供应链变革：牵引全链路变革，提质增效打造性价比基础 2024 年 06 月 03 日 三只松鼠(300783.SZ) 面对消费趋势更趋于性价比，以及线上电商流量分散、线下量贩零食 店双重挤压，公司转型"高端性价比"战略，以减少品牌溢价，实现 高品质叠加低价格的竞争优势，并对供应链及渠道进行调整，逐步转 型制造型自有品牌零售商，整体势能初现，长期成长可期。 线上：公司聚焦抖音渠道实现爆发式增长，并以此构建"抖+N"全渠 道战略赋能其他渠道。传统主流电商当前流量红利见顶，公司以硬折 扣模式实现终端性价比，带动传统电商渠道自 23M6 恢复增长，并延 续增长趋势。 线下：松鼠年节礼赠属性已打造清晰，具备拓展日销的品牌及产品基 础，当前根据不同终端渠道构建差异化产品体系，未来线下分销市场 空间有望进一步打开。当前线下渠道持续演化，量贩零食店接棒成长， 松鼠在性价比消费趋势下转型"国民零食店"并持续优化店型，丰富 门店产品体系与运营模式，构建多元竞争优势。 风险提示：市场竞争加剧风险、新品拓展不及预期、盈利预测 及假设不及预期、食品安全问题。 | --- | --- | |----------------------- ...

证券代码：300783 证券简称：三只松鼠 公告编号：2024-041 三只松鼠股份有限公司 关于 2024 年股票期权激励计划首次授予登记完成的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 5、2024 年 5 月 15 日，公司召开了第三届董事会第十四次会议和第三届监 事会第十四次会议，审议通过了《关于调整 2024 年股票期权激励计划相关事项 的议案》《关于向公司 2024 年股票期权激励计划激励对象首次授予股票期权的 议案》，监事会对激励对象名单及授予安排相关事项进行了核实，律师事务所出 具了法律意见书。 根据中国证券监督管理委员会颁布的《上市公司股权激励管理办法》、深圳 证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司有关规则等的规定，三 只松鼠股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）已完成 2024 年股票期权 激励计划（以下简称"本激励计划"）首次授予登记工作，现将有关情况公告如下： 一、本激励计划已履行的审批程序 1、2024 年 4 月 29 日，公司召开了第三届董事会第十三次会议，审议通过 了《关于<三只松鼠股 ...

[Table_AuthorsRxplain] 本人承诺以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不 曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。 刘光意，食品饮料行业分析师：经济学硕士，2020 年加入民生证券研究院，2022 年加入中国银河证券研究院，重点覆盖非酒 类板块（餐饮供应链、调味品、速冻与预制菜、乳品饮料、零食等），擅长通过历史复盘与海外比较视角深度挖掘行业投资价值。 附录： | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 三只松鼠（300783.SZ）：企业改革 成效凸显，业绩拐点出现 2024 年 5 月 27 日 强烈推荐/调高 三只松鼠 公司报告 成败起伏皆因传统电商，如今借助社交电商东山再起。2012 年公司品牌创立， 当年双 11 便拿下行业销量第一的宝座，屡创纪录，7 年时间便成功上市，销售 额破百亿。然而随着电商红利的衰退，19 年后公司增速持续下滑，公司开启线 下直营店和加盟店模式，探索分销模式以平衡电商渠道的不足，然而疫情期间 的加速拓店使得公司线下业务遭受重创，在随后的几年公司大量关闭线下门 店，将重心转移至分销和社交电商。在此期间，公司加快工厂的建设，重塑供 应链模式，夯实自身内功，23 年公司发布"高端性价比"战略，高性价比产 品契合社交电商模式，公司业绩重回增长。 我国休闲零食有很大的增长空间：1、我国人均休闲零食消费量 14kg/人，明显 低于美国/日本和全球人均水平（70kg/42kg/27kg）；参考日本，虽然在日本经 济衰退前期，休闲食品占家庭食品支出比重有所下降但后期恢复较快，证明休 闲食品弹性较大，长期趋势为占 ...

三只松鼠（300783） 以"高端性价比"突围，重回百亿初露峥嵘 2024 年 05 月 24 日 买入（首次） ◼ 多措并举为战略转型保驾护航。1）以"品销合一"为核心，强化管理 组织协同。品销合一指聚焦"产品、市场、渠道"三个关键环节高度平 衡，实现以市场为导向，以消费者为中心并高度协同的网络化组织，公 司精细化管理加强。2）坚持"一品一链"，做强大单品。公司坚持以坚 果为核心，实现"一品一链"，选取核心坚果大单品进行原料直采、自主 生产，同时加快品类扩展与上新。自主生产制造能帮助公司降本增效， 提升利润率。3）以"抖+N"赋能全渠道。公司在线上通过抖音渠道短 视频电商的内容属性不断打造大单品并赋能全渠道，线下聚焦分销业 务，逐步推动日销品区域化深度分销的打造以及社区零食店在根据地市 场的密度布局，实现全渠道布局。 ◼ 线下重塑，抖音接力线上，增长轨迹和盈利预期都将改善。零食线下渠 道已经深度变革，对供应链提出新的更高要求，松鼠推出的"优质供应 链+社区零食店（类量贩）+分销"将顺应趋势；同时线上流量转向，抖 音内容电商崛起，公司已经强力布局，电商增长轨迹已经得到扭转，保 持线上第一品牌同时向线下赋能。 ...

