一、制定本规划考虑的因素 公司着眼长远和可持续发展，在综合考虑公司经营发展、行业发展趋势、股 东意愿、社会资金成本、外部融资环境等因素的基础上，建立对投资者持续、稳 定、科学的回报规划和机制，对公司利润分配做出明确的制度性安排，以保证利 润分配政策的连续性和稳定性。 二、本规划的制定原则 本规划将在符合相关法律法规和《公司章程》的前提下，充分重视对投资者 合理投资回报，保持公司利润分配政策的连续性和稳定性，同时兼顾公司的长远 利益、全体股东的整体利益及公司当年的实际经营情况和可持续发展。公司在利 润分配政策的研究论证和决策过程中，应充分考虑和听取股东（特别是中小股东） 和监事的意见。 三、公司未来三年（2023 年-2025 年）具体股东回报规划 （一）利润分配的形式：公司采取现金或者现金、股票相结合的方式分配股 利；在有条件的情况下，公司可以进行中期现金分红。公司在选择利润分配方式 时，相对于股票股利等分配方式优先采用现金分红的利润分配方式。 （二）利润分配的时间间隔：公司原则上在每年年度股东大会审议通过后进 行一次现金分红，公司董事会可以根据公司的盈利状况及资金需求状况提议公司 华明电力装备股份有限公司 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company Huaming Equipment (002270.SZ) [1] Core Views - Huaming Equipment is a leading enterprise in transformer tap switches, focusing on three main business segments centered around electrical equipment. The company has shown steady growth, with a revenue of 1.712 billion yuan in 2022, representing a year-over-year increase of 11.7%. The net profit attributable to shareholders is expected to reach between 533 million and 560 million yuan in 2023, indicating a growth of 48.3% to 55.8% [2][3][24]. Summary by Sections Business Overview - Huaming Equipment has been deeply engaged in the transformer tap switch sector for 30 years and has established a leading position in the industry. The company acquired its main competitor, Changzheng Electric, in 2018, forming two major production bases and securing the top domestic and second global market share in tap switches [20][30]. Market Dynamics - The domestic market is experiencing an upturn in grid investment, which is expected to drive demand for transformers and their core components, including tap switches. The overseas market is also benefiting from accelerated grid investments, providing a broad outlook for the company's electrical equipment exports. The company is actively planning local operations abroad to capture market share from competitors [2][3][32]. Financial Forecast and Investment Rating - The company is projected to achieve net profits of 540 million, 660 million, and 830 million yuan for the years 2023, 2024, and 2025, respectively, with year-over-year growth rates of 50.5%, 22.0%, and 26.4%. The corresponding price-to-earnings ratios for these years are expected to be 23.6, 19.4, and 15.3, which are below the average of comparable companies, justifying the "Buy" rating [3][58]. Revenue and Profitability - The company’s revenue is expected to reach 2.146 billion, 2.642 billion, and 3.171 billion yuan for 2023, 2024, and 2025, respectively, with year-over-year growth rates of 25.4%, 23.1%, and 20.0%. The gross profit margins are projected to be 52.3%, 53.0%, and 53.4% for the same years [11][57]. Product and Service Expansion - Huaming Equipment is expanding its service offerings in maintenance and repair, leveraging its existing customer base of over 160,000 sold tap switches. The company is also focusing on high-barrier research and development for ultra-high voltage products, aiming to break the monopoly of foreign brands in this sector [3][54][81].

股票代码：002270 股票简称：华明装备 华明电力装备股份有限公司 5、海外本地销售团队的进展？ 目前俄罗斯、土耳其的本地销售团队较为成熟，美国、巴 西、东南亚等地也有相关团队，海外各个市场的本地销售团队 在陆续搭建及进一步完善。 6、海外订单的稳定性？ 投资者关系活动记录表 投资者关系活 动类别 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 ■现场参观 □其他 电话会议 参与单位名称 及人员姓名 瑞银证券：利林海 时间 2023 年 12 月 28 日 15:30-16:30 地点 公司 上市公司接待 人员姓名 董事会秘书：夏海晶 投资者关系活 动主要内容介 绍 1、如何看待网内网外情况？ 网内主要取决于电网招标，近年来都是持续增长的状态； 网外需求是看社会整体投资情况，跟经济发展和社会用电需求 相关性较强。如明年经济保持增长，电力设备投资还是会有增 量，只是驱动的环节可能会发生变化，没有办法精准的预测。 电网个别年份可能会有一些节奏的波动，从趋势看，现在新能 源发展对主干网和配网的改造需求应该是持续存在的。 2、海外市场的拓展情况？ 目前俄罗斯已经开始建厂，预计明年上 ...

