网易（NTES.US/9999.HK） 更新报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-----------------------------------------------------------------------------|------------------------------------|------------------------------|-----------------------------------------|---------------------------------------|-----------|-------------------|--------------------------------|------------------------| | | | 买入 | | | | | 曹凌霁 | 2024 年 11 | 月 20 日 | | | 暴雪系游戏回归端游收入重新增长， | | 2025 | 年迎来新品周期 | | | | | | ...

阿里巴巴（BABA.US/9988.HK） 更新报告 买入 2024 年 11 月 21 日 电商业务回归用户，积极回购提升公司价值 当前中国电商市场面临较多的不确定性和激烈的竞争环境，本季度 阿里巴巴重点针对提升用户体验，通过产品价格力和客户服务获取 用户的增长与留存，并面对商家推出了让利措施和提效的营销工 具。尽管短期面临不确定性，长期将有助于巩固公司的市场份额以 及货币化水平。同时，阿里云作为国内领先的云厂商，将引领 AI 相 关的需求。此外，公司更加注重亏损业务的减亏，并通过积极回购 不断提升公司价值，本财年流通股数量已减少 4.4%。 FY2025Q2 业绩摘要：2024 年 9 月 30 日财季，收入为人民币 2,365.03 亿元，同比增长 5%。经营利润为 352.46 亿元，同比增长 5%，股权激 励费用同比下降 39%至 41.46 亿元，经调整 EBITA 同比下降 5%至 405.61 亿元。净利润为 435.47 亿元，同比增长 63%，主要反映了公 司持有的股权投资变动，经调整净利润为同比下降 9%至 365.18 亿 元。经营现金流同比下降 36%，自由现金流同比下降 70%，主 ...

公司评论 第一上海研究部 research@firstshanghai.com.hk | --- | --- | --- | |--------------|---------------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

携程（TCOM.O） 更新报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------|----------------|------------------------------------|-----------------------------|----------------------------|-------------------|---------------------------------| | | 买入 | | | | | 2024 | 年 11 月 19 日 | | 国内市场保持强劲，海外市场持续扩张 | | | | | | 黎航荣 | | ...

公司评论 第一上海研究部 research@firstshanghai.com.hk | --- | --- | --- | --- | |---------------------|------------------------------------|-----------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 韩啸宇 | | 英伟达（ | 2024 年 11 月 19 日 星期二 \n【公司评论】 NVDA ，买入）： 2025 财年第三季度业绩前瞻 | | +852-25222101 | | | | | | Peter.han@firstshanghai.com.hk | 2025 | 财年第三季度业绩预期 | | Chuck Li | | | 公司将于美国太平洋时间 ...

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中国黄金国际（2099） 更新报告 甲玛复产带动三季度扭亏，公司估值有待修复 三季度实现扭亏：2024 年前三季度，公司实现收入 4.63 亿美 元，同比增长 19%；净亏损为 300 万美元，同比减亏 250 万美元。 公司销售成本同比增加 30%，主要由于过往 7 年采矿权在三季度确 认一次性支出 5440 万美元。三季度单季度得益于金铜量价齐升， 公司实现收入 2.55 亿美元，同比增长 309%；净利润 2790 万美 元，扭亏 5870 万美元。 三季度铜金价格高位运行：随着美联储降息方向确定，三季度黄 金价格持续高位运行。截至 9 月底，伦敦现货黄金收盘价到达 2629.95 美元/盎司，相较 6 月底增长了 12.8%。金价的持续走高助 力公司三季度的业绩增长；长江有色铜目前均价达到了 7.42 万元 人民币/吨，由于供应端预期的收紧以及新能源的发展对于铜需求 的推动，铜价仍在历史高位运行，我们预计铜和金价格未来仍将持 续提升，这对公司盈利水平将形成有力支撑。 甲玛矿区复产持续推进带动成本下降：自甲玛矿山由于果朗沟 尾矿库尾砂外溢事件后，甲玛矿区暂停了生产经营活动。2024 年 5 月，经西藏自 ...

来源: 公司资料, 第一上海预测 来源: Bloomberg 华虹半导体（1347） 更新报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------|----------|---------------------|------------------------------------------|------------------------------------------------------|----------------------------------------|----------------|---------------------------------------------|-----------------------------------|--------| | | | | 买入 | | | | | 2024 年 11 月 | 15 | | 稼动率进一步提升，均价 ...

来源: 公司资料, 第一上海预测 来源: 彭博 澳门博彩控股有限公司（880） 更新报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------|------------------------|--------------------------------------------------|----------------------|--------------------------|---------------|-----------------------------------| | | | 买入 | | | | | | 2024 年 11 月 14 日 | | 24 | 年第三季 ...