本周铜价一波三折。周一创出年内新高后；周二贵金属市场表现拖累整体市场情绪，铜价也冲高回落继 续释放风险；周三价格止跌企稳，日内最大涨幅超2%。从今日反弹逻辑来看，美联储会议纪要显示， 大多数与会者认为，若通胀如预期逐步下降，可能适合进一步降息；大多数与会者支持12月降息，支持 降息者普遍提及近几个月就业下行风险增加；大多数与会者认为降息有助于防止劳动力恶化。2026年初 美国将公布新任美联储主席人选，新主席人选及发言，未来偏宽松的货币政策预期未改。在鸽派氛围影 响下，今日有色金属价格得以修复，铜价再度走强。 国内方面，近期政策密集出台，有助于提振市场信心。库存方面，LME库存下降5100吨至149475吨； Comex库存增加2177吨至445180吨；SHFE铜仓单增加5860吨至71738吨，BC铜仓单维系1053吨。需求 方面，铜价再度走高，下游企业采购转为谨慎，成交以刚需为主。考虑到新能源领域持续带来消费增 量，叠加AI数据中心建设和电网建设改造周期的助力，全球铜消费韧性较强，后续铜价仍存走高可 能。不过元旦期间外盘仍有两个交易日，短期交易需警惕外盘波动风险。 资料来源：Wind、光大期货研究所 撰稿 ...

盘前市场动向 1. 12月30日(周二)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.06%，标普500指数期货跌0.07%，纳指期货跌 0.10%。 | = ns 30 | 48,430.80 | 48,481.10 | 48,399.80 | -31.10 | -0.06% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | = US 500 | 6,901.10 | 6,910.80 | 6,896.80 | -4.60 | -0.07% | | 트 US Tech 100 | 25,499.50 | 25,544.30 | 25,477.00 | -26.10 | -0.10% | 2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.25%，英国富时100指数涨0.35%，法国CAC40指数涨0.29%，欧洲斯托克50指数涨0.46%。 | 德国DAX30 | 24,425.94 | 24,464.73 | 24,319.02 | +61.02 | +0.25% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 瑞 英国富时100 | 9,9 ...

12月30日，随着黄金的价格在今年"一路狂飙"，华尔街分析师们的2026年展望报告也在被不断"撕碎重 写"。在周一最新发布的一份报告中，瑞银宣布，其对2026年前三个季度（截至9月）黄金价格的预期将 上调至每盎司5000美元。而如果围绕美国中期选举的政治或经济动荡加剧，黄金价格甚至可能涨至每盎 司5400美元。此外，瑞银的大宗商品策略师们还预计，到2026年底，黄金价格将回落至每盎司4800美元 ——比之前的预测每盎司4300美元高出500美元。瑞银认为，在实际收益率低迷、持续的全球经济担忧 以及美国国内政策不确定性（尤其是与中期选举和不断增加的财政压力相关的不确定性）的支撑下， 2026年黄金需求将稳步增长。策略师们在报告中写道："如果政治或金融风险加剧，黄金价格可能会涨 至每盎司5400美元（此前预期为每盎司4900美元）。" 另外，华尔街金融巨头高盛近日发布研报表示，美国经济在2025年的强劲增长韧性预计将在日历翻至 2026年后强势延续，随着特朗普政府主导的"大而美"法案中的减税细则与更有利的宽松金融条件开始共 同发挥作用，加之关税与通胀带来的逆风大幅缓解，美国经济"软着陆"这一宏观主叙事在2026年 ...

新年将至，我也和很多投资者一样，已着手为2026 年做资产配置规划。 对于2026年的投资，我有一个很清晰的认知，明年的投资难度会远超今年。所以，我早早就做了资产拆分。何为资产拆 分？就是把我可投资的资产分散到不同的篮子里。那么，2026年承载金字塔底座的资产， 我更愿意把"安全垫"交给一种确 定性相对更高的资产类型——利率下行周期中的固收+策略。 理由并不是一句"稳健"可以概括，而是基于数据、市场结构与 投资逻辑的综合判断。 过去三年，市场给了我们一个清晰的现实：无论是权益市场还是债券市场， 都已不是处在"轻松赚钱"的阶段。 先看权益： 近年来全球股市几乎都呈现出"高波动、强分化"的结构特征：指数层面并不差，但赚钱却越来越依赖行业与赛道——没有 站在主线上，就是长期跑输。 展望 2026 年，这样的结构很可能进一步强化：大宗商品在 2025 年显著上涨，能源与资源价格传导到企业经营层面的再平 衡仍在进行；全球利率逐步向下但节奏并不线性，叠加地缘与政策博弈，权益更可能走出"结构性行情"，而不是广谱普 涨。 这意味着：想赚高收益，需要承担显著波动；对此，普通投资者更现实的需求，是有一揽子资产能为其托住底部。 再 ...

