24H1 业绩稳健，资产质量持续优化 [Table_Profit] 基本状况 总股本(百万股) 11,816 流通股本(百万股) 8,120 市价(元) 6.29 市值(百万元) 74,324 流通市值(百万元) 51,075 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------|---------|--------|----------------------------------------------------|---------|---------| | [Table_Title] 评级：买入（维持） [Table_Industry] \n市场价格： 6.29 | [Table_Finance 公司盈利预测及估值 1] \n指标 | \n2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 分析师 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|徐工机械（000425） 2024 年半年报点评： 营收小幅下滑，海外收入占比创新高 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月29日 证券研究报告 |报告要点 2024H1 公司整体营收仍承压，我们持续看好国内设备更新及海外市场需求，看好公司新能源 产品及专精特新产品增长，我们预计公司 2024-2026 年营收分别为 995.24/1074.87/1178.55 亿元，归母净利润分别为 62.4/75.27/95.67 亿元，CAGR 为 21.56%。EPS 分别为 0.53/0.64/0.81 元/股,考虑到国内工程机械行业景气度有望逐步回暖；多元化产品有望为公司带来海外业务 增量，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 田伊依 SAC：S0590524070001 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月29日 徐工机械(000425) 2024 年半年报点评： 营收小幅下滑，海外收入占比创新高 | --- | --- | |--------------------- ...

证券研究报告·公司点评报告·工程机械 徐工机械（000425） 2024 年半年报点评：Q2 业绩符合预期，看好 Q3 业绩加速增长 2024 年 08 月 29 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 93817 | 92848 | 103007 | 117146 | 134112 | | 同比（ % ） | (19.67) | (1.03) | 10.94 | 13.73 | 14.48 | | 归母净利润（百万元） | 4312 | 5326 | 6672 | 8821 | 11711 | | 同比（ % ） | (47.46) | 23.51 | 25.27 | 32.20 | 32.77 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0 ...

徐工机械（000425.SZ）2024 年中报点评 海外开拓量利双增，运营质量持续提升 2024 年 08 月 29 日 ➢ 事件：公司发布 24 年中报，24H1 实现营收 496.3 亿元，yoy-3.2%，归母 净利润 37.1 亿元，yoy+3.2%，扣非归母净利润 32.9 亿元，yoy-2.4%，销售毛 利率 22.89%，同比+0.03pct，销售净利率 7.52%，同比+0.67pct。其中 24Q2 实现营收 254.6 亿元，yoy-7.0%，归母净利润 21.1 亿元，yoy+1.9%，扣非归 母净利润 18.28 亿元，yoy-11.69%，销售毛利率 22.89%，同比-0.17pct，销售 净利率 8.37%，同比+1.23pct。 ➢ 海外开拓量利双增。24H1 公司国际化业务收入 219 亿，yoy+4.8%，国际 化收入占比达 44%，yoy+3.37pct。受益于公司持续开拓海外市场，挖机、装载 机、压路机、高空作业平台等主要产品海外占有率均实现增长，海外产品终端销 量综合占有率同比提升 0.58 个百分点。分产品来看，24H1 公司全地面起重机和 越野轮胎起重机海外收入接 ...

2024 年 08 月 29 日 徐工机械(000425.SZ) 事件：徐工机械发布 2024 年半年报，上半年，公司实现营业收 入 496.32 亿元，同比-3.21%，实现归母净利润 37.06 亿元，同比 +3.24%；单 Q2，公司实现营业收入 254.58 亿元，同比-7.04%， 实现归母净利润 21.05 亿元，同比+1.89%。 板块表现有所分化，国际化支撑收入保持稳健。根据工程机械 工业协会，2024 年上半年，挖机总销量 10.32 万台，同比-5.15%， 其中内销 5.34 万台，同比+4.66%，出口 4.98 万台，同比-13.81%。 行业整体筑底背景下，公司营业收入个位数下滑，主要系部分业 务受内需波动影响，整体市场地位仍然保持稳固。2024 年上半年： 分产品来看： ①起重机械：收入 100.96 亿元，同比-15.23%，其中百吨级及以 上全地面起重机同比增长近 30%，全地面和越野轮胎起重机海外 收入接近翻倍； ②土方机械：收入 139.08 亿元，同比+6.98%，其中挖机海外收入 同比增长 16%，海外市占率提升，欧美澳高端市场收入占比较 2023 年提升 6pct。 ...

