2026 年月度招采数据情况。 根据众成数科数据，单月同比来看， 26 年 1 月新设备招投标规模 MR 下滑 22.6% ， CT 下滑 25.6% ， DR 下滑 18.2% ，超声下滑 10.1% ，内窥镜增长 1.1% ，手术机器人下滑 20.1% 。分公司当月同比情况来看， 26 年 1 月联影 MR 下滑 36.5% ，联影 CT 增长 8.5% ，迈瑞超声增长 10.9% ，开立超声下滑 14.8% ，开立内窥镜增长 55.4% ，澳华内窥镜下滑 11.7% 。 设备更新政策持续落地，有望在长周期水平拉动医疗设备采购。 2024 年，四部委联合印发《关于推动医疗卫生领域设备更新实施方案的通知》明确提出到 2027 年医疗卫生领域设备投资规模较 2023 年增长 25 ％以上的目标，提升高端设备配置至中高收入国家水平。同时 2024 年内关于国内医疗设备更新项 目，全国各省市都发布了规模较大的采购计划。自 2025 年以来，国家推动的大规模设备更新逐步常态化、专业化，带动各级医疗机构采购积极性显著提升， 影像、放疗等创新诊疗设备更新需求快速释放。 手术机器人服务价格项目立项指南发布，渗透率加速提升 ...

【固收 】买断式回购降价能推导降息吗，兼论短国开和存单的定价 买断式降价能推进OMO降息吗？ 近期有市场观点认为3个月期买断式逆回购最低标位已降至1.4%，且买断式逆回购最低标位的压降是由大行主导，后续可能 会推动OMO降息。我们的观点是，不管是买断式逆回购还是MLF，"多重价位中标"决定的只是工具利率的透明度和信号效应的强弱，并不影响央行动态调整 各项流动性工具定价的实质能力。 自2024年中以来，通过调整招标方式，7天OMO之外的各项流动性工具已经褪去政策利率的色彩。 但招标方式变化决定的只是工具利率是否明示、是否起到 价格信号的效果，各项流动性工具的成本定价权始终在央行。MLF从荷兰式招标改革为美式招标，区别一是从单一中标利率变为多价位中标，区别二是不再对 外公布中标利率的情况。在改革前，唯一的MLF利率也是由"固定数量、利率招标"产生，但罕有市场观点认为大行能决定或者影响MLF利率，如今买断式逆回 购和MLF同为"固定数量、利率招标"，其边际中标利率显然也并非是大行本身能掌控的。在2024年7月之前，7天OMO也是"利率招标"，但并不妨碍其作为政 策利率的本质。尽管报价行在申报时会参考前一次买断式逆+ ...

股票研究 /[Table_Date] 2026.02.09 [Table_Industry] 医疗器械 医疗设备招采规模高基数影响部分回落， 关注手术机器人市场机遇 [Table_Invest] 评级： 增持 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 江珅(分析师) | 021-23185638 | jiangshen@gtht.com | S0880525090001 | | 赵峻峰(分析师) | 0755-23976629 | zhaojunfeng@gtht.com | S0880519080017 | | 余文心(分析师) | 021-38676666 | yuwenxin@gtht.com | S0880525040111 | 本报告导读： 伴随设备更新政策持续落地，有望长周期拉动医疗设备采购水平，推荐有望受益设 备更新政策落地带动业绩复苏的医疗设备企业。 投资要点： [Table_Report] 相关报告 医疗器械《医疗器械 26 年来催化频出，关注器械 出海、脑机接口、AI 医疗的投资机遇》 2026.0 ...

