2025 年 6 月 2 日 行业研究 港口库存回落，动力煤价格止跌 ——煤炭开采行业周报（2025.5.26~2025.6.1） 要点 港口库存回落，动力煤价格止跌。（1）截至 5 月 30 日，环渤海港口煤炭库存 3057.2 万吨，环比-4.78%，同比+18.83%，环比继续回落；（2）本周港口煤 价止跌，本周（5.26-5.30）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500 大卡周度平均 值）为 611 元/吨，环比基本持平；（3）夏季用电高峰临近，电煤需求即将季 节性回升，有望支撑煤炭价格反弹。 本周港口、坑口煤价基本止跌，海外油、气价格回落。（1）本周（5.26- 5.30）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500 大卡周度平均值）为 611 元/吨，环比 -0.2 元/吨（-0.03%）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800 大卡）周度平 均值为 475 元/吨，环比+0 元/吨（+0.00%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤 FOB 价格（5500 大卡周度平均值）为 67 美元/吨，环比-2.14%；（4）欧洲天 然气期货结算价（DUTCH TTF）为 36 欧元/兆瓦时，环比-0.72%；（5）布伦 特 ...

丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨煤炭与消费用燃料 [Table_Title] 环保督察对煤炭市场有何影响？ 肖勇 赵超 叶如祯 庄越 韦思宇 报告要点 [Table_Summary] 本周生态环境部发布消息，将分别对山西、内蒙古、山东、陕西、宁夏 5 省（区）开展生态环 境保护督察，进驻时间约 1 个月。本次中央环保督察引发市场对供给会否收敛并增加对煤价支 撑力度的猜测。通过复盘来看，环保督察对煤炭供应端压制作用不明显，不足以单独构成煤价 及板块上涨的驱动，但若环保督察配合需求改善，煤价及板块有望获得上行表现。考虑到今年 电厂旺季备库或集中在 6 月份释放，且不同于以往，这次将对晋陕蒙三个煤炭主产区进行同步 督察，因此预计本次环保督察对煤价或仍可形成一定正向效果。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490516080003 SAC：S0490519030001 SAC：S0490517070008 SAC：S0490522090003 SAC：S0490524120007 SFC：BUT918 SFC：BUY139 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% resea ...

Investment Rating - The report maintains an "Overweight" rating for the coal industry [2][5]. Core Views - The coal market is experiencing a recovery in demand, leading to a rebound in pithead coal prices. As of May 30, 2025, pithead prices for various coal types have increased significantly due to improved demand expectations and a slight contraction in supply [7][8]. - The report highlights the upcoming peak electricity demand season and the easing of tariff issues, which are expected to support coal demand. Additionally, the reduction in coal imports is anticipated to alleviate oversupply pressures [7][8]. - The report suggests that high-dividend, low-valuation coal stocks remain attractive for investment, with recommendations for specific companies such as China Shenhua and Shaanxi Coal and Energy [8]. Summary by Sections 1. Industry Overview - The coal industry consists of 37 listed companies with a total market capitalization of 17,587.15 billion CNY and a circulating market value of 17,200.33 billion CNY [2][5]. 2. Coal Price Tracking - As of May 30, 2025, the pithead price for weakly caking coal in Datong is 476.0 CNY/ton, up 32.0 CNY/ton from the previous week, marking a 7.2% increase. The price for Yulin's coking coal is 490.0 CNY/ton, up 90.0 CNY/ton, a 22.5% increase [7]. - The report notes that the average daily coal consumption across 25 provinces is 451.70 million tons, a decrease of 10.36% week-on-week [8]. 3. Company Performance Tracking - Key companies such as China Shenhua, Shaanxi Coal, and Yancoal are highlighted for their operational performance, with specific metrics on coal production and sales [14][15]. - The report tracks the production levels and sales volumes of major coal companies, indicating a mixed performance across the sector [15]. 4. Investment Recommendations - The report recommends focusing on leading companies with integrated operations and strong dividend policies, such as China Shenhua and Shaanxi Coal, as well as companies like Xinji Energy and Huaihe Energy that are involved in coal-electricity integration [8][13]. - It also suggests that undervalued stocks, particularly those with significant market capitalization management potential, are worth considering for investment [8].

