汽车零部件Ⅱ 分析师：龙羽洁 登记编码：S0730523120001 longyj@ccnew.com 0371-65585753 转型成效显著，新业务逐步兑现 ——飞龙股份(002536)年报点评 证券研究报告-年报点评 买入(维持) 市场数据(2026-03-24) | 收盘价(元) | 29.28 | | --- | --- | | 一年内最高/最低(元) | 41.67/10.60 | | 沪深 300 指数 | 4,474.72 | | 市净率(倍) | 4.82 | | 流通市值(亿元) | 159.40 | | 基础数据(2025-12-31) | | | 每股净资产(元) | 6.08 | | 每股经营现金流(元) | 0.65 | | 毛利率(%) | 23.96 | | 净资产收益率_摊薄(%) | 9.07 | | 资产负债率(%) | 44.18 | | 总股本/流通股(万股) | 57,478.59/54,440.11 | | B 股/H 股(万股) | 0.00/0.00 | 个股相对沪深 300 指数表现 -24% 4% 32% 60% 88% 115% 143% 171% 20 ...

汽车零部件Ⅱ 分析师：龙羽洁 登记编码：S0730523120001 longyj@ccnew.com 0371-65585753 转型成效显著，新业务逐步兑现 ——飞龙股份(002536)年报点评 证券研究报告-年报点评 买入(维持) 市场数据(2026-03-24) | 收盘价(元) | 29.28 | | --- | --- | | 一年内最高/最低(元) | 41.67/10.60 | | 沪深 300 指数 | 4,474.72 | | 市净率(倍) | 4.82 | | 流通市值(亿元) | 159.40 | | 基础数据(2025-12-31) | | | 每股净资产(元) | 6.08 | | 每股经营现金流(元) | 0.65 | | 毛利率(%) | 23.96 | | 净资产收益率_摊薄(%) | 9.07 | | 资产负债率(%) | 44.18 | | 总股本/流通股(万股) | 57,478.59/54,440.11 | | B 股/H 股(万股) | 0.00/0.00 | 个股相对沪深 300 指数表现 -24% 4% 32% 60% 88% 115% 143% 171% 20 ...

汽车与零部件行业 行业研究 | 行业周报 能源安全将促进我国新能源车出海，关注 出海链整车及汽零 核心观点 投资建议与投资标的 从投资策略上看，预计部分强α整车及汽零公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利增 长；数据中心液冷及燃气发电产业链、能确定进入特斯拉、Figure、智元、宇树等机器人 配套产业链的汽零及高级别自动驾驶产业链将持续迎来催化。建议持续关注部分竞争力 较强的出海整车、燃气发电机/柴发产业链、人形机器人链、液冷产业链、智驾产业链公 司。 整车相关标的：比亚迪、吉利汽车、上汽集团、江淮汽车、赛力斯等；燃气发电机相关 标的：银轮股份、潍柴动力；液冷相关标的：英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股 份、川环科技等；机器人相关标的：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、三花 智控、浙江荣泰、旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻科技、博俊科技、沪 光股份等；智驾相关标的：经纬恒润、伯特利、德赛西威等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件行业 报告发布日期 2026 年 03 月 23 日 中性（维持） | 姜雪晴 | 执业 ...

证券研究报告 汽车 | 汽车零部件 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2026 年 03 月 23 日 证券分析师 李泽 SAC：S1350525030001 lize@huayuanstock.com 陈佳敏 SAC：S1350525110001 chenjiamin@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | | | 2026 | 年 | 03 | 20 | | | 月 | | | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | 31.33 | | | | | | | 一 年 内 高 最 低 | 最 | / | | | | | | 41.67/10.60 | | | | | | （元） | | | | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | | | | | 18,008.04 | | | | 流通市值（百万元） | | | | | | | | | | 17,056.0 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 23 年 月 日 汽车 周观点：油价上涨强化出海逻辑，重视整车配置机会 行情回顾：本周（3.16-3.22）SW 汽车板块整体-4.40%，板块排名 16/31， 上证指数-3.38%，深证成指-2.90%，沪深 300 指数-2.19%。 乘用车：周度数据大幅改善，油价上涨预计加速新能源出海。根据乘联会 数据，3 月第一周/第二周批发日均 3.1 万辆/5.8 万辆，零售日均 3.1 万辆 /4.5 万辆，随着假期结束及新车上市，终端数据环比大幅改善。此外受中 东形势影响，海外油价上涨，对新能源车需求有望提升，车企出海有望加 速。考虑包括电池、存储等成本影响，车企盈利水平及当前销售均处在年 内低点，预计随着新车上市及行业销售节奏回暖，叠加出海贡献，3-6 月 整车板块边际改善确定性强。 零部件：宇树 IPO 受理，GTC 大会超百款机器人亮相，国内外产业有望 共振。3 月，英伟达 GTC 大会现场展示超百款机器人，几乎包括所有主流 研发企业；宇树科技 IPO 获受理，材料显示 2025 年公司实现营收和利润 高增，并募资 42 亿元加码研 ...

