证券研究报告 非金融公司|公司深度|徐工机械（000425） 优质资产注入增长动能，海外业务提升 盈利能力 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月27日 证券研究报告 |报告要点 公司为国内工程机械龙头企业，2022 年徐工机械反向收购徐工有限，实现徐工集团工程机械 板块的整体上市。上市后公司传统优势起重机械仍保持强势；土方机械、混凝土机械等高毛利 产品竞争力增强；高空作业机械、矿山机械等业务加速发展。同时公司加大海外市场销售力 度，海外经销商超过 300 家，高毛利产品占比及海外业务占比提升有望推动公司盈利能力持 续增强。 |分析师及联系人 田伊依 SAC：S0590524070001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 38 非金融公司|公司深度 glzqdatemark2 2024年08月27日 徐工机械(000425) 优质资产注入增长动能，海外业务提升盈利 能力 | --- | --- | |------------|-------------------| | 行 业： | 机械设备/工程机械 | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 6. ...

证券研究报告 工程机械 2024年08月21日 徐工机械(000425)深度报告：工程机械全球领先， 新兴板块+海外拓展贡献新动能 评级：买入(首次覆盖) 姚健(证券分析师) S0350522030001 yaoj@ghzq.com.cn 最近一年走势 32% 徐工机械 沪深300 21% 10% -1% -12% -23% 2023/08/21 | --- | --- | |--------------------|--------------| | 市场数据 | 2024/08/21 | | 当前价格（元） | 6.53 | | 52周价格区间（元） | 4.91-8.14 | | 总市值（百万） | 77,159.56 | | 流通市值（百万） | 53,024.18 | | 总股本（万股） | 1,181,616.61 | | 流通股本（万股） | 812,008.96 | | 日均成交额（百万） | 289.04 | | 近一月换手（%） | 0.72 | 相对沪深300表现 表现 1M 3M 12M 徐工机械 -0.3% -12.5% 7.8% 沪深300 -6.1% -9.6% -10.9% 请 ...

徐工机械(000425)/机械设 备证券研究报告/公司深度报告 2024 年 08 月 19 日 [Table_Title] 评级：买入（首次） 市场价格：6.55 分析师：王可 执业证书编号：S0740519080001 Email：wangke03@zts.com.cn 分析师：姜楠宇 执业证书编号：S0740522110001 Email：jiangny@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 | --- | --- | |------------------|--------| | 总股本(百万股) | 11,816 | | 流通股本(百万股) | 7,381 | | 市价(元) | 6.55 | | 市值(百万元) | 77,396 | | 流通市值(百万元) | 48,346 | [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 相关报告 徐工机械：工程机械行业内外需共振，公司传统与新兴业务齐舞 [Table_Finance 公司盈利预测及估值 1] | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------- ...

由我为各位领导来汇报这个徐工机械的深度报告我们认为徐工机械这家公司我们在去年这个发布报告之后其实公司的表现还是不错的我们在这个时间点认为其实板块受到了这个一些情绪的一个影响其实公司作为板块的一个龙头企业 估值呢也回复到了一个相对比较低的这么一个位置我觉得这个位置呢其实对于徐工业二公司不管是从估值的角度还是从未来业绩的一个成长性的一个角度来看肯定是低估的所以这个时间点我们也是进行重点推荐那么从公司自身的一个逻辑来看我觉得主要几个点 那第一个的话就是说它自身的一个经营层面的一个改善公司在这个二十一年 二十二年的时候做了这个国企改革之后 吸收合并了这个徐工有限之后它的这个资产质量 资产的一个架构从之前的这个配件和这个集中机为主改成了这个挖机 这个集中机 装载机 包括矿机和农机这样一些具有承载性的板块 以及它自身通过股权激励其实对自己的一个利润和经济率提出了一定的这样一个要求所以我觉得第一个变化就是说它自身的一个经营层面是一个很明显的一个改善 第二点就是从行业的一个层面 我们从国内和海外两个板块来说在国内这个市场来说 其实公司作为国内挖机的第二名整个实现率其实过去这么多年一直维持在一个二十左右的这么一个水平那随着小挖 ...

证券研究报告·公司点评报告·工程机械 徐工机械（000425） 全品类布局工程机械电动化，为长期成长注 入新活力 2024 年 07 月 30 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|---------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 93817 | 92848 | 103007 | 117146 | 134112 | | 同比（%） | (19.67) | (1.03) | 10.94 | 13.73 | 14.48 | | 归母净利润（百万元） | 4312 | 5326 | 6672 | 8821 | 11711 | | 同比（%） | (47.46) | 23.51 | 25.27 | 32.20 | 32.77 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.36 | 0.45 | 0.56 | ...

