证券代码：301367 证券简称：怡和嘉业 公告编号：2025-038 为充分尊重投资者、提升交流的针对性，现就公司本次业绩说明会提前向广大投资 者公开征集问题，投资者可提前登录"互动易"平台（http://irm.cninfo.com.cn）"云访 谈"栏目进入公司本次业绩说明会页面进行提问，或扫描下方二维码进入问题征集专题 页面。公司将在本次业绩说明会上，对投资者普遍关注的问题进行回答。在业绩说明会 期间，投资者仍可登陆活动界面进行互动提问。 1 欢迎广大投资者积极参与本次网上业绩说明会。 北京怡和嘉业医疗科技股份有限公司 关于举行2025年第一季度网上业绩说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 北京怡和嘉业医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 25 日发 布了《2025 年第一季度报告》，并披露于中国证监会指定的创业板信息披露网站巨潮资 讯网（http://www.cninfo.com.cn）。 为便于广大投资者更深入全面地了解公司情况，公司定于 2025 年 4 月 28 日（星期 一）15:00-16 ...

怡和嘉业 20250420 摘要 Q&A 公司 2024 年的经营情况如何？ 今年（2025 年），公司的品牌打造策略包括更名以统一资本市场与消费市场的 品牌，从而扩大自身市占空间，提高天花板。此外，通过渠道整合和平稳过渡， 实现良好的销售增长并增厚净利润。在具体实施方面，公司将通过参与展会、 学术交流、社区义诊、跨界合作、自媒体宣传等方式推广品牌，同时增加费用 投入以支撑整体战略。这些措施旨在全面提升公司的品牌影响力，实现协同效 2024 年，公司实现营收 8.43 亿元，同比减少 24.85%；净利润 1.55 亿元，同比 减少 47.74%。其中，第四季度营收为 2.41 亿元，环比增长 9.77%，同比增长 36.29%，主要得益于美国呼吸机市场库存出清，市场恢复稳态。从产品结构来 看，家用呼吸机诊疗业务收入 5.27 亿元，占比 62.52%；耗材类业务收入 2.84 亿元，占比 33.72%。第四季度家用呼吸机诊疗业务收入 1.52 亿元，环比增长 • 2024 年公司境外业务收入占比 64.22%，达 5.42 亿元，境内业务收入占比 约 35%。全年毛利率为 48.34%，其中家用呼吸机诊疗业 ...

Company Overview - The company was established in 2001 and launched its first multi-channel sleep monitoring device in 2003, followed by the first CPAP sleep breathing machine in 2007. It received CE certification in 2008 and FDA certification in 2012. The company was successfully listed on the Shenzhen Stock Exchange's Growth Enterprise Market on November 1, 2022 [2] - The company specializes in providing comprehensive treatment solutions for OSA and COPD patients, covering the entire cycle (diagnosis, treatment, chronic disease management) and multiple scenarios (medical institutions and home care). It is a leading domestic manufacturer of non-invasive ventilators and masks, with products sold in over 100 countries and regions [2] Research and Development - The company maintains significant R&D investment, holding 633 domestic patents as of December 31, 2024, including 107 invention patents, 390 utility model patents, and 136 design patents. It also holds 202 international patents, including 39 in the US and 30 in Europe [3] Brand and Market Strategy - The company is rebranding to "瑞迈特" to enhance user recognition and market penetration. This includes changing its name and stock abbreviation to align with its product brand, aiming to reduce confusion among consumers and investors [4] - The company plans to increase brand awareness through various channels, including exhibitions, academic exchanges, community clinics, and social media marketing [4] Market Performance - The US respiratory machine market has returned to normal after a period of inventory clearance, positively impacting the company's revenue. The company’s products are compliant with US regulations, and the impact of US tariffs on its income and profit margins has been minimal [4] - In 2024, the company reported a total revenue of 843 million yuan, a year-on-year decrease of 24.85%, with a net profit of 155 million yuan, down 47.74%. However, the fourth quarter showed a revenue increase of 36.29% year-on-year [12] Revenue Breakdown - In 2024, overseas revenue was 542 million yuan, accounting for 64.21% of total revenue, while domestic revenue was 302 million yuan, making up 35.79%. The fourth quarter saw overseas revenue grow by 21.33% [7] - The revenue from home respiratory therapy business was 527 million yuan, representing 62.52% of total revenue, while consumables accounted for 33.72% with a revenue of 284 million yuan [8] Market Share - According to data from August 2024, the company holds a 12.4% market share in the global market for home non-invasive ventilators, ranking second, and a 30.6% share in the domestic market, ranking first among domestic brands [11]