Core Viewpoint - WanDong Medical is expected to report a significant net loss for 2025, transitioning from a profitable state to a phase of pressure on earnings [1][3]. Performance Overview - The company forecasts a net profit attributable to shareholders of between -199 million to -257 million yuan for 2025. - The net profit after deducting non-recurring items is expected to be between -213 million to -271 million yuan. - In contrast, the company achieved a net profit of 157 million yuan in 2024, with a net profit of 142 million yuan after deducting non-recurring items, indicating a clear reversal in performance for 2025 [3]. Reasons for Performance Pressure - The decline in performance for 2025 is attributed to three main factors: 1. The impact of centralized procurement and price adjustments on gross profit margins. The company is participating in centralized procurement for medical equipment, adopting more competitive pricing strategies to increase bid success rates, which compresses product gross margins and affects current profits [4]. 2. Increased R&D investment leading to short-term cost pressures. The company is intensifying R&D in high-end medical imaging equipment, focusing on CT, MR, and DSA products, which results in a temporary drag on profits due to increased R&D expenditures [5]. 3. Rising costs associated with expanding into overseas and high-tier hospital markets. The company is advancing its overseas market layout and enhancing its marketing and organizational investments in domestic high-tier hospitals, leading to increased costs [6]. Industry Perspective - The expected loss for WanDong Medical in 2025 is seen as a typical case of "transitional pressure" in the imaging equipment industry amid centralized procurement and structural upgrades. - High-end imaging equipment is gradually being included in more price-constrained procurement systems, making it difficult for domestic manufacturers to avoid temporary declines in gross margins, even with increased bid volumes. - The shift towards high-end, systematic, and overseas operations inherently requires longer cycles, higher R&D intensity, and heavier organizational investments. - The company has not retreated from its strategic goals but has chosen a path of "exchanging scale for time and investment for technological reserves" in the centralized procurement environment. This strategy may be unfavorable for profits in the short term but is worth observing from a medium to long-term perspective, especially in core areas like CT, MR, and DSA where domestic replacement is deepening [7]. Key Variables for the Future - The future performance will depend on the commercialization pace of high-end imaging products, the efficiency of overseas market order conversions, and the ability to rebalance product structure and gross margins post-centralized procurement [8].

与此同时，公司持续加大研发投入，同时积极拓展海外市场并强化国内高等级医院的营销力度，助力公 司向大放、向高端、向海外的战略转型，但也导致净利润承压。 面对行业结构性升级挑战，公司引进专业研发技术人员，深化高端医学影像设备的全面布局，尤其是大 放品类的CT、MR和DSA。公司聚焦核心零部件及高性能设备研发，构建"研究一代、储备一代、开发 一代"的技术储备格局。同时，公司加速海外市场的覆盖和深耕，持续完善海外营销组织架构和职能体 系，通过实施海外驻点扩容、构建地域性服务中心等举措，有助提升医疗可及性。 近日，万东医疗（600055）发布公告称，预计2025年度实现归母净利润约亏损1.99亿元至2.57亿元，预 计扣除非经常性损益后的归母净利润约亏损2.13亿元至2.71亿元。 2025年度，公司为适应市场变化，适时优化了营销策略，通过更具竞争力的价格方案成功中标影像设备 项目，价格调整对毛利率产生了一定影响，导致净利润空间有所压缩。 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2025年1月1日至2025年12月31日。 （二）业绩预告情况 经财务部门初步测算，预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为-19,873万元到-25,683万元， 与上年同期相比，将出现亏损。 预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-21,323万元到-27,133万元， 与上年同期相比，将出现亏损。 （三）本期业绩预告数据未经会计师事务所审计。 二、上年同期经营业绩和财务状况 （一）公司2024年度利润总额为16,686万元，归属于母公司所有者的净利润为15,735万元，归属于母公 司所有者的扣除非经常性损益的净利润为14,242万元。 ● 业绩预告的具体适用情形：净利润为负值。 ● 北京万东医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"）预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润 为-19,873万元到-25,683万元。预计2025年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益 ...

2025年度，公司持续加大研发投入，同时积极拓展海外市场并强化国内高等级医院的营销力度，助力公 司向大放、向高端、向海外的战略转型，但也导致净利润承压。面对行业结构性升级挑战，公司引进专 业研发技术人员，深化高端医学影像设备的全面布局，尤其是大放品类的CT、MR和DSA。公司聚焦核 心零部件及高性能设备研发，构建"研究一代、储备一代、开发一代"的技术储备格局。同时，公司加速 海外市场的覆盖和深耕，持续完善海外营销组织架构和职能体系，通过实施海外驻点扩容、构建地域性 服务中心等举措，有助提升"一带一路"国家和地区的医疗可及性。 证券之星消息，万东医疗发布业绩预告，预计2025年全年归属净利润亏损1.99亿元至2.57亿元。 公告中解释本次业绩变动的原因为： 2025年度，公司深度参与医疗设备集中采购，为适应市场变化，适时优化了营销策略，通过更具竞争力 的价格方案成功中标影像设备项目，价格调整对毛利率产生了一定影响，导致净利润空间有所压缩。 万东医疗2025年三季报显示，前三季度公司主营收入11.89亿元，同比上升8.73%；归母净利润-2720.98 万元，同比下降123.51%；扣非净利润-4457.54万元 ...

