证 券 2024 年 11 月 04 日 研 究 报 告 公 司 研 究 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------|-------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

券 CGS 公司点评报告 · 机械行业 盈利能力持续提升,经营质量稳步提高 徐工机械 24 年三季报点评 核心观点 ● 业绩表现优异,盈利能力持续提升。24Q1-3公司实现营收 687.26亿元,同 比-4.11%,24Q3 营收 190.94亿元,同比-6.37%。24Q1-3 公司实现归母净利 润 53.09亿元,同比+9.71%,归母净利率 7.72%,同比+0.97pct,其中24Q3 实现归母净利润 16.03亿元,同比+28.28%,归母净利率8.4%,同比+2.27pct, 环比+0.13pct。2401-3毛利率23.63%,同比+0.72pct,较上半年增长0.74pct, 其中国内毛利率 22.77%,较 24H1 提升 1.08pct,海外毛利率 24.61%,较 24H1提升 0.2pct。24Q3 公司整体毛利率 25.54%,环比+2.66pct。毛利率变 动主要由于挖机/矿机/高机等高增长板块毛利率提升,高质量大客户占比提 升,海外占比继续提高(较24H1提升3pct),以及采购降本效果逐渐显著。 ● 行业土方机械内销持续回暖,新兴市场海外拓展态势良好。(1)内需层面: 24年前 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 徐工集团工程机械股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-30 | --- | --- | --- | --- | |----------------|-----------------------------------------------|----------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------| | | | | | | 投资者关系活动 | □ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | | 类别 | □ 媒体采访 | √ 业绩说明会 | | | | □ 新闻发布会 | □ 路演活动 | | | | □ 现场参观 | | | | | □ 其他 | （请文字说明其他活动内容） | | | 活动参与人员 | 线上参与交流会的 225 | 位投资者 | | | 时间 | 2024 年 11 月 1 日 | 15:00-16:00 | | | 地点 | 线上交流 | ...

[Table_Stock] 徐工机械（000425） 证 券 研 究 报 告 [行业Table_Industry] : 机械设备 日期: shzqdatemark 2024年11月02日 [Table_Author] 分析师: 刘阳东 Tel: 021-53686144 E-mail: liuyangdong@shzq.com SAC 编号: S0870523070002 分析师: 王亚琪 Tel: 021- 53686472 E-mail: wangyaqi@shzq.com SAC 编号: S0870523060007 [Table_BaseInfo] 基本数据 最新收盘价（元） 8.16 12mth A 股价格区间（元） 4.96-8.16 总股本（百万股） 11,816.17 无限售 A 股/总股本 68.72% 流通市值（亿元） 662.60 公 司 点 评 -12% -4% 4% 11% 19% 27% 34% 42% 49% 11/23 01/24 03/24 06/24 08/24 10/24 徐工机械 沪深300 [Table_QuotePic] 最近一年股票与沪深 300 比较 ◼ 投资建 ...

三季度业绩交流会目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明本次会议服务于报名参会的广大投资者会议音频及文字记录的内容仅供参会者内部使用不得公开发布鞠躬机械未授权任何媒体转发本次会议相关内容未经允许和授权的转载转发均属侵权 鞠躬机械将保留追究其法律责任的权利鞠躬机械不承担因转载转发而产生的任何损失和责任市场有风险投资需谨慎提醒广大投资者谨慎做出投资决策在会议开始前我们提示各位投资者在主讲嘉宾发言结束后将留有提问时间 周先生主持本次会议尊敬的各位投资者大家好首先感谢参加本次业绩说明会我是徐工基县董事会秘书飞广圣在此对多年来关心支持徐工基县的投资者研究员表示衷心的感谢出席本次业绩说明会的有公司副总裁财务负责人于宏宇先生 提供营销总公司副总经理徐南先生提供经营管理部何经委部长证券部李总部长以及相关人员本次会议主要分为两部分第一部分是首先请公司副总裁于总介绍公司前三季度经营情况二是公司与各位投资者予以互动感谢各位投资者 向各位投资者简要介绍公司前三季度经营情况感谢各位投资者参加徐工机械二零二四年第三季度业绩交流会我是徐工机械副总裁财务负责人于鸿宇再次向各位投资者简单介绍一下徐工机械最新的财务表现在行业低谷期新一届领导 ...