汽车与零部件行业 行业研究 | 行业周报 能源安全将促进我国新能源车出海，关注 出海链整车及汽零 核心观点 投资建议与投资标的 从投资策略上看，预计部分强α整车及汽零公司有望抵御行业风险，实现营收及盈利增 长；数据中心液冷及燃气发电产业链、能确定进入特斯拉、Figure、智元、宇树等机器人 配套产业链的汽零及高级别自动驾驶产业链将持续迎来催化。建议持续关注部分竞争力 较强的出海整车、燃气发电机/柴发产业链、人形机器人链、液冷产业链、智驾产业链公 司。 整车相关标的：比亚迪、吉利汽车、上汽集团、江淮汽车、赛力斯等；燃气发电机相关 标的：银轮股份、潍柴动力；液冷相关标的：英维克、银轮股份、拓普集团、飞龙股 份、川环科技等；机器人相关标的：新泉股份、拓普集团、银轮股份、岱美股份、三花 智控、浙江荣泰、旭升集团、嵘泰股份、斯菱智驱、爱柯迪、精锻科技、博俊科技、沪 光股份等；智驾相关标的：经纬恒润、伯特利、德赛西威等。 风险提示 ⚫ 油价中枢上行及能源安全战略地位上升将推动全球新能源渗透率提升，我国新能源 车出海将迎机遇。据媒体报道，美伊冲突引发的油价上涨正在亚太地区掀起电动车 抢购潮，近期比亚迪、上汽名爵等国内车企新 ...

证券研究报告 汽车零部件&机器人主线周报： 宇树IPO获受理，2025年收入&利润同比实现倍数增长 证券分析师：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 证券分析师：郭雨蒙 执业证书编号：S0600525030002 2026年3月22日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 核心结论 注： "本周"代表2026.3.16-2026.3.20；"最新交易日"均代表2026.3.20，年初至今基准日为上一个自然年的最后一个交易日 2 ◼ 零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数-6.20%（2026年初至今-7.28%），在SW汽车中排名第5；以2010年- 2026.3.20数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的70.62%分位；PB(LF)处于历史的64.82%分位。 ◼ 机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数-5.82%（2026年初至今-9.93%），较SW汽零超额收益为+0.39%； 最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的22.34%分位，PB(LF)处于2025年以来的30.14%分位。当前 人形机器人交易热度已跌至2025年以来的冰点。 （ ◼ 核心覆盖标的周度变 ...

| 投资要点 | | --- | 事件： 公司发布2025年年报，2025年公司实现收入45.45亿元，同比-3.77%；实现归母净利润3.17亿 元，同比-3.85%；扣非归母净利润为3.25亿元，同比-6.98%。其中，2025Q4单季度公司收入为 13.08 亿 元 ， 同 / 环 比 分 别 +6.51%/+21.52%； 归 母 净 利 润 为 0.30 亿 元 ， 同 / 环 比 分 别-52.07%/-60.44%；扣非归母净利润为0.22亿元，同/环比分别-75.85%/-74.91%。公司2025Q4 业绩低于我们的预期。 25Q4毛利率下滑影响公司业绩但单季度费用率有所改善。 2025 年 毛 利 率 为 23.96% ， 同 比 +2.42pct；25Q4 单 季 度 毛 利 率 为 19.47% ， 同 / 环 比 分 别-2.42/-6.81pct。费用率方面， 2025Q4期间费用率为16.24%，同/环比分别-1.07/-1.26pct。其 中 ， 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为 -0.42%/10.24%/6.27%/0.14% ， 同 比 ...

证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件 飞龙股份（002536） 2025 年年报点评：Q4 盈利能力短期承压，静 待非车业务兑现业绩 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 4,723 | 4,545 | 5,044 | 6,237 | 7,483 | | 同比（%） | 15.34 | (3.77) | 10.99 | 23.63 | 19.98 | | 归母净利润（百万元） | 329.62 | 316.92 | 420.13 | 556.49 | 725.80 | | 同比（%） | 25.92 | (3.85) | 32.56 | 32.46 | 30.42 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.57 | 0.55 | 0.73 | 0.97 | 1.26 | | P/E（现价&最新摊薄） | 54.63 | 56.82 | 42.86 | 32.36 | 24.81 | [Table_T ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2026 03 20 年 月 日 飞龙股份（002536.SZ） 积极拓展海外基地，抢滩机器人+AI 赛道助力未来成长 事件：2025 年，公司实现收入 45 亿元，同比-4%，归母净利润 3.2 亿元，同 比-4%。2025Q4，公司实现收入 13 亿元，同比+7%，环比+22%，归母净利 润 0.3 亿元，同比-52%，环比-60%。 服务器液冷渗透加速，新能源及工业液冷业务收入快速增长 。1）据中汽协数 据，2025 年中国汽车销量 3,440 万辆，同比增长 9.4%。新动能加快释放，新 能源汽车销量 1,649 万辆，同比增长 28.2%。新能源汽车延续快速增长态势， 持续拉动产业转型升级。2025 年，公司发动机热管理节能减排部件及重要部 件分别实现收入 21.1/16.6 亿元，同比分别下滑 6%/10%。2）2025 年，全球 服务器市场正迎来以 AI 算力为核心驱动力的变革浪潮，液冷技术加速渗透， 逐步成为新基建标配。立足智算基建黄金赛道的核心生态位，公司将持续受益 于数字经济底座重构带来的长期增长红利，2025 年新能源、氢燃料电池 ...