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 19 年 月 日 怡和嘉业（301367.SZ） 海外去库存影响消退，看好 2025 年恢复性增长 怡和嘉业发布 2024 年年度报告。2024 年实现营业收入 8.43 亿元，同比 下滑 24.85%；归母净利润 1.55 亿元，同比下滑 47.74%；扣非后归母净 利润 0.92 亿元，同比下滑 61.79%。分季度看，2024Q4 实现营业收入 2.41 亿元，同比增长 36.29%；归母净利润 3026 万元，同比增长 12.65%；扣 非后归母净利润 697 万元，同比下滑 40.22%。 观点：美国市场去库存影响基本消退，2024 下半年收入端呈逐季改善态 势，利润端增速不及收入端主要系期间费用率增长所致。耗材产品引领收 入增长，去库存影响消退后 2025 年呼吸诊疗业务有望迎来恢复性增长。 海外本土化布局深化，与 RH 续签协议，有望进一步提升全球市占率。 美国市场去库存影响基本消退，下半年收入端逐季改善，利润端增速不及 收入端主要系期间费用率有所增长。美国市场去库存影响逐渐消退，2024 下 半 年 收 入 端 呈 逐 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 19 年 月 日 怡和嘉业（301367.SZ） 海外去库存影响消退，看好 2025 年恢复性增长 怡和嘉业发布 2024 年年度报告。2024 年实现营业收入 8.43 亿元，同比 下滑 24.85%；归母净利润 1.55 亿元，同比下滑 47.74%；扣非后归母净 利润 0.92 亿元，同比下滑 61.79%。分季度看，2024Q4 实现营业收入 2.41 亿元，同比增长 36.29%；归母净利润 3026 万元，同比增长 12.65%；扣 非后归母净利润 697 万元，同比下滑 40.22%。 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 1,122 | 843 | 1,053 | 1,264 | 1,511 | | 增长率 yoy（%） | -20.7 | -24.9 | 24.9 | 20.0 | 19.6 | | 归母净利润（百万元） | 297 | 155 | 198 ...

投资要点： 风险提示 下游需求不及预期；新业务进展不及预期；市场竞争加剧；客户集中度高风险 事件：公司披露2024 年年报，2024 年实现收入8.43 亿元（同比-24.85%），归母净利润1.55 亿元（同 比-47.74%），扣非归母净利润0.92 亿（同比-61.7%）。2024Q4 实现收入2.41 亿元（同比+36.3%），归 母净利润0.30 亿（同比+12.64%），扣非归母净利润0.07 亿（同比-40.2%）。 美国呼吸机市场逐步回归稳态+关税担忧消除，25 年有望修复性高增： 美国呼吸机市场逐步回归稳态，2024 年第三季度营业收入较第二季度环比增长15.70%，经营拐点确 立。24 年Q4 继续延续环比正增长态势，25 年随后续订单恢复公司业绩有望逐季度持续改善。同时，公 司已于2025 年3 月31 日明确公告美国加征关税对公司在美国地区的收入、净利润、毛利率等核心指标 基本无影响。我们认为，公司受美国呼吸机市场去库存影响24 年业绩已触底，25 年随市场需求端复 苏，业绩有望修复性高增。 耗材占比提升，毛利率延续提升趋势：24 年家用呼吸机诊疗业务收入5.27 亿元，占比62.52 ...

