[Table_Title] 内外需求扩大，公司业绩持续增长 [Table_StockName] ——新澳股份（603889）点评报告 [Table_ReportDate] 2024 年 04 月 23 日 2024 年 4 月 22 日，公司发布 2024 年一季度报告。2024Q1，公司实现 营收 11.00 亿元（同比+12.48%），归母净利润 0.96 亿元（同比+6.59%）， 扣非归母净利润 0.93 亿元（同比+6.37%）。 730.66 716.44 证券研究报告|纺织服饰 [Table_StockRank] 增持(维持) [Table_Summary] 报告关键要素: ⚫ 公司业绩持续增长，但净利润增速较去年明显下降：公司作为毛纺细分 行业龙头企业之一，营收净利实现增长。2024Q1 公司实现营收 11.00 亿 元（同比+12.48%），增速较去年同期（+9.44%）进一步提升；归母净 利润 0.96 亿元（同比+6.59%），增速较去年同期（+21.23%）明显下降； 扣非归母净利润 0.93 亿元（同比+6.37%），增速较去年同期（+20.62%） 下降。 公司毛利率有所上升，财务 ...

(20%) (7%) 5% 18% 30% 42% Apr-23May-23Jun-23Jul-23Aug-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24 支撑评级的要点 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | [Table_FinchinaSimple] 投资摘要 | | | | | | | 年结日： 12 月 31 日 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 主营收入 ( 人民币 百万 ) | 3,950 | 4,438 | 5,046 | 5,705 | 6,396 | | 增长率 (%) | 14.6 | 12.4 | 13.7 | 13.1 | 12.1 | | 归母净利润 ( 人民币 百万 ) | 390 | 404 | 473 | 534 | 613 | | 增长率 (%) | 30.7 | 3.7 | 16.9 | ...

证 券 研 究 报 告 2024 年 04 月 22 日 新澳股份 (603889) ——旺季将迎订单转化出货，展望利润增速将逐季回升 04-2405-2406-2407-2408-2409-2410-2411-2412-2401-2402-2403-24 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 新澳股份 沪深300指数（收益率） 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 求佳峰 A0230523060001 qiujf@swsresearch.com 联系人 求佳峰 (8621)23297818× qiujf@swsresearch.com 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持）投资要点： ⚫ 公司发布 24 年一季报：24Q1 营收 11.0 亿元（同比+12.5%），好于预期，归母净利润 0.96 亿元（同比+6.6%），符合预期。24Q1 毛利率 19.9%（同比+0.6pct），而期间费 用率 8.45%（同比+1.3pct），主要系账面欧元资产造成部分汇兑损失，导致当期财务费 用率 1.32%（同比+1.3pct），最终归母净利率 ...

2024年第一季度报告 证券代码：603889 证券简称：新澳股份 浙江新澳纺织股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

⚫ 根据年报，我们调整盈利预测并引入 2026 年盈利预测，预计公司 2024-2026 年每股 收益分别为 0.63、0.74 和 0.86 元（原 2024-2025 年 为 0.66 和 0.76 元），参考可比 公司，维持 2024 年 13 倍 PE 估值，对应目标价 8.19 元，维持"增持"评级。 风险提示：原材料价格波动，产能扩张不及预期，市场需求波动，汇率变动。 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|---------------|--------|----------------|----------------| | | | | | | | | | | 增持 | （维持） | | 股价（ 2024 年 | 04 月 19 日） | | | 7.26 元 | | 目标价格 | | | | 8.19 元 | | 52 周最高价 / | 最低价 | | | 8.58/5.74 元 | | 总股本 / 流通 A | 股（万股） | | | 73,066/71,644 | | A 股市值（百万元） | | | | 5,305 ...

