[Table_Title] [Table_Header] 公司点评●休闲食品 2024 年 04 月 16 日 [Table_StockCode] 三只松鼠(300783) [Table_InvestRank] 谨慎推荐 (维持) 分析师 [Table_Authors] 刘光意 ：021-20252650 ：liuguangyi_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522070002 | --- | --- | |--------------------------------------|----------| | [Table_Market] 市场数据 2024-04-16 | | | 股票代码 | 300783 | | A 股收盘价(元) | 22.84 | | 上证指数 | 3,007.07 | | 总股本(万股) | 40,100 | | 实际流通 A股( 万股) | 27,960 | | 流通 A 股市值(亿元) | 64 | 资料来源：中国银河证券研究院 [Table_ReportType] 公司点评 数据来源：公司数据 中国银河证券研究院 [Table_Repo ...

证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方 法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的 具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 与公司有关的信息披露 本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法 律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的，还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范围内依法合 规地履行披露义务。客户可通过 compliance@swsresearch.com 索取有关披露资料或登录 www.swsresearch.com 信息披露栏 目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露。 机构销售团队联系人 股票投资评级说明 法律声明 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司（以下简称"本公司"）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司 ht ...

公 司 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 高端性价比战略初见成效，2024 年锚定百亿目标 P2 2024 年 03 月 28 日 公司点评 增持/维持 三只松鼠(300783) 目标价: 25.8 昨收盘:22.97 高端性价比战略初见成效，2024 年锚定百亿目标 公司点评 风险提示:食品安全风险、渠道开拓不及预期、行业竞争加剧风险。 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|--------|--------|--------|--------| | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 7,115 | 10,162 | 12,755 | 15,532 | | 营业收入增长率 (%) | -2.45% | 42.83% | 25.51% | 21.78% | | 归母净利（百万元） | 220 | 345 | 521 | 652 | | 净利润增长率 (%) | 69.85% | 57.17% | 50.68% | 25.17% | | 摊薄每股收益 ...

[Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -23.97% -15.97% -7.97% 0.03% 8.03% 16.03% 2023/3 2023/6 2023/9 2023/12 三只松鼠 海通综指 | --- | |----------------------------| | | | 分析师 : 颜慧菁 | | Tel:(021)23183952 | | Email:yhj12866@haitong.com | | 证书 :S0850520020001 | | 分析师 : 张宇轩 | | Tel:(021)23154172 | | Email:zyx11631@haitong.com | | 证书 :S0850520050001 | [Table_Summary] 投资要点： 营收略有下滑，盈利能力大幅提升。营收毛利端，公司 23 年营收同比下滑 2.45%，毛利率同比下滑 3.41pct，因此毛利额同比下滑 14.91%。不过整体 费用管控良好，期间费用率同比减少 4.52pct（其中销售费用率减少 3.62pct， 管理费用率减少 ...

2024 年 03 月 28 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 刘洁铭 S0350521110006 liujm@ghzq.com.cn 证券分析师： 秦一方 S0350523120001 qinyf@ghzq.com.cn [Table_Title] 改革成效显著，2024 营收有望重回百亿元 ——三只松鼠（300783）2023 年报点评报告 事件: 最近一年走势 相关报告 《三只松鼠（300783）公司动态研究：破茧成蝶， 打破流量困局，转型初显成效（买入）*休闲食品* 刘洁铭，秦一方》——2024-03-10 《三只松鼠（300783）点评报告：明确"高端性价 比"战略，试水自有品牌零食店（增持）*休闲食 品*薛玉虎，刘洁铭》——2023-08-04 以"一品一链"为核心，做强一批大单品，子品牌小鹿蓝蓝表现亮 眼。公司通过短视频电商的内容属性不断打造大单品并赋能全渠道， 在核心品类构建全链条供给体系，聚焦优选一批零食单品通过一品 一链实现总成本领先。当前公司已经成功打造每日坚果、夏威夷果、 巴旦木、碧根果、手撕面包、蜀香牛肉等亿级大单品，并在每日坚 果、夏威夷果、碧根果、开心果 ...

