Investment Rating - The report initiates coverage on the company with a "Buy" rating and sets a target price of 161.42 RMB [1][126]. Core Insights - The company, United Imaging Healthcare, has established itself as a leading player in China's medical equipment sector, with a comprehensive product line covering CT, MR, MI, RT, XR, and life science instruments. The company has achieved a compound annual growth rate (CAGR) of 39.9% in revenue from 2019 to 2023 [1][20]. - The company is expected to benefit from the expansion of the Chinese medical equipment market and the trend of domestic substitution, while also continuing to explore overseas markets [1][20]. - United Imaging has maintained high R&D investment, with a research expense ratio of 18.4% in the first nine months of 2023, and has made significant technological breakthroughs, positioning itself among the top international players in high-end medical equipment [1][20][28]. Summary by Sections Comprehensive Product Line - United Imaging has launched over 100 types of large medical equipment, including MR, CT, XR, MI, RT, and life science instruments, with 43 products certified by the FDA and CE [1][8]. - The company has broken the monopoly of international brands in the high-end medical equipment market, achieving significant market share growth in CT and MR products [1][10][11]. Market Expansion - The domestic market for large medical equipment is expected to grow significantly, with the per capita ownership of CT and MR equipment in China still low compared to developed countries [1][15]. - The relaxation of large medical equipment configuration management in China is anticipated to stimulate demand for mid-to-high-end equipment, benefiting leading domestic companies like United Imaging [1][15][17]. International Growth - The company has seen a CAGR of 121.8% in overseas revenue from 2019 to 2022, with overseas revenue accounting for 13.8% of total revenue in the first nine months of 2023 [1][13][14]. - United Imaging has established a presence in over 60 countries, including the US, Japan, and Australia, and is building a robust global service and operational system [1][14][110]. Financial Performance - The company achieved revenue of 114.1 billion RMB in 2023, a year-on-year increase of 23.5%, with a projected revenue CAGR of 25.7% from 2023 to 2026 [1][18][117]. - The net profit for 2023 is expected to reach 19.7 billion RMB, with a CAGR of 24.4% anticipated from 2023 to 2026 [1][18][117]. R&D and Innovation - United Imaging's R&D investment reached 14.3 billion RMB in the first nine months of 2023, representing 19.2% of revenue, with a focus on maintaining technological leadership in high-end medical equipment [1][28][29]. - The company has developed a range of innovative products, including the first domestic 3.0T MR and 320-slice CT, and continues to push the boundaries of medical imaging technology [1][20][28]. Valuation - The target price of 161.42 RMB corresponds to a P/E ratio of 55 times the expected earnings for 2024, based on a DCF model with a WACC of 9.3% and a perpetual growth rate of 4.0% [1][126][128].

证券代码： 688271 证券简称： 联影医疗 公告编号： 2024-008 上海联影医疗科技股份有限公司 关于更换保荐代表人的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 上海联影医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"）于近日收到中国国际 金融股份有限公司（以下简称"中金公司"）出具的《关于更换保荐代表人的函》。 中金公司作为公司首次公开发行股票并在科创板上市的保荐机构，原指定保荐代 表人张坚柯先生、杨光先生履行持续督导职责，现因杨光先生个人工作变动原因， 不再继续担任公司持续督导保荐代表人。为保证持续督导工作有序进行，中金公 司委派张小勇先生（简历附后）接替杨光先生担任公司的保荐代表人，履行持续 督导职责。 本次变更后，公司首次公开发行股票中金公司持续督导的保荐代表人为张坚 柯先生和张小勇先生，持续督导期至中国证券监督管理委员会和上海证券交易所 规定的持续督导义务结束为止。 公司董事会对杨光先生在公司首发上市项目及持续督导期间所做出的贡献 表示衷心感谢！ 附件： 张小勇先生：保荐代表人，现任中金公司投资银行部执 ...

