2024 年 04 月 18 日 行业 3 月需求环比改善。据奥维云网，2024 年 3 月小家电行业线上销额 同比增长 6.3%；2024 年 1-3 月线上销额同比下滑 0.3%，其中豆浆机线 上销额同比+30.82%；破壁机线上销额同比-13.32%；电饭煲线上销额同 比+5.3%，小家电行业 2024 年 3 月整体需求环比改善明显，部分品类一 季度仍具有一定压力背景下公司 2024Q1 营收及净利润均实现稳健增长。 证券研究报告 | 季报点评 收入稳健增长，盈利能力稳健 创新提升品牌价值。公司致力于创新变革，在厨房小家电领域推出 0 涂层 不粘电饭煲、速嫩烤空气炸锅、变频轻音破壁机等众多新品；在清洁电器 领域也创新使用履带滚刷活水洗地技术和四维立体热风快烘技术。此外， 公司在 2023 年收购深圳甲壳虫智能有限公司，标的公司技术专利有望在 未来持续赋能公司清洁电器产品竞争力。 风险提示：原材料价格波动风险、渠道拓展不及预期、行业竞争加剧。 | --- | --- | |-------------------------------|----------| | | | | 股票信息 | | | 行业 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 证券研究报告 小家电Ⅲ 投资评级 买入-A 维持评级 6 个月目标价 14.52 元 股价 (2024-04-17) 11.30 元 交易数据 总市值(百万元) 8,667.29 流通市值(百万元) 8,652.47 总股本(百万股) 767.02 流通股本(百万股) 765.71 12 个月价格区间 9.77/17.11 元 相对收益 -2.9 -15.5 -16.6 绝对收益 -3.0 -5.1 -30.7 李奕臻 分析师 相关报告 Q4 业绩增速小幅转正 2024-03-29 [Table_Finance1] (亿元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 主营收入 101.8 96.1 103.2 112.7 122.3 净利润 5.3 3.9 4.4 5.2 5.9 公司快报 2024 年 04 月 18 日 九阳股份(002242.SZ) 内销经营复苏，Q1 收入增速转正 事件：九阳股份公布 2024 年一季报。公司一季度实现收入 20.7 亿元，YoY+9.2%；实现归母净利润 1.3 亿元，YoY+7.1%；实现扣 非 ...

九阳股份有限公司 2024 年第一季度报告 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 □是 否 （一） 主要会计数据和财务指标 证券代码：002242 证券简称：九阳股份 公告编号：2024-012 重要内容提示： 3.第一季度报告是否经审计 九阳股份有限公司 2024 年第一季度报告 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 （二） 非经常性损益项目和金额 □适用 不适用 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项 □适用 不适用 （三） 主要会计数据和财务指标发生变动的情况及原因 2 单位：元 二、股东信息 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------|-----------------|------------------|---------------- ...

丨证券研究报告丨 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 公司 2023 年实现营业收入 96.13 亿元，同比下降 5.54% ，实现归母净利润 3.89 亿元，同比下 | | | 降 26.58% ，实现归母扣非净利润 3.53 亿元，同比下降 35.76% 。公司 2023 年四季度营业收入 28.32 亿元，同比下降 12.92% ，实现归母净利润 2553.22 万元，同比增长 0.86% ，实现归母 | | | 扣非净利润 1433.81 亿元，同比下降 84.22% 。 | | | | | [Table_Author] 陈亮 陈佳 请阅读最后评级 ...

公 司 研 究 2023H2 外销高速增长，Q4 业绩有所改善 (40%) (30%) (20%) (10%) 0% 10% 23/4/1023/6/2023/8/3023/11/924/1/1924/3/30 九阳股份 沪深300 <<海外收入显著拉动增长，内销均价 企稳有望摆脱盈利困局>>--2021- 04-01 <<价值登高迎接消费升级与分级，取 得高质量增长>>--2020-04-03 <<九阳股份点评报告：多元化发展战 略初显成效,业绩高增长可期>>-- 2017-04-18 投资建议：行业端，伴随国内经济复苏，出口链改善拉动，整体需求 有望回暖。公司端，产品矩阵不断丰富，渠道建设持续拓展，数字化优势 赋能效率提升，公司收入业绩有望长期增长。我们预计，2024-2026 年公 司 归 母 净 利 润 分 别 为 4.66/5.61/6.13 亿元，对应 EPS 分别为 0.61/0.73/0.80 元，当前股价对应 PE 分别为 16.93/14.07/12.88 倍。维 持"买入"评级。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------- ...