证券代码:000425 证券简称:徐工机械 徐工集团工程机械股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |----------------|--------------------------|------------------------------------------------------------------| | | | 编号:2024-24 | | 投资者关系活动 | √特定对象调研 | □分析师会议 | | 类别 | □媒体采访 | □业绩说明会 | | | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 | | | | □其他 | (请文字说明其他活动内容) | | 活动参与人员 | 东北证券 刘俊奇;财通基金 | 吴志豪;华富基金 时彧;农银人寿 郝赜川 | | 时间 | 2024 年 7 月 18 日 | 14:30-17:00 | | 地点 | 公司 612 会议室 | | | 上市公司接待人 | 李栋、刘敏芳 | | | 员姓名 | | | | | 一、互动交流 | | | | (一)毛利率提升预期? | | | | | 答:公司认为产品毛 ...

证券代码:000425 证券简称:徐工机械 徐工集团工程机械股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |----------------|------------------------------|----------------------------------------------------------------------| | | | 编号:2024-23 | | 投资者关系活动 | √特定对象调研 | □分析师会议 | | 类别 | □媒体采访 | □业绩说明会 | | | □新闻发布会 | □路演活动 | | | □现场参观 | | | | □其他 | (请文字说明其他活动内容) | | 活动参与人员 | 新华资产 孙浩文、庄家 | 赟、刘心宇、严涛 | | 时间 | 2024 年 7 月 16 日 | 14:30-17:00 | | 地点 | 公司 416 会议室 | | | 上市公司接待人 | 李栋、王凯、胥卫东、苗洋威 | | | 员姓名 | | | | | 一、互动交流 | | | | (一)目前公司海外业务布局? | | | | | 答:公司有 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 徐工集团工程机械股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-22 投资者关系活动 √特定对象调研 □分析师会议 类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 华福证券 俞能飞、吴泽亮；博时基金 谢泽林；申万宏源 刘建伟、张婧玮； 活动参与人员 中泰证券 姜楠宇。 时间 2024年7 月4日14:30-16:30 地点 公司612 会议室 上市公司接待人 李栋、刘敏芳 员姓名 （一）目前出口情况及出口预期？ 答：公司有完善的全球布局与强大的国际化拓展能力，公司营销网络覆 ...

证券代码：000425 证券简称：徐工机械 徐工集团工程机械股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-21 投资者关系活动 □特定对象调研 □分析师会议 类别 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 √其他 （徐工机械线上交流会） 线上参与交流会的 527位投资者 活动参与人员 时间 2024年7 月2日11:30-12:00 地点 公司615 会议室 上市公司接待人 费广胜、李栋、崔武江、徐楠、张宝希、王凯、刘敏芳 员姓名 （一）关于近期关税问题（印尼、美国）？ 答：有媒体报道印尼欲对部分商品加征关税。据悉，不涉及工程机械产 品，且公司在全球有广泛的前瞻的布局及资本开支计划。 ...

2024 年 07 月 05 日 徐工机械(000425.SZ) "确定性+低估值"兼备,工程机械龙头长期价值可期。根据 Yellow Table,2023 年徐工机械全球工程机械企业排名第四,中 国工程机械企业第一,而公司国改后实现工程机械资产整体上 市,集团内部各事业部协同作用加强,公司治理优化,有望进一 步增强其综合竞争力。从确定性角度来看,徐工盈利改善具备 一定确定性和空间:对比三家业务结构完善的头部整机厂,徐工 机械、三一重工、中联重科 2023 年毛利率分别为 22.38%、 27.71%、27.54%,徐工国改深化薪酬体制改革和激励机制变革, 激发企业经营活力的同时,从组织架构着手进行的研发/制造/采 购多维度降本,有望打开公司盈利能力提升空间。从估值角度 看,徐工作为新老业务结构完善的龙头整机厂具备估值性价 比:根据 wind 数据及其一致预测(截至 2024 年 7 月 4 日),可 比公司(三一重工、中联重科、山推股份、柳工)2024E-2026E 平均 PE 分别为 16.2X、12.6X、10.1X,平均 PB 为 1.52X、 1.37X、1.23X;根据我们的盈利预测,徐工机械 P ...