长协倒挂解除，煤价预期再次提升 2025 年 8 月 7 日 行业研究/行业动态分析 投资要点： 事件：2025 年 8 月 4 日，秦皇岛港 5500 大卡动力煤平仓价上涨至 667 元/吨，超过同期 5500 大卡年度长协价。 点评 年度长协价格长期倒挂解除，提振市场信心。前期因供需因素，市场煤 价与长协煤价倒挂。本轮长协倒挂自 2025 年 2 月 28 日至 2025 年 8 月 4 日， 经历时间较长。倒挂期间，长协兑现率下降。迎峰度夏和反内卷政策共振， 市场煤价加速上涨，市场信心恢复。 相关报告： 煤价底部已现，煤价上涨预期或超预期。本轮煤价上涨始于动力煤，市 场对动力煤季节性涨价有所预期，但炼焦煤上行速度和空间均高于动力煤， 超出市场预期。年内低点已过，预计下半年不会回踩。长协倒挂解除后，动 力煤价格上涨预期有望再次超出市场预期。一方面，迎峰度夏尚未走完，下 游电厂库存不断去化，已低于 24 年同期水平。另一方面，长协倒挂解除有 利于触发正反馈，即"长协兑现率提升-现货需求改善-现货价格继续上涨"。 煤炭股积极拥抱利好，未来空间仍大。煤炭股前期调整时间较长，煤炭 股对利空相对钝化，但对利好反映更 ...

证 券 研 究 报 告 "反内卷"与查超产，动力煤及焦煤价格有望持续上涨 2025年7月煤炭行业热点事件复盘及投资策略 证券分析师：严天鹏 A0230524090004 施佳瑜 A0230521040004 闫海 A0230519010004 研究支持： 施佳瑜 A0230521040004 联系人： 施佳瑜 A0230521040004 2025.08.05 7月热点事件汇总：关注反内卷、资源转型、产能核查 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 资料来源：人民网，中国石油新闻中心，中国煤炭市场网，申万宏源研究 ◼ 6月27日，中国煤炭业工业协会发布2025年1-5月采矿业经营数据统计。 ➢ 要点： 2025年1-5月份全国煤炭采选业实现营业收入10484.6亿元，同比下降19.2%。 ◼ 7月1日，《中华人民共和国矿产资源法》开始施行。 ➢ 要点：强化矿业权市场化配置与生态修复责任、设立探采"直通车"制度，将矿业管理从"重开发、轻保护" 转向"开发与保护并重"，提升行业准入门槛并加速落后产能出清。 ◼ 7月2日，印度尼西亚重新规定RKAB审批期限。 ➢ 要点：印度尼西亚拟从2026年起， ...

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000571 | 新大洲A | 4.80 | 3.90% | 25.72万 | | 1.22亿 | | 6619109 | 路安环能 | 14.25 | 3.71% | 57.90万 | | 8.03亿 | | 600348 | 表阳股份 | 7.08 | 2.91% | 40.42万 | | 2.83亿 | | 000983 | 山西焦煤 | 7.30 | 2.24% | 80.16万 | | 5.77亿 | | 600985 | 淮北矿业 | 12.63 | 2.02% | 19.97万 | | 2.49亿 | | 601001 | 晋控煤业 | 13.60 | 1.80% | 21.93万 | | 2.94亿 | | 601666 | 平煤股份 | 8.25 | 1.73% | 27.29万 | | 2.22亿 | | 600121 | 郑州煤电 | 4.21 | 1.69% | 38.01万 | | 1.58亿 | | 60 ...

上周煤矿产能核查事件并未对产地煤矿生产造成大规模影响，炼焦煤市场供应仍较为充足，叠加焦煤期 货周内连续跌停，市场恐高情绪渐起，但目前来看，下游市场对焦煤仍有补库需求，且煤矿库存普遍偏 低，部分优质煤种存预售订单，矿方心态仍偏好，炼焦煤现货价格普遍坚挺，个别煤种价格仍有持续上 调情况，市场交投氛围尚可。 据我的钢铁网，河北市场钢厂对焦炭采购价上调50/55元/吨，调整后一级湿熄焦报1520元/吨等，此次均 为到厂承兑含税价，4日0时起执行。 点评：华创证券表示，目前下游钢厂仍有一定盈利空间，铁水产量高位震荡，场内利好因素偏多，对焦 煤价格仍有支撑，影响部分煤种价格仍有上涨预期。 公司方面，据国海证券表示，焦煤弹性较大标的：淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤。 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 中长期看，华福证券称现在正处在能源大变革时代，在先立后破的政策导向和能源安全诉求下，煤炭或 仍处于黄金时代。 煤炭供给弹性有限：一是双碳背景下产能控制严格，而安监与环保政策的趋严挤出超产部分；二是供给 呈现区域分化，随着东部地区资源减少以及山西进入"稳产"时代，开采难度或 ...

证券研究报告——煤炭行业周报 北港库存加速去化，焦炭第三轮提涨落地 【2025.7.28-2025.8.3】 行业评级：看好 核心观点 发布日期：2025.8.4 煤炭行情走势图 数据来源：Wind 大同证券 大同证券研究中心 分析师：刘永芳 执业证书编号：S0770524100001 liuyongfang@dtsbc.com.cn 西世贸中心 A 座 F12、F13 网址:http://www.dtsbc.com.cn 风险提示 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。 请务必阅读最后一页免责声明 1 北港库存加速去化，动力煤价继续上涨。在暴雨、台风以及能 源局要求煤矿超产自查数据上报的影响下，煤炭供给受到约 束，叠加迎峰度夏高温天增加，有望推动煤格继续上行。 焦炭第三轮提涨落地，焦煤价格继续上涨。山西超产核查进入 数据上报阶段，叠加蒙煤通关恢复缓慢，供应收缩延续，但钢 厂盈利水平尚可且仍在补库，预计焦煤价格将继续上行。 权益市场以跌为主，煤炭板块大幅跑输指数。政治局会议提出 "宏观政策持续发力、适时加力"，中美贸易谈判延长关税展 期 90 天，但在稀土出口管制、芯片封锁等核心矛盾未解等众 多因素作 ...

