证券研究报告 医药生物 证券分析师 刘闯 S1350524030002 liuchuang@huayuanstock.com 林海霖 S1350524050002 linhailin@huayuanstock.com 市场表现： -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 联影医疗 沪深300 相关研究 首次覆盖报告 2024 年 07 月 29 日 联影医疗 (688271.SH) 买入（首次覆盖） —— 投资玖谊源，核医学综合诊疗能力提升 投资要点： ➢ 事件：2024 年 7 月 25 日，上海联影医疗科技股份有限公司拟以自有资金投资四川玖谊源粒子 科技有限公司，交易金额 1.20 亿元，联影医疗取得玖谊源 10%股权，本轮融资投前估值 10 亿 元，联影医疗有权委派 1 名董事进入董事会，本次投资有望促进联影医疗在分子影像领域综合 竞争力提升。 ➢ 粒子加速器稀缺企业，赋能核医学诊疗。玖谊源为国内回旋加速器生产企业，产品覆盖 7MeV、11MeV、20MeV 等不同能级，主要用于制备 PET 设备用正电子放射同位素，是核 医学诊疗重要设备之一。玖谊源产品的推出，打破进口品牌垄断的医用 ...

本次会议为中信证券白名单会议仅限受邀客户参会未经中信证券和演讲嘉宾书面许可任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布转发转载传播复制编辑修改等如有上述违法行为中信证券保留追究相关方法律责任的权利好的非常感谢各位投资人在网上参加 这个由我们中信证券和中信女儿联合主持的年龄医疗关于肠骨九亿元的解毒的电话会议啊确实目前整个这个政治市场包括医药市场啊 波动比较大整个资本市场也确实久旱逢甘霖迎来了整个我们行业的一个小的一个催化剂也确实在这里我想说一句其实整个思考是波动了但是整个我们行业尤其是我们头部的这些优秀的企业还在一如既往的快速的在进行行业的一些整合和并购今天的会议的主角之一民营医疗也确实作为 国内大型医疗影像设备的优秀代表在整个的高效的零部件的制产研发体系以及一直在资本市场是树立标杆的并且公司确实也覆盖了全球的营销体系我们刚刚看到公司公告了一笔重磅的收购其实是公司在整个核医学领域产业链上的一个重要的拼图未来来看的话其实联谊配合九亿元在未来 更多的在核药包括我们说的太子这个领域能够碰撞出更多的火花所以说我们组织了今天的电话会议今天我们也非常荣幸的邀请到了公司的包括联营包括九亿元在内的核心的高管分别是公 ...

] y r t s u d n I _ e l b a T [ [ 联Ta 影bl 医e_ 疗T （itl 6e 8] 8 271）2023年报&2024年一季报点评 公 司 高端产品持续放量，国际市场高歌猛进 研 挖掘价值 投资成长 究 / [Table_Rank] 增持 医 （维持） 药 生 2024 年 05 月 20 日 物 / 证 [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 券 [【Ta投bl资e_要Su点mm】ar y] 证券分析师：何玮 研 究 证书编号：S1160517110001 报  业绩表现：2023年，公司实现营业收入114.11亿元，同比增长23.52%； 联系人：崔晓倩 告 实现归母净利润19.74亿元，同比增长19.21%；扣非归母净利16.65 电话：021-23586309 亿元，同比增长25.38%。2024Q1季度，公司实现营业收入23.5亿元， [相T对ab指le数_P表ic现Qu ote] 同比增长6.22%；实现归母净利润3.63亿元，同比增长10.2%；扣非 归母净利3亿元，同比增长8.52%。2024Q1同比增速放缓，主要系受 7% 0% 到招投标节奏放 ...