]yrtsudnI_elbaT[ 2024 年 03 月 28 日 全渠道协同运作，大单品稳步增长。线上渠道方面，公司全面拥抱抖 音短视频电商，凭借商品与运营的匹配建立规模优势，并通过渠道的 内容属性快速提升全国化品牌势能。2023 年，公司打造了罐装每日坚 果、随心装夏威夷果、鹌鹑蛋、沙琪玛、鳕鱼肠等多款大单品，均位 列抖音对应类目 TOP1。线下渠道方面，"高端性价比"战略改变了渠 道损益模型，分销渠道的日销品持续贡献增量。2023 年线下分销渠道 实现营收 16.41 亿元，其中日销品贡献超 30%。2024 年，公司将重点 聚焦分销业务，逐步推动日销品区域化深度分销的打造。 [Table_ 东方财富证券研究所 Author] 021-23586305 相对指数表现 -20.76% -12.55% -4.35% 3.85% 12.06% 20.26% 3/284/285/286/287/288/289/28 10/2811/2812/281/282/28 三只松鼠 沪深300 【投资建议】 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 高端性价比成效初显，重回百亿目标可 期 公司发布 23 年年报。公司 2023 ...

[Table_Main] 公司研究|日常消费|食品与主要用品零售Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] 高端性价比，改革见成效 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|---------|---------|---------|----------|----------| | 财务数据和估值 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 ( 百万元 ) | 7293.16 | 7114.58 | 9594.10 | 11726.15 | 14072.80 | | 收入同比 (%) | -25.35 | -2.45 | 34.85 | 22.22 | 20.01 | | 归母净利润 ( 百万元 ) | 129.40 | 219.79 | 299.54 | 381.37 | 475.06 | | 归母净利润同比 (%) | -68.52 | 69.85 | 36.28 | 27.32 | 24.56 | | ROE(%) | 5.52 | 8.74 | 10.88 | 1 ...

事件：公司发布 2023 年年度报告，全年实现收入 71.15 亿元（yoy-2.45%）， 实现归母净利润 2.20 亿元（yoy+69.85%），实现扣非归母净利润 1.02 亿元 （yoy+148.72%）。单季度来看，23Q4 公司收入端增速超预期，达到 25.32 亿元（yoy+29.18%），实现归母净利润 0.50 亿元（yoy+39.73%），实现扣非 归母净利润 0.16 亿元（yoy+34.95%）。 2、渠道端：积极拥抱新兴渠道，灵活调整传统渠道，构建"全渠道"经 3、投资建议：我们预计，随着公司继续以"高端性价比"为主旨战略，以 "一品一链"为核心，做强一批大单品；以"抖+N"协同为核心，做强全 渠道，公司各品类产品销售有望维持年货节的高增态势，助力公司营收重 回百亿。考虑到公司未来收入端有望实现快速增长，我们预计公司 24-26 年归母净利润为 3.7/4.7/5.6 亿元（前值为 24-25 年 2.8/3.5 亿元），对应目 前 PE 分别为 24X/19X/16X，维持"买入"评级。 三只松鼠（300783） 证券研究报告 吴立 分析师 SAC 执业证书编号：S11105170 ...

证券代码：300783 证券简称：三只松鼠 三只松鼠股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-001 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访 □业绩说明会 类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ☑其他（电话会议） 参与单位名称及 具体参与单位名称及人员姓名见附件 人员姓名 时间 2024年3 月26日 上市公司接待人 董事、董事会秘书：潘道伟先生 员姓名 整体介绍 3月26日，公司披露《2023年年度报告》，营业收入71.15亿元； 净利润2.20亿元，同比增长69.85%；扣非净利润1.02亿元，同比增长 148.72%。在“高端性价比”战略推动下，报告期内公司第三、四季度迅 速实现业绩逆势增长，合计贡献增量超10亿元，为 2024 年货节的大 ...

三只松鼠股份有限公司2023年年度报告全文 三只松鼠股份有限公司 2023 年年度报告 ...