华明电力装备股份有限公司 股票代码：002270 股票简称：华明装备 投资者关系活动记录表 投资者关系活 动类别 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ■其他 电话会议 参与单位名称 及人员姓名 台湾统一投信：Derek Lin、Zach Lin 时间 2023 年 12 月 25 日 16:00-17:00 地点 公司 上市公司接待 人员姓名 董事会秘书：夏海晶 投资者关系活 动主要内容介 绍 1、有载开关和无载开关的应用场景有什么区别？ 有载开关是在不断电的情况下进行切换，无载开关需要在 断电环境下进行切换，应用场景的区分主要看切换的环境是否 可以接受断电及用电场景负荷波动是否频繁。 2、真空开关和油浸式开关的区别？ 从安全性来看，真空开关安全性更高，具有天然的安全优 势。从长期实用角度，油浸式开关单次检修和维护成本更高， 虽然首次购买价格低，但后续维护及检修成本使得产品全生命 周期总价并不低。而真空开关维护及检修次数要低于油浸式开 1 关，从全生命周期来看真空开关的成本会低于油浸式开关。现 在公司产品中真空开关的占比也在不断提升，从长期看我们相 信 ...

股票代码：002270 股票简称：华明装备 1 对一些全球化的海外公司还是偏弱一些。 4、海外项目对销售团队的要求? 要在当地实现持续供货，本土化布局非常重要，不仅是销 售，还包含服务、生产等本土化的落地，这也是海外市场突破 的关键点。 5、海外销售模式？ 公司一般采用直销为主，在一些市场前期发展过程中也会 考虑经销商或合作的模式，公司未来主要还是通过本地化的部 署来实现海外业务的拓展。 6、公司海外销售网点的布局？ 公司主要在俄罗斯、土耳其、巴西、美国布局销售网点， 今年在新加坡也有布局，其他区域主要由国内直销团队负责或 者同当地合作去建立联系。 7、土耳其的布局情况？ 华明电力装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 投资者关系活 动类别 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 ■现场参观 □其他 电话会议 参与单位名称 及人员姓名 广发基金：罗洋、柴嘉辉 时间 2023 年 12 月 21 日 10:30-11:30 地点 公司 上市公司接待 人员姓名 董事会秘书：夏海晶 投资者关系活 动主要内容介 绍 1、公司出口的业务模式？ 公司产品中直接出口和间接出口都会有 ...

非，计划在目前基础上进一步扩产，未来会进一步辐射欧洲市 场。 3、如何看待海外市场？ 股票代码：002270 股票简称：华明装备 华明电力装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 投资者关系活 动类别 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 ■现场参观 □其他 电话会议 参与单位名称 及人员姓名 润晖投资：马湛、邢天成 时间 2023 年 12 月 22 日 10:30-11:30 地点 公司 上市公司接待 人员姓名 董事会秘书：夏海晶 投资者关系活 动主要内容介 绍 1、海外市场情况？ 产品需求主要跟经济规模挂钩，美洲、欧洲是目前海外最 大的市场，但是从增速看可能是东南亚和印度需求增长更快一 些。目前公司产品已经覆盖了全球上百个国家和主要地区的电 力用户。 2、公司目前在海外的布局？ 目前俄罗斯已经开始建厂，预计明年初可投入生产。新加 坡团队已有初步架构，接下来会计划考察东南亚的情况，产能 落地计划明年上半年启动。土耳其目前有工厂，辐射中东及北 1 目前海外市场主要是新增需求带来的增长，但总体看海外 市场竞争格局未出现明显变化，除了个别市场外，公司份额没 有明显提高。 ...

