Equity – Asia Research Presentation：格局生变，优选成长 Shifting Landscape, Choosing Growth 訾猛Meng Zi m.zi@htisec.com 4 Nov 2025 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券 研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请 参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer) 国泰海通证券2026年度策略会 投资要点（行业评级：优于大市 ） 投资建议 建议增持：1）强品牌势能高成长标的：若羽臣、上美股份、毛戈平；2）基本面稳健，边际有望持续改善标的：登康口腔、上 海家化、水羊股份、锦波生物、贝泰妮、丸美生物、青松股份；3）预期筑底，有望迎来拐点的标的：巨子生物、珀莱雅、拉芳 家化、润本股份、美丽田园医疗健康、福瑞达、华熙生物。 行业： ...

证券之星消息，11月4日化妆品板块较上一交易日下跌1.75%，丸美生物领跌。当日上证指数报收于 3960.19，下跌0.41%。深证成指报收于13175.22，下跌1.71%。化妆品板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日化妆品板块主力资金净流出2.08亿元，游资资金净流入5239.31万元，散户资金 净流入1.55亿元。化妆品板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入(元) | | 游资净占比 散户净流入(元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 603630 拉芳家化 | | 1140.73万 | 9.18% | 817.26万 | 6.57% | -1957.98万 | -15.75% | | 300955 嘉亨家化 | | 666.92万 | 4.64% | 820.58万 | 5.71% | -1487.49万 | -10.34% | | 300740 水羊股份 | | -41.48万 | -0.16% | 676.74万 | 2.62% | -635. ...

Market Overview - The cosmetics sector experienced a decline of 0.58% on October 31, with Jiaheng Jiahua leading the drop [1] - The Shanghai Composite Index closed at 3954.79, down 0.81%, while the Shenzhen Component Index closed at 13378.21, down 1.14% [1] Individual Stock Performance - Notable gainers included: - Qingsong Co., Ltd. (300132) with a closing price of 7.23, up 5.39% [1] - Lafang Jiahua (603630) at 22.74, up 3.04% [1] - Shuiyang Co., Ltd. (300740) at 20.43, up 2.82% [1] - Jiaheng Jiahua (300955) saw a significant decline, closing at 35.66, down 5.01% [2] - Marubi Biotechnology (603983) also fell, closing at 34.53, down 4.16% [2] Trading Volume and Capital Flow - The cosmetics sector had a net outflow of 131 million yuan from main funds, while retail investors saw a net inflow of 214 million yuan [2] - The trading volume for Qingsong Co., Ltd. was 329,200 shares, with a transaction value of 23.5 million yuan [1] - Jiaheng Jiahua had a trading volume of 50,300 shares, with a transaction value of 183 million yuan [2] Capital Flow Analysis - Shanghai Jahwa (600315) had a net inflow of 11.76 million yuan from main funds, but a net outflow of 23.52 million yuan from retail investors [3] - Other companies like Lafang Jiahua and Qingsong Co., Ltd. also experienced mixed capital flows, with retail investors showing some interest despite overall outflows from main and speculative funds [3]

Core Viewpoint - Qingsong Co., Ltd. announced the election of Mr. Lin Yuecong as the employee representative director of the fifth board of directors [1] Group 1 - The announcement was made on the evening of October 29 [1] - The election reflects the company's governance structure and employee representation [1]

Company Overview - Qingsong Co., Ltd. (SZ 300132) announced its fifth board meeting on October 29, 2025, discussing the proposal for the "Selection System for Accounting Firms" [1] - The company's revenue composition for the year 2024 is entirely from cosmetics, accounting for 100.0% [1] - As of the report, Qingsong's market capitalization stands at 3.7 billion yuan [1] Industry Context - The A-share market has surpassed 4,000 points, marking a significant resurgence after a decade of stagnation, with technology leading the market's transformation [1]

关于修订和制定公司部分治理制度的公告 一、修订和制定部分治理制度情况 为全面贯彻落实最新法律法规要求，确保公司治理与监管规定保持同步，进 一步规范公司运作机制，提升公司治理水平，根据《中华人民共和国公司法》《上 市公司章程指引》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》和《深圳证券交易所 上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等最新法律、法规、 规范性文件以及《福建青松股份有限公司章程》的规定，公司结合实际经营情况， 对公司现行部分治理制度进行了制定、修订和完善。具体情况如下： | 序号 | 制度名称 | 说明 | | --- | --- | --- | | 1 | 《董事会战略与可持续发展委员会议事规则》 | 修订 | | 2 | 《董事会提名委员会议事规则》 | 修订 | | 3 | 《总经理工作细则》 | 修订 | | 4 | 《董事会秘书工作规则》 | 修订 | | 5 | 《子公司管理办法》 | 修订 | | 6 | 《财务管理制度》 | 修订 | | 7 | 《对外担保管理制度》 | 修订 | | 8 | 《内幕信息知情人登记管理制度》 | 修订 | | 9 | 《内部问责制度》 | ...