徐工机械(000425) 报告日期：2024 年 08 月 28 日 中报符合预期；国际化占比持续提升，经营质量持续改善 ——徐工机械点评报告 事件 2024 年 8 月 28 日，公司发布 2024 年半年报 投资要点 ❑ 中报业绩符合预期，经营性现金流同比增长 11% 根据公司半年报，2024 年上半年共实现营业收入 496.3 亿元，同比下降 3.2%，归母净利润 37.1 亿，同比增长 3.2%。经营活动现金流净额 17.1 亿，同比提升 11.0%。毛利率 22.9%，同比增加 0.03pct；净利率 7.5%，同比提升 0.7pct；加权 ROE 6.4%，同比下降 0.3pct。2024 年二季度实现 营收 254.6 亿元，同比下降 7.0%，归母净利润 21.1 亿，同比增长 1.9%，扣非归母净利润 18.3 亿，同比下降 11.7%。实现毛利率 22.9%，同比提升 0.01pct；净利率 8.4%，同比提升 1.2pct。 ❑ 核心产品持续保持龙头地位，土方机械、新能源产品等战略新兴产业实现较快增长 2024 年上半年公司汽车起重机、随车起重机、压路机等 16 类主机保持国内行业第一。 ...

业绩简评 8 月 28 日，公司发布 24 年半年报告，24H1 公司收入 496.32 亿元， 同比-3.21%；归母净利润 37.06 亿元，同比+3.24%；其中单 Q2 实 现收入 254.58 亿元，同比-7.31%；归母净利润 21.05 亿元，同比 +1.89%，扣非后归母净利润 18.28 亿元，同比-11.69%。 经营分析 持续推进国际市场，24H1 海外收入占比超过 40%。根据公告 24H1 公司国际化收入 219 亿元，同比 4.8%；国际化收入占比 44%，同 比+3.37pcts；分产品来看，挖掘机海外收入 yoy+16%、泵车、搅 拌站实现翻倍增长；分区域来看，公司在巴西、德国、墨西哥、 印度、乌兹别克斯坦等海外产能逐步完善，从供应链端控制成本。 海外市场毛利率达到 24.41%（比国内市场高 2.72pcts），同比 +1.22pcts，海外收入占比提升有望带动公司整体利润率持续提 升，预计 24-26 年公司净利率为 7.0/8.3/9.4%。 资产质量提升，存货、现金流均有好转。24H1 公司经营性现金流 为 17.06 亿元（yoy+11%），增速超过利润增速；此外，公 ...

半年报业绩稳健，板块布局优势凸显+海外开拓量利双增 公司发布半年报，业绩表现稳健！ 2024H1：①公司实现营收 496.32 亿元，同比-3.21%；归母净利润 37.06 亿 元，同比+3.24%；扣非归母净利润 32.95 亿元，同比-2.35%；其中汇兑损 益影响明显（上半年汇兑损失 7.4 亿元，去年同期汇兑收益 9.5 亿元），剔 除汇兑后归母净利润/扣非归母净利润同比分别+68.29%/+66.30%。 ②毛利率 22.89%，同比+0.03pct；净利率 7.47%，同比+0.62pct；扣非净利 率 6.64%，同比+0.06pct。 ③期间费用率 15.07%，同比+2.83pct，销售/管理/研发/财务费用率同比分 别-0.41pct/+0.4pct/ -0.46pct/+3.3pct，财务费用率提升明显主要系汇兑收益 较同期大幅减少。 分产品来看，板块布局优势不断凸显：起重机械、土方机械、混凝土机械、 高空作业机械、矿业机械、道路机械、其他类分别实现营收 100.96/139.08/ 51.56/45.27/35.40/27.24/96.81 亿元，同 比分 别-15.23%/+6.9 ...

徐工集团工程机械股份有限公司 2024 年半年度报告全文 徐工集团工程机械股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 徐工集团工程机械股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人杨东升先生、主管会计工作负责人于红雨先生及会计机构负 责人(会计主管人员)冯明锋先生声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、 准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺， 请投资者注意投资风险。需要投资者关注的风险内容详见本报告第三节第十 章"公司面临的风险和应对措施"，请投资者注意阅读。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 徐工集团工程机械股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第十节 财务报告 - 目录 第一节 重要提示、目录和释义 . 第二节 公司简介和主要财务指标… 第三节 管理层讨论与分析 . 第四节 公司治理 ...

投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |----------------|------------| | 基本数据 | 2024-08-26 | | 收盘价(元) | 6.75 | | 流通股本(亿股) | 81.20 | | 每股净资产(元) | 4.89 | | 总股本(亿股) | 118.16 | 最近 12 月市场表现 -20% -10% 0% 10% 19% 29% 徐工机械 沪深300 分析师 佘炜超 SAC 证书编号：S0160522080002 shewc@ctsec.com 分析师 张豪杰 SAC 证书编号：S0160522090002 zhanghj01@ctsec.com 相关报告 1. 《盈利能力持续提升，经营质量夯实 稳健》 2024-04-30 2. 《盈利能力持续增强，行业龙头行稳 致远》 2023-11-03 3. 《二季度业绩恢复正增长，经营质量 夯实稳健》 2023-09-01 徐工机械(000425) / 工程机械 / 公司深度研究报告 / 2024.08.27 工程机械内外兼修，行业龙头乘风远航 证券研究报告 整体上市再扬帆，工程机械龙头地位稳固 ...