当地时间周五，美股三大股指小幅收跌。其中，道指跌0.04%，标普500指数跌0.03%，纳指跌0.09%。 盘中，标普500指数一度上涨至6945.77点，创历史新高。 国际金银续创新高。其中，COMEX黄金期货、现货黄金涨超1%，本周累涨约4%；COMEX白银期货、 现货白银均涨超10%，本周累涨约18%。现货钯金收涨超14%，本周累涨超12%；现货铂金收涨超 10%，本周累涨逾24%。 据美国新闻网站阿克西奥斯报道，泽连斯基当天在接受该报电话采访时说，他仍然希望在领土问题上争 取更有利的地位，但如果协议要求乌方就领土问题作出"非常艰难"的决定，那么最好的推进方式是将整 个20点"和平计划"付诸全民公投。 此外，据乌克兰国际文传电讯社26日报道，泽连斯基当天向媒体表示，他计划28日与特朗普在美国佛罗 里达州举行会晤，讨论对乌克兰的安全保障和一些"敏感"问题。 美股三大指数普跌 国际金银价格续创新高 当地时间周五，截至收盘，道琼斯指数跌0.04%，报48710.97点；标普500指数跌0.03%，报6929.94点； 纳斯达克综合指数跌0.09%，报23593.10点。本周以来，道指涨1.2%，标普500指数 ...

12月25日，国内期市有色金属板块涨跌不一。其中，沪铜期货主力合约小幅收涨1.00%，报96210.00元/ 吨。 宏观方面，据南华期货（603093）介绍，美国上周初请失业金人数意外下降，但由于就业低迷，12月失 业率可能维持在高位。美国劳工部周三公布，截至12月20日当周初请失业金人数经季调后减少1万人， 至21.4万人。 需求端，新湖期货分析称，新能源领域持续带来消费增量，再加上全球AI数据中心建设和全球电网建 设改造周期的助力，全球铜消费韧性较强。 展望后市，一德期货表示，中国冶炼厂2026年铜精矿长单加工费敲定，由上年21.25美元/吨下调至0美 元/吨，冶炼环节承压、精铜供应面临缩减产能压力。9月印尼铜矿减产以来，铜矿供需更趋紧张、算力 +绿电消费仍是铜价的长期驱动力。风险点：国内现货贴水持续扩大，下游消费疲弱，现货承压。 供应端，国新国证期货指出，全球多地铜矿频发事故，智利、印尼等主产区产量同比下滑4.7%，铜精 矿加工费跌至-40美元/吨的历史低位，海内外冶炼厂减产，供应收缩支撑铜价上行。 ...

Market Performance - The Hong Kong stock market indices experienced a collective adjustment, with the Hang Seng Index down by 0.11% to 25,774.14 points, the Tech Index down by 0.69% to 5,488.89 points, and the National Enterprises Index down by 0.29% to 8,913.83 points [2] Sector Performance - Food stocks showed resilience, with notable gains from companies such as Master Kong Holdings (up 2.07%), Uni-President China (up 1.46%), and Crayon Shin-chan Foods (up 0.50%) [4][5] - The electric equipment and lithium battery sectors performed strongly, with Dongfang Electric rising by 8.17%, Harbin Electric by 5.04%, and China Electric by 1.02% [6][7] - The demand for gas turbine generators in the U.S. data center market is strong, which is positively impacting Dongfang Electric's sales prospects [8] - The lithium battery sector is expected to see a significant growth cycle, with a projected 75% increase in global shipments from Chinese manufacturers this year [9] Underperforming Sectors - The optical communication sector faced pressure, with stocks like Yangtze Optical Fibre and Cable falling by 5.13% and Huizhou Technology down by 4.34% [10][11] - Despite rising fiber prices indicating demand recovery, concerns about valuation risks have emerged due to high rolling P/E ratios and a mismatch between supply-demand expectations and actual business structures [11] - The tech sector saw declines, with Kuaishou down by 3.52% and Tencent Holdings down by 2.03%, influenced by negative sentiment following a content-related incident on Kuaishou's platform [12][13] Notable Stock Movements - Rongda Technology surged by 14.83% after announcing plans to acquire Shenzhen Yanke Digital for up to 65 million RMB [14] - Xinjiang Xin Mining rose by 2.81% amid expectations of reduced nickel ore production targets from Indonesia, which could impact market balance [15]

