Group 1 - The company issued convertible bonds totaling 3.16 billion yuan, with a face value of 100 yuan per bond, approved by the China Securities Regulatory Commission [1][2] - The convertible bonds, named "Hengbang Convertible Bonds," began trading on the Shenzhen Stock Exchange on July 7, 2023 [2] - The conversion period for the bonds is from December 18, 2023, to June 11, 2029 [2] Group 2 - The conversion price for the bonds was adjusted from 11.46 yuan per share to 11.33 yuan per share, effective from June 12, 2024 [2] - As of March 31, 2025, the remaining amount of "Hengbang Convertible Bonds" is approximately 3.16 billion yuan, with a total of 1,148,073,190 shares post-conversion [3][4] - The total share capital of the company increased by 211 shares due to the conversion of bonds [3][4]

| 证券代码：002237 | 证券简称：恒邦股份 公告编号：2025-028 | | --- | --- | | 债券代码：127086 | 债券简称：恒邦转债 | 山东恒邦冶炼股份有限公司 2025 年第一季度可转债转股情况公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 （一）可转债发行情况 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于同意山东恒邦冶 炼股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2023〕 1132 号）核准，公司于 2023 年 6 月 12 日公开发行了 3,160 万张可转换公司债券， 每张面值 100 元，募集资金总额为 316,000 万元。扣除各项发行费用合计人民币 30,032,603.77 元（不含增值税），公司实际募集资金净额为人民币 3,129,967,396.23 元。上述资金到位情况已经和信会计师事务所（特殊普通合伙）验证，并出具了和信 验字（2023）第 000031 号验证报告。 （二）可转债上市情况 经深交所同意，公司 316,000.00 万元可转换公司债券于 202 ...

国泰君安证券股份有限公司 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 6．发表独立意见情况 | | | （1）发表独立意见次数 | 次 8 | | （2）发表非同意意见所涉问题及结论意见 | 不适用 | | 7．向本所报告情况（现场检查报告除外） | | | （1）向本所报告的次数 | 无 | | （2）报告事项的主要内容 | 不适用 | | （3）报告事项的进展或者整改情况 | 不适用 | | 8．关注职责的履行情况 | | | （1）是否存在需要关注的事项 | 是 控股股东存在违反避免同业竞 | | | 争承诺的情形，详见《国泰君 安证券股份有限公司关于山东 | | （2）关注事项的主要内容 | 恒邦冶炼股份有限公司 2024 | | | 年度持续督导定期现场检查报 | | | 告》 | | | 相关整改情况及控股股东履行 | | | 承诺相关进展等内容详见《国 | | | 泰君安证券股份有限公司关于 | | （3）关注事项的进展或者整改情况 | 山东恒邦冶炼股份有限公司 | | | 2024 年度持续督导定期现场 | | | 检查报告》 | | 9．保荐业务工作底稿记录、保管是否合规 | ...

国泰君安证券股份有限公司 关于山东恒邦冶炼股份有限公司保荐总结报告书 | | | 国泰君安证券股份有限公司（以下简称"国泰君安"或"保荐人"）作为山 东恒邦冶炼股份有限公司（以下简称"恒邦股份"、"发行人"、"公司"或"上市 公司"）2023 年度向不特定对象发行可转换公司债券项目的保荐人，根据《证券 发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所上市公司保荐工作指引》等有关 法律法规和规范性文件的要求，对恒邦股份进行持续督导，持续督导期截至 2024 年 12 月 31 日。目前，恒邦股份向不特定对象发行可转换公司债券项目的持续督 导期限已满，国泰君安现根据《证券发行上市保荐业务管理办法》的相关规定， 出具本保荐总结报告书。 一、 保荐人及保荐代表人承诺 1、保荐总结报告书的内容不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，保荐 人及保荐代表人对其真实性、准确性、完整性承担法律责任。 2、本机构及本人自愿接受中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监 会"）对保荐总结报告书相关事项进行的任何质询和调查。 3、本机构及本人自愿接受中国证监会按照《证券发行上市保荐业务管理办 法》的有关规定采取的监管措施。 二、保荐人基本情 ...

