证券研究报告·公司点评报告·半导体 盛科通信-U（688702） 2025 年 08 月 29 日 证券分析师 张良卫 执业证书：S0600516070001 021-60199793 zhanglw@dwzq.com.cn 证券分析师 李博韦 执业证书：S0600525070006 libw@dwzq.com.cn 股价走势 2025 年半年报点评：Q2 毛利率继续提升，看 好公司深度受益于算力国产化 增持（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,037 | 1,082 | 1,245 | 1,733 | 2,360 | | 同比（%） | 35.17 | 4.28 | 15.04 | 39.23 | 36.18 | | 归母净利润（百万元） | (19.53) | (68.26) | (17.08) | 31.32 | 138.36 | | 同比（%） | 33.62 | (249.52) | 74.9 ...

智通财经APP获悉，山西证券发布研报称，英伟达将推出Spectrum-XGS以太网DCI产品，英伟达的入局 有望加速算力网络互联(DCI)建设，其中长距离光模块、L3层交换机以及DCI转换器将是主要受益环 节。DeepSeekV3.1发布，使用了UE8M0FP8Scale参数精度，有望加大国产芯片适配。近期市场继续沿 着AI算力的主线板块间加速轮动，有望续创新高，短期建议重逻辑看空间重视个股边际变化，同时以 业绩设置安全边际把握回调加仓时机。推荐关注德科立(688205.SH)、光库科技(300620.SZ)、盛科通信- U(688702.SH)、信科移动-U(688387.SH)等。 建议关注 山西证券主要观点如下： 英伟达(NVDA.US)将推出Spectrum-XGS以太网DCI产品，并重新定义"scaleacross"。 英伟达将在hotchip2025正式推出基于以太网的DCI产品Spectrum-XGS，这一产品用来连接不同地理位置 上的数据中心以打造十亿瓦级AI超级工厂。英伟达认为，Scaleup、Scaleout由于单机柜功率上限和数据 中心物理空间限制已无法满足千兆级AI需求，Spectru ...

Core Insights - The Chinese data center switch industry is experiencing rapid growth, driven by advancements in technology and significant market changes, with a projected market size exceeding 21.15 billion yuan in 2024 and 22.68 billion yuan in 2025, largely fueled by AI computing networks contributing over 45% [1][8] - Key technological advancements include the transition from 400G to 800G and 1.6T port speeds, with 400G ports expected to account for 38% of shipments in 2024, and 800G switches entering mass production in 2025 [1][8] - The industry is supported by comprehensive policies such as the "High-Quality Development Action Plan for Computing Power Infrastructure," which promotes the integration of computing power and networks [1][6] Industry Overview - Data center switches are high-performance networking devices designed for large-scale data center environments, characterized by high bandwidth, low latency, and scalability to support cloud computing and AI training [2] - The industry has developed a complete ecosystem, with core components including Ethernet switching chips (45% of costs), optical modules (30%), and PCBs (15%), while domestic manufacturers are making strides in high-end chip markets [6] Market Dynamics - The market is witnessing explosive growth due to three main drivers: AI model training, the "East Data West Computing" national strategy, and the large-scale deployment of 5G edge computing [8] - The data center market in China is expected to reach 277.3 billion yuan in 2024, with a year-on-year growth of 15.2%, and is projected to exceed 318 billion yuan in 2025 [7][8] Competitive Landscape - The market is characterized by a "dual-super, many-strong" competitive landscape, with Huawei and H3C together holding nearly 70% market share, while other players like Ruijie Networks and ZTE are also significant competitors [9] - Recent procurement results from China Mobile highlight the dominance of domestic manufacturers, with Huawei winning the largest share of contracts [9] Future Trends - The industry is evolving along three main lines: technological integration driving performance leaps, vertical customization opening new growth avenues, and green transformation building sustainable competitiveness [10][11][12] - Key trends include the acceleration towards high-speed (800G/1.6T) and optical-electrical integration technologies, with significant advancements expected in AI training and low-latency solutions [11] - The shift from general-purpose devices to scenario-specific solutions is becoming prominent, with increasing demand for customized products in various verticals such as industrial internet and vehicle networking [12] - Green technology is becoming a focal point, with liquid cooling technologies expected to penetrate the market significantly by 2030, contributing to energy efficiency and sustainability goals [13]

（责任编辑：何潇） 平安证券股份有限公司研究员徐碧云、杨钟今日发布研报《盛科通信(688702)：Q2毛利率大幅提升 高端旗舰芯片进入逐步应用阶段》称，维持公司"推荐"评级。 中国经济网北京8月26日讯 盛科通信(688702.SH)今日收报127.37元，跌幅9.67%。 ...