买入（维持） 当前价：10.51 元 分析师：洪吉然 执业证书编号：S0930521070002 021- 52523793 hongjiran@ebscn.com -43% -30% -16% -3% 10% 03/23 06/23 09/23 12/23 九阳股份 沪深300 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------|---------|------------|--------|--------|--------| | 表 1 ：公司盈利预测与估值简表 指标 2022 2023 2024E 2025E 2026E | | | | | | | 营业收入（百万元） | 10,177 | 9,613 | 10,162 | 11,027 | 12,001 | | 营业收入增长率 | -3.45% | -5.54% | 5.72% | 8.51% | 8.83% | | 净利润（百万元） | 530 | 389 | 474 | 541 | 59 ...

＃相关rel报ate告dReport＃ 《【 兴 证 家 电 】 九 阳 股 份 （002242）2023 年三季报点评： Q3 外销增势亮眼，营收好于预 期》2023-11-01 《【 兴 证 家 电 】 九 阳 股 份 （002242）2023 年中报点评： Q2 外销亮眼，静待消费复苏》 2023-08-30 《【 兴 证 家 电 】 九 阳 股 份 （002242）2023 年一季报点评： 短期经营承压，期待新品发力》 2023-04-27 外销增速亮眼，内销静待复苏。分业务看，公司 2023 年食品加工机/营养煲/ 西式小家电/炊具营收为 29.40 /36.97 /23.06 /4.21 亿元，同比-10.18% /-0.24% /+2.60% /-33.66%。2023 年食品加工机、炊具业务承压；营养煲增速平稳， 已跃居第一大业务；西式小家电业务略有增长，或主要系外销拉动。分渠道 看，公司 2023 年线上/线下渠道营收为 52.13 /44.00 亿元，同比-15.37% /+9.53%。分地区看，内销/外销营收为 73.74 / 22.39 亿元，同比-16.68% /+68.79%。Q4 ...

证 券 研 究 报 告 事项： 九阳股份（002242）2023 年报点评 推荐（维持） 23 年经营筑底承压，期待改善拐点 目标价：14 元 当前价：10.51 元 公司发布 2023 年报，实现营业收入 96.1 亿元，同比-5.5%；实现归母净利 3.9 亿元，同比-26.5%；其中，23Q4 实现营业收入 28.3 亿元，同比-12.9%；实现 归母净利 0.26 亿元，同比+0.9%。 评论： 小家电内销需求疲弱，23 年公司营收规模承压。公司 23 年营收整体下滑 5.5%， 其中国内下滑 17%、海外增长 69%，主要系国内小家电需求疲弱，影响公司线 上渠道营收同比下滑 15%。据奥维云网数据，23 厨房小家电规模整体同比下 滑 9.6%、其中线上下滑 10.7%；公司适应国内小家电需求 K 型分化趋势，聚 焦细分品类产品创新，虽然内销短期经营筑底承压、但 23 年内销线下已有显 著恢复、同比增长 9.5%，后续伴随内销需求复苏、线上新品类推新，我们预 计公司经营拐点可期。 23Q4 毛利率同比下滑，期间费用率同比提升。23Q4 实现归母净利 0.26 亿元， 同比+0.9%，23 年全年归母净 ...

2023 年年报点评：外销拖动增长，内销有待复苏 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 核心观点 公司研究·财报点评 | --- | --- | |----------------------------------------|----------------------------| | 基础数据 | | | 投资评级 | 买入(维持) | | 合理估值 | | | 收盘价 | 10.51 元 | | 总市值/流通市值 | 8061/8048 百万元 | | 52 周最高价/最低价 近 3 个月日均成交额 | 17.90/9.52 元 52.08 百万元 | | 市场走势 | | 相关研究报告 证券研究报告 图2: 公司单季营业收入及增速 ■ 营收（亿元） – YOY 40. 0 40% 35.0 30% 30. 0 20% 25.0 10% 20.0 0% 15.0 －10% 10.0 －20% 5. 0 o. o -30% 202107 202102 20307 20204 202107 1 202104 nps Dan 2020 203 300 p 202304 40230 402302 资 ...

请务必阅读正文后的重要声明部分 1 数据来源：聚源数据 九阳股份（002242）2023 年年报点评 假设 1：考虑到公司着力推进海外业务，海外需求主要体现为西式家电产品，假设 2024-2026 年公司食品加工机营收同比增速为 1%；营养煲营收增速分别为 3%/5%/5%；西 式电器营收增速分别为 15%/10%/10%；炊具营收同比增速为 5%；其他产品营收增速为 15%。 单位：百万元 2023A 2024E 2025E 2026E 附表：财务预测与估值 九阳股份（002242）2023 年年报点评 | --- | --- | --- | |----------|-------|-----------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | | 买入：未来 6 个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 20% 以上 | | | | 持有：未来 6 个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 10% 与 20% 之间 | | 公司评级 | | 中性： ...