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2024 年 04 月 19 日 新澳股份 (603889) 一年内股价与大盘对比走势： 《新澳股份（603889）点评：羊毛羊绒双 轮驱动成势，毛价下跌仅短期压制盈利》 2023/10/20 《新澳股份（603889）点评：重磅发布限 制性股票激励计划，覆盖激励对象范围广》 2023/09/20 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持）投资要点： ⚫ 公司发布 23 年报，利润端符合预期。1）23 年营收 44.4 亿元（同比+12.4%），归母净 利润 4.0 亿元（同比+3.7%），扣非归母净利润 3.9 亿元（同比+13.3%）。23Q4 单季度 营收 9.28 亿元（同比+12.5%），归母净利润 0.53 亿元（同比+2.2%），扣非归母净利 润 0.55 亿元（同比+18.0%）。2）拟现金分红 2.2 亿元，现金分红比例 54%，每股分红 0.3 元，对应最新股价股息率超 4%。 ⚫ 羊毛、羊绒双轮驱动成势，当下产销两旺是最佳佐证。根据 23 年报：1）毛精纺纱：23 年营收 25.0 亿元（同比+11.3%），分拆销量 1.5 万吨（同比+9.8%），均价 16.7 万/吨 （同比+1.4 ...

新澳股份（603889.SH） 买入 海外品牌去库存影响下，2023 年收入实现双位数增长，羊绒业务盈利改善。 公司是羊毛和羊绒纺纱龙头制造商。1）2023 年收入增长 12.4%至 44.4 亿元， 毛精纺纱/羊绒纱收入分别增长 11%/14%至 25.0/12.2 亿元，价格分别同比变 动+1%/-8%，主要受产品结构变化影响。2）全年毛利率略减少 0.2 百分点至 18.6%，其中毛精纺纱毛利率小幅下跌，羊绒纱毛利率提升 1.3 百分点至 12.7%。3）各项费用率相对稳定，合计同比提升 0.2 百分点，主要由于汇兑 收益减少。4）归母净利润增长 3.7%至 4.0 亿元，归母净利率下降 0.6 百分 点至 9.7%。其中，宁夏新澳羊绒+邓肯公司净利润合计 0.86 亿元，同比增加 0.39 亿元，羊绒业务盈利改善显著。新中和羊毛公司受年内羊毛价格持续下 跌影响，净利润减少 0.17 亿元至 0.14 亿元。 第四季度收入保持双位数增长，毛利率下降。2023Q1-Q4 收入增速分别为 9%、10%、18%、12%，下半年收入增长提速。但下半年受到羊毛价格下 跌、羊绒资产由租赁转为固定资产导致折旧金额增加 ...

证 券 研 究 报 告 公司点评报告 公司研究 [Table_Summary] 报告关键要素: ⚫ 公司业绩保持增长，但净利润增速较去年明显下降：公司作为毛纺细分 行业龙头企业之一，营收净利实现增长。2023 年公司实现营收 44.38 亿 元（同比+12.37%），增速较去年同期（+14.64%）略有下降；归母净利 润 4.04 亿元（同比+3.70%），增速较去年同期（+30.66%）明显下降； 扣非归母净利润 3.89 亿元（同比+13.26%），增速较去年同期（+20.91%） 下降。其中 2023Q4 单季度公司营业收入同比+12.46%至 9.28 亿元，增 速较去年同期（+11.47%）有所提升，但增速环比 2023Q3（+18.32%）略 有下降；归母净利润/扣非归母净利润分别同比+2.19%/+18.03%至 0.53/0.55 亿元，增速环比 2023Q3（+1.05%/-5.39%）有所提升，但增 速较去年同期（+23.40%/+21.16%）下降。 公司毛利率小幅下降，费用率上升使公司盈利能力小幅下降：2023 年 公司毛利率为 18.63%，相较去年同期下降 0.18pct。同时，公 ...

43% 49% 54% 60% 66% 71% 1197 1428 1658 1889 2119 2350 22A 23A 24E 25E 26E 净资产(现金)/净负债 净负债(现金)(百万) 净负债/净资产(%) 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。 在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------|--------------|-----------|----------------------------------------------| | | | 评级 说明 | | | | | 增持 | 相对沪深 300 指数涨幅 15% 以上 | | 投资建议的比较标准 | | 谨慎增持 | 相对沪深 300 指数涨幅介于 5%～15% 之间 | | 投资评级分为股票评级和行业评级。 | 股票投资评级 | ...