Q: 最近电网板块出现了较大幅度的调整，这背后 的主要原因是什么？ | --- | |---------------------------------------------------------------------| | | | A: 过去一周半，电网板块经历了剧烈调整，起因 | | 在于市场对美国总统大选结果的担忧，尤其是特 | | 朗普若上任可能对中国产品加征高额关税的言 | | 论。然而，这种担忧在上周五得到了一定缓解， | | 当时国家电网召开特高压推进大会，释放出强烈 | | 内需信号，承诺"5加5"直流指引，即到2027年 | | 每年至少有五条直流线路项目，确保了特高压相 关公司未来业绩的稳定性。 | | Q: 市场对于美国政策变化的担忧如何影响了电网 | | 板块？ | | A: 市场最初对美国政策变化的担忧导致了高位股 | | 被抛售，特别是那些被认为与美国市场紧密相连 | | 的股票。但随后，市场意识到国内需求并不受美 | | 国政治变动的影响，尤其是考虑到特高压项目旨 | | 在解决新能源消纳问题，且下半年将迎来交付和 | | 招标的关键时期。同时，许多公司即将发布的中 | 报 ...

资料来源：WIND，华西证券研究所 表 1 公司 2023、2024 年股权激励计划的业绩考核目标 资料来源：公司公告，华西证券研究所 6 我们认为，海外变压器市场预计需求景气向上，公司凭借多年 的海外市场开拓经验以及海外产能的积极扩张，具备获得出海 α收益的优势。我们预计，公司 2024-2026 年，实现营业收入 分别为 45.04、56.44、70.70 亿元，同比增速分别为 24.10%、 25.30%、25.30%；归属于上市公司股东的净利润分别为 3.58、 4.61、5.85 亿元，同比增速分别为 71.3%、28.6%、27.0%；EPS 分别为 0.91、1.18、1.49 元，对应 PE 分别为 19X、15X、12X （以 2024 年 7 月 4 日收盘价 17.47 元计算）。综上，考虑后续 公司的发展前景，首次覆盖，给予"增持"评级。 图表目录 证券研究报告|公司动态报告 ②产能情况：根据 240521 投资者关系活动记录表，配变产品的国内产线在 江西吉安基地，目前已在原产线基础上新扩了一倍的场地以满足年内的市 场需求，同时公司也在规划一些新产能匹配中长期的市场需求；海外方面， 公 ...

0% 20% 40% 2 4 6 8 10 景观照明灯具（亿元） yoy 图6：景观照明灯具历年收入（亿元） 图7：景观照明灯具历年毛利率 0 10% 20% 30% 景观照明灯具毛利率 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 5 孵化业务方面，公司产品包括车载电感、车载电源与储能装置、充电桩。 图8：车载升压电感示意图 资料来源：公司公告，民生证券研究院 储能装置：公司的储能装置主要应用于用户侧工商业储能及大型储能电站，产 品形式包括机柜式储能系统、集装箱式储能系统。 伊戈尔(002922)/电力设备及新能源 图16：伊戈尔在光伏产业中的业务范围 资料来源：公司公告, 民生证券研究院 资料来源：华经产业研究院, 民生证券研究院 肖俊承为公司实际控制人，合计持股比例为 26.8%。公司核心高管履历丰富， 长期从事电器研发、生产和销售，助力公司长期发展。 伊戈尔(002922)/电力设备及新能源 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----- ...

请了一家变压器头部公司的专家为我们去讲解整个变压器行业的发展包括现在的一个价格还有周期的一个状态因为大家可能对包括订单的周期等等都会有些关心我们5月份其实去墨西哥调研完之后就认为整个北美的包括美国和墨西哥的电力的需求会非常的大因为 不只是AI带来的还有很多就是制造业的这种搬迁就大家说制造业的转移回北美就会带来很大的需求所以我们也重点推荐国内的A股就是一个二那其实我们也可以看到包括台股有些公司然后美股的一些公司都涨幅度非常的大那在现在这个时间点的话其实对国内公司来说的话我们认为估值确实还是处在一个比较低的一个水位所以我们还是很坚定的推荐那个一个二相关的 包括可能金盘等等这些变压器的公司然后接下来的话就是我先把时间给专家让专家先帮我们讲一下就整个变压器现在价格跟供需包括是不是交货周期还在延长这样可能市场比较关心这些问题然后在后面再采访Q&A专家我先简单的讲就刚才主持人刚才有提到的就是 有到墨西哥那边调研吗其实这个早在一年前的话我们就已经看到这个事故了因为美国市场和北美市场它们的步调应该是一致的为什么有些公司是要到墨西哥那边投资设厂一个二就是金马那金马银在那边设厂一个二是北京在那边投资了 这个趋势的话应该就是应对这 ...

请了一家变压器头部公司的专家为我们去讲解整个变压器行业的发展包括现在的一个价格还有周期的一个状态因为大家可能对包括订单的周期等等都会有些关心我们5月份其实去墨西哥调研完之后就认为整个北美的包括美国和墨西哥的电力的需求会非常的大因为 不只是AI带来的还有很多就是制造业的这种搬迁就大家说制造业的转移回北美这个会带来很大的需求所以我们也重点推荐国内的A股就是一个二那其实我们也可以看到包括台股有些公司然后美股的一些公司都涨幅度非常的大那在现在这个时间点的话其实对国内公司来说的话我们认为估值确实还处在一个比较低的一个省位所以我们还是很坚定的推荐那个一个二相关的 包括可能金盘等等这些电压器的公司然后接下来的话就是我先把时间给专家让专家先帮我们讲一下就整个电压器现在价格跟供需包括是不是交货周期还在延长这样可能市场比较关心这些问题然后在后面再采访Q&A专家我先简单的讲就刚才主持人刚才有提到的就是 有到墨西哥那边调研吗其实这个早在一年前的话我们就已经看到这个事故了因为美国市场和北美市场它们的步骤应该是一致的为什么有些公司是要到墨西哥那边投资设厂一个二就是金马那金马在那边设厂一个二是北京在那边投资了 这个趋势的话应该就是应对这个 ...