证券之星消息，8月26日半导体板块较上一交易日下跌1.17%，盛科通信领跌。当日上证指数报收于 3868.38，下跌0.39%。深证成指报收于12473.17，上涨0.26%。半导体板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日半导体板块主力资金净流出42.4亿元，游资资金净流入6.46亿元，散户资金净流 入35.94亿元。半导体板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600460 | 士兰微 | 7.20 Z | 11.56% | -3.82 Z | -6.14% | -3.38 Z | -5.43% | | 603501 | 豪威集团 | 2655.9 | 10.40% | -3.80 Z | -6.00% | -2.78 Z | -4.39% | | 688012 | 中微公司 | 2.51亿 | 6.44% | -2.41亿 | -6.18% | --1022.33万 | - ...

公 司 报 告 2025年08月26日 电子 盛科通信(688702.SH) 推荐 ( 维持) 股价:141元 主要数据 | 行业 | 电子 | | --- | --- | | 公司网址 | www.centec.com | | 大股东/持股 | 中国振华电子集团有限公司/21.26% | | 实际控制人 | | | 总股本(百万股) | 410 | | 流通A股(百万股) | 201 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 578 | | 流通A股市值(亿元) | 284 | | 每股净资产(元) | 5.69 | | 资产负债率(%) | 9.7 | 行情走势图 证券分析师 | 杨钟 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060525080001 | | | yangzhong035@pingan.com.cn | | 徐碧云 | 投资咨询资格编号 | S1060523070002 XUBIYUN372@pingan.com.cn Q2毛利率大幅提升，高端旗舰芯片进入逐步应用阶段 事项： 公司发布2025年半年度报告，实现营业收入5.08亿元，同比减少4 ...

内容概况：作为网络设备的核心组件，交换芯片的性能直接决定了网络设备的处理能力和扩展空间。其 需求变化与交换机市场的技术迭代和场景延伸密切相关。近年来，随着国内以太网交换机市场在数据中 心建设、5G基站部署及工业互联网升级中的持续突破，2024年，中国以太网交换芯片行业市场规模约 为162亿元，同比增长7.95%。这一增长数据不仅反映了国内网络基础设施建设的持续推进，也体现了 数字化转型对以太网交换芯片需求的持续推动。 相关上市企业：盛科通信（688702）、裕太微（688515） 相关企业：西安奕斯伟材料科技股份有限公司、彤程新材料集团股份有限公司、路维光电股份有限公 司、宁波江丰电子材料股份有限公司、中船重工（邯郸）派瑞特种气体股份有限公司、上海微电子装备 （集团）股份有限公司、中微半导体设备（上海）股份有限公司、上海凯世通半导体股份有限公司、北 方华创科技集团股份有限公司、沈阳蓝英工业自动化装备股份有限公司、新华三技术有限公司 关键词：以太网交换芯片、以太网交换芯片市场规模、以太网交换芯片行业现状、以太网交换芯片发展 趋势 一、行业概述 以太网交换芯片是网络设备中的关键部件，用于实现局域网（LAN）和数据 ...

半导体板块多数低开，盛科通信跌超7%，寒武纪、芯原股份跌超5%，国民技术、海光信息、东芯股份 纷纷低开。 ...

特此公告。 苏州盛科通信股份有限公司董事会 证券的公司信息披露内容与格式准则第 15 号——权益变动报告书》等法律法规 及规范性文件规定，本次股东权益变动不涉及信息披露义务人披露权益变动报告 书。 继续督促其严格遵守减持相关规定，按照相关规定履行信息披露义务。敬请广大 投资者注意投资风险。 证券代码：688702 证券简称：盛科通信 公告编号：2025-020 苏州盛科通信股份有限公司 关于持股 5%以上股东权益变动触及 1%刻度的 提示性公告 股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司保证向本公司提供的信息 真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司董事会及全体董事保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一 致。 重要内容提示： 权益变动方向 比例增加□ 比例减少 权益变动前合计比例 17.09% 权益变动后合计比例 17.00% 本次变动是否违反已作出的承 是□ 否 诺、意向、计划 是否触发强制要约收购义务 是□ 否 一、 信息披露义务人及其一致行动人的基本信息 □控股股东/实际控制人及其一致行动人 其他 5%以上大股东及其一致行动人 投资者及其一致行动人的身份 □合并口径第一大股东及其一 ...

证券代码：688702 证券简称：盛科通信 公告编号：2025-020 苏州盛科通信股份有限公司 关于持股 5%以上股东权益变动触及 1%刻度的 提示性公告 股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司保证向本公司提供的信息 真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司董事会及全体董事保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一 致。 重要内容提示： | 权益变动方向 | 比例增加□ | | 比例减少☑ | | --- | --- | --- | --- | | 权益变动前合计比例 | 17.09% | | | | 权益变动后合计比例 | 17.00% | | | | 本次变动是否违反已作出的承 | 是□ | 否☑ | | | 诺、意向、计划 | | | | | 是否触发强制要约收购义务 | 是□ | 否☑ | | 一、 信息披露义务人及其一致行动人的基本信息 1.身份类别 | | □控股股东/实际控制人及其一致行动人 | | --- | --- | | | ☑其他 5%以上大股东及其一致行动人 | | 投资者及其一致行动人的身份 | □合并口径第一大股东及其一致行动人（仅适用 | | | 于无控股 ...