发布大额回购计划，彰显国企担当 事件：徐工机械发布回购公司股份的公告，拟用自有资金或其 他合法资金回购 18-36 亿元，回购价格不超过人民币 13 元/股， 按 13 元/股价格计算，拟回购股份占总股本的 1.17%-2.34%。本 次回购的股份将用于实施股权激励或员工持股计划。 连续第三年实施回购计划，回购规模创历史新高：回顾公司历 史回购，公司分别于 2015 年、2023 年、2024 年发布回购计划并 完成，回购规模分别约为 2.59 亿元、8.52 亿元、3.73 亿元，分 别占彼时总股本的 1.08%、1%、0.48%。本次回购系公司连续第三 年回购，且规模较大，我们认为一方面反映了公司对当前行业格 局和产业边际改善的判断，系对业绩增长的信心，另一方面是积 极深化国改，持续完善长效激励机制。此举亦充分体现了国有大 企业对社会、对市场的担当。 深化国改，践行股东回报计划：公司通过引入市场机制、优化 股权结构和激励机制等改革手段，持续推动自身向高质量发展转 型，也在 2024 年底提出了《全球投资者未来三年（2025-2027） 回报计划》，不仅在主业方面加强研发投入、提升基本面，也在股 东回报方面 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨徐工机械（000425.SZ） [Table_Title] 徐工机械：拟回购 18-36 亿元股份用于激励，进 一步激活发展动能 报告要点 [Table_Summary] 公司公告拟回购股份，回购价格区间为不超过人民币 13 元/股（含本数），回购资金总额为 18~36 亿元，本次回购股份拟用于实施股权激励或员工持股计划，彰显公司对未来发展的信心和对公 司价值的认可，有助于提高公司广大核心骨干的积极性和凝聚力。国内方面，公司传统板块起 重机械、挖掘机械、混凝土机械有望受益行业周期上行，新兴板块矿山机械成长空间广阔；同 时公司持续推进国际化主战略，已形成出口贸易、海外绿地建厂、跨国并购和全球研发"四位 一体"的国际化发展模式，海外市场份额有望稳步提升，看好公司上行期业绩弹性。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 臧雄 曹小敏 王硕 SAC：S0490517110001 SAC：S0490518070005 SAC：S0490521050001 SFC：BRP550 SFC：BVO790 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research ...

事件简评 公司 2025 年 4 月 8 日发布回购股份公告，拟通过集中竞价交易方 式回购股份，回购股份实施股权激励或员工持股计划。 经营分析 回购公告彰显公司长期业绩增长信心。根据公告，公司本次拟定 回购资金总额不超过 36 亿元、不低于 18 亿元，回购价格不超过 13 元/股，回购股份用于用于实施股权激励或员工持股计划，增强 投资者信心，股份回购彰显了公司长期业绩增长信心。 国内挖机复苏超预期，公司充分受益于内需更新周期上行。25Q1 国内挖机销量保持高增，行业进入上行期。根据中国工程机械工 业协会数据，25Q1 国内挖机销量为 19517 台，同比+28.5%，挖机 内销已连续多个月保持正增长；我们看好未来国内挖机迎来上行 周期，公司作为国内挖机行业头部厂商，有望充分受益国内挖机 需求复苏。 作为行业龙头，公司多个领域均处于行业领先地位。公司产品中 汽车起重机、随车起重机、压路机等 16 类主机位居国内行业第一； 公司起重机械、移动式起重机、水平定向钻持续保持全球第一， 桩工机械、混凝土机械稳居全球第一阵营，道路机械、随车起重 机、塔式起重机、高空作业平台保持全球第三，矿山露天挖运设 备进位至全球第四 ...

事件简评 我们预计 2024-2026 年公司营业收入为 903.17/1006.62/1154.58 亿元，归母净利润为 59.46/77.99/102.63 亿元，对应 PE 为 16/12/9X，维持"买入"评级。 风险提示 下游地产、基建需求不及预期、海外市场竞争加剧、原材料价格 上涨风险、汇率波动风险。 公司 2025 年 4 月 8 日发布回购股份公告，拟通过集中竞价交易方 式回购股份，回购股份实施股权激励或员工持股计划。 经营分析 回购公告彰显公司长期业绩增长信心。根据公告，公司本次拟定 回购资金总额不超过 36 亿元、不低于 18 亿元，回购价格不超过 13 元/股，回购股份用于用于实施股权激励或员工持股计划，增强 投资者信心，股份回购彰显了公司长期业绩增长信心。 国内挖机复苏超预期，公司充分受益于内需更新周期上行。25Q1 国内挖机销量保持高增，行业进入上行期。根据中国工程机械工 业协会数据，25Q1 国内挖机销量为 19517 台，同比+28.5%，挖机 内销已连续多个月保持正增长；我们看好未来国内挖机迎来上行 周期，公司作为国内挖机行业头部厂商，有望充分受益国内挖机 需求复苏。 作为行业 ...