12月22日，回顾2025年，白银无疑是商品市场的明星。在强劲的工业需求、激进的投资买盘以及关税政 策导致的供应体系脱节共同作用下，银价录得了超过120%的惊人涨幅。Mhmarkets迈汇表示，这一轮暴 涨不仅反映了白银作为关键矿产的战略地位，也体现了市场在复杂地缘政策下的避险偏好。进入2026 年，尽管市场普遍预期白银能延续牛市姿态，但Mhmarkets迈汇认为，投资者需警惕年初可能出现的获 利回吐及阶段性整合压力。 分析师普遍预计，2026年上半年贵金属价格可能经历一段修正期。由于前期涨幅过大，市场动能一旦耗 尽，价格将进入盘整。Mhmarkets迈汇认为，高昂的价格已经开始对部分消费端产生抑制作用。例如， 在光伏领域，虽然全球装机量持续扩张，但高价促使生产商加速研发减量化技术或寻找廉价替代金属， 这可能导致该领域的白银消耗增速放缓。同时，印度等核心市场的珠宝与银器消费也因成本压力出现了 14%左右的下滑。 然而，供应侧的紧缩依然是支撑银价的核心逻辑。Mhmarkets迈汇表示，过去十年由于矿价低迷导致勘 探投入不足，目前全球白银供应缺口难以在短期内填补。新建一座大型矿山通常需要5至10年的周期， 这种结 ...

对于铜价走势，新湖期货表示，虽然目前国内消费疲弱，但在出口窗口持续打开背景下，国内现货库存 压力不大；且目前市场关注点集中于美国虹吸效应下，非美市场铜现货紧缺的预期，铜价易涨难跌。从 中期基本面来看，周末铜精矿长单出炉，0美元/吨的Benchmark基本符合预期，也反映出了全球矿冶之 间的矛盾较为严峻，2026年全球炼厂面临较大的减产压力。需求端，新能源领域持续带来消费增量，再 加上全球AI数据中心建设和全球电网建设改造周期的助力，全球铜消费韧性较强。 沪铜早间小幅高开，日内涨幅有所扩大，收盘上涨1.73%。贵金属涨势重燃带动市场情绪，铜市矿紧担 忧仍在，国内需求偏弱但累库有限，沪铜偏强运行。 最近国内铜精矿现货加工费继续偏弱运行，徘徊在-40美元/干吨之下。12月19日，中国铜冶炼厂代表与 Antofagasta 敲定2026年铜精矿长单加工费Benchmark为0美元/吨与0美分/磅，低于2025年的21.25美元/吨 与2.125美分/磅，基本符合市场预期，冶炼厂生产压力增加，后续开工情况是关注重心。 （文华综合） ...

2)数据中心单机柜功率可达50kW以上，该行测算磁悬浮离心压缩机凭借更大制冷量、更高制冷效率和 更低制冷能耗相比螺杆压缩机节能40%以上，有望成为主流。该行假设未来新增AIDC数据中心全部采 用磁悬浮压缩机，26年磁悬浮冷水机组市场约288.3亿元，同比增长70.4%。 海外头部磁悬浮离心压缩机厂家产能饱满，国产品牌持续技术自研有望实现国产替代：海外磁悬浮压缩 机龙头丹佛斯目前排产饱满；目前国内企业在磁悬浮压缩机核心零部件如磁轴承、高速永磁电机等方面 实现技术突破，该行认为产品经充分验证后，有望凭借相对成熟的技术和较高的性价比优势逐步实现国 产替代。 风险提示 AIDC建设与算力投资进度不及预期；市场竞争加剧风险；新技术路线迭代风险。 智通财经APP获悉，中金公司发布研报称，AI数据中心建设带动制冷压缩机市场快速增长，冷水机组是 制冷核心，而压缩机是冷水机组核心零部件，磁浮离心压缩机有望成为主流。磁悬浮压缩机相较螺杆压 缩机更满足大冷量+低能耗的要求，供需紧张下有望快速实现国产替代。 中金公司主要观点如下： AI数据中心制冷业务增长，冷水机组是制冷核心：全球算力投资升级，四大云厂商25Q3资本开支达近 千亿美 ...