中新网太原5月30日电 题：从"采乌金"到"植绿金" 能源大省的绿色突围 作者 范丽芳 李静 绿水青山就是金山银山。作为煤炭大省，近年，山西煤矿企业在绿色开采、固废利用和水资源保护等领 域展开实践探索。从矸石回填到无煤柱开采，从智能污水处理到循环经济应用，这些技术突破正在改变 传统煤矿的生产模式，为资源型地区绿色发展提供新的解决方案。 绿色开采 技术重塑矿山基因 在山西焦煤西山煤电集团公司东曲矿充填硐室内，液压支架将洗选矸石变身的膏体回填到采空区。"这 套系统就像给地层打补丁。"紧盯着操控屏的生产技术部工程师李峰介绍，矿井应用的绿色充填技术已 置换78万吨"乌金"，地表沉降控制在3毫米内。 屯兰矿每天有2400吨煤矸石经过智能分选生产线走向西山华通水泥公司。在这里，让人头疼的黑石头 被"吃干榨净"，由生产"废料"转化为工业"原料"——建筑骨料。 走进官地矿生态制砖厂，机械臂抓取矸石砖的铿锵声此起彼伏，每年上百万块砖的产能让这座老矿的矸 石山年"缩水"万吨。"每块砖能'吃'掉10公斤矸石。"官地矿多种经营分公司更新厂党支部书记梁慧彪 说。 地面造景、井下充填、制砖修路、生态回填……据统计，西山煤电所属矿井年排矸 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" (maintained) [1] Core Viewpoints - The coal supply-demand pattern is improving, driven by seasonal demand, which is expected to lead to a rebound in coal prices. The report anticipates a decline in coal supply after May, with demand likely to continue improving. Policy initiatives and fundamentals are expected to resonate, suggesting that coal prices may have bottomed out and are poised for recovery [4][6]. Industry Market Performance - As of May 24, the coal industry index rose by 4.15% for the month, outperforming the CSI 300 index, which increased by 2.96%. However, year-to-date, the coal sector has declined by 10.87%, underperforming the CSI 300 by 9.53 percentage points [11][12]. - The coal industry's price-to-earnings ratio (TTM) is 12.03, which is ranked 27th among 30 sectors, indicating a slight increase from the previous month [11]. Supply and Demand Situation - From January to May 2025, the average daily sales of the top 20 coal groups were 6.841 million tons, a year-on-year decrease of 3.8%. In May, the average daily sales dropped to 6.677 million tons, down 5.9% year-on-year [26][27]. - National coal production from January to April 2025 reached 1.58 billion tons, a year-on-year increase of 6.6%. In April alone, production was 390 million tons, up 3.8% year-on-year [40][41]. - Coal imports from January to April 2025 totaled 150 million tons, a decrease of 5.3% year-on-year. In April, imports were 37.83 million tons, down 16.4% year-on-year [43][44]. Monthly Coal Consumption Data - National coal consumption from January to April 2025 was 1.66 billion tons, a year-on-year increase of 0.3%. In April, consumption was 390 million tons, up 0.7% year-on-year [55][56]. - The electricity sector consumed 940 million tons of coal from January to April, a decrease of 2.7% year-on-year. In April, consumption was 200 million tons, down 1.7% year-on-year [58][56]. Investment Recommendations - The report suggests focusing on high-dividend coal companies, particularly thermal coal companies such as China Shenhua, Shaanxi Coal and Chemical Industry, and others. It also highlights coking coal companies like Huaibei Mining and Shanxi Coking Coal, as well as coking companies with improved profits [4].

北京市东城区 电话（Tel）： 北三环东路 36 52213236/7 号环球贸易中 邮编（P.C）： 心 B 座 11 层 100013 关于山西焦煤能源集团股份有限公司 法律意见书 君致法字 2025165 号 北京市君致律师事务所 北京市东城区北三环东路 36 号环球贸易中心 B 座 11 层 邮编(100013) Add: 11/F, Tower B, Global Trade Center, No.36 North Third Ring Road East, Dongcheng District, Beijing, 100013, PRC Tel: 010-52213236/7 www.junzhilawyer.com 法律意见书 北京市君致律师事务所 致：山西焦煤能源集团股份有限公司 山西焦煤能源集团股份有限公司（以下简称"公司"）2024年年度股东大会（以下 简称"本次股东大会"）于2025年5月27日（星期二）上午10：00在太原市万柏林区新 晋祠路一段1号山西焦煤大厦三层百人会议室召开，北京市君致律师事务所（以下简称 "本所"）接受公司的委托，指派本所周娅辉律师、梁家辉律师出席见证本次股东大 ...