股票代码：002270 股票简称：华明装备 投资者关系活 动类别 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 ■现场参观 □其他 电话会议 参与单位名称 及人员姓名 摩根士丹利：侯婧 时间 2023 年 12 月 18 日 14:00-15:00 地点 公司 上市公司接待 人员姓名 董事会秘书：夏海晶 投资者关系活 动主要内容介 绍 1、公司客户有哪些？ 公司的直接客户是变压器厂，最终下游用户主要分为电网 内和电网外。网内情况比较简单，国内就是国网和南网为主， 网外相对非常分散，跟整个经济发展各个领域都息息相关。 2、公司产品出口各电压占比？ 变压器的需求本身呈现金字塔结构，从台数占比来看，绝 大部分都是 220kV 以下，220kV 以上的占比相对偏低。国内国 外都是差不多的分布。 1 3、高端产品进展？ 特高压方面，公司前段时间公告已签订一个批量销售的订 单，预计明年上半年交付完毕，预计明年底能够正式投运，后 续需能稳定运行一段时间后，慢慢提升份额。其他产品也正陆 续推进，但是任何新产品新领域都需要一个逐步推进的过程。 4、公司的发展历史？ 公司 90 年代初建厂，创 ...

股票代码：002270 股票简称：华明装备 华明电力装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 投资者关系活 动类别 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 ■现场参观 □其他 电话会议 参与单位名称 及人员姓名 禾其投资：王奇琪、吴迪 时间 2023 年 12 月 12 日 10:00-11:00 地点 公司 上市公司接待 人员姓名 董事会秘书：夏海晶 投资者关系活 动主要内容介 绍 1、欧美市场的需求情况？ 根据公司客户的反馈欧美目前的变压器需求比较旺盛，欧 美变压器存在大量更新换代的需求，同时新能源和算力中心驱 动了对电力和设备的需求，欧洲也在提高非化石能源占比，这 些都会较长时间维持对变压器的需求。 2、如何看待跟随变压器厂出海？ 目前越来越多中国企业也在积极布局海外市场，将出海作 为关键的发展战略，未来也会有机会进一步跟随国内变压器厂 出海。从生产技术角度，中国变压器企业已达到全球领先位置， 1 是中国制造新的名片，但市场及市场份额需要时间去争取。 目前看整体的交付周期都在延长，但是变压器的交付、项 目进展等情况都与国内情况不同，即使是一定程度的供给紧张 并不会 ...

关于参与海外光伏电站项目投标的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、投标项目基本情况 华明电力装备股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 5 月 18 日召开 第六届董事会第六次会议，审议通过了《关于参与海外光伏电站项目投标暨拟设 立控股子公司的议案》，同意公司与 China International Water & Electric Corporation(S) Pte. Ltd.（以下简称"CIWE"）共同参与 Jurong Town Corporation（以下简称"JTC"）的新加坡 JTC 光伏项目的投标。相关具体内容 详见公司于 2023 年 5 月 19 日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露 的《关于参与海外光伏电站项目投标暨拟设立控股子公司的公告》（公告编号： 〔2023〕026 号）。 二、投标项目进展 证券代码：002270 证券简称：华明装备 公告编号：〔2023〕052 号 华明电力装备股份有限公司 2023 年 12 月 15 日 近日公司收到合作方 CIWE 的通 ...

股票代码：002270 股票简称：华明装备 华明电力装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 投资者关系活 动类别 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ■其他 电话会议 参与单位名称 及人员姓名 野村东方：马晓明、尤歆 时间 2023 年 12 月 5 日 10:00-11:00 地点 公司 上市公司接待 人员姓名 董事会秘书：夏海晶 投资者关系活 动主要内容介 绍 1、公司的直接客户有哪些，最终用户的话语权？ 公司的直接客户是变压器厂，最终下游用户主要分为电网 内和电网外。客户一般在变压器的招标过程中直接或间接的有 技术规范和指标等方面的要求，可能会具体到品牌、型号等， 因此在选用具体分接开关时，很多最终客户有较强的话语权。 2、采购公司产品的模式？ 一般都是通过招标变压器的形式，公司产品作为变压器的 组件。 1 3、公司产品交付周期？ 变压器的需求呈现金字塔结构，从台数占比来看，绝大部 分都是 220kV 以下，220kV 以上的占比相对偏低。国内国外都 是差不多的分布。 5、如何看待真空开关未来趋势? 真空开关的安全性更高，全生命周期的运维和检修成 ...