证券代码： 688271 证券简称： 联影医疗 公告编号： 2024-007 上海联影医疗科技股份有限公司 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》的相关规定，现将公司回购股份的进展情况公告如下： 2024 年 3 月，公司通过集中竞价交易方式当月回购股份 203,009 股，占公 关于以集中竞价交易方式回购股份进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 截至 2024 年 3 月 31 日，上海联影医疗科技股份有限公司（以下简称"公 司"）已累计回购股份 4,716,821 股，占公司总股本的比例为 0.57%，购买的最高 价为 140.00 元/股、最低价为 102.20 元/股，已支付的总金额为 511,272,168.36 元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 一、回购股份基本情况 2023 年 8 月 22 日，公司召开第一届董事会第二十二次会议，审议通过了《关 于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意公司以集中竞价交易方 ...

证券代码：688271 证券简称：联影医疗 公告编号：2024-006 上海联影医疗科技股份有限公司 股东减持股份计划公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律 责任。 重要内容提示： 股东持股的基本情况 本次减持计划实施前，上海联影医疗科技股份有限公司（以下简称"公司" 或"联影医疗"）股东宁波梅山保税港区影聚投资管理合伙企业（有限合伙）（以 下简称"宁波影聚"）持有公司股份 18,616,773 股，占公司总股本的 2.26%；宁 波梅山保税港区影力投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称"宁波影力"）持 有公司股份 12,411,182 股，占公司总股本的 1.51%；宁波梅山保税港区影健投 资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称"宁波影健"）持有公司股份 12,411,182 股，占公司总股本的 1.51%；宁波梅山保税港区影康投资管理合伙企业（有限合 伙）（以下简称"宁波影康"）持有公司股份 12,411,182 股，占公司总股本的 1.51%； 上海影董企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称"上海影董 ...

证券代码： 688271 证券简称： 联影医疗 公告编号： 2024-005 上海联影医疗科技股份有限公司 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》的相关规定，现将公司回购股份的进展情况公告如下： 截至 2024 年 2 月 29 日，公司已累计回购股份 4,513,812 股，占公司总股本 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 截至 2024 年 2 月 29 日，上海联影医疗科技股份有限公司（以下简称"公 司"）已累计回购股份 4,513,812 股，占公司总股本的比例为 0.55%，购买的最高 价为 140.00 元/股、最低价为 102.20 元/股，已支付的总金额为 484,855,139.20 元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 一、回购股份基本情况 2023 年 8 月 22 日，公司召开第一届董事会第二十二次会议，审议通过了《关 于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意公司以集中竞价交易方 式回购公司股份，回购资金总额不 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price of 159.45 CNY per share, indicating a potential upside from the current price of 140.00 CNY [4]. Core Insights - The company's performance in Q4 2023 showed rapid growth, with an expected total revenue of 11.411 billion CNY for the year, representing a year-over-year increase of 23.52%. The net profit attributable to shareholders is projected to be 1.974 billion CNY, up 19.21% year-over-year [3][4]. - The company continues to drive growth through technological innovation and product integration, launching several innovative products that strengthen its market position and expand into new markets [3]. - The overseas market is a key focus, with the company enhancing its brand influence and expanding its global business through mid-to-high-end products and technological advancements [3]. Financial Summary - For 2023, the company expects to achieve total revenue of 11.411 billion CNY, with a net profit of 1.974 billion CNY and a non-recurring net profit of 1.665 billion CNY [3]. - The projected revenue and profit growth rates for 2023-2025 are as follows: - 2023: Revenue 11.411 billion CNY, Net Profit 1.974 billion CNY - 2024: Revenue 14.293 billion CNY, Net Profit 2.389 billion CNY - 2025: Revenue 17.970 billion CNY, Net Profit 2.957 billion CNY [7]. - Earnings per share (EPS) are expected to be 2.40 CNY in 2023, 2.90 CNY in 2024, and 3.59 CNY in 2025 [3][7]. Market Position and Strategy - The company is positioned as a leading player in the domestic market with high industry technical barriers and a clear global competitive landscape. The low market share in overseas markets presents significant growth potential [3]. - The report emphasizes the importance of maintaining high R&D investment to support ongoing product innovation and market expansion [3][7].