徐工机械(000425) 报告日期：2025 年 04 月 08 日 3 月前四周，国内流通领域市场监测挖机开工小时数同比提高 15%，环比提高 66%，煤 炭、有色、公共设施等领域的投资增速有所改善。 3 月工程机械主要产品月平均工作时长为 90 小时，同比增长 7%，环比增长 94%。 证券研究报告 | 公司点评 | 工程机械 拟 18-36 亿元回购股份彰显信心，新徐工迈向全球工程机械龙头 ——徐工机械点评报告 投资要点 ❑ 事件：4 月 8 日，公司发布股份回购公告，彰显发展信心和对自身价值的认可 本次回购价格不超过人民币 13 元/股，总金额为 18-36 亿人民币，预计回购股份 1.38-2.77 亿股（约占总股本 1.17%-2.34%），回购的股份拟用于实施股权激励或员工持股计划。 ❑ 工程机械行业筑底向上，龙头公司有望受益 1）挖机内销强劲：3月挖机内销19517台，同比增长29%；出口10073台，同比增长3%。 1-3 月挖机内销 36562 台，同比增长 38%；出口 24810 台，同比增长 5%。3 月 CMI 指数为 128.56，同比增长 18%，环比增长 21%，逼近扩张值， ...

徐工集团工程机械股份有限公司 关于首次回购公司股份的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2025-08 （一）公司回购股份符合《回购指引》相关规定。 1.公司未在下列期间内回购股份： （1）自可能对本公司股票交易价格产生重大影响的重大事 项发生之日或者在决策过程中，至依法披露之日内； 徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"徐工机械"或 "公司"）于 2025 年 4 月 8 日召开第九届董事会第三十次会议（临 时），审议通过了《关于回购公司股份的议案》，同意公司以自有 资金或其他合法资金通过二级市场回购公司股份，本次回购的股 份将用于实施股权激励或员工持股计划。本次回购资金总额不超 过人民币 360,000 万元（含），不低于人民币 180,000 万元（含）， 回购价格不超过人民币 13 元/股（含）。具体回购股份的数量以回 购期限届满时实际回购的股份数量为准。 本次回购股份的实施期限自公司董事会审议通过回购股份 方案之日起不超过十二个月。具体内容详见公司刊登在巨潮资讯 网（www.c ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2025-06 徐工集团工程机械股份有限公司 关于回购公司股份的公告 - 1 - 7.公司董事、监事、高级管理人员、控股股东、实际控制人 及其一致行动人在回购股份实施期间无增减持计划。 8.公司持股 5%以上股东及其一致行动人未来六个月尚未制 定减持计划。 特别风险提示： 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.拟回购股份的种类：人民币普通股（A 股）。 2.回购股份的用途：用于实施股权激励或员工持股计划。 3.回购价格区间：不超过人民币 13 元/股（含本数）。 4.回购资金总额及资金来源：本次回购资金总额不超过人民 币 360,000 万元（含），不低于人民币 180,000 万元（含）。回购 所需资金全部来源于公司自有资金或其他合法资金。 5.回购数量：在本次回购价格不超过人民币 13 元/股条件下， 按照回购资金总额不超过 360,000 万元测算，预计回购股份的数 量不超过 27,692.31 万股，约占公司目前已发行总股本的 2.34%； 按照回购资金总额不低于 18 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2025-07 徐工集团工程机械股份有限公司 关于回购公司股份的报告书 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"徐工机械" 或"公司"）拟使用自有资金或其他合法资金通过深圳证券交易 所交易系统以集中竞价交易方式回购部分公司已在境内发行的 人民币普通股（A 股）股票，回购的资金总额不超过人民币 360,000 万元（含），不低于人民币 180,000 万元（含），回购价 格不超过人民币 13 元/股。本次回购的股份拟用于开展股权激励 或员工持股计划，回购股份的实施期限自公司董事会审议通过回 购股份方案之日起不超过十二个月。 2.公司于 2025 年 4 月 8 日召开第九届董事会第三十次会议 （临时），审议通过了《关于回购公司股份的议案》，表决情况为 9 票同意，0 票反对，0 票弃权。根据公司《章程》的规定，本 事项经董事会审议通过后，无需提交公司股东大会审议。 3.公司已在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司开 立了股份回购专用证券账户 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 公告编号：2025-05 - 1 - 徐工集团工程机械股份有限公司 第九届董事会第三十次会议（临时）决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 徐工集团工程机械股份有限公司（以下简称"公司"）第九届 董事会第三十次会议（临时）通知于 2025 年 4 月 6 日（星期日） 以书面方式发出，会议于 2025 年 4 月 8 日（星期二）以非现场 的方式召开。公司董事会成员 9 人，出席会议的董事 9 人，实际 行使表决权的董事 9 人：杨东升先生、孙雷先生、陆川 先生、邵丹蕾女士、夏泳泳先生、田宇先生、耿成轩女士、况世道 先生、杨林先生。公司监事、高级管理人员列席了会议。本次会 议的召集、召开和表决程序符合有关法律、法规和公司《章程》 的规定，会议形成的决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 本次会议以记名方式投票表决，审议通过以下事项： （一）关于回购公司股份的议案 表决情况为：9 票同意，0 票反对，0 票弃权 具体内容详见 2025 年 4 月 8 日刊登在《中国证券报》《上 ...

Asia Pacific Equity Research 01 April 2025 This material is neither intended to be distributed to Mainland China investors nor to provide securities investment consultancy services within the territory of Mainland China. This material or any portion hereof may not be reprinted, sold or redistributed without the written consent of J.P. Morgan. XCMG - A A transformative leader in the construction machinery space; initiate with OW We are initiating coverage on XCMG with an OW and a DCF-based price target of Rm ...