煤炭行业近一年市场表现 煤炭 煤炭月度供需数据点评 同步大市-A(维持) 2025 年 6 月 17 日 行业研究/行业快报 资料来源：最闻 【山证煤炭】情绪有所好转，二级市场 表 现 回 升 - 【 山 证 煤 炭 】 行 业 周 报 （20250519-20250525）： 2025.5.26 5 月： 供给：1-5 月原煤供给小增。2025 年 1-5 月，原煤累计产量实现 19.85 亿吨，同比增 6.0%，同比增速边际下滑。5 月当月实现 4.03 亿吨，同比增 4.2%。 需求：1-5 月终端需求受制造业和基建支撑，非电走势强于电力。25 年 1-5 月固定资产投资同比增 3.7%，其中制造业投资增 8.5%、基建投资增 5.6%、 房地产投资降 10.7%。25 年 1-5 月火电累计增速实现-3.1%，；焦炭累计增速 实现 3.3%；生铁累计增速实现-0.1%；水泥累计增速实现-4.0%。 4 月进口连续负增 2025.5.26 分析师： 胡博 执业登记编码：S0760522090003 邮箱：hubo1@sxzq.com 刘贵军 执业登记编码：S0760519110001 邮箱：liugui ...

gszqdatemark 】 重点领域分析： 增持（维持） 行业走势 -20% -12% -4% 4% 12% 20% 2024/04 2024/07 2024/11 2025/03 煤炭开采 沪深300 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 证券研究报告 | 行业周报 2025 06 02 年 月 日 煤炭开采 亟需政策春风，扭转预期，重燃信心 行情回顾（2025.5.26~2025.5.30）： 中信煤炭指数 3,258.46 点，下跌 0.54%，跑赢沪深 300 指数 0.54pct，位列 中信板块涨跌幅榜第 23 位。 深陷价格下行泥潭已久，市场持续探底如同无尽长夜，情绪亦降至冰点，黎 明前的黑暗尤为煎熬。但转折的契机正在裂缝中透出微光，部分产能已陷入 亏损，成本支撑逐步显现，只待政策甘霖便可破土重生。 分析师 刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师 高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱：gaoziming@gszq.com 研究助理 廖岚琪 ...

证券研究报告 一季度业绩下降，静待需求好转 ➢ 业绩总结：一季度煤炭板块业绩整体下降。 ➢ 从整体看，2025年Q1中信煤炭板块归母净利润合计241.2亿元，同比下降41.5%。分子版块来看， 动力煤板块利润下降35.9%，无烟煤板块利润下降37.6%，炼焦煤板 块利润下降69.5%，焦炭板块利润减亏，其他煤化工板块利润下降64.5%。37家上市公司中，25家上市公司盈利，比去年同期减少2家。25家盈利的上市公司中，归属 母公司净利润同比下降的有23家。 投资建议：一季度受假期、气温偏高等因素影响，需求偏弱，供给增加，煤价下降，但动力煤企业因长协价格制度，一季度业绩相对偏稳。需关注后续需求好转；预计 煤价短期仍有下行压力，5月中旬有望反弹。政策方面，煤炭协会发倡议要求，控制产量，提高质量。当前需求或为全年底部，供应下降，旺季煤价有望反弹，维持行业 "看好"评级。逢低布局高股息动力煤公司。优先关注动力煤公司中国神华、陕西煤业、中煤能源等;焦煤公司关注淮北矿业、潞安环能等;同时关注利润同比改善的焦 炭公司金能科技、美锦能源等。 风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。 ——2025年一季 ...