国泰君安证券股份有限公司 关于山东恒邦冶炼股份有限公司 2024 年度募集资金存放与实际使用情况的核查意见 截至 2024 年 12 月 31 日止，本公司累计使用募集资金 2,997,688,659.16 元，其 中：（1）直接投入募集资金项目募集资金 1,555,681,418.18 元，其中包括置换先期 已投入募集资金项目的自筹资金 103,890,200.00 元；（2）募集资金永久补充流动资 金 940,026,108.91 元；（3）支付各项募集资金发行费用 1,981,132.07 元；（4）闲置 募集资金暂时补充流动资金 500,000,000.00 元。截至 2024 年 12 月 31 日止，募集 资金账户余额为 139,535,138.21 元（不含暂时补充流动资金金额，其中募集资金余 额 133,504,780.84 元，专户存储累计利息扣除手续费净额 6,030,357.37 元）。 二、募集资金存放和管理情况 （一）募集资金监管情况 国泰君安证券股份有限公司（以下简称"国泰君安"或"保荐人"）作为山 东恒邦冶炼股份有限公司（以下简称"恒邦股份"或"公司"）向不特定对象发 行可转换公 ...

登记机关：南昌市市场监督管理局 国泰君安证券股份有限公司 关于山东恒邦冶炼股份有限公司 对江西铜业集团财务有限公司 2024 年度风险评估报告的核查意见 国泰君安证券股份有限公司（以下简称"国泰君安"或"保荐人"）作为山 东恒邦冶炼股份有限公司（以下简称"恒邦股份"或"公司"）向不特定对象发 行可转换公司债券（以下简称"本次发行"）的保荐人，根据《证券发行上市保 荐业务管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业 务》《上市公司监管指引第 4 号——上市公司及其相关方承诺》《深圳证券交易所 股票上市规则》（2023 年 8 月修订）《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》（2023 年 12 月修订）等相关规定的要求，对江西 铜业集团财务有限公司（以下简称"财务公司"）的《山东恒邦冶炼股份有限公 司关于对江西铜业集团财务有限公司的风险评估报告》进行了专项核查，核查情 况及核查意见如下： 一、基本情况 江西铜业集团财务有限公司成立于 2006 年 12 月 8 日，是经国家金融监督管 理总局（原中国银保监会）批准设立的非银行金融机构。 企业名称：江西铜业集 ...

国泰君安证券股份有限公司 关于山东恒邦冶炼股份有限公司 2024 年度内部控制评价报告的核查意见 国泰君安证券股份有限公司（以下简称"国泰君安"或"保荐人"）作为山 东恒邦冶炼股份有限公司（以下简称"恒邦股份"或"公司"）向不特定对象发 行可转换公司债券（以下简称"本次发行"）的保荐人，根据《证券发行上市保 荐业务管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业 务》《深圳证券交易所股票上市规则》（2023 年 8 月修订）《深圳证券交易所上市 公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》（2023 年 12 月修订）等相 关规定的要求，对恒邦股份2024年度内部控制评价报告等相关事项进行了核查， 相关核查情况及意见如下： 一、保荐人进行的核查工作 国泰君安保荐代表人通过与恒邦股份董事、监事、高级管理人员、内部审计、 注册会计师等人员交谈，查阅了董事会、总经理办公会等会议记录、内部审计报 告、年度内部控制评价报告、监事会报告，以及各项业务和管理规章制度，从公 司内部控制环境、内部控制制度的建设、内部控制的实施情况等方面对其内部控 制制度的完整性、合理性及有效性进行了核查。 二、内部 ...

据证券时报，近期，多家机构再次上调了黄金目标价格，高盛将2025年底金价预测从此前的3100美元上 调到了3300美元。高盛表示，看涨黄金价格的主要原因在于央行对黄金的需求超出预期，且资金稳健流 入黄金ETF。 高盛预计亚洲大型央行可能在未来3~6年继续快速购金，中国等国的目标黄金储备比例或从目前8%提高 至20%~30%。此外，花旗、瑞银集团、法国巴黎银行等海外机构同样上调了黄金价格预期。 金信期货研报认为，在其稀缺特性、全球债务增长以及货币超发、美元信用下滑、央行购金需求持续的 大背景下，金价长期向上的驱动并不改变；而现在或者说此后一段时间全球仍将处于低利率时代，同时 联储进入新一轮降息周期，ETF资金流入成为中期强有力推手。维持2025年年报金价中枢将继续上扬的 观点，并上调目标区域至3340~3475美元/盎司。 贵金属板块逆市领涨，西部黄金涨超7%，赤峰黄金、山金国际、四川黄金等纷纷上涨。 3月31日，国际现货黄金价格再次刷新历史新高，突破3100美元/盎司。 | 伦敦金现 | | | SPTAUUSDOZ | | --- | --- | --- | --- | | 3105.645 | | | + ...

Core Viewpoint - Despite the significant increase in gold prices, Shandong Gold's profit margins for some products have declined, indicating a disconnect between revenue growth and profitability [1][3][9]. Financial Performance - The company reported a revenue of 82.5 billion yuan and a net profit of 2.952 billion yuan, representing year-on-year increases of 39.21% and 26.8% respectively [1]. - In 2024, the international spot gold price peaked at 2,790 USD/ounce and ended the year at 2,624 USD/ounce, marking an approximate 27% increase compared to the previous year [1]. Product Performance - Revenue from self-produced gold, purchased gold, and small gold bars was 25.03 billion yuan, 36.76 billion yuan, and 10.34 billion yuan respectively [3]. - The gross margin for self-produced gold was 47.05%, while the margins for purchased gold and small gold bars were below 2% [3]. - The gross margin for self-produced gold decreased by 1.86 percentage points compared to the previous year, despite the rise in gold prices [3][4]. Cost Analysis - The cost of self-produced gold increased by 45.17%, outpacing the revenue growth of 40.08%, leading to a decline in gross margin [4]. - Significant increases in costs were noted in outsourced production expenses (up 71.42%) and manufacturing costs (up 57.51%) [6]. - The overall cost structure showed that raw material costs rose by 64.02% to 52.21 billion yuan, with raw materials now constituting 70.6% of the total costs [8]. Industry Context - The trend of declining profit margins in the gold refining sector is not unique to Shandong Gold, as similar patterns were observed in Hengbang Shares, which reported a decrease in gross margin despite revenue growth [6][9].

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 11.52 RMB [7][8]. Core Views - The company achieved a revenue of 75.801 billion RMB in 2024, a year-on-year increase of 15.59%, while the net profit attributable to shareholders was 537 million RMB, up 4.07% year-on-year [1][2]. - The report highlights that the company's main business revenue increased due to higher production and prices of gold and copper, but profitability did not increase due to lower processing fees and increased impairment losses [2][3]. - The forecast for gold prices is optimistic, with expectations of a continued upward trend in 2025-2026, driven by economic uncertainties and increased demand for gold as a safe-haven asset [3][4]. Summary by Sections Financial Performance - In Q4 2024, the company reported a revenue of 17.640 billion RMB, an increase of 18.53% year-on-year, but a net profit of 72.186 million RMB, down 31.55% year-on-year [1]. - The overall production and operation of the company remained stable, with significant contributions from rare metals and by-products, which saw a gross profit increase of 406 million RMB compared to 2023 [2]. Future Outlook - The company is expected to benefit from rising prices of its main products, with net profit projected to increase to 844 million RMB in 2025 [1][4]. - The report anticipates that the supply-demand dynamics for copper will improve, potentially leading to higher copper prices in the coming years [3][4]. Valuation Metrics - The projected earnings per share (EPS) for 2025, 2026, and 2027 are 0.74 RMB, 0.93 RMB, and 1.29 RMB respectively, reflecting a significant growth trajectory [4][6]. - The report provides a comparison of the company's price-to-earnings (PE) ratio with peers, suggesting a valuation of 15.6 times PE for 2025, which is lower than the industry average of 19.5 times [4][12].