证券研究报告 | 行业点评报告 2025 年 08 月 04 日 "反内卷"政策托底动力煤，炼焦煤有望贡献弹性增长 煤炭开采行业点评报告 周期/煤炭开采 事件：1）国家能源局综合司近期发布关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭 供应平稳有序的通知。通知指出：今年以来，全国煤炭供需形势总体宽松，价 格持续下行，部分煤矿企业"以量补价"，超公告产能组织生产，严重扰乱煤 炭市场秩序。为贯彻落实党中央、国务院决策部署，强化煤炭市场调控，进一 步加强产能管理，规范煤矿企业生产行为，促进煤炭供应平稳有序，国家能源 局拟于近期在重点产煤省(区)组织开展煤矿生产情况核查工作；2）焦炭市场第 一轮至第五轮价格提涨接连落地。 ❑ 动力煤："反内卷"叠加火电旺季，多重利好有望推动煤价重回合理区间。 2025 年上半年，动力煤价格持续走低，秦皇岛山西产 Q5500 混煤平仓价跌 至 610 元/吨，煤价在成本支撑位底部区间震荡，部分煤矿陷入亏损，供给端 原煤产量自 4 月开始出现减产压力，环比下滑同比微增，而后 5-6 月伴随运 费下调及迎峰度夏开启，产量有所回升，同时进口端已连续四个月同比下滑 且下滑幅度增大。需求端随着全国高温天气 ...

资金流向方面，今日主力资金净流入2056.00万元，占比成交额4.78%。其中，超大单净流入1636.54万 元、占成交额3.81%，大单净流入419.46万元、占成交额0.98%，中单净流出流出945.65万元、占成交额 2.2%，小单净流出1110.35万元、占成交额2.58%。 通过天眼查大数据分析，山西焦煤能源集团股份有限公司共对外投资了27家企业，参与招投标项目2099 次，专利信息9条，此外企业还拥有行政许可31个。 山西焦煤最新一期业绩显示，截至2025一季报，公司营业总收入90.26亿元、同比减少14.46%，归属净 利润6.81亿元，同比减少28.33%，扣非净利润7.25亿元，同比减少19.09%，流动比率0.898、速动比率 0.788、资产负债率56.38%。 来源：金融界 金融界消息 截至2025年8月1日收盘，山西焦煤（000983）报收于7.07元，上涨0.28%，换手率1.31%， 成交量60.72万手，成交金额4.30亿元。 天眼查商业履历信息显示，山西焦煤能源集团股份有限公司，成立于1999年，位于太原市，是一家以从 事电力、热力生产和供应业为主的企业。企业注册资本5677 ...

型及立 1 - 7 - 7 - 1 - 2 - 研究支持 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 2025 年 08 月 03 日 版冠 行业 供应受限,看涨旺季动力煤价; 水保持高位，焦煤价预计持续回 -煤炭行业周报（2025.7.26-2025.8.01） 相关研究 寿研究报 证券分析师 严天鹏 A0230524090004 vantp@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 vanhai@swsresearch.com 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 联系人 施侍瑜 (8621)23297818× shijy@swsresearch.com 本期投资后示 动力煤方面，截至８月１日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口 Q4500、Q5000、 Q5500 动力煤现货价收报 533、604、663 元/吨，环比上涨 12、13、10 元/吨。供给端，据中 国煤炭市场网，环渤海四港区本周日均调入量 153.96 万吨，环比上周减少 25.61 万吨、 降幅 14.26%、同比下降 1.38%。北方 ...

证券研究报告 神华拟收购集团资产，8月煤价有望上涨 ——煤炭行业周报（8月第1周） 行业评级：看好 2025年8月03日 分析师 樊金璐 邮箱 fanjinlu@stocke.com.cn 电话 13466717654 证书编号 S1230525030002 摘要 1.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数。截止2025年8月1日，中信煤炭行业收跌4.56%，沪深300指数下跌1.75%，跑输沪深300指数2.81个百分点。全板块37只下跌。诚志股份跌幅最低，整 周跌幅0.89%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2025年7月25日-2025年7月31日，重点监测企业煤炭日均销量为664万吨，周环比减少6.9%，年同比增加0.1%。其中，动力煤周日均销量较 上周减少8.8%，炼焦煤销量较上周增加0.8%，无烟煤销量较上周减少1.6%。截至2025年7月31日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2887万吨，周环比减少5.5%，年同比增加15.1%。 今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量146432.8万吨，同比减少3.3%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比-4.5%、-3.3%、7.2% ...

行业研究-周报 供需驱动煤价回升，关注板块回调配置机遇 [Table_ReportTime] 2025 年 8 月 3 日 证券研究报告 [Table_ReportType] 行业周报 | [Table_StockAndRank] 煤炭开采 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 上次评级 | 看好 | 高升：煤炭钢铁行业首席分析师 执业编号：S1500524100002 邮箱：gaosheng@cindasc.com 李睿：煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525040002 邮箱：lirui@cindasc.com 刘波： 煤炭钢铁行业分析师 执业编号：S1500525070001 邮箱：liubo1@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号 金隅大厦 B 座 邮编：100031 [Table_Title] 供需驱动煤价回升，关注板块回调配置机遇 [Table_ReportDate] 2025 年 8 月 3 日 本期内容提要: [Table_Summary] 请阅读最后一页免责声明 ...