来源: 公司资料, 第一上海预测 来源: 彭博 香港交易所（388） 更新报告 业绩稳健，现货市场及沪深港通交易量激增 2024 年前三季度收入及利润为历来第二高：2024 年前三季度公司实现收入 及其他收益 159.9 亿港元（YoY+2%）, 其中主要业务收入上升 1%，主要由于 现货、衍生产品及商品市场成交量上升，使交易及结算费增加，以及 LME 收 费增加，但保证金的投资收益净额减少已抵销部分升幅。归母净利润 92.7 亿 港元，较去年同期上升 500 万港元，主要受现货、衍生品及商品市场成交量上 升，推动交易及结算费增加。从各业务板块来看，交易费及交易系统使用费/ 结算及交收费/联交所上市费/存托管及代理人服务费/市场数据费/其他收入在 2024 年前三季度收入分别达 49.8/31.8/10.8/8.9/8.1/12.6 亿港元，同比变 化分别为+6%/+7%/-6%/-1%/-2%/+8%。公司基本每股盈利为 7.3 港元。集团惯 例是仅宣派半年度及全年度股息，2024 年第三季并不拟派息。 互联互通成交持续活跃：2024 年前三季度现货市场收入为 63.5 亿港元，较 2023 年前三季度的 ...

中软国际（354） 更新报告 公司持续回购研发，云智能业务稳定增长 2024 年持续回购：2024H1 年公司实现收入 79.26 亿元，同比下降 6.2%；主要来自核心大客户业务业务需求减少所致。其中云智能业务收 入 33.68 亿，同比增长 2%；归母净利润 2.86 亿元，同比下降 18.6%。毛 利率同比下降至 23。1%，主要由宏观因素导致大客户定价业务所致。自 2023 到 2024 年期间，公司持续进行了多次股份回购，累计回购并注销 了近 2.6 亿股股票，展示了公司对自身长期发展的坚定信念与信心。 AIGC 驱动布局全栈场景服务：公司锚定成为全方位 AI 软件与服务供 应商的目标，全力加速前行，深度嵌入金融、电力、能源、钢铁及医药 等多元行业头部客户的业务核心，缔结紧密且深远的合作关系。模型工 厂领域，公司精准锁定 AI 咨询规划为突破口，高屋建瓴地切入顶层设 计架构，深度挖掘自然语言处理（NLP）、计算机视觉（CV）及预测应用 的无限潜能，通过创新实践持续注入澎湃动能，塑造行业领先的模型解 决方案，为客户业务的智能化转型筑牢根基。 云智能业务稳定增长：24H1 云智能业务营收 33.68 亿 ...

直觉外科（ISRG） 更新报告 持有 2024 年 12 月 10 日 Q3 增长强劲，DV5 明年有望实现广泛推广 手术量高速增长，装机量持续提升： 公司 2024Q3 实现收入 20.4 亿元，同 比增长 17%。Q3 增速相比 Q2 进一步提升 2.5pts。其中，仪器与配件收入增长 18%至 12.6 亿美元。仅管减肥手术量在持续下降，且韩国医生罢工对韩国地 区手术量产生了较大影响，但得益于美国地区普外科以及日本、德国、法 国、英国等地区手术量的高速增长，总体手术量同比增速达到18%。系统收入 增长 17%至 4.45 亿美元。公司于 2024Q3 共安装了 379 台达芬奇手术系统，相 比 2023Q3 增加 67 台。2024 年 3 月推出的 DV5 延续了强劲的表现，继 Q2 安装 70 台后，Q3 安装量进一步提升至 110 台。此外，ION 系统也实现了 58 的安装 量。截止 2024 年 9 月 30 日。公司的达芬奇手术系统装机基数达到 9539 套， 较 2023Q3 末增加 15%。公司 Q3 Non-GAAP 归母净利润 6.69 亿美元，同比增长 28%。 DV5 计划 20 ...

中国电力（2380） 更新报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------|------------------------|------------------|----------------|----------------------------------| | | 水电资产重组，清洁能源旗舰扬帆起航 | 买入 | | | | | 2024 年 12 月 11 日 | | | 首 10 月售电量大幅增长： | 根据公司公告， | 2024 | 年 ...

露露乐蒙（LULU.O） 更新报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------------------------------------|----------------------------|----------------------------------------------------|-------------------------------|--------------------------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------ ...

公司評論 第一上海研究部 research@firstshanghai.co m.hk | --- | --- | --- | |---------------|--------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 曹淩霽 | | 2024 年 12 月 10 日 星期二 【公司 ...

资料来源:公司资料,第一上海预测 资料来源:彭博 高途（GOTU.US） 更新报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------|---------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------|----------------------|----------------------------------------------------------- ...

康方生物-B（9926） 更新报告 研发管线初步展现世界级潜力 24 年上半年公司归母利润亏损 2.4 亿元：24 年上半年公司产品收入同比+24%至 9.4 亿元，其中卡度尼利收入同比上升 16.5%至 7.1 亿元；派安普利单抗 1.3 亿元， 伊沃西 1.0 亿元，加上许可费收入公司录得总收入 10.3 亿元，毛利率为 91.3%，研 发开支+3%至 5.9 亿元，归母利润亏损 2.4 亿元。24 年中公司在手净现金为 24 亿 元。24 年 2 次配售（3 月和 10 月）分别融资 11.7 亿和 19.2 亿港元。 产品管线进展：（1）卡度尼利 AK104（PD-1 / CTLA-4）：一线宫颈癌达到 PFS （12.7 vs 8.1 个月，HR 0.62）和 OS（未达到 vs 22.8,HR 0.64）双终点，唯一全 人群及 PD-L1 低表达/阴性均疗效显著(CPS <1 人群将死亡风险降低了 23%)，24 年 4 月递交上市申请；一线胃癌 24 年 10 月获批，达到 OS 终点（15 vs 10.8 个月，HR 0.62），是唯一全人群获益一线胃癌三期研究，有效弥补当下 PD-1 单抗在 ...

礼来（LLY） 首发报告 替尔泊肽将继续拉动公司收入快速增长 24 年 Q3 收入+20%至 114.4 亿美元：24 年 Q1 收入同比+20%至 114.4 亿美元，2023 年 Q3 出售奥氮平产品组合 (Zyprexa) 权利带 来的 14.2 亿美元收入，如果不包括奥氮平收入，则 Q3 总收入增长 42% ， 全 球 销 量增长 36%, 销 量 增 长 主 要 得 益 于 Mounjaro 和 Zepbound 的增长,但是非 GLP-1 产品的收入也增长了 17%（包括肿 瘤学、免疫学和神经科学产品组合）。有利的产品组合和价格致使 毛利率同比+0.6 个百分点至 81.0%，研发费用同比+14%至 27.3 亿美 元，研发费率同比-1.5 个百分点至 23.9%，因收购 Morphic 公司 （α4β7 整合素小分子）导致收购在研项目研发费用达 28.3 亿美 元。销售管理费用同比增长 16.4%至 21.0 亿美元，S&GA 费率同比下 降 0.6 个百分点至 18.4 %。综上所述，公司 GAAP 净利润同为 9.7 亿 美元，EPS 为 1.07 美元，24 年 1 季度公司分红 10 亿 ...

名创优品（9896.HK） 更新报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------|-----------------------------|---------------|---------------------------------| | | 买入 | | ...