北京市君合（广州）律师事务所 关于 福建青松股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会的 法律意见书 二零二五年十月 | 北京总部 | 电话: | (86-10) 8519-1300 | 上海分所 | 电话: | (86-21) 5298-5488 | 广州分所 | 电话: (86-20) | 2805-9088 | 深圳分所 | 电话: (86-755) 2939-5288 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 传真: | (86-10) 8519-1350 | | 传真: | (86-21) 5298-5492 | | 传真: (86-20) | 2805-9099 | | 传真: (86-755) 2939-5289 | | 杭州分所 | 电话: | (86-571) 2689-8188 | 成都分所 | 电话: | (86-28) 6739-8000 | 西安分所 | 电话: (86-29) | 8550-9666 | 青岛分所 | 电话: (86-532) 6869-5000 | | | ...

2025 年第一次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 2025 年第一次临时股东大会决议公告 证券代码：300132 证券简称：青松股份 公告编号：2025-033 福建青松股份有限公司 一、会议召开情况 1、会议召开时间：2025 年 10 月 29 日（星期三）下午 15:30 （1）现场会议召开时间：2025 年 10 月 29 日（星期三）下午 15:30 （2）网络投票时间：2025 年 10 月 29 日 其中，通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为 2025 年 10 月 29 日 9:15—9:25，9:30—11:30 和 13:00—15:00；通过深圳证券交易所互联 网投票系统投票的具体时间为 2025 年 10 月 29 日 9:15—15:00 期间的任意时间。 2、现场会议召开地点：广东省中山市南头镇东福北路 50 号青松股份中山分 公司会议室 3、会议召开方式：本次股东大会采用现场表决与网络投票相结合的方式 4、召集人：公司董事会 5、主持人：董事长范展华 6、本次股东大会 ...

关于非独立董事辞任、选举职工代表董事并 调整董事会提名委员会委员的公告 证券代码：300132 证券简称：青松股份 公告编号：2025-034 福建青松股份有限公司 关于非独立董事辞任、选举职工代表董事并 调整董事会提名委员会委员的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、非独立董事辞任情况 福建青松股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于近日收到公司 董事林悦聪先生的书面辞任报告，因内部工作调整，林悦聪先生申请辞去公司第 五届董事会非独立董事职务。辞去上述职务后，林悦聪先生仍继续在公司担任副 总裁职务。林悦聪先生的辞任未导致公司董事会成员低于法定最低人数，不会影 响公司董事会的正常运作，不会对公司的日常运营产生不利影响，其辞任自公司 收到辞任报告之日起生效。 林悦聪先生非独立董事职务的原定任期至 2026 年 8 月 9 日公司第五届董事 会届满之日止。截止本公告披露日，林悦聪先生未直接或间接持有公司股份，不 存在应履行而未履行的承诺事项。 林悦聪先生担任公司董事职务期间恪尽职守、勤勉尽责，为公司的规范治理 和健康发展发挥了重要作用，公 ...

第五届董事会第十七次会议决议公告 证券代码：300132 证券简称：青松股份 公告编号：2025-035 福建青松股份有限公司 表决结果：同意 6 票，反对 0 票，弃权 0 票。 2、逐项审议通过《关于修订和制定公司部分治理制度的议案》； 为全面贯彻落实最新法律法规要求，确保公司治理与监管规定保持同步，进 一步规范公司运作机制，提升公司治理水平，根据《公司法》《深圳证券交易所 创业板股票上市规则》和《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创 第五届董事会第十七次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 福建青松股份有限公司（以下简称"公司"或"青松股份"）第五届董事会 第十七次会议于 2025 年 10 月 23 日以直接送达或电子通讯通知等方式发出会议 通知，本次会议于 2025 年 10 月 29 日下午在青松股份中山分公司会议室以现场 结合通讯的方式召开。会议应出席董事 6 名，实际出席董事 6 名，会议由董事长 范展华先生主持，董事会秘书及其他高级管理人员列席了本次会议。会议召开符 合《中华人民共 ...