] y r t s u d n I _ e l b a T [ [ 联Ta 影bl 医e_ 疗T （itl 6e 8] 8 271）动态点评 公 司 研 究 业绩基本符合预期，全球市场大有可为 挖掘价值 投资成长 / 医 [Table_Rank] 药 增持 （维持） 生 物 2024 年 02 月 28 日 / 证 券 [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 研 究 [【Tab事le_项Sum】ma ry] 证券分析师：何玮 报 证书编号：S1160517110001 告  公司发布 2023 年业绩快报。预计实现营业收入 114.11 亿元，同比增 联系人：崔晓倩 长23.52%；预计实现归母净利19.74亿元，同比增长19.21%；预计实 电话：021-23586309 [相Ta对b指le数_P表ic现Qu ote] 现扣非归母净利16.65亿元，同比增长25.38%。单2023Q4预计实现营 业收入 39.78 亿元，同比增长 17.72%；预计实现归母净利 9.1 亿元， 2.92% 同比增长20.17%；预计实现扣非归母净利8.36亿元，同比增长37.55%。 -5.73% 预计2023 ...

证券代码： 688271 证券简称： 联影医疗 公告编号： 2024-003 上海联影医疗科技股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 截至 2024 年 1 月 31 日，上海联影医疗科技股份有限公司（以下简称"公 司"）已累计回购股份 4,513,812 股，占公司总股本的比例为 0.55%，购买的最高 价为 140.00 元/股、最低价为 102.20 元/股，已支付的总金额为 484,855,139.20 元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 一、回购股份基本情况 2023 年 8 月 22 日，公司召开第一届董事会第二十二次会议，审议通过了《关 于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意公司以集中竞价交易方 式回购公司股份，回购资金总额不低于人民币 4 亿元（含），不超过人民币 8 亿 元（含）；回购价格不超过人民币 140 元/股（含）；回购期限自公司董事会审议 通过本次回购股份方案之日起 12 个月内。具体内容详见公司于 ...

证券代码：688271 证券简称：联影医疗 公告编号：2024-002 上海联影医疗科技股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： （四） 表决方式是否符合《公司法》及公司章程的规定，大会主持情况等。 本次股东大会由公司董事会召集，董事长张强先生主持，会议采用现场投票 与网络投票相结合的方式，本次会议的召集、召开程序和表决方式符合有关法律 （一） 股东大会召开的时间：2024 年 1 月 15 日 （二） 股东大会召开的地点：上海市嘉定区城北路 2258 号一楼 法规及公司章程的规定。 （五） 公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 1、 公司在任董事 9 人，出席 9 人； 2、 公司在任监事 3 人，出席 3 人； 3、 公司董事会秘书出席了本次会议；其他高级管理人员列席了本次会议。 | 1、出席会 ...

上海市通力律师事务所关于上海联影医疗科技股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的法律意见书 致:上海联影医疗科技股份有限公司 上海市通力律师事务所(以下简称"本所")接受上海联影医疗科技股份有限公司 (以下简称"公司")的委托,指派本所陈军律师、朱晓明律师(以下简称"本所律师") 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股东大会规则》 等法律法规和规范性文件(以下统称"法律法规")及《上海联影医疗科技股份有限公 司章程》(以下简称"公司章程")的规定就公司 2024 年第一次临时股东大会(以下 简称"本次股东大会"）相关事宜出具法律意见。 本所律师已经对公司提供的与本次股东大会有关的法律文件及其他文件、资料予以 了核查、验证。在进行核查验证过程中,公司已向本所保证,公司提供予本所之文件中 的所有签署、盖章及印章都是真实的,所有作为正本提交给本所的文件都是真实、准确、 完整和有效的,且文件材料为副本或复印件的,其与原件一致和相符。 在本法律意见书中,本所仅对本次股东大会召集和召开的程序、出席本次股东大会 人员资格和召集人资格及表决程序、表决结果是否符合法律法规和公司章程的规定发表 意 ...