证券研究报告 | 2024年05月15日 联影医疗（688271.SH） 增持 业绩增长显韧性，国际市场持续开拓 核心观点 公司研究·财报点评 业绩实现较快增长，彰显发展韧性。2023 年公司实现营收 114.11 亿元 医药生物·医疗器械 （+23.52%），归母净利润19.74亿元（+19.21%），扣非归母净利润16.65 证券分析师：张佳博 联系人：凌珑 亿元（+25.38%）。其中23Q4单季营收39.78亿元（+17.72%），归母 021-60375487 021-60375401 zhangjiabo@guosen.com.cnlinglong@guosen.com.cn 净利润9.10亿元（+20.17%），扣非归母净利润8.36亿元（+37.55%）。 S0980523050001 在行业整顿背景下，公司2023年业绩实现较快增长，彰显发展韧性。 基础数据 分季度看，三季度由于受到行业整顿的影响，收入和利润规模较二季度 投资评级 增持(维持) 环比下降，四季度随着行业整顿影响减弱及配置证放宽政策的逐步落 合理估值 收盘价 135.68元 地，业绩实现环比和同比增长。2024年一季度营收23 ...

证券研究报告 | 2024年05月15日 联影医疗（688271.SH） 增持 业绩增长显韧性，国际市场持续开拓 核心观点 公司研究·财报点评 业绩实现较快增长，彰显发展韧性。2023 年公司实现营收 114.11 亿元 医药生物·医疗器械 （+23.52%），归母净利润19.74亿元（+19.21%），扣非归母净利润16.65 证券分析师：张佳博 联系人：凌珑 亿元（+25.38%）。其中23Q4单季营收39.78亿元（+17.72%），归母 021-60375487 021-60375401 zhangjiabo@guosen.com.cnlinglong@guosen.com.cn 净利润9.10亿元（+20.17%），扣非归母净利润8.36亿元（+37.55%）。 S0980523050001 在行业整顿背景下，公司2023年业绩实现较快增长，彰显发展韧性。 基础数据 分季度看，三季度由于受到行业整顿的影响，收入和利润规模较二季度 投资评级 增持(维持) 环比下降，四季度随着行业整顿影响减弱及配置证放宽政策的逐步落 合理估值 收盘价 135.68元 地，业绩实现环比和同比增长。2024年一季度营收23 ...

证券 研究报告•公司点评报告 联影医疗 彭博：688271 CH Equity 请阅读报告末尾信息披露与重要声明 星展证券 2024年 5 月14日 强于大市 业绩符合预期，高端市场持续突破 收盘价（2024年5月13日）：RMB134.67（CSI300 : 3,665） 投资新要点 证券分析师 公司发布2023年年报及2024年一季报。2023年实现营业收入 张海涛 Phoenix Zhang 114亿元，同比增长23.5%，实现归母净利润19.7亿元，同比 phoenix.zhang@dbssecurities.com.cn +86 21 38562896 增长19.2%，基本符合预期。2024年Q1实现营业收入24亿元， 同比增长6.2%，实现归母净利润3.6亿元，同比增长10.2%。 SAC 执业登记编号：S1800521070003 SFC CE Ref：BRS733 国内外市场均稳步拓展。在国内市场公司围绕“顶天立地”医 疗新格局，积极助力各级医疗机构的发展与转型以及高质量建 设。截至2023年底，公司已入驻全国超1,000家三甲医院，获 股价表现 得各级临床机构的广泛认可。公司境内PET/CT ...

