[盈利预测与财务指标 Table_Forcast] | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------|-------|-------------------|------------|-------| | 项目 /年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 1,961 | 2,426 | 2,915 | 3,520 | | 增长率（ %） | 14.6 | 23.7 | 20.2 | 20.8 | | 归属母公司股东净利润（百万元） | 542 | 659 | 806 | 991 | | 增长率（%） | 50.9 | 21.4 | 22.3 | 23.0 | | 每股收益（元） | 0.61 | 0.74 | 0.90 | 1.11 | | PE | 34 | 28 | 23 | 18 | | PB | 5.5 | 5.6 | 5.2 | 4.7 | | 资料来源： Wind ，民生证券研究院预测；（注：股价为 | 2024 | ...

公 司 研 究 ——公司信息更新报告 | --- | --- | |-------------------------|------------| | 日期 | 2024/4/12 | | 当前股价 ( 元 ) | 20.41 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 20.97/9.36 | | 总市值 ( 亿元 ) | 182.92 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 154.96 | | 总股本 ( 亿股 ) | 8.96 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 7.59 | | 近 3 个月换手率 (%) | 93.14 | -40% 0% 40% 80% 120% 160% 2023-04 2023-08 2023-12 华明装备 沪深300 《2023Q3 业绩持续高增，行业景气度 加 速 上 行 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》 -2023.10.24 《变压器分接开关国内龙头，助力全 球电力系统变革—公司首次覆盖报 告》-2023.7.31 清洁能源转型拉动需求，国内需求持续增长，积极布局海外市场 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 | --- | --- | --- | --- ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 04 月 11 日 证券研究报告•2023 年年报点评 买入 （维持） 当前价：19.62 元 华明装备（002270）电力设备 目标价：——元（6 个月） 电网资本开支提升，分接开关龙头充分受益。根据国家能源局 2023年全国电力 工业统计数据显示，2023年国内电网工程完成投资 5275亿元，同比增长 5.4%， 其中变压器为核心设备之一。公司为国内唯一拥有两大全产业链生产基地的分 接开关制造企业，目前的出货量稳居国内第一、世界第二，国内 500kV 以下的 市场竞争中具有较强的领先地位。2023 年公司电力设备板块实现营收 16.3 亿 元，同比增长 20.4%，毛利率为 58.5%，同比增长 0.8pp，伴随国内网内外变压 器需求高景气，公司分接开关业务有望实现稳定增长。此外，尽管目前公司检 修服务业务处于起步阶段，但具备原厂配件、原厂检修的优势，未来检修业务 收入有望持续提升。 风险提示：原材料价格上涨的风险；海外市场开拓不及预期；检修业务进展不 及预期；国网投资不及预期的风险。 投资要点 西南证券研究发展中心 -22% 7% 36% 65% 9 ...

□适用 不适用 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 单位：元 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|----------------|----------------|----------------| | | | | | | | | 第一季度 | 第二季度 | 第三季度 | 第四季度 | | 营业收入 | 412,451,580.55 | 497,040,775.18 | 545,118,110.04 | 506,525,490.15 | | 归属于上市公司股东 的净利润 | 117,967,890.06 | 168,886,459.16 | 172,422,264.04 | 83,128,632.18 | | 归属于上市公司股东 的扣除非经常性损益 的净利润 | 101,834,483.80 | 154,379, ...

[Table_Invest]买入|维持 华明装备(002270)公司跟踪报告 2024 年 02 月 01 日 ——华明装备(002270.SZ)公司跟踪报告 分接开关龙头，布局以电力设备为核心的三大业务板块 销售以及产品的运维检修业务。公司业绩稳健增长，2022 年公司营收 17.12 亿元（YOY+11.7%）；扣非归母 3.43 亿元，同比增长 90.56%。根据公司业 绩预告，2023 年公司归母预计 5.33-5.60 亿元，同比增长 48.3%-55.8%， 盈利能力强劲。 分接开关是变压器的重要部件，安全性要求严苛，具备较高的准入门槛。公 司深耕细分市场 30 年，自 2018 年并购国内最大竞争对手—长征电气后， 形成两大全产业链生产基地，确立出货量国内第一、全球第二的领先地位。 电网投资景气度上行，海内外市场需求共振 国内市场方面，电网投资景气度上行将带动变压器及其核心部件分接开关 的产品需求。海外市场方面，受益于海外电网投资加速，电力设备出海前景 广阔。公司积极规划本土化布局，未来有望凭借产品和服务的优势抢占海外 对手的市场份额，海外业务加速成长。同时公司发力检修服务市场，打造业 绩新增长 ...

股票代码：002270 股票简称：华明装备 华明电力装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 ■现场参观 □其他 电话会议 参与单位名称 国泰君安：李启文 及人员姓名 时间 2023 年 11月 22 日 15:00-16:00 地点 公司 上市公司接待 董事会秘书：夏海晶 人员姓名 1、公司对于未来的展望？ 行业的增长驱动其实首先是整体经济的发展，经济在发展 ...

股票代码：002270 股票简称：华明装备 华明电力装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 ■现场参观 □其他 电话会议 参与单位名称 勤辰资产：赵乃凡；旭松投资：张泽政、陈倍佳 及人员姓名 时间 2023 年 11月 21 日 10:00-11:30 地点 公司 上市公司接待 董事会秘书：夏海晶 人员姓名 1、怎么看待公司中长期的成长性？ 行业的自然增速跟整个经济体量和整个社会用电量有关， ...

股票代码：002270 股票简称：华明装备 华明电力装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 ■现场参观 □其他 电话会议 GIC：Alvin Lee；Harding Loevner：Christopher Nealand、Ling Yue Poon；Janchor Partners：杨盛； 参与单位名称 Capital Group：Cathy Yao、忻慧婷；Avanda：王正昊；大 及人员姓名 和证券：叶捷贤、马锴漪；三井住友德思资管：杨履韬；招 商基金：刘宇晨 时间 2023年11 月7日 13:30-14:30 地点 公司 上市公司接待 董事会秘书：夏海晶 人员姓名 ...

股票代码：002270 股票简称：华明装备 华明电力装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 ■其他 电话会议 参与单位名称 Ishana Capital：何清 及人员姓名 时间 2023年11 月6日 15:00-16:00 地点 公司 上市公司接待 董事会秘书：夏海晶 人员姓名 1、目前国内分接开关的市场格局如何形成的？是否可以 持续？ ...

股票代码：002270 股票简称：华明装备 华明电力装备股份有限公司 投资者关系活动记录表 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 ■现场参观 □其他 电话会议 参与单位名称 安联投资 张煜 及人员姓名 时间 2023年10 月30日 15:00-16:00 地点 公司 上市公司接待 董事会秘书：夏海晶 人员姓名 1、公司业务国内外情况？ 公司业务目前仍以国内为主，但国外业务无论是收入还是 ...