中泰证券（600918）认为，CRO、CDMO行业内外需共振，供给端逐步出清。CRO、CDMO板块自 2024Q4海外降息周期开启带来投融资逐步恢复、2025Q2地缘谈判带来悲观预期改善、2025年以来国内 创新药大型BD落地及重磅政策出炉等多重推动下需求端呈逐步恢复态势，叠加过去三年供给端持续出 清，板块有望迎来盈利与估值同时提升的"戴维斯双击"，建议重点布局相关投资机会。 兴业证券指出，受益于创新药BD出海和融资企稳回升，多家CRO新签订单逐季度加速，项目量实现双 位数增长。Q4以来从实验用猴、安评报价到临床项目价格均有提升趋势，客户需求保持旺盛，展望 2026年CRO业绩有望进入改善周期。海外需求方面，中国CDMO在全球供应链的位置难以替代，而美 联储降息有利于全球早期研发需求回暖；全球型CDMO订单强劲，业绩高增长的确定性较强。 CRO概念股集体走高，截至发稿，凯莱英（002821）(06821)涨6.27%，报82.2港元；泰格医药 （300347）(03347)涨5.48%，报48.92港元；昭衍新药（603127）(06127)涨5.19%，报23.52港元；康龙化 成（300759）(0375 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 杭州泰格醫藥科技股份有限公司 呈交日期: 2026年1月6日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 300347 | 說明 | | 於深圳證券交易所上市 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 737,901,250 | RMB | | 1 | RMB | | 737,901,250 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 737,901,250 | RMB | | 1 | RMB | | 737,901,250 | ...

致：香港交易及結算所有限公司 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 公司名稱: 杭州泰格醫藥科技股份有限公司 呈交日期: 2026年1月6日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 300347 | 說明 | | 於深圳證券交易所上市 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 737,901,250 | RMB | | 1 | RMB | | 737,901,250 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 737,901,250 | RMB | | 1 | RMB | | 737,901,250 | ...

转自：前瞻产业研究院 以下数据及分析来自于前瞻产业研究院医药研发外包(CRO)研究小组发布的《中国医药研发外包（CRO） 行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。 行业主要上市公司：目前国内CRO行业主要的上市公司有药明康德(603259.SH)、康龙化成(300759.SZ)、泰 格医药(300347.SZ)、凯莱英(002821.SZ)、昭衍新药(603127.SH)、九洲药业(603456.SH)、皓元医药 (688131.SH)、博腾股份(300363.SZ)、成都先导(688222.SH)、药石科技(300725.SZ)等。 本文核心数据：企业主营业务收入、企业经营毛利率 1、中国CRO产业链全景梳理 中国CRO产业链贯穿研发阶段、生产阶段和产品销售整个药品生命周期，分别对应药物研发服务(CRO)、 医药生产服务(CMO/CDMO)以及医药销售服务(CSO)。研发阶段覆盖临床前与临床两大核心环节，其中临 床前主要做有关药物发现、化合物合成、合成工艺研发及制剂研发等早期基础研发工作;临床阶段主要进行 临床试验、医学统计、数据整理与数据分析等流程。生产阶段，针对不同药物类型提供生产服务，化学原 料药包含了 ...

Group 1 - The medical ETF (512170) opened high on January 6, rising over 1% and reaching a 20-day high, with real-time transaction volume exceeding 350 million yuan. The ETF recorded a daily increase of over 5%, marking five consecutive days of gains [1][5] - Brain-computer interface stocks, including Sanbo Brain Science and Meihua Medical, both hit the 20% daily limit up, achieving two consecutive boards. Conversely, the CXO sector saw a pullback, with Tigermed falling over 1% [1][5] Group 2 - On January 5, 2026, Elon Musk announced that Neuralink plans to start large-scale production of brain-computer interface devices, advancing the commercialization of the technology. Concurrently, the National Medical Products Administration held a meeting to expedite the review and approval of related medical devices [3][6] - According to CITIC Securities, China's brain-computer interface technology is relatively advanced globally, with potential to cultivate leading companies in the sector. This could enhance the valuations of related listed companies in the secondary market and stimulate financing in the primary market, creating a synergy between capital and industry development [7] - Zhongtai Securities noted that the pharmaceutical sector is expected to rebound in 2025 after four consecutive years of decline, driven by the realization of innovative drug export logic and industry recovery post-policy reform. Certain areas of the medical device sector may also see a reversal of difficulties [7]

Tigermed (3347.HK) Innovative drugs funding in China concluded a harvesting 2025 CITI'S TAKE Flash | 04 Jan 2026 18:00:07 ET │ 11 pages According to PharmaCube, the total financing size of innovative drugs (in both primary and secondary markets) in China soared 342% yoy to Rmb18.0bn in Dec 2025, reaching a new high in the past 3 years. China's innovative drugs primary market financing also grew strongly by 140% yoy to US$1.1bn in Dec 2025. For 2025, total financing/primary market financing size rose 38%/25% ...