中证报中证网讯(记者杨洁)1月28日晚，瀛通通讯（002861）披露2025年度业绩预告。受行业环境等因 素影响，其业绩面临阶段性挑战，预计全年归母净利润亏损，亏损范围在6500万元至7500万元之间。 公告中，瀛通通讯指出本次业绩承压的原因是多方面的。一方面，公司为加强品牌建设、提升品牌知名 度、拓展新产品销售渠道，加大了市场投入及团队组建，销售费用相应增长。同时，随着部分在建工程 转为固定资产，折旧费用相应增加，导致管理费用较上年度有所增长。另一方面，受限于规模效应，虽 然公司收入规模有所增长，但整体体量仍然偏小，导致规模效应尚未充分显现，单位收入分摊的固定成 本仍较高，进而对本期利润表现产生了影响。 消费电子行业人士表示，上述投入整体上利于长期发展，且瀛通通讯业绩承压也有行业市场竞争激烈的 因素。未来，随着消费电子行业市场逐渐回暖、AI硬件赛道规模化普及和产业链协同创新效应持续释 放，瀛通通讯有望凭借战略布局持续落地、技术创新不断突破以及新兴市场逐步拓展来突破发展瓶颈。 资料显示，瀛通通讯专注于声学产品及精密零组件、电源与数据传输产品的研发、生产与销售，产品广 泛应用于消费电子、汽车、健康、医疗、安防等 ...

21世纪经济报道记者韩利明 为整治政府采购领域"内卷式"竞争，财政部日前印发《关于推动解决政府采购异常低价问题的通知》（下称"《通知》"），明 确将耗材使用量大的实验、医疗等仪器设备采购项目纳入重点管理范畴，从采购需求、审查范围、履约流程等维度划定监管红 线。 事实上，早在2024年12月，财政部便已印发试点通知，在北京、天津、上海、福建、广东自由贸易试验区和海南自由贸易港开 展异常低价问题试点工作；江西省也在2025年12月出台专项工作通知，推动政府采购从"低价导向"向"优质优价"转变。 在业内看来，医疗设备市场因政府采购占比高，近两年伴随行业竞争加剧，细分领域价格内卷现象愈发突出。此次《通知》的 落地实施，将进一步完善政府采购监管机制，引导行业从"价格战"转向理性竞价、良性竞争的轨道。 北京中医药大学卫生健康法学教授、博士生导师邓勇向21世纪经济报道记者指出，新规通过价格红线、全流程审查和履约监 管，从根源上遏制医疗设备领域的异常低价竞争。 "企业需从价格战转向技术+服务+合规的综合竞争，医院需建立全生命周期成本理念，监管部门需压实各方责任，共同推动行业 向优质优价转型。"邓勇教授表示，"行业洗牌不可避免 ...

Investment Rating - The report maintains a positive outlook on the shipping industry, recommending stocks such as China Merchants Energy and COSCO Shipping Energy [4][5]. Core Insights - The report highlights a significant increase in charter rates for VLCCs, which rose by 4.62% to $62,250 per day, and Cape rates increased by 5.37% to $26,475 per day, indicating a strong correlation between commodity prices and shipping rates [4]. - New ship prices are rising alongside second-hand ship prices, with the new ship composite index increasing by 0.07 to 184.76 points, suggesting a favorable market for shipbuilders [4]. - The report notes that the oil tanker market remains robust, with VLCC rates averaging around $105,090 per day, despite a recent decline in rates due to increased supply [4]. - The dry bulk market is experiencing a rebound, with the BDI index recording a 12.4% increase to 1,762 points, driven by increased grain exports from South America [4]. - The air transport sector is expected to see significant improvements in profitability due to rising passenger volumes and constrained supply, marking a potential golden era for airlines [4]. Summary by Sections Shipping Market - The shipping market is experiencing a strong correlation with commodity prices, with VLCC and Cape rates showing significant increases [4]. - The report emphasizes the importance of geopolitical factors and supply constraints in maintaining high shipping rates [4]. New Ship Prices - New ship prices are on the rise, reflecting the overall health of the shipping market, with a slight increase in the new ship composite index [4]. Oil Tanker Market - The oil tanker market remains strong, with high average rates for VLCCs and a stable demand despite recent fluctuations [4]. Dry Bulk Market - The dry bulk market is witnessing a rebound, particularly in the Capesize segment, driven by favorable export conditions from South America [4]. Air Transport Sector - The air transport sector is poised for significant growth, with airlines expected to benefit from increased passenger volumes and a constrained supply of aircraft [4]. Logistics and Express Delivery - The logistics sector is seeing a concentration of market share among leading companies, with a focus on firms like ZTO Express and YTO Express, which are expected to maintain their competitive advantages [4].