参会嘉宾:实控人、联席首席执行官、总裁、首席财务官、董事会秘书 公司财务情况介绍 各项指标保持稳健增长，2023 年收入 114.11 亿元（+23.52%）；归母净利润 19.74 亿元（+19.21%）；扣 非净利润 16.65 亿元（+23.38%）。23Q4 收入 39.78 亿元（+17.72%）；归母净利润 9.10 亿元 （+20.17%）；扣非净利润 8.36 亿元（+37.55%）。 2024Q1 收入 23.50 亿元（+6.22%）；归母净利润 3.63 亿元（+10.20%）；扣非净利润 3.00 亿元 （+8.52%）。其中，海外业务同比增长近 50%，国际市场收入占比超 15%。我们认为，24 年伴随各地医疗 设备更新细则政策逐步落地，及各级医疗机构高质量建设等需求带动，叠加海外持续拓展，公司全年增长动 力有望维持。 2023 年国内市场收入 97.33 亿元（+19.37%），国际市场收入 16.78 亿元（+54.72%），保持高速增长态 势，国际市场占收比提升至 14.7%。 2024 年一季度公司实现营业收入 23.5 亿元，同比增长 6.22%，实现归母净利润 3.03 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 医药生物 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 联yCo 影mp 医any＃疗 （ 6 88271.SH ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 000009 ＃title＃ 业绩符合预期，海外业务占比持续提升 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 5月 9日 投资要点 公 ＃市m场a数rk据et Data＃ ＃⚫ sum事ma件ry＃： 近日，联影医疗发布2023年报及2024年一季报。2023年，公司实现 司 日期 2024-05-07 营业收入 114.11 亿元，同比+23.52%；实现归母净利润 19.74 亿元，同比 点 收盘价（元） 134.50 +19.21%；实现扣非归母净利润16.65亿元，同比+25.38%；实现经营性现金 评 总股本（百万股） 824.16 流净额 1.33 亿元，同比-80.59%。2024Q1 单季度，公司实现营业收入 23.50 报 流通股本（百万股） 592.23 亿元，同比+6.22%；实现归母净利润3.63亿元，同比+10.20%； ...

M N 2024 年 4 月 29日 招银国际环球市场 | 睿智投资 | 公司更新 联影医疗 (688271 CH) 高端市场持续拓展，国际化战略快速推进 目标价 160.39人民币 2023年公司实现营收114.1亿元，同比增长23.5%；归母净利润19.7亿元，同比增 (此前目标价 161.42人民币) 长19.2%，毛利率略微提升至48.5%（+0.1ppts），我们认为主要得益于中高端产品 潜在升幅 24.2% 和服务收入占比的提高，以及生产、物流等环节运营效率的提升。归母净利率下降 当前股价 129.10人民币 0.6 个百分点，主要是由于公司积极拓展海外业务并持续加大研发投入，销售费用率 中国医药 和研发费用率有所上升。1Q24，公司保持稳健增长，实现营业收入 23.5亿元，同比 武 煜, CFA 增长6.2%；归母净利润3.6亿元，同比增长10.2%。 (852) 3900 0842  设备销售稳步增长，中高端产品表现亮眼。2023 年公司设备销售收入 99.3 亿 jillwu@cmbi.com.hk 元，同比增长 21.1%，各产线收入和销量均实现增长。1）CT：2023 年产线收 王云逸 ...

[ 2T 0a 2b 4l 年e_S 0t 5o 月ckI 0n 6f 日o] 证券研究报告•2023年报点评 当前价： 131.98元 联影医疗（688271） 医药生物 目标价： ——元（6个月） 业绩增长稳健，国内海外双轮驱动 投资要点 西南证券研究发展中心 Ta b事le_件S：u公mm司a发ry布] 2023年报及2024一季报，2023年收入114.1亿元（+23.5%）， [分Ta析bl师e_：Au杜th向or阳] 归母净利润 19.7亿元（+19.2%）。2024Q1收入 23.5亿元（+6.2%），归母净 执业证号：S1250520030002 利润3.6亿元（+10.2%）。 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn  业绩呈高速增长趋势。分业务看，2023 年医学影像设备收入 99.3 亿元 （+21.1%），维修服务收入10.7亿元（+42.8%），软件收入1.7亿元（+124.8%）。 [相Tab对le指_Q数u表ot现eP ic] 从医学影像设备细分产品来看，CT/MR/MI/XR/RT 设 备收入分别为 40.7/32.8/15.5/7.6/2. ...