Core Viewpoint - The company, Yihe Jiaye, is a leading domestic manufacturer of non-invasive respiratory machines and ventilation masks, with significant growth in revenue and market share, particularly in the U.S. and European markets, following the end of the inventory clearance cycle in the U.S. respiratory machine market [1][5][7]. Company Overview - Established in 2001, the company has developed a comprehensive product line for respiratory health, including home non-invasive ventilators, masks, and monitoring devices, and has received multiple certifications such as NMPA, FDA, and CE [2]. - The company focuses on providing full-cycle treatment solutions for patients with OSA and COPD, covering diagnosis, treatment, and chronic disease management [2]. Research and Development - The company maintains a significant scale of R&D investment, holding 633 domestic patents and 202 international patents as of December 31, 2024, indicating a strong commitment to innovation [3]. Brand and Market Strategy - The company has unified its brand under "Ruimaite" to enhance user recognition and market penetration, planning to change its name and stock abbreviation to align with the new brand [4]. - The company aims to increase brand awareness through various channels, including exhibitions, academic exchanges, and social media marketing [4]. Market Conditions - The U.S. respiratory machine market has returned to normalcy after a period of inventory clearance, with the company’s products entering the market without significant impact from U.S.-China tariff policies [5][6]. - The company has achieved a high level of domestic supply chain security and cost advantages through the localization of core components [6]. Financial Performance - In Q4 2024, the company reported a 9.77% increase in revenue compared to Q3, driven by the recovery of the U.S. market [7]. - The overseas business generated 5.42 billion yuan, accounting for 64.21% of total revenue, while domestic revenue was 3.02 billion yuan, representing 35.79% [7]. Product Performance - The company’s home respiratory therapy business generated 5.27 billion yuan in revenue, while consumables contributed 2.84 billion yuan, with consumables showing a steady increase in proportion [7]. - Consumables saw a year-on-year growth of 46.22%, primarily driven by demand from the U.S. and European markets [8]. Market Share - According to data from Sullivan, the company held a 12.4% global market share for home non-invasive ventilators in 2023, ranking second, and a 30.6% share in the domestic market, ranking first among local brands [8].

怡和嘉业表示，2024年前三季度，受海外美国市场去库存的影响，销售订单显著减少，进而导致公司整 体收入下滑，主营产品家用呼吸诊疗产品的销售量、生产量同比均有所下降。2024年第四季度，美国市 场去库存影响已逐渐消退。未来，公司将与美国代理商携手开拓美国市场，进一步提升公司在美国市场 的占有率。 针对近日美国加征关税对公司的影响，怡和嘉业在4月10日回复投资者时表示，公司产品合法合规进入 美国市场。目前来看，美国对华关税政策对公司和美国独家代理商React Health在美国地区的收入、净 利润、毛利率等核心指标基本无影响，公司持续关注政策动向，与客户保持紧密沟通，各项业务正有序 推进。同时，公司核心零部件已基本实现国产化替代，国内供应链安全可控，技术自主性和成本优势显 著。未来公司将持续优化国内产业链协同，巩固业务稳定性和抗风险能力，不断提升核心竞争力。 研发投入持续增长 4月17日晚间，国产家用呼吸机龙头企业北京怡和嘉业（301367）医疗科技股份有限公司(简称：怡和嘉 业)披露2024年业绩报告，报告期内，公司实现营收8.43亿元，同比下滑24.85%；归属于上市公司股东 的净利润1.55亿元，同比下滑4 ...

证券代码：301367 证券简称：怡和嘉业 北京怡和嘉业医疗科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025—002 | □ | 特定对象调研 □ 分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活动 | □ 媒体采访 √ 业绩说明会（电话形式） | | 类别 | □ 新闻发布会 □ 路演活动 | | □ | 现场参观 | | □ | 其他 | | 参与单位名称 | 详见附件清单 | | 时间 | 年 月 日 2025 4 18 | | 地点 | 电话会议 | | 上市公司接待人 | 副总经理兼董事会秘书：杜祎程 | | 员姓名 | 副总经理兼财务总监：暴楠 | | | 证券事务代表：刘士岩 | | | 一、公司简要介绍 | | | 公司 年成立，2003 年第一台多导睡眠监测仪上市，2007 2001 | | | 年第一台 CPAP 睡眠呼吸机上市，2008 年通过 CE 认证，2012 年 | | | 通过美国 认证，2016 年 新品牌成立，同年呼吸数据管 FDA BMC | | | 理云上线，2022 年 11 月 1 日公司在深交所创业板上市成功。 | | 投资者关系活动 | 公司专 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 怡和嘉业(301367) | 投资评级 | 买入 | | --- | --- | | 上次评级 | 买入 | [Table_Author] 唐爱金 医药行业首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号：S1500523080011 邮 箱：caojialin@cindasc.com 相关研究 [Table_S 事件：公司发布 ummary] 2024 年年报，2024 年实现营业收入 8.43 亿元（yoy- 24.85%），归母净利润 1.55 亿元（yoy-47.74%），扣非归母净利润 0.92 亿 元（yoy-61.79%），经营活动产生的现金流量净额 1.54 亿元（yoy+1.97%）。 其中 2024Q4 实现营业收入 2.41 亿元（yoy+36.29%），归母净利润 0.30 亿元（yoy+12.65%）。 点评： 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc ...