九阳股份有限公司投资者关系活动记录表 证券代码：002242 证券简称：九阳股份 | --- | --- | --- | |------------------|---------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系活动 | 特定对象调研 | 分析师会议 媒体采访 业绩说明 | | 类别 | 会 | | | | 新闻发布会 | 路演活动 现场参观 | | | 其他（电话会议） | | | 活动参与人员 | | 工银国际：高子阳、陈明朴、孟冰玉、张森焱、赵泽平；工银国际 | | | | | | | 投资 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Jiuyang Co., Ltd. with a target price of RMB 11.00, representing a potential upside of 19% from the current price of RMB 9.24 [1][4][5]. Core Insights - Jiuyang is facing a phase of developmental bottlenecks, testing its multi-category expansion capabilities as the domestic small kitchen appliance market matures. The expected revenue growth for 2024 is projected at 2.9% year-on-year, reaching RMB 9.9 billion [1][4][5]. - The report highlights that while the short-term profit margins are under pressure, the company is expected to maintain a net profit margin of 4.0% for 2024, with a slight increase in net profit by 1.6% to RMB 400 million [4][5]. Summary by Sections Revenue and Profit Forecast - Revenue for 2024 is expected to be RMB 9,896 million, with a growth of 2.9% year-on-year. The projections for 2025 and 2026 are RMB 10,378 million and RMB 10,879 million, respectively, indicating growth rates of 4.9% and 4.8% [6][9]. - The report anticipates a decline in net profit for 2024 to RMB 395 million, a decrease of 39.3% from previous estimates, with subsequent years showing recovery to RMB 447 million in 2025 and RMB 508 million in 2026 [5][6][9]. Market Conditions - The small kitchen appliance market is entering a mature phase, with online and offline retail sales declining by 5% and 12% respectively in the first half of 2024. This has led to intensified competition and a shift from volume growth to price declines [4][5]. - Jiuyang is adapting to the K-shaped consumption trend by innovating flagship products and expanding its price range to cater to different consumer segments, which is expected to stabilize domestic sales in the second half of 2024 [4][5]. Valuation Metrics - The report adjusts the target price down by 35% to RMB 11.00, corresponding to a P/E ratio of 19 times for 2025. The current valuation reflects a significant discount compared to peers, with Jiuyang's P/E for 2024 estimated at 17.9 times [5][8].

证 券 研 究 报 告 九阳股份（002242）2024 年中报点评 推荐（维持） 内销修复增长，盈利短期承压 目标价：11 元 事项： 公司发布 24 年中报，实现营收 43.9 亿元、同比+1.6%；实现归母净利润 1.8 亿 元，同比-29%；拆分单季度来看，24Q2 实现营收 23.2 亿元，同比-4.3%；实 现归母净利润 0.5 亿元，同比-63.9%。 评论： 内销增长外销下滑，食品加工机品类规模修复。公司 24H1 营收同比增长 1.6%， 拆分内外销来看，内销 24H1 实现营收 35.5 亿元、同比增长 4.7%；外销 24H1 实现营收 8.3 亿元，同比下滑 9.7%。24H1 国内小家电行业需求疲弱，公司内 销表现优于行业，预计主要系食品加工机品类规模修复驱动。拆分品类来看， 24H1 食品加工机、营养煲、西式电器、炊具同比分别+13.6%、+4.7%、-10%、 -25.7%，主要贡献规模的品类食品加工机及营养煲规模修复增长，西式电器下 滑预计主要系空气炸锅、净水品类规模下滑影响。展望后续，我们预计小家电 行业需求将逐渐修复，公司也有望取得优于行业的增长表现。 24Q2 毛利率同比 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/家用电器与器具/家用电器 证券研究报告 九阳股份（002242）公司半年报点评 2024 年 09 月 06 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------|------------| | 股票数据 | | | 09 [ Table_StockInfo 月 05 日收盘价（元） ] | 9.50 | | 52 周股价波动（元） | 9.25-14.80 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 767/766 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 7287/7274 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《外销快速增长，公司收入单季度增速重回双 | | | 位数》 2023.11.21 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -33.24% -24.24% -15.24% -6.24% 2.76% 2023/9 2023/12 2024 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨九阳股份（002242.SZ） [Table_Title] 规模韧性增长，经营利润阶段承压 | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 2024H1 公司实现营业收入 43.87 亿元，同比增长 1.6% ，实现归母净利润 1.75 亿元，同比下 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BUW408 请阅读最后评级说明和重要声明 九阳股份（002242.SZ） cjzqdt11111 2024-09-04 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Title2] 规模韧性增长，经营利润阶段承压公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 [Table_Summary2] ...

家用电器/小家电 公 司 研 究 九阳股份（002242.SZ） 2024 年 09 月 04 日 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|------------| | 日期 | 2024/9/4 | | 当前股价 ( 元 ) | 9.46 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 14.80/9.25 | | 总市值 ( 亿元 ) | 72.56 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 72.44 | | 总股本 ( 亿股 ) | 7.67 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 7.66 | | 近 3 个月换手率 (%) | 29.71 | 股价走势图 -40% -30% -20% -10% 0% 2023-09 2024-01 2024-05 九阳股份 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《2024Q1 内销改善，盈利能力维持平 稳—公司信息更新报告》-2024.4.21 《2023Q4 收入承压，归母净利润恢复 小 幅 增 长 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2024.3.30 《2023Q3 外销持续高增，静待内销修 复带动盈 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 家用电器 2024 年 09 月 01 日 九阳股份 (002242) ——2024 年中报点评：业绩有所承压，内销跑赢行业 | --- | --- | |---------------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 30 日 | | 收盘价（元） | 9.73 | | 一年内最高/最低（元） | 14.80/9.25 | | 市净率 息率（分红 / 股价） | 2.1 1.54 | | | 7,450 | | 流通 A 股市值（百万元） 上证指数 / 深证成指 | 2,842.21/8,348.48 | | | | | --- | --- | |------------------------------|------------------------| | | | | 基础数据 : | 年 06 月 30 日 | | | | | 每股净资产（元） | 4.65 | | 资产负债率 % | 53.34 | | 总股本/流通 A ...

公司报告 | 半年报点评 内销核心品类有所修复，盈利能力待改善 事件：公司 2024 年 H1 实现营业收入 43.87 亿元，同比+1.60%，归母净利 润 1.75 亿元，同比-29.04%；其中 2024Q2 实现营业收入 23.21 亿元，同比 -4.29%，归母净利润 0.45 亿元，同比-63.88%。 核心品类增长有所修复、行业大盘承压。分内外销看，24H1 内外销营收同 比分别为+4.66%/-9.69%，内销平稳增长，外销承压明显。分品类看，食品 加工机、营养煲、西式电器、炊具业务营收同比分别为 +13.57%/+4.68%/-9.96%/-25.74%。根据奥维云网（AVC）数据显示，24H1 厨房小家电整体零售额 261 亿元，同比-5.4%，零售量 13,149 万台，同比 微增 0.4%；在厨房小家电行业大盘整体疲软的情况下，公司核心品类表现 略好于行业。 毛利水平稳中有升、渠道拓展推高营销费用率。2024 年 H1 公司毛利率为 28.07%，同比+0.99pct，净利率为 3.94%，同比-1.81pct；其中 2024Q2 毛利 率为 29.10%，同比+2.64pct，净利率 ...

第六届监事会第九次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 九阳股份有限公司（以下简称：公司）于 2024 年 8 月 14 日以书面等方式发 出关于召开公司第六届监事会第九次会议的通知，会议于 2024 年 8 月 28 日以通 讯表决的方式召开。会议应参与表决监事 3 名，实际参与表决监事 3 名。本次会 议由监事会主席朱宏韬主持。本次会议的召开与表决程序符合《公司法》和《公 司章程》等的有关规定，表决所形成的决议合法、有效。经与会监事认真审议并 表决，通过如下决议： 证券代码：002242 证券简称：九阳股份 公告编号：2024-018 九阳股份有限公司 经审核，监事会认为：董事会编制和审核《公司2024年半年度报告及摘要》 的程序符合法律、行政法规和中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地 反映了上市公司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 公司2024年半年度报告全文详见巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）；报告 摘要详见2024年8月30日《证券时报》、《中国证券报》及巨潮资讯网 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 证券代码：002242 证券简称：九阳股份 公告编号：2024-021 九阳股份有限公司 关于会计政策变更的公告 特别提示： 本次会计政策变更是九阳股份有限公司（以下简称"公司"）根据财政部相 关规定和要求进行的变更，符合相关法律法规的规定，执行变更后的会计政策能 够客观、公允地反映公司的财务状况和经营成果。本次变更无需提交公司董事会 和股东大会审议，预计执行新准则对公司当期及前期的净利润、总资产和净资产 均不会产生重大影响。 一、本次会计政策变更概述 1、变更原因及适用日期 2023年10月25日，财政部印发了《企业会计准则解释第17号》（财会〔2023〕 21号），该解释对"关于流动负债与非流动负债的划分""关于供应商融资安排 的披露""关于售后租回交易的会计处理"的内容进行了规范说明。该解释自2024 年1月1日起施行。 公司根据上述要求对会计政策进行相应变更，自2024年1月1日起执行。 2、变更前采用的会计政策 变更前，公司执行财政部发布的《企业会计准则——基本准则》和各项具体 会计准则、企业会计准则应 ...