证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 30 年 月 日 山西焦煤（000983.SZ） 费用增加拖累业绩，焦煤龙头成长可期 公司发布 2024 年三季度业绩公告。公司 2024Q1-3 实现归母净利润 28.46 亿元，同比-49.52%；24Q3 实现归母净利 8.8 亿元，环比-13.42%，同比 -21.54%，低于预期，或主因 Q3 期间费用环比增加 2.22 亿元至 16.63 亿 元；此外煤炭总成本上升也造成一定影响。 煤炭资源优质，禀赋凸显。公司的产品为焦煤、肥煤、瘦煤、贫瘦煤和气 煤等；所属矿区资源储量丰富，煤层赋存稳定，地质构造简单，煤种齐全。 古交、离柳矿区的主焦煤、肥煤是稀缺、保护性开采煤种，具有低灰分、 低硫分、结焦性好等优点。截至 2023 年末，公司共拥有 17 座矿井，其 中：在产矿井 16 座，在建矿井 1 座；煤炭资源储量 65.57 亿吨。 高分红 凸显配置价值 。 公 司 2021-2023 年 分 红 比 例 分 别 为 79%/64%/67%，连续三年分红比例均大于 60%，高分红凸显公司配置价 值。 内生外延积极谋求产能扩张，焦煤龙头 ...

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山西焦煤（000983.SZ）2024 年三季报点评 期间费用环比增长，24Q3 业绩承压 2024 年 10 月 30 日 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] ➢ 事件：2024 年 10 月 29 日公司发布 2024 年三季报，前三季度归属于母公 司所有者的净利润 28.46 亿元，同比减少 49.52%；营业收入 330.93 亿元，同 比减少 18.68%。 ➢ 24Q3 业绩环比下滑。24Q3 公司实现营业收入 115.23 亿元，同比下降 12.28%，环比增长 4.58%，归母净利润 8.8 亿元，同比下降 21.54%，环比下降 13.42%。24Q3 公司销售毛利率为 33.29%，同比下降 1.59 个百分点，环比下 降 0.78 个百分点。 ➢ 24Q3 期间费用环比增长。24Q3 公司期间费用合计为 16.63 亿元，同比下 降 24.48%，环比增长 15.44%。其中管理费用 10.05 亿元，同比下降 1,83%， 环比增长 15.12%，销售费用 1.66 亿元，同比增长 24.05%，环比增长 115.37%。 ➢ 竞得上马区块探矿权，利于公司长远发展。据公 ...

山西焦煤能源集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 1 证券代码：000983 证券简称：山西焦煤 公告编号：2024-046 山西焦煤能源集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 山西焦煤能源集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------------|----------------------- ...

证券研究报告 炼焦煤 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 0.2 -21.1 8.6 绝对收益 -3.2 -30.4 -4.9 周喆 分析师 [Table_Finance1] 公司快报 2024 年 08 月 30 日 山西焦煤(000983.SZ) 产销恢复带动 Q2 盈利环比改善 公司发布 2024 年半年度报告：2024 年上半年公司实现营业收 入 215.70 亿元，同比-21.73%；归母净利润 19.66 亿元，同比56.47%；扣非归母净利润 18.80 亿元，同比-58.66%。2024 年第 二季度公司实现营业收入 110.18 亿元，同比-13.97%，环比 +4.42%；归母净利润 10.16 亿元，同比-50.37%，环比+6.93%；扣 非归净利润 9.83 亿元，同比-52.15%，环比+9.71%。 24Q1 事故影响产量，Q2 盈利水平逐步改善：2023 年 12 月 13 日公司所属华晋焦煤沙曲一矿发生安全事故后停产，本次事故共 停产 117 天，预计影响原煤产量约 140 万吨。由于本次停产主要 集中在 24Q1，叠加春节假期及山西省三超整治等因素，公司 24Q1 产量一 ...