2026 年度医药策略观点更新 20260105 摘要 医药板块经历 2025 年调整后，机构持仓和估值均处于左侧布局阶段， 具备向上弹性，创新药及其产业链是 2026 年确定性最强且具进攻性的 方向，受益于中国创新竞争力持续加强。 创新竞争力增强的动因包括 BD 落地、海外临床进展和商业化兑现，以 及 XDC、双抗、小核酸等新技术突破，和潜在 IPO 公司登陆港股市场等 催化剂。 创新思路包括关注信达生物、博泰生物、英恩生物等核心资产，重磅数 据读出或潜在 BD 带来的短期催化剂，以及 XDC、双抗、小核酸等新技 术方向。 创新产业链全面复苏，CDMO 订单与业绩从 2024 年开始复苏，2025 年进一步全面复苏，预计 2026 年持续，凯莱英与博腾等公司具有较高 估值性价比。 内需复苏趋势明确，2025 年逐季度加强，驱动力包括国内创新 BD 创新 高、一级市场和二级市场回暖，A 股和港股 IPO 数量增加，推动一级市 场融资触底反弹。 Q&A 2026 年医药行业的投资机会主要集中在哪些方面？ 2026 年医药行业依然充满投资机会，主要集中在全球有竞争力的资产，包括 创新药、创新药产业链和高端制造。同 ...

投资要点： [Table_Invest] 本报告导读： 继续推荐创新药械及产业链。 景气延续，持续重点推荐创新药械产业链 [Table_Industry] 医药 ——HTI 医药 2026 年 1 月月报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股 票 研 究 行 业 月 报 证 告 股票研究 /[Table_Date] 2026.01.04 [Table_Report] [table_Authors] 2026-01-05 [Table_Summary] 继续推荐创新药械及产业链。维持以下 A 股标的优于大市评级：恒 瑞医药、科伦药业、华东医药、恩华药业、特宝生物、京新药业、 益方生物、药明康德、泰格医药、乐普医疗、联影医疗、微电生理， 并将上述标的纳入 HTI 医药 2026 年 1 月月度组合。维持以下 H 股 标的优于大市评级：翰森制药、三生制药、科伦博泰生物、康方生 物、映恩生物，百济神州、相关标的：信达生物、药明康德。 2025 年 12 月医药板块表现弱于大盘。2025 年 12 月上证综指上涨 2.1%，SW 医药生物下跌 4.1%，涨跌幅在申万一级行业中排名第 26 位。生物医药板块中表现相对较好 ...

甬兴证券表示，在海内外创新药投融资环境改善大背景下，国内CXO行业景气度上行，随着新兴领域 如多肽、CGT、ADC、核酸药物市场规模持续扩大，技术复杂性催生对专业化CDMO服务的强劲需 求，中国CDMO企业通过产能扩产、技术布局与模式创新既在细分领域构建壁垒又通过规模化产能承接 全球订单，有望打开成长天花板。 CRO概念股表现强势，截至发稿，昭衍新药（603127）(06127)涨11.52%，报22.26港元；泰格医药 （300347）(03347)涨5.98%，报44.98港元；药明康德（603259）(02359)涨4.65%，报105.7港元；康龙化 成（300759）(03759)涨4.59%，报20.74港元。 华福证券发布研报称，外需CXO企业自24年订单已经显著改善，业绩上24Q4便恢复同比增长并延续至 25Q3，行业触底反弹趋势已经明确，我们认为外需CXO 26年有望延续25年的上行趋势；内需CXO 25年 初以来在业绩及股价表现相对外需较为弱势，行业整体复苏滞后，但从前端延续至后端确定性较强，当 前或处于左侧机会。 ...

行 业 研 究 医药生物 2026 年 01 月 04 日 医药生物 1 复盘 25 年医药行情，期待 26 年创新表现 投资要点： 行 业 定 期 行情回顾：本周（2025 年 12 月 29 日- 2026 年 1 月 2 日）中信医药指数下 跌 2.0%，跑输沪深 300 指数 1.4 pct，在中信一级行业分类中排名第 27 位；2025 年初至今中信医药生物板块指数上涨 12.9%，跑输沪深 300 指数 4.8 pct，在中 信行业分类中排名第 20 位。本周涨幅前五的个股为：多瑞医药（+15.9%）、 麦澜德（+10.3%）、翔宇医疗（+9.4%）、艾迪药业（+8.1%）、明德生物（+7.9%）。 报 告 2025 医药板块复盘：创新驱动 25 年亮眼行情，26 年有望再创新高。 （1）分市场来看：A 股全年涨幅 12.9%，年中虽一度强势跑赢，但年末回 调后最终跑输大盘；H 股全年涨幅 57%，年内一度翻倍，年末同样迎来回 调；（2）分板块来看：板块分化显著创新主线相关板块涨幅领先明显，医 疗服务板块（包括 CXO 等创新产业链）涨幅最大，年达最大涨幅超 50%。 （3）分季度来看：Q1 随科 ...