2024 年 11 月 3 日 公司研究 净利润加速增长，高端化、国际化带动盈利能力提升 ——徐工机械（000425.SZ）2024 年三季报点评 要点 净利润加速增长，盈利能力持续回升 徐工机械 2024Q1-Q3 实现营业收入 687.26 亿元，同比下降 4.11%；归母 净利润 53.09 亿元，同比增长 9.71%；毛利率 23.63%，同比增长 0.73 个百分 点；净利率 7.74%，同比增长 1.03 个百分点。 2024Q3公司实现营业收入190.94亿元，同比下降6.37%；归母净利润16.03 亿元，同比增长 28.28%；毛利率 25.52%，同比增长 2.53 个百分点；净利率 8.31%，同比增长 1.95 个百分点。 产品高端化、国际化趋势带动公司盈利能力提升 2024Q3 公司盈利能力显著提升，我们认为主要受公司高端化、国际化趋势 所带动。高端产品是公司结构性调整的主攻方向，2024H1 公司高端产品收入同 比增长 10%以上，占总收入比重超 32%，同比增长 4 个百分点。 公司积极开拓海外市场，进一步完善全球产业布局。2024H1 公司海外市场 收入 219.0 亿元，同比 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 11 02 年 月 日 徐工机械（000425.SZ） 利润快速增长，净利率提升明显，报表质量改善 公司发布 2024 年三季度报告。公司 2024 年前三季度实现营收 687.26 亿 元，同比减少 4.11%；归母净利润 53.09 亿元，同比增加 9.71%；扣非归 母净利润 48.89 亿元，同比增加 11.85%，其中 Q3 单季度实现营收 190.94 亿元，同比减少 6.37%；归母净利润 16.03 亿元，同比增加 28.28%；扣 非归母净利润 15.94 亿元，同比增加 59.91%。 盈利能力不断增强，财务状况加速改善。盈利能力方面，前三季度 ROE 为 9.13%，同比增加 0.29 个百分点；毛利率 23.63%，同比提高 0.73 个百分点；净利率 7.74%，同比提高 1.03 个百分点。其中单三季度毛 利率为 25.54%，同比提高 2.53pct；净利率为 8.31%，同比提高 1.95pct。财务状况方面，今年前三季度经营活动现金流净额 20.4 亿 元，同比增长 24.45%；表内应收款项（应收账款+长期应收 ...

公司报告 | 季报点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------|--------------|--------------|--------------|--------------|------------| | 财务数据和估值 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 ( 百万元 ) | 93,817.12 | 92,848.22 | 98,431.23 | 109,773.26 | 125,886.96 | | 增长率 (%) | 11.25 | (1.03) | 6.01 | 11.52 | 14.68 | | EBITDA( 百万元 ) | 13,505.00 | 15,748.53 | 15,213.16 | 17,247.95 | 20,386.91 | | 归属母公司净利润 ( 百万元 ) | 4,307.10 | 5,326.47 | 6,382.37 | 8,364.30 | 10,782.36 | | 增长率 (%) | (23. ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|徐工机械（000425） 公司经营质量持续改善，业绩实现较高 增速 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月02日 证券研究报告 |报告要点 我们持续看好国内设备更新及海外市场需求，看好公司新能源产品及专精特新产品增长，我 们预计公司 2024-2026 年营收分别为 995.24/1074.87/1178.55 亿元，归母净利润分别为 62.4/75.27/95.67 亿元，CAGR 为 21.56%。EPS 分别为 0.53/0.64/0.81 元/股,考虑到国内工 程机械行业景气度有望逐步回暖；多元化产品有望为公司带来海外业务增量，维持"买入"评 级。 |分析师及联系人 田伊依 SAC：S0590524070001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年11月02日 徐工机械(000425) 公司经营质量持续改善，业绩实现较高增速 | --- | --- | |----------------------------|-------------------| | | | ...

2024 年 11月 02 日 徐工机械(000425. SZ) 四公司快报 盈利能力持续优化,国改目标稳步兑现 目事件:徐工机械发布 2024年三季报,1-9月,公司实现营业收 入 687.26 亿元,同比-4.11%,实现归母净利润 53.09 亿元,同比 +9.71%; 单 Q3, 公司实现营业收入 190.94 亿元, 同比-6.37%, 实现归母净利润 16.03 亿元，同比+28.28%。 目内销受结构性分化拖累,新兴市场需求旺盛驱动出口稳增。根 据工程机械工业协会，1-9 月，我国挖机、起重机内销分别同比 +8.62%、-22.58%,内雷结构性分化显著,土方机械需求较优;出 口分别同比-9.04%、+10.78%,其中挖机前三季度出口增速分别为 -17.89%、-9.8%、+2.96%，于下半年实现转正。行业筑底背景下, 公司 Q3 营收个位数下滑，我们判断公司外销稳定增长，主要原因 系:1东南亚等出口主粮区需求有所恢复;2非洲拉美等新兴市 场需求保持高增;内销有所承压,主要原因系:①公司收入占比 较高的非土方机械业务内需持续低迷;2公司主动收缩国内部分 低毛利业务。展望未来，国内市场在多重政 ...