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 33 证券研究报告 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

发言人 问：全球电力市场尤其是变压器领域的景气状况如何？ 发言人 答：全球电力设备市场整体处于高景气度，其中变压器市场更是首当其冲。由于欧美电网升级 改造需求、新能源渗透率提升以及全球制造业回流等因素，对变压器产生了强劲的需求拉动。同时，由 | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------| | | | 发言人 问：这家耳机公司的核心业务是什么？这家公司在BRT业务领域有何独特的竞争优势？ | | 发言人 答：该公司主要业务分为三大板块，即"2+X"战略下的2个基本业务模块和1个孵化业务板块。其 | | 中，能源业务主要包括新能源变压器和公共变压器，其中新能源变压器是增长亮点；传统业务则是照明 | | 业务，涵盖照明电源和照明工具；而孵化业务则涵盖了车载升压电感、车载电源及储能充电桩等一系列 | | 产品。公司在BRT业务领域的竞争优势主要体现在以下几个方面：首先，产品技术储备深厚，早 | | 在2020年便完成并通过了北美市场35千伏升压变的所有业务认证， ...

变压器是利用电磁感应的原理来改变交流电压的装置，包括 运行在主干电网的电力变压器和运行在终端的配电变压器两大部 分，主要构件是初级线圈、次级线圈和铁心。变压器是电力行业 中非常重要的组成部分，其主要功能有电压变换、电流变换、阻 抗变换、隔离、稳压（磁饱和变压器）等，在发电、输电、配电、 电能转换等各个环节都起着重要的作用。 需求端看，受到美国电网升级改造、新能源建设及制造业回 流的拉动，以及欧洲电网升级改造的影响，海外市场变压器需求 景气度高。据中国海关数据，2023 年变压器出口总计达 410.04 亿 元，同比增长 22%。北美地区中美国、墨西哥变压器出口金额较 高，分别是 35 亿元和 15 亿元。 公司变压器业务储备深厚。公司早在 2020 年便完成了 35kV 北美升压变的开发，一次性通过 UL 认证。 公司为北美市场光伏发电设备独特设计的北美标准光伏升压 变，电压等级主要是35KV及以下，产品最大容量5000kVA，为光 伏设备特性量身设计的铁芯和线圈间静电屏蔽，中压侧自带保护 器件，环保 FR3 油，产品获得 UL 认证。 图 12：公司北美光伏升压变产品 渠道不断拓展，直销占比有望增加。从区域 ...

公司报告 | 首次覆盖报告 变压器北美市场景气度高，公司积极规划海外产能有望加速出海。变压器在电力系统发 电、输电、配电、电能转换各环节起重要作用，可再生能源的大规模整合、新兴经济体中 不断增加的电气化计划、AI 等创新催生新的电力需求有望电力需求不断增长，带动变压器 市场成长，GMI 预计 2023 年全球变压器市场规模为 588 亿美元，同比增长 9%，预计 2024- 2032 年全球变压器市场规模复合增速为 7%。电力基础设施建设带动变压器市场成长，北美 变压器市场需求强劲，海外电力设备厂商电力相关业务收入和订单强劲成长，伊顿电气 /WEG/西门子启动变压器产能扩张计划。中国变压器出口占美国变压器进口比例低（2023 年占比为 5.23%），供给短缺背景下，有望加速国内厂商出海。公司积极规划墨西哥、美国 达拉斯海外产能建设，有望充分受益于需求上行和国内厂商出海。 优秀电源及电源组件厂商，围绕"2+X"战略布局持续扩张应用领域。伊戈尔成立于 1999 年，2017 年上市，总部位于中国佛山，公司专注于工业及消费领域用电源及电源组件产品 的研发、生产及销售，产品可广泛应用于光伏发电、工业控制及照明领域。公 ...

证券代码：002922 证券简称：伊戈尔 伊戈尔电气股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-003 █特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 █现场参观 □电话交流 1、投资机构参与人员：国联基金、易方达、财通证券、泰康资管、华夏基金、 交银施罗德基金、彤源投资、东方阿尔法基金、玄元投资、永赢基金、银华基金、 长江证券资管、工银安盛资管、太平养老保险、国泰基金、融通基金、运舟资本、 平安资管、西部利得基金、国寿安保基金、中信证券自营、中金公司、德邦证券、 东吴证券、西部证券、中信建投证券、泽源资产、西部证券自营、天风证券、中 活动参与人员 银资管、合远基金、国投瑞银基金、平安基金、徐文辉、正心谷资本、尚正基金、 诚熠投资、东海基金、华宝基金、华夏基金、华泰保兴、上海聚鸣投资、招商证 券、东北证券、长江证券、甬兴证券、国海证券、国信证券、清和泉资本、泰旸 资产等74人 2、上市公司参与接待人员：副总经理赵楠楠、财务负责人兼董事会秘书陈丽君、 证券事务代表劳金山 时间 2024年05 月21日—05月22日 ...