证券研究报告 炼焦煤 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 0.2 -21.1 8.6 绝对收益 -3.2 -30.4 -4.9 周喆 分析师 [Table_Finance1] 公司快报 2024 年 08 月 30 日 山西焦煤(000983.SZ) 产销恢复带动 Q2 盈利环比改善 公司发布 2024 年半年度报告：2024 年上半年公司实现营业收 入 215.70 亿元，同比-21.73%；归母净利润 19.66 亿元，同比56.47%；扣非归母净利润 18.80 亿元，同比-58.66%。2024 年第 二季度公司实现营业收入 110.18 亿元，同比-13.97%，环比 +4.42%；归母净利润 10.16 亿元，同比-50.37%，环比+6.93%；扣 非归净利润 9.83 亿元，同比-52.15%，环比+9.71%。 24Q1 事故影响产量，Q2 盈利水平逐步改善：2023 年 12 月 13 日公司所属华晋焦煤沙曲一矿发生安全事故后停产，本次事故共 停产 117 天，预计影响原煤产量约 140 万吨。由于本次停产主要 集中在 24Q1，叠加春节假期及山西省三超整治等因素，公司 24Q1 产量一 ...

公司研究 24Q2 业绩边际向好，高股息与资产注入值得期待 增持（维持） 事件： 2024 年 8 月 27 日，公司发布了 2024 年半年度报告，2024 上半年，公 司实现营业收入 215.70 亿元，同比-21.7%；实现归母净利润 19.66 亿元，同比 -56.5%；实现扣非净利润 18.80 亿元，同比-58.7%。 量价下滑、资源税提升影响上半年业绩。（1）2024 年 Q1、Q2 中价新华焦煤 长协指数分别为 1609.67 元/吨、1492.5 元/吨，同比分别-10.2%、-9.4%；（2） 公司下属华晋焦煤沙曲一号煤矿自 2023 年 12 月 14 日停产整顿，2024 年 4 月 8 日复产，该矿年产能 450 万吨，占公司总产能的 9.2%，影响了公司上半年的 煤炭产量；（3）自 2024 年 4 月起，山西省原煤及洗煤资源税率上调 2~2.5pct。 Q2 经营情况环比改善，下半年仍值得期待。公司 2024Q2 营业收入 110.18 亿 元（环比+4.4%、同比-14.0%），归母利润 10.16 亿元（，环比+6.9%、同比-50.4%）， 扣非净利润 9.83 亿元（环比 ...

山西焦煤（000983.SZ） Q2 业绩环比增长，焦煤龙头值得期待 | --- | |------------------------------------------------------| | 公司发布 2024 年半年度业绩公告。公司上半年实现归母净 | | 利润 19.66 亿元，同比减少 56.47%；营业收入 | | 同比减少 21.73%；2024Q2 公司实现归母净利润 | | 同比下降 50.37%；营业收入 110.18 亿元，同比下降 | 各业务上半年经营情况： ➢ 24H1 煤炭业务实现营收 120 亿元，同比-30.1%，营业成 本 55 亿元，同比-7.6%，毛利率 54.24%，同比-11.1pct； ➢ 24H1 焦炭业务实现营收 47.9 亿元，同比-8.3%，营业成 本 47.6 亿元，同比-8.9%，毛利率 0.6%，同比+0.67pct； ➢ 24H1 电力业务实现营收 33.2 亿元，同比-6.2%，营业成 本 32.9 亿元，同比-6.0%，毛利率 0.78%，同比-0.22pct。 煤炭资源优质，禀赋凸显。公司的产品为焦煤、肥煤、瘦煤、 贫瘦煤和气煤等；所属 ...

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季度盈利环比改善，维持"买入" 山西焦煤 1H24 实现归母净利润 19.7 亿元，同比下滑 56.5%，与业绩预告 区间（17.2-22.6 亿元）中值水平一致，盈利下滑或主要受部分矿井因安全 事故等影响停产限产、煤炭产销量下降、商品煤综合售价同比下降以及资源 税税率提高等因素影响。其中 2Q24 公司实现归母净利润 10.2 亿元，环比 提升 6.9%，或主要为事故矿井复产后带动产销量环比回升。公司作为国内 炼焦煤龙头企业，拥有规模优势的同时具有优质的资源禀赋，且作为山西焦 煤集团的上市公司平台，未来资产注入路径清晰，产能仍有扩张空间。基于 下调的焦煤基准价，我们调整 2024-26E 归母净利润至 47.8/48.8/48.8 亿元 （前值：83.0/82.4/81.4 亿元），目标价 8.8 元，基于 10.3x2024-25E 平均 PE，比 2019 年来平均 PE 高 20%以反映高股息公司的估值溢价。 1H24 煤炭板块盈利大幅下滑 公司下属沙曲一号煤矿去年底因事故停产，共停产 117 天，影响原煤产量约 140 万吨，虽然沙曲一号已于 4 月初顺利复产，但公司上半年煤炭产销量或 受事故矿井停 ...