 24Q2 实现营收 4.54 亿元，同比-7.54%；实现归母净利润-0.55 亿元，同比亏损增加 0.05 亿元。 ➢ 即饮产品稳健增长，冲泡类产品略承压。分产品看，2024 上半年，冲泡类 产品/即饮类产品营收分别为 6.14/5.47 亿元，收入分别同比-2.13%/+3.83%。 冲泡产品方面，2024 年上半年，公司持续推动对奶茶产品的创新升级，推进技 术升级，丰富产品储备。即饮方面，2024 年上半年，公司在原有"桃桃红柚" "泰式青柠""樱桃莓莓""红石榴白葡萄""荔枝百香""芒果芭乐" 等主要 口味的基础上，进一步丰富产品线，增加了"夏杏金萱"季节限定新口味，以满 足消费者对多样化口味的追求。同时，上半年，原冲泡团队优化调整为"全品类 团队"，充分发挥协同作用；即 ...

证 2024 年 08 月 28 日 报 告 基本数据 2024-08-27 当前股价（元） 10.95 总市值（亿元） 45 总股本（百万股） 411 流通股本（百万股） 411 52 周价格范围（元） 10.95-19.43 日均成交额（百万元） 42.7 公 司 研 究 究 买入(维持) 事件 —香飘飘（603711.SH）公司事件点评报告 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 联系人：肖燕南 S1050123060024 xiaoyn@cfsc.com.cn 市场表现 0 (%) 香飘飘 沪深300 -40 -30 -20 -10 10 20 30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《香飘飘（603711）：盈利实现 减亏，期待新产品定位效果》2024- 07-09 2、《香飘飘（603711）：利润高增 超预期，降本增效成果显著》2024- 04-18 3、《香飘飘（603711）：职业化转 型决心重大，即饮放量增长可期》 2023-12-29 业绩表现承压，产品焕新期待改善 2024 年 8 月 27 日，香飘飘发布 2024 年半年报。 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 食品饮料 2024 年 08 月 27 日 香飘飘 (603711) ——24Q2 表现承压 静待调整成效 | --- | --- | |-------------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 27 日 | | 收盘价（元） | 10.95 | | 一年内最高 / 最低（元） | 21.13/10.42 | | 市净率 | 1.3 3.20 | | 息率（分红/股价） | 4,498 | | 流通 A 股市值（百万元） 上证指数/深证成指 | 2,848.73/8,103.76 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |-------------------------------|------------------------| | | | | | | | 基础数据 : 2024 | 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 7.77 | | | | | 资产负债率 % | ...

华福证券 原材料成本上涨风险，新产品推广不顺风险，食品安全问题等 香飘飘（603711.SH） 收入端略微承压，渠道调整完毕亟待启航 事件：香飘飘发布 2024 年上半年报告，公司 24H1 实现营业收入 11.79 亿 元，同比+0.75%，实现归属于母公司股东的净利润-0.30 亿元，同比+33.02%， 实现扣非归母净利润-0.43 亿元，同比+46.23%。根据中报，公司 24Q2 单 季度实现营收 4.54 亿元，同比-7.54%，归母净利润-0.55 亿元，同比-9.67%， 扣非归母净利润-0.63 万元，同比+14.11% 冲泡业务承压，饮料业务维持稳健 1） 24H1，公司实现冲泡业务收入 6.14 亿元，同比-2.13%；实现 即饮业务收入 5.47 亿元，同比+3.83%。公司上半年积极推动冲泡业务 健康化年轻化发展，并且对即饮产品定位重新梳理，Meco 如鲜果茶产 品以"杯装"定位为"茶饮店之外的第二选择"，新品"夏杏金萱" 亦市场反馈良好；兰芳园冻柠茶当前处于"0-1"的发展阶段，主打"健 康化"迎合消费的趋势，公司未来即饮业务成长性仍可期待。 2） 24Q2 单季度来看，公司实现冲 ...

2024 年半年度经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号行业信息披露：第十 二号--酒制造》的相关规定，现将香飘飘食品股份有限公司（以下简称"公司"） 2024 年半年度主要经营数据（未经审计）公告如下： 一、 公司 2024 年上半年度主要经营情况 证券代码：603711 证券简称：香飘飘 公告编号：2024-025 香飘飘食品股份有限公司 合计 1,160,924,276.14 1,154,075,244.94 0.59 | | | | | | | | | 单位：元 | 币种：人民币 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 区域 | 2024 年 | 1-6 | 月 | 2023 年 1-6 | 月 | 增减变动幅度 | | | | 销售收入 | | | 销售收入 | | （%） | | | 华东 | 437,322,174.66 | | | 417,893,895.49 | | ...

香飘飘 香 飘 飘 食 品 股 份 有 限 公 司 2024年半年度报告 不想喝 碳酸 词版代 证券代码: 6.0 37 2024 年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、公司负责人蒋建琪、主管会计工作负责人邹勇坚及会计机构负责人（会计主管人员）邹勇坚 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的经营计划和发展战略等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资 者注意投资风险。 七、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本报告中详细描述可能存在的相关风险，敬请查阅第三节"管理层 ...

Investment Rating - The report initiates coverage on Xiang Piao Piao with a "Buy" rating [1] Core Views - Xiang Piao Piao is the leader in the instant cup milk tea market, holding over 60% market share for 12 consecutive years [1] - The company has adopted a dual-drive strategy of "instant + ready-to-drink" to mitigate seasonal fluctuations and diversify its product portfolio [1] - The ready-to-drink segment, particularly Meco fruit tea, has shown potential but faces challenges in scaling up [1][2] - The company has introduced new products like frozen lemon tea to enrich its ready-to-drink product matrix and expand its market reach [2] - The appointment of a new professional manager is expected to enhance the company's management capabilities [2] Business Performance and Strategy Instant Milk Tea - Xiang Piao Piao's instant milk tea revenue reached 2.69 billion yuan in 2023, accounting for the majority of its total revenue [1] - The company is focusing on product upgrades and channel penetration to drive growth in the instant milk tea segment [1] - New products like the "Ru Xian" series aim to cater to the health-conscious trend and create a second growth curve for the instant milk tea business [1] Ready-to-Drink Segment - The ready-to-drink segment generated 900 million yuan in revenue in 2023, with Meco fruit tea being the flagship product [1] - The company has established an independent sales team for the ready-to-drink segment to improve operational efficiency [2] - The ready-to-drink segment is expected to break even by 2026, with revenue projected to exceed 1.8 billion yuan [2] Market and Industry Analysis - The Chinese ready-to-drink tea market is valued at approximately 119 billion yuan in 2023, with a growth rate of 4.6% [83] - The market is transitioning towards healthier options, with low-sugar and sugar-free products gaining popularity [87] - The competitive landscape is dominated by established players like Master Kong and Uni-President, but new entrants are making inroads with innovative products [88] Management and Governance - The company has introduced a professional manager system, with Yang Dongyun appointed as the new general manager, bringing extensive experience in the FMCG sector [2][36] - The company's management structure is concentrated, with the founding family holding a significant stake, but the introduction of professional management is expected to improve governance [36] Financial Projections - The company's revenue is expected to grow from 3.63 billion yuan in 2023 to 5.32 billion yuan in 2026, with a compound annual growth rate (CAGR) of 13.56% [1] - Net profit attributable to shareholders is projected to increase from 280.3 million yuan in 2023 to 511.34 million yuan in 2026, with a CAGR of 21.68% [1] - The EPS is forecasted to rise from 0.68 yuan in 2023 to 1.24 yuan in 2026, with a P/E ratio decreasing from 17.42 to 9.55 over the same period [1]