证券代码：000983 证券简称：山西焦煤 公告编号：2025-028 山西焦煤能源集团股份有限公司 2024 年年度股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 特别提示： 1.本次股东大会没有出现否决议案的情形。 2.本次股东大会未涉及变更以往股东大会已通过的决议。 一、会议召开情况 1、会议通知情况：公司董事会于 2025 年 4 月 29 日在《中国证 券报》《证券时报》《上海证券报》《证券日报》和巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）发布《关于召开 2024 年年度股东大会的通知》 （详见公告 2025-023）。 2、召开时间： （1）现场会议时间：2025 年 5 月 27 日（星期二）上午 10:00 开始。 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投 票的具体时间为 2025 年 5 月 27 日 9:15 至 9:25,9:30 至 11:30,13:00 至 15:00；通过深圳证券交易所互联网投票的具体时间为 2025 年 5 月 27 日上午 9:15 至 2025 年 5 月 27 日 ...

关 于 山 西 焦 煤 能 源 集 团 股 份 有 限 公 司 2024 年 年 度 股 东 大 会 之 法 律 意 见 书 君致法字 2025165 号 北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 北京市东城区北三环东路 36 号环球贸易中心 B 座 11 层 邮编(100013) Add: 11/F, Tower B, Global Trade Center, No.36 North Third Ring Road East, Dongcheng District, Beijing, 100013, PRC Tel: 010-52213236/7 www.junzhilawyer.com 1 / 6 北京市东城区 北三环东路 36 号环球贸易中 心 B 座 11 层 电话（Tel）： 52213236/7 邮编（P.C）： 100013 法律意见书 北京市君致律师事务所 关于山西焦煤能源集团股份有限公司 2024年年度股东大会之法律意见书 致：山西焦煤能源集团股份有限公司 山西焦煤能源集团股份有限公司（以下简称"公司"）2024年年度股东大会（以下 简称"本次股东大会"）于2025年5月27日（星期二）上午1 ...

百年风云激荡，百年砥砺奋进，值此中华全国总工会成立100周年之际，山西焦煤华晋焦煤（下称山焦华晋）以纵深推进产业工人队伍 建设改革为契机，紧扣"政治上保证、制度上落实、素质上提高、权益上维护"工作思路，通过系统性布局、精准化施策、长效化推进，持 续推动"产改"向纵深发展、向基层延伸、向职工拓展，通过深入实施一系列务实"产改"举措，不仅有效提升了产业工人的政治地位、经济 地位、社会地位，更在安全生产、技术创新、民生改善等方面取得了显著成绩，闯出了一片新天地。 【 - number and and the 勇担"产政"使命任务"我类做好新时代工会 ——该"产政"大骨采下如得被好工会工作 BART THE 2024 7 11 / 1 / 1 / 1 / 2 / 2 10- %3 "红色导航"引领"工装蓝" 成立政治引领、安全环保、地位提升、人才培养、创新创效、造福员工6个专项工作组、细化38项重点任务，推动"产改"工作在企业各 系统、各单位实现100%覆盖。 山焦华晋党委坚持把党的领导贯穿"产改"全过程、各环节，常态化召开产业工人队伍建设改革推进会，定期听取、研究部署"产改"工 作，向优秀单位对标学习，全力构建起" ...

规模方面，国企红利ETF近3月规模增长192.04万元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/2。 湘财证券指出，中维度来看，2025年政府工作报告中提到的科技、绿色、消费以及基建等领域都是2025年市场关注的主要方向。短维度来看，6月份处于贸 易冲突缓和、国内宏观政策落地、且上市公司披露真空阶段等因素共振的窗口期，我们判断市场风险偏好会继续上升。建议6月份继续关注红利相关板块， 以银行为主；受益于国内扩大消费政策的消费板块，中药、文娱用品等；以及调整完毕后的科技相关领域，汽车、人形机器人等。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | eolala | 中远海控 | -0.12% | 2.59% | | 000937 | 冀中能源 | -1.04% | 1.87% | | 601000 | 唐山港 | 1.70% | 1.40% | | 600546 | 山煤国际 | -2.55% | 1.38% | | 000983 | 山西焦煤 | -1.60% | 1.29% | | 601166 | 兴业银行 | -0.83% | 1.26% | | ...