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证 券 研 报 公 司 研 2024 年 09 月 01 日 究 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

三只松鼠（ [Table_StockNameRptType] 300783） | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------|-------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

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股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 ——2024 年中报点评 淡季验证逻辑，增长势能持续 三只松鼠(300783) 食品饮料 [Table_Industry] /必需消费 | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|-----------------------------------|--------------------|-------|-------| | | [table_Authors] 訾猛 ( 分析师 ) | 陈力宇 ( 分析师 ) | | | | | 021-38676442 | 021-38677618 | | | | | zimeng@gtjas.com | chenliyu@gtjas.com | | | | 登记编号 | S0880513120002 | S0880522090005 | | | 本报告导读： 公司"高端性价比"战略引领下，淡季改善盈利验证自主供应链逻辑，现有渠道保 持增长势能的同时，线下分销或有望迎来新突破，增量可期。 投资要点： [Table_Summary] 投资建议：维持"增持"评级。维持 ...

三只松鼠股份有限公司 2024 年半年度报告全文 让 坚 果 和 好 零 食 普 及 大 众 三只松鼠股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 三只松鼠股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人章燎源、主管会计工作负责人周庭及会计机构负责人(会计主 管人员)吴明婧声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本半年度报告涉及的未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实 质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解 计划、预测与承诺之间的差异。 公司在本半年度报告中详细阐述了未来可能发生的有关风险因素及对策， 详见"第三节管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和应对措施"， 敬请投资者予以关注。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 三只松鼠股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要 ...

近一月换手（%） 2.37 2024 年 08 月 02 日 公司研究 评级：买入(维持) 研究所： 证券分析师： 刘洁铭 S0350521110006 liujm@ghzq.com.cn 证券分析师： 秦一方 S0350523120001 qinyf@ghzq.com.cn [Table_Title] 深化供应链改革， "D+N"全渠道突围，零食龙 头征程再起 ——三只松鼠（300783）公司深度研究 投资要点: 最近一年走势 深谙流量玩法，从淘系品牌成长为国民零食品牌。从 2012 年开始， 创始人章燎源先生精准把握淘宝和京东等货架电商发展红利，以及 坚果品类品牌缺失的战略机遇，通过线上渠道的精耕细作，逐步将 公司从初代淘系品牌发展为国民零食品牌，2019 年公司营收突破百 亿元，其中线上占比超 97%，位列天猫品牌粉丝榜第一名。公司对 线上流量的运作有着深刻的洞察和丰富的实战经验，深谙用户获取 和维护之道，能够有效利用电商平台的算法和用户行为特征，制定 出精准的流量获取策略和平台运营策略，逐步沉淀出品牌影响力和 忠实客户，也为后续抖音渠道的成功打下基础。 相对沪深 300 表现 2024/08/02 表 ...

今天是我们第二会议汇报的一个时间点我们今天给大家分享的是我们最近发的三中新股的一个真正的报告这个三中新股我们认为它是临时转向当中今年相较于去年来的话变化比较大或者说是非常多的一个公司然后公司提出了高端性价比的一个战略 然后对于这种一个消费趋势进行一个非常有利的这种一个配合的一个迎合然后呢包括对于这种一个当下的这种一个消费的一个氛围和这种一个状态的一种把握那公司内部的话也做了一系列的这种一个供应链呀然后包括这种一个渠道啊这方面的整顿和这种一个调整那从这个最终的一个结果来看的话 披露的一个半沿途异地来看,预告来看的话,整体的效果就是非常的明显的。那在这种过程当中的话,就是军心的话就是比较明显的经济的一个改变和改进。那我们也就知道,就是整个实验版当中的话,投资了很多军心啊。其实更多的时候还是来自于就是军事管理层做的一个战略战术上面的一个调整,因为我们都知道,例如说是这个, 整个的赛道就在这里了,然后当这个因素发生变化的时候,就可以把这种一个原理的权利也就发挥出来。 那我们对于后续来说的话公司的话就是在这种一个大的这种一个品牌ID的一个支撑之下然后依托量化零食和这种一个零食市场这种一个发展的一个趋势呢依然有一个比较大 ...

三只松鼠（300783.SZ）：业绩连续 四个季度回升，战略转型效果持续 释放 公司发布业绩预告，预计上半年实现营业总收入 50.4 亿元至 51 亿元，同比 +74.19%-76.27%；归母净利 2.86-2.92 亿元，同比 +85.85%-90.08%，扣非 净利 2.25-2.31 亿元，同比+207.57%-215.21%。 24 年 Q2 公司实现营业总收入 13.94-14.54 亿元，同比+40.45-46.49%，实现 归母净利润-0.23 至-0.16 亿元，同比+40.25%-57.32%（减亏）。自 2023 年 Q3 以来，三只松鼠已经连续四个季度实现营收和净利润的双增长。 各渠道均保持良好增长势头。线上渠道方面，2023 年，公司抖音渠道营收达 12.04 亿元，同比增长 118.51%，其中下半年营收 7.68 亿元，同比增长 262%。 618 期间，公司抖音渠道同比增速达 75%，依然维持高增，我们推测公司 Q2 收入的高增长主要来自于社交电商的拉动，预计公司在社交电商渠道上将继续 保持高速增长趋势，综合电商渠道在此带动下也有望维持稳健。此外，公司持 续加码线下分销及量贩零 ...

三只松鼠（ [Table_StockNameRptType] 300783） 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------|-------------------------------|-------|------------------------|--------------|------------------| | ⚫ | 重要财务指标 \n主要财务指标 | 2023A | 2024E | 单位 \n2025E | : 百万元 \n2026E | | 营业收入 | | | 7115 10407 13891 17745 | | | | 收入同比（ | % ） | -2.4% | 46.3% | 33.5% | 27.7% | | | 归属母公司净利润 | | 220 376 580 860 | | | | | 净利润同比（ % ） | 69.9% | 71.0% | 54.4% | 48.3% | | 毛利率（ % | ） | 23.3% | 23.4% | 23.8% | 24.2% | | R ...