证券代码：300783 证券简称：三只松鼠 公告编号：2024-034 三只松鼠股份有限公司 第三届监事会第十四次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 二、监事会会议审议情况 与会监事经过讨论，以投票表决的方式逐项审议了以下议案： 1、审议通过《关于调整 2024 年股票期权激励计划相关事项的议案》； 监事孙芳女士对此议案回避表决。 表决结果：赞成 2 票，反对 0 票，弃权 0 票，审议通过。 经审核，监事会认为：公司对 2024 年股票期权激励计划（以下简称"本激励 计划"）首次授予激励对象名单、授予数量的调整符合《上市公司股权激励管理办 法》（以下简称"《管理办法》"）等法律、法规及规范性文件中关于本激励计划 调整的规定，履行了必要的程序，调整程序合法、合规。本次调整不存在损害公司 及全体股东利益的情形，调整后的激励对象均符合《管理办法》及本激励计划等相 关文件所规定的激励对象条件，其作为本激励计划的激励对象的主体资格合法、有 1 一、监事会会议召开情况 三只松鼠股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第十四次会议于 2024 ...

三只松鼠股份有限公司 2024 年员工持股计划 证券简称：三只松鼠 证券代码：300783 三只松鼠股份有限公司 2024 年员工持股计划 二〇二四年五月 三只松鼠股份有限公司 2024 年员工持股计划 二、若员工认购资金较低，本员工持股计划存在无法成立的风险；若员 工认购份额不足，本员工持股计划存在低于预计规模的风险。 三、股票价格受公司经营业绩、宏观经济周期、国际/国内政治经济形势 及投资者心理等多种复杂因素影响。因此，股票交易是有一定风险的投资活 动，投资者对此应有充分准备。 四、本员工持股计划中有关公司业绩考核指标的描述不代表公司的业绩 预测，亦不构成业绩承诺。 五、敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。 声明 本公司及董事会、监事会全体成员保证本员工持股计划及其摘要内容的真实、 准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本方案主要条款与本公司 2024 年 4 月 30 日披露的《三只松鼠股份有限公司 2024 年员工持股计划（草案）》及其摘要内容一致。 1 三只松鼠股份有限公司 2024 年员工持股计划 风险提示 一、有关三只松鼠股份有限公司（以下简称"三只松鼠""公司"或"本 公司"）2 ...

证券代码：300783 证券简称：三只松鼠 公告编号：2024-036 三只松鼠股份有限公司 关于向公司 2024 年股票期权激励计划 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 三只松鼠股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 5 月 15 日召开第三 届董事会第十四次会议、第三届监事会第十四次会议，会议审议通过了《关于向 公司 2024 年股票期权激励计划激励对象首次授予股票期权的议案》等议案。董 事会认为公司 2024 年股票期权激励计划（以下简称"本激励计划"）的授予条 件已经满足，同意确定以 2024 年 5 月 15 日为首次授权日，向 93 名激励对象首 次授予 214.46 万份股票期权，行权价格为 24.02 元/份。现将有关事项说明如下： 一、本激励计划简述及已履行的相关审批程序 激励对象首次授予股票期权的公告 1/11 1、股票来源：公司向激励对象定向发行的本公司人民币 A 股普通股股票 2、股票期权首次授权日：2024 年 5 月 15 日 3、股票期权首次授予数量：214.46 万份 4、股票期权首次授予部 ...

北京市中伦律师事务所 关于三只松鼠股份有限公司 2024 年股票期权激励计划 调整及首次授予相关事项的 法律意见书 二〇二四年五月 - 1 - 北京市朝阳区金和东路 20 号院正大中心 3 号南塔 22-31 层 邮编：100020 22-31/F, South Tower of CP Center, 20 Jin He East Avenue, Chaoyang District, Beijing l00020, P.R. China 电话/Tel : +86 10 5957 2288 传真/Fax : +86 10 6568 1022/1838 www.zhonglun.com 北京市中伦律师事务所 关于三只松鼠股份有限公司 2024 年股票期权激励计划调整及首次授予相关事项的 法律意见书 致：三只松鼠股份有限公司 北京市中伦律师事务所（以下简称"本所"）作为三只松鼠股份有限公司（以 下简称"公司"或"三只松鼠"）聘请的专项法律顾问，根据《中华人民共和国 公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券 法》"）、中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）发布的《上市公 ...

北京市朝阳区金和东路 20 号院正大中心 3 号南塔 22-31 层 邮编：100020 22-31/F, South Tower of CP Center, 20 Jin He East Avenue, Chaoyang District, Beijing l00020, P.R. China 电话/Tel : +86 10 5957 2288 传真/Fax : +86 10 6568 1022/1838 www.zhonglun.com 北京市中伦律师事务所 关于三只松鼠股份有限公司 4. 公司本次股东大会的相关会议文件。 - 1 - 2024 年第一次临时股东大会的 法律意见书 致：三只松鼠股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》等相关法律、法 规和规范性文件及《三只松鼠股份有限公司章程》（以下简称"公司章程"）的 规定，北京市中伦律师事务所（以下简称"本所"）接受三只松鼠股份有限公司 （以下简称"公司"）委托，对公司 2024 年第一次临时股东大会（以下简称"本 次股东大会"）的相关事项进行见证并出具法律